導(dǎo)語：

400萬億元——這是2024年末全國國有企業(yè)（不含金融企業(yè)）亮出的資產(chǎn)總額家底。作為中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，這筆龐大的財(cái)富承載著服務(wù)國家戰(zhàn)略、保障民生發(fā)展的重任。然而，光鮮數(shù)字背后，大量國有資源“沉睡”、資產(chǎn)低效運(yùn)轉(zhuǎn)、資金閑置沉淀的問題不容忽視，成為制約國有資本效能釋放的“堵點(diǎn)”。2025年，國企改革深化提升行動(dòng)步入收官關(guān)鍵期，“構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系”成為核心命題。在此背景下，發(fā)軔于地方實(shí)踐的“三資三化”改革，從湖北“一切國有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化”的鮮明主張，到安徽、福建的系統(tǒng)方案，正從區(qū)域性探索升級為全國性改革方略，為激活存量國資、優(yōu)化資本布局、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展提供了全新路徑。理解其深層邏輯、落實(shí)其實(shí)施路徑，成為新時(shí)代國資國企改革的重要課題。

搞懂“三資三化”：

先弄明白“改什么” 和“為什么改”

（一）改革不是憑空想：三個(gè)“急盼”逼出來的新路徑

為啥現(xiàn)在要推“三資三化”？說白了，是現(xiàn)實(shí)需求“推著走”：

地方財(cái)政“急盼”新財(cái)源：土地財(cái)政不好走了，地方要修地鐵、建學(xué)校，總不能一直靠借錢。把閑置的國企辦公樓賣了、把高速路收益做成證券變現(xiàn)，既能補(bǔ)財(cái)政缺口，又不用加新債。比如浙江某縣，去年靠盤活閑置廠房和停車場，一下子回籠了近十億元，全投去建保障房了。

國資效率“急盼”提上來：很多國有資源躺在那兒“曬太陽”——某省林業(yè)部門有10萬畝公益林，之前只算“生態(tài)賬”，現(xiàn)在搞碳匯交易，每年能多賺幾千萬；還有些國企的舊設(shè)備，扔了可惜、用著低效，通過產(chǎn)權(quán)市場拍賣，反而成了中小企業(yè)的“香餑餑”。

新產(chǎn)業(yè)“急盼”錢鋪路：發(fā)展芯片、新能源這些新質(zhì)生產(chǎn)力，得砸大錢。靠財(cái)政直接投不現(xiàn)實(shí)，通過“三資三化”把舊資產(chǎn)變現(xiàn)金，再投去建實(shí)驗(yàn)室、引人才，才是“滾雪球”的辦法。某省就這么干的，把省屬國企的部分股權(quán)證券化，湊了20億投進(jìn)新能源電池項(xiàng)目。

（二）“三資三化”人話版：原來就是這三件事

不少人覺得“三資三化”太繞，其實(shí)用“家常話”一拆就懂：

簡單說，就是讓“死資源”變“活資產(chǎn)”，“活資產(chǎn)”變“可交易的證券”，“閑錢”變“能生錢的杠桿”。而且這三步環(huán)環(huán)相扣：先給資源確權(quán)（資源資產(chǎn)化），才能把資產(chǎn)做成證券（資產(chǎn)證券化），拿到錢后再去撬更多資本（資金杠桿化）。

（三）別搞混！跟農(nóng)村“三資”不是一回事

有人會(huì)問：農(nóng)村也說“三資”（資金、資產(chǎn)、資源），跟這個(gè)一樣嗎？

差遠(yuǎn)了！

農(nóng)村“三資”：重點(diǎn)是“管”——比如給村集體的魚塘建臺(tái)賬，防止被私吞，目標(biāo)是壯大集體經(jīng)濟(jì)；

國企“三資三化”：重點(diǎn)是“活”——讓資產(chǎn)在市場上流動(dòng)增值，目標(biāo)是服務(wù)產(chǎn)業(yè)、補(bǔ)財(cái)政、促發(fā)展。一句話：農(nóng)村“三資”是“守好家底”，國企“三資三化”是“把家底用出大效益”。

不止“賺錢”！

“三資三化”藏著三個(gè)民生大好處

很多人覺得“三資三化”是國企的事，跟老百姓沒關(guān)系？其實(shí)它早悄悄影響我們的生活了：

（一）保障房多了、老舊小區(qū)改了——國資盤活惠民生

去年福建廈門把多個(gè)保障房項(xiàng)目打包做了REITs，募集的十多億元，提供近5000套保障房，租金還比周邊便宜30%。還有河南鄭州，用閑置國企倉庫改造成社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)中心，既盤活了資產(chǎn)，又解決了老人“養(yǎng)老難”的問題。

（二）新產(chǎn)業(yè)起來了、工作好找了——資本流向能就業(yè)

安徽合肥通過“資金杠桿化”，用部分政府基金撬動(dòng)了成倍的社會(huì)資本，投建了一個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園，開園就吸引了幾十家企業(yè)入駐，創(chuàng)造了近萬個(gè)崗位?，F(xiàn)在當(dāng)?shù)夭簧倌贻p人，不用去外地，在家門口就能進(jìn)車企做技術(shù)崗。

（三）公園變多了、空氣變好了——綠色盤活兩不誤

浙江麗水把數(shù)十萬畝林業(yè)資源做成“碳匯資產(chǎn)”，企業(yè)買了碳匯額度，就能抵消自己的碳排放；而賣碳匯的收益部分直接反哺生態(tài)保護(hù)和林農(nóng)增收。既保護(hù)了生態(tài)，又提高了老百姓的收入，一舉兩得。

地方怎么干？

這四個(gè)“實(shí)招”能抄作業(yè)

“三資三化”不是喊口號(hào)，湖北、安徽等地已經(jīng)趟出了可落地的路子，核心就四步：

（一）第一步：摸清家底——掃碼就能查國資

要盤活，先得知道“家里有啥”。湖北鄂州搞了個(gè)“國資一張圖”：山上的礦山、城里的閑置辦公樓，都錄進(jìn)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)可視化、穿透式管理——比如你想租國企的廠房，在系統(tǒng)里查詢，歸屬、位置、面積、租金全清楚。

（二）第二步：分類盤活——啥資產(chǎn)用啥招

不同資產(chǎn)不能“一刀切”，得“對癥下藥”：

資源類：山西把煤礦的探礦權(quán)和采礦權(quán)分別拍賣，原來沒人要的小礦，現(xiàn)在被大企業(yè)接手，不僅提升了產(chǎn)量，還解決了安全隱患；

資產(chǎn)類：某市就把地鐵的部分收益權(quán)做成ABS，募集的資金，用來繼續(xù)建地鐵延長線，次年就能通車；

資金類：廣東深圳搞的“零基預(yù)算”，不受以往預(yù)算安排影響，一切以實(shí)際需要為基礎(chǔ)，重新評估每個(gè)項(xiàng)目的必要性和優(yōu)先級，資金統(tǒng)籌用于全市重點(diǎn)工作，有效避免了 “錢躺賬上睡大覺”。

（三）第三步：金融搭臺(tái)——讓資產(chǎn)能“買賣”

要讓資產(chǎn)流動(dòng)，得有“交易市場”。某市建了個(gè)“城鄉(xiāng)融合要素交易市場”，不管是國企的股權(quán)、農(nóng)村的土地經(jīng)營權(quán)，還是林業(yè)碳匯，都能在這交易。去年該地某國企的閑置酒店，就是在這拍了近1億，買主改成了文旅小鎮(zhèn)，今年五一就火了。還有Pre-REITs基金，可以用它培育保障房項(xiàng)目，等項(xiàng)目現(xiàn)金流穩(wěn)定了，再推向市場，降低了直接發(fā)REITs的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）第四步：監(jiān)管兜底——?jiǎng)e把“家底”賣虧了

盤活不是“賤賣”，得防風(fēng)險(xiǎn)：

安徽搞“第三方估值”，不管是賣資產(chǎn)還是拍資源，都請獨(dú)立機(jī)構(gòu)評估，避免“低價(jià)甩賣”；

湖北建立“容錯(cuò)機(jī)制”：只要不是故意犯錯(cuò)，改革中出現(xiàn)的小問題，不追責(zé)。去年某國企嘗試數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，沒成功，但因?yàn)槭恰疤剿餍允д`”，沒受處罰，今年又拿出了新方案。

改革路上的“痛點(diǎn)”咋解？

未來還要邁三道坎

“三資三化”不是一帆風(fēng)順，還有幾個(gè)“攔路虎”要解決：

（一）痛點(diǎn)1：數(shù)據(jù)、生態(tài)這些“軟資源”咋估值？

數(shù)據(jù)值多少錢？一片森林的生態(tài)價(jià)值咋算？之前沒標(biāo)準(zhǔn)。安徽省探索的“生態(tài)價(jià)值計(jì)算器”，根據(jù)森林的固碳量、涵養(yǎng)水量，算出價(jià)值，比如一片1萬畝的森林，每年生態(tài)價(jià)值能到500萬，這下碳匯交易就有了依據(jù)。數(shù)據(jù)方面，各地均在積極探索給數(shù)據(jù)建立資產(chǎn)目錄，明確哪些能交易、值多少錢。

（二）痛點(diǎn)2：缺“懂資本又懂產(chǎn)業(yè)”的人

改革需要“復(fù)合型人才”，既懂國資管理，又懂金融、懂產(chǎn)業(yè)。可跟屬地大學(xué)合作，開設(shè)“三資三化” 等專項(xiàng)培訓(xùn)班，給地方國資干部提供學(xué)習(xí)和交流的平臺(tái)，還可從咨詢公司、券商等機(jī)構(gòu)外聘專家當(dāng)顧問，解決“沒人會(huì)干”的問題。

（三）痛點(diǎn)3：跨區(qū)域協(xié)調(diào)難

比如一條跨省的高速路，河南段想發(fā)REITs，河北段不同意，咋整？今年初，京津冀搞了“國資協(xié)同機(jī)制”，明確跨省資產(chǎn)的收益分配比例，比如高速路REITs的收益，按里程分給河北和河南，現(xiàn)在這條高速的REITs已經(jīng)在籌備了。

結(jié)論與展望

“三資三化”改革絕非簡單的 “資產(chǎn)變現(xiàn)”，而是一場關(guān)乎國有資本價(jià)值重構(gòu)、國資國企功能重塑、經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力轉(zhuǎn)換的深刻變革。從資源資產(chǎn)化的權(quán)屬明晰，到資產(chǎn)證券化的流動(dòng)性激活，再到資金杠桿化的效能放大，改革構(gòu)建起“存量激活—資本循環(huán)—價(jià)值增值”的完整鏈條，為超400萬億國有資產(chǎn)注入了動(dòng)態(tài)生命力。

在國企改革深化提升與新質(zhì)生產(chǎn)力培育的雙重背景下，“三資三化”的實(shí)踐價(jià)值愈發(fā)凸顯：它既是優(yōu)化國有資本布局、提升企業(yè)核心競爭力的“關(guān)鍵一招”，也是增強(qiáng)財(cái)政韌性、防范化解風(fēng)險(xiǎn)的 “穩(wěn)定之基”，更是完善市場經(jīng)濟(jì)體制、推動(dòng)綠色數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“重要抓手”。隨著差異化推進(jìn)策略的落地、數(shù)字化賦能的深化、跨區(qū)域協(xié)同機(jī)制的完善，以及長期挑戰(zhàn)的系統(tǒng)性應(yīng)對，這場改革必將推動(dòng)國有資本從“規(guī)模優(yōu)勢”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)勢”，從“靜態(tài)沉淀”轉(zhuǎn)向“動(dòng)態(tài)增值”。

展望未來，當(dāng)400萬億國資真正轉(zhuǎn)化為服務(wù)國家戰(zhàn)略、驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級、保障民生福祉的活性資本，必將為構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化提供更加強(qiáng)勁、持久、可持續(xù)的動(dòng)力。在這場深刻的改革實(shí)踐中，國有經(jīng)濟(jì)將不斷煥發(fā)新的生機(jī)與活力，在新時(shí)代的歷史征程中書寫出更為璀璨的價(jià)值篇章，為國家發(fā)展、民族復(fù)興筑牢堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)根基。