周四，美國(guó)一系列通脹數(shù)據(jù)出爐。

其中，華爾街翹首以待的11月CPI數(shù)據(jù)意外放緩，增速為2021年初以來(lái)最低。

數(shù)據(jù)公布后，美股三大指數(shù)集體高開。納指現(xiàn)漲1.15%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.84%，道指漲0.57%。

美元指數(shù)短線下挫，最低至98.167；現(xiàn)貨黃金短線上揚(yáng)，最高至4343美元/盎司。

意外回落！

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月CPI年率錄得2.7%。

這低于預(yù)期的3.1%，也低于9月份的3%。

備受關(guān)注的潛在通脹指標(biāo)也出現(xiàn)降溫。

剔除價(jià)格波動(dòng)較大的食品和能源類別后，核心CPI指數(shù)從9月到11月上漲了0.2%（月均上漲0.1%），年化漲幅從9月份的3%大幅放緩至2.6%。

由于此前美國(guó)政府創(chuàng)紀(jì)錄停擺，10月份的數(shù)據(jù)缺失。

11月CPI則是首份涵蓋美國(guó)政府停擺期間的通脹數(shù)據(jù)，同時(shí)也是2025年最后一份重要報(bào)告。

除了這份“技術(shù)性”放緩的數(shù)據(jù)外，美國(guó)失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)也回落。

截至12月13日當(dāng)周，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少1.3萬(wàn)至22.4萬(wàn)人，預(yù)估為22.5萬(wàn)人，前值為23.6萬(wàn)人。

此前，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)6.4萬(wàn)，略超預(yù)期值4.5萬(wàn)；但失業(yè)率意外升至4.6%，觸及2021年9月以來(lái)最高水平。

一面是新增就業(yè)的小幅回升，一面是失業(yè)率上行，現(xiàn)在又有意外回落的通脹數(shù)據(jù)……

雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略顯糾結(jié)，但市場(chǎng)認(rèn)為或不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)政策前景。

不足以影響美聯(lián)儲(chǔ)決策？

由于缺乏10月份的對(duì)比，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們不愿將11月CPI報(bào)告解讀為通脹開始下降的跡象。

他們警告稱，不應(yīng)過(guò)度解讀這些數(shù)據(jù)。

在報(bào)告發(fā)布前，前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)任瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·德特邁斯特表示，這份報(bào)告將“嚴(yán)重低估現(xiàn)實(shí)”。

這與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周發(fā)出的警告相呼應(yīng)。

他當(dāng)時(shí)表示，11月份的就業(yè)報(bào)告應(yīng)該“以懷疑的眼光”看待。由于數(shù)據(jù)缺失和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定，美聯(lián)儲(chǔ)在今年三次降息后，轉(zhuǎn)向觀望模式。

高盛最新表示，低通脹數(shù)據(jù)不足以影響美聯(lián)儲(chǔ)決策。

“考慮到數(shù)據(jù)的波動(dòng)性，今天的低通脹數(shù)據(jù)不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決策產(chǎn)生任何影響。”

“美聯(lián)儲(chǔ)將轉(zhuǎn)而關(guān)注1月中旬發(fā)布的12月CPI，該數(shù)據(jù)將在美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議前兩周公布，可視為更準(zhǔn)確的通脹指標(biāo)?！?/blockquote>

不過(guò)市場(chǎng)投資者們?nèi)栽谧屑?xì)研讀這份報(bào)告，并試圖從中尋找美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策動(dòng)向的線索。

美國(guó)利率策略師Ira Jersey表示，低水平的CPI年率數(shù)據(jù)將讓美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的鴿派更易于論證，如果12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，便應(yīng)進(jìn)一步降息。在最初的倉(cāng)位平倉(cāng)操作后，這應(yīng)該會(huì)引發(fā)一定程度的收益率曲線牛市趨陡。

本月早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)隔夜利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但暗示進(jìn)一步降息的門檻更高。

自9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)三次降息，將基準(zhǔn)基金利率降至3.5%—3.75%的目標(biāo)區(qū)間。

在CPI公布后，市場(chǎng)對(duì)于1月降息的可能性押注依然較低，但對(duì)3月降息的可能性做估價(jià)。

據(jù)FedWatch工具顯示，1月降息概率為26.6%，3月降息概率為46.8%。

目前，市場(chǎng)已定價(jià)明年兩輪降息。

并預(yù)期到2026年底政策將再放松3個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)明年美聯(lián)儲(chǔ)的寬松幅度為62個(gè)基點(diǎn)。