據(jù)彭博社等多家媒體報(bào)道，中國最大的連鎖咖啡品牌瑞幸咖啡及其主要投資方大鉦資本，正在考慮競購雀巢旗下的精品咖啡品牌藍(lán)瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），以提升品牌形象并進(jìn)軍高端咖啡市場。

知情人士透露，相關(guān)討論尚處于早期階段，最終未必會(huì)提出正式收購要約。并且，瑞幸咖啡與大鉦資本的潛在收購目標(biāo)不止一個(gè)，除藍(lán)瓶咖啡外，雙方也在評(píng)估收購另一精品咖啡品牌%Arabica的中國業(yè)務(wù)運(yùn)營商，該運(yùn)營商背后有私募股權(quán)公司PAG的投資。

對(duì)此，觀察者網(wǎng)向瑞幸咖啡方面求證，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示“不予置評(píng)”。截至目前，大鉦資本、雀巢、%Arabica等方面均未作回應(yīng)。

據(jù)了解，藍(lán)瓶咖啡被譽(yù)為“咖啡界的Apple”，由單簧管演奏家詹姆斯·弗里曼于2002年在美國加利福尼亞州創(chuàng)立。其以“只售賣烘焙后48小時(shí)內(nèi)新鮮咖啡豆”為核心原則，采用SCA杯測評(píng)分84分以上的精品豆，并以極簡美學(xué)和空間設(shè)計(jì)聞名。

2017年，雀巢宣布斥資5億美元收購藍(lán)瓶咖啡68%的股權(quán)。目前，藍(lán)瓶咖啡在美國、中國內(nèi)地、中國香港、日本、新加坡和韓國均設(shè)有門店。其于2022年2月在上海開出中國內(nèi)地首店，截至目前在內(nèi)地?fù)碛?5家門店，分布在上海、深圳和杭州。

%Arabica則成立于2013年，首家店鋪開設(shè)在中國香港愉景灣，隨后在2014年于日本京都東山設(shè)立日本首店，并在2015年因京都嵐山渡月橋店的開業(yè)而獲得廣泛關(guān)注。

該品牌主打100%阿拉比卡咖啡豆，門店設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)與當(dāng)?shù)丨h(huán)境的和諧，采用白色或?qū)嵞竞喖s風(fēng)格，注重透明感和細(xì)節(jié)，選址覆蓋景點(diǎn)、街道、機(jī)場等場景。窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，目前，其在中國內(nèi)地和中國香港的在營門店數(shù)共有116家，中國是其全球最大的市場。

若消息屬實(shí)，這一潛在收購動(dòng)作的背景，是瑞幸咖啡在財(cái)務(wù)造假風(fēng)波后實(shí)現(xiàn)了驚人的復(fù)蘇與擴(kuò)張。

截至2025年第三季度末，瑞幸咖啡在全球共有29214家門店，僅該季度就凈增3008家新店，其在中國市場的門店數(shù)量已是星巴克的3倍多。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡今年第三季度總凈營收為152.87億元，同比大幅增長50.2%；凈利潤達(dá)到12.78億元。

然而，其成功建立在“高性價(jià)比”和數(shù)字化運(yùn)營的極致效率之上。上海啡越投資管理有限公司董事長王振東向觀察者網(wǎng)指出，瑞幸咖啡已經(jīng)具備成熟的商業(yè)模式、供應(yīng)鏈和產(chǎn)品線，但始終缺少一個(gè)國際品牌的標(biāo)簽和渠道。

因此，如果能收購藍(lán)瓶咖啡或%Arabica，瑞幸咖啡或?qū)⑻钛a(bǔ)高端市場空白、提升品牌溢價(jià)。同時(shí)借助海外品牌的知名度，為重返國際資本市場鋪路。

對(duì)于雀巢而言，出售藍(lán)瓶咖啡的傳聞也并非空穴來風(fēng)。本月初，外媒曾報(bào)道，雀巢公司正與華爾街投資銀行摩根大通展開合作，對(duì)旗下高端咖啡連鎖品牌藍(lán)瓶咖啡的未來進(jìn)行戰(zhàn)略性評(píng)估，其中潛在的出售選項(xiàng)已成為核心議題。知情人士透露，此次評(píng)估尚處于早期階段，但出售的可能性已被擺上臺(tái)面。

這與雀巢新任CEO上任后提出的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向密切相關(guān)，其核心目標(biāo)是簡化龐雜的業(yè)務(wù)組合，并逐步退出需要精細(xì)化運(yùn)營的實(shí)體零售領(lǐng)域。

轉(zhuǎn)向在雀巢2025年上半年財(cái)報(bào)中已有表述。財(cái)報(bào)中，雀巢曾稱，在維生素、礦物質(zhì)及補(bǔ)充劑業(yè)務(wù)領(lǐng)域，已啟動(dòng)對(duì)旗下主流及大眾品牌的戰(zhàn)略評(píng)估，包括自然之寶（Nature’sBounty）、OsteoBi-Flex、普麗普萊（Puritan’sPride）以及美國自有品牌，“可能導(dǎo)致這些品牌被剝離”。

在該評(píng)估框架下，藍(lán)瓶咖啡的處境變得微妙。盡管它代表了精品咖啡的極致，但其全球約140家門店的規(guī)模和緩慢的擴(kuò)張速度，對(duì)于全球食品與飲料巨頭雀巢來說貢獻(xiàn)微乎其微。剝離一個(gè)雖具品牌光環(huán)但運(yùn)營模式與集團(tuán)核心不符的業(yè)務(wù)，成為聚焦主業(yè)、回籠資金的理性選擇。

知情人士預(yù)計(jì)，藍(lán)瓶咖啡的出售價(jià)格將低于2017年收購時(shí)的估值。雀巢也可能選擇僅出售實(shí)體門店業(yè)務(wù)，而保留其包裝產(chǎn)品（如咖啡豆、膠囊）的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)化”。

盡管從戰(zhàn)略上看，收購高端品牌能幫助瑞幸咖啡完成品牌升級(jí)和國際化布局，但挑戰(zhàn)同樣巨大。

首先，瑞幸咖啡的“快”基因與手沖咖啡的“慢文化”存在根本沖突；其次，目前國內(nèi)咖啡市場正面臨激烈的價(jià)格戰(zhàn)，利潤不斷壓縮之時(shí)斥資收購一個(gè)盈利能力一般的品牌，財(cái)務(wù)合理性將受到審視。

值得一提的是，不久前，市場也曾傳出瑞幸咖啡最大股東大鉦資本正在考慮競購可口可樂旗下咖啡連鎖品牌Costa Coffee（咖世家）的消息，但據(jù)外媒后續(xù)報(bào)道，私募股權(quán)公司TDR資本被選定為可口可樂的優(yōu)先競標(biāo)方，大鉦資本或已在競購進(jìn)程的后期階段退出，未能進(jìn)入最終的排他性談判環(huán)節(jié)。

有網(wǎng)友因此將瑞幸咖啡戲稱為“咖啡界安踏”，意指其可能像安踏集團(tuán)一樣，通過收購斐樂、始祖鳥等國際品牌構(gòu)建多品牌矩陣。

無論此次收購傳聞最終能否落地，它都揭示了中國乃至全球咖啡市場格局正在經(jīng)歷深刻變革。以瑞幸為代表的中國本土品牌，開始尋求更高價(jià)值和更廣闊的市場。