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作者|尼蘭詹·戈什（Nilanjan Ghosh）

編譯|喻琬淋

編譯審核| 胡可怡

本期編輯|姜心宇

本期審核 |陳玨可 江怡

編者按

在相似的人口規(guī)模與發(fā)展起點下，中印走上了差異顯著的增長道路——印度依托年輕人口結(jié)構(gòu)、中產(chǎn)階級擴張以及數(shù)字公共基礎(chǔ)設(shè)施的鋪展，形成以內(nèi)需為錨的增長模式，對外部沖擊具備較強緩沖能力，但也面臨消費單一引擎依賴、收入分化加劇、人口紅利時限性、制造業(yè)與供給能力不足，以及國際收支失衡等潛在風險。中國則通過國家主導的工業(yè)化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及深度嵌入全球供應(yīng)鏈，實現(xiàn)了長期高速增長，但當前面臨老齡化加速、投資邊際效益遞減和外部環(huán)境不確定性上升的多重壓力，其核心挑戰(zhàn)在于，如何在深層結(jié)構(gòu)性約束下，實現(xiàn)由投資出口驅(qū)動向消費驅(qū)動的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。總體而言，兩種模式各具優(yōu)勢與風險，其未來可持續(xù)性有賴于能否突破各自增長范式中的瓶頸。然而，本文分析亦存在值得商榷之處，作者在評估印度經(jīng)濟時整體上更強調(diào)其正向潛力，而對部分結(jié)構(gòu)性約束的討論相對審慎甚至有所弱化。例如，文中提出“過去十年間，印度的貧富差距有所縮小”的判斷，顯然與近年主流研究所揭示的印度頂端收入與財富集中度顯著上升的趨勢相悖。南亞研究通訊特編譯此文，供各位讀者批判參考。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的2025年10月世界經(jīng)濟展望預測，2025-26財年，印度經(jīng)濟增速將達到6.6%，位居全球之首，超過中國的4.8%。印度這一增長數(shù)據(jù)的重要意義在于，其將成為新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體中增長最快的國家，而這類經(jīng)濟體正是全球經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。

通常，由于基數(shù)效應(yīng)，直接比較中印的經(jīng)濟增長并不嚴謹。據(jù)預測，2025年，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將達到19.23萬億美元，而印度的GDP則為4.19萬億美元。盡管如此，人們?nèi)詿嶂杂诒容^這兩個亞洲大國的增長軌跡——因為它們在全球經(jīng)濟中的重要性日益提升；“全球南方”正在崛起，而兩國在其中扮演著引領(lǐng)角色；另外，人們也希望理解這兩個起點相似、人口規(guī)模龐大的亞洲經(jīng)濟體，為何在政策選擇、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展成效上走上了不同的道路。

從戰(zhàn)略比較的視角來看，兩國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)走上了截然不同的發(fā)展道路。自20世紀70年代末以來，中國的崛起以國家主導的工業(yè)化、出口擴張和大規(guī)模固定資產(chǎn)投資為核心動力。相比之下，印度的經(jīng)濟增長則主要由國內(nèi)私人消費驅(qū)動，這一特點在1990年代推行市場化改革后尤為明顯，并在過去十年中表現(xiàn)得更為突出。

總體而言，消費貢獻了印度GDP的70%，其中，家庭消費（以私人最終消費支出，即PFCE衡量）占印度GDP的比重接近61%，而2024年中國的這一比例為40%（見圖1）。

圖1：2010-2024年中印家庭消費占GDP比重對比。數(shù)據(jù)源于世界銀行，圖為作者自制

兩種增長模式的差異可以用一句話清晰概括：印度遵循的是消費驅(qū)動型增長路徑，而中國則采取投資與出口驅(qū)動型增長路徑。在中國快速的工業(yè)化進程中，可以觀察到一種典型的國家主導式發(fā)展脈絡(luò)：以高額投資為支撐，發(fā)展出口導向型制造業(yè)，并推進大規(guī)模城鎮(zhèn)化建設(shè)。儲蓄資金通過國有銀行與地方政府，被引導至物質(zhì)資本形成領(lǐng)域，為現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大量公共產(chǎn)品供給提供資金支持，進而降低了整體的交易成本。然而，在這一發(fā)展模式的實施初始階段，特別是在20世紀90年代之前，中國曾出現(xiàn)工資增長速度滯后于生產(chǎn)率增長的現(xiàn)象，導致了較高的預防性儲蓄（編者注：預防性儲蓄指個人、家庭為了應(yīng)對未來不確定性和潛在風險而進行的儲蓄）。

相比之下，印度的經(jīng)濟增長故事較少依賴制造業(yè)的拉動，更多地由服務(wù)業(yè)、貿(mào)易、運輸、數(shù)字平臺和零售業(yè)發(fā)展推動。這一消費驅(qū)動型模式的活力，源于其年輕化的人口結(jié)構(gòu)以及懷抱發(fā)展愿景的中產(chǎn)階層持續(xù)釋放的需求。金融普惠、數(shù)字支付和電子商務(wù)通過降低準入門檻和交易成本，實現(xiàn)了消費的大眾化普及。而以統(tǒng)一支付接口（UPI）和印度數(shù)字公共基礎(chǔ)設(shè)施（India Stack）為代表的數(shù)字經(jīng)濟擴展，更將數(shù)以百萬計曾經(jīng)游離在正規(guī)經(jīng)濟之外的消費者需求，系統(tǒng)地納入了規(guī)范化軌道。

從根本上說，印度的增長模式始終錨定在其人民的購買力之上。在經(jīng)歷疫情帶來的經(jīng)濟增長放緩后，印度經(jīng)濟的私人最終消費支出仍從2010年的約1.18萬億美元，增至2024年的2.4萬億美元。中國的家庭消費的絕對規(guī)模雖遠高于印度，同期從4萬億美元增至近7.5萬億美元，但其在GDP中的占比卻始終處于較低水平。

如圖1所示，十多年來，中國消費對GDP的貢獻率一直徘徊在37%至40%之間，這一數(shù)據(jù)反映出中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)較印度更為多元，投資、凈出口是另外兩個關(guān)鍵增長引擎。而同一時期，印度的消費GDP貢獻率始終保持在58%以上。這種結(jié)構(gòu)差異折射出中印發(fā)展模式在底層邏輯上的根本分歧——中國的增長范式更多元化，中國的產(chǎn)業(yè)政策塑造了全球供應(yīng)鏈體系，而印度的經(jīng)濟擴張則更具內(nèi)向型特征，其發(fā)展動力源于持續(xù)提升的國內(nèi)消費需求。

一、人口結(jié)構(gòu)不對稱與消費潛力

人口結(jié)構(gòu)在過去和未來都持續(xù)發(fā)揮著關(guān)鍵作用。印度的中位年齡不到29歲，擁有世界上最年輕的勞動力和消費者群體之一。這種人口紅利正在轉(zhuǎn)化為可支配收入的增長、城市化進程的加速，以及城鄉(xiāng)市場消費滲透率的提升。在消費方面，不斷壯大的中產(chǎn)階級正從必需品消費轉(zhuǎn)向可選消費品和數(shù)字服務(wù)。隨著農(nóng)村電氣化、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通以及精準福利轉(zhuǎn)移等措施的推進，城鄉(xiāng)消費差距正在逐步收窄。這僅僅是冰山一角，考慮到印度仍有近三分之二人口尚未達到全球通用的中產(chǎn)階級收入門檻，其潛在的消費市場依然無比廣闊。

相比之下，中國則處于人口曲線的另一端。數(shù)十年的獨生子女政策導致人口迅速老齡化，中位年齡現(xiàn)已突破40歲。適齡勞動人口正在萎縮，撫養(yǎng)比持續(xù)攀升，醫(yī)療和養(yǎng)老金成本帶來的財政壓力不斷增加，這些因素都在制約家庭消費的擴張。盡管中國提出了實現(xiàn)消費驅(qū)動型增長的發(fā)展愿景，旨在推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，降低國際貿(mào)易與供應(yīng)鏈引發(fā)的外部沖擊帶來的影響，但消費增長乏力的局面仍未改觀。過去15年，中國名義工資的顯著增長未能有效提振消費活躍度，這一現(xiàn)象的成因還在于，中國消費者的需求周期已步入成熟階段。與此同時，飽和的房地產(chǎn)市場與高企的家庭債務(wù)（規(guī)模已達GDP的60%），也進一步壓縮了新一輪需求增長的空間。

二、對外部需求的相對依賴

印度強勁的國內(nèi)消費需求和極低的出口依存度，起到了宏觀經(jīng)濟緩沖屏障的作用，即便遭遇2008年金融危機、新冠疫情或近期特朗普政府關(guān)稅等外生沖擊，依然維持著經(jīng)濟增長韌性。相比之下，中國的增長對全球需求波動的敏感度要高得多。中國的出口密集型行業(yè)直接受全球貿(mào)易緊張局勢或供應(yīng)鏈中斷的影響，這在中美貿(mào)易摩擦和疫情后的經(jīng)濟放緩中非常顯著。圖2展示了中國持續(xù)的貿(mào)易順差與印度持續(xù)的貿(mào)易逆差，這一數(shù)據(jù)印證了中國的出口競爭力，以及印度強勁的消費需求。

2010-2024年中印貿(mào)易差額占GDP比重對比。數(shù)據(jù)源于世界銀行，圖為作者自制

三、結(jié)構(gòu)性風險與可持續(xù)性挑戰(zhàn)

盡管印度的消費驅(qū)動型增長具備上述優(yōu)勢，但我們?nèi)孕枵曉撃Ｊ剿逃械膬?nèi)生脆弱性。過去十年間，印度的貧富差距雖有所縮小，絕對貧困問題也得到大幅緩解，但收入分化現(xiàn)象依然存在。對印度來說，讓更多資金流向中產(chǎn)階級和中下階層將非常重要，因為相較于高收入群體，這類人群有更高的邊際消費傾向（即收入每增加一單位所帶來的消費支出增加），進而能夠持續(xù)提振消費活躍度。

第二個挑戰(zhàn)在于缺乏多元化增長驅(qū)動組合。國內(nèi)需求一旦放緩，就可能對印度整體經(jīng)濟造成沖擊。此外，如果到2055年印度的人口紅利耗盡，將不得不尋求其他經(jīng)濟增長來源。

第三個潛在風險點在于，在需求不斷增長的同時，制造業(yè)、物流和基礎(chǔ)設(shè)施缺乏與之匹配的發(fā)展，可能會誘發(fā)通脹而非促進增長。

第四個風險涉及國際收支平衡，消費需求高漲會增加進口依賴，尤其是在能源和電子產(chǎn)品方面，進而導致經(jīng)常賬戶赤字擴大，引發(fā)一系列宏觀經(jīng)濟問題。

中國的風險則屬于另一種類型。其投資驅(qū)動型模式造成了房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩、地方政府債務(wù)高企，以及資本回報率下降等問題。要轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動型增長，就必須將國民收入向居民進行再分配——具體舉措包括提高薪資水平、擴大社會福利覆蓋面，以及縮小企業(yè)與家庭部門之間的收入差距。然而，這類收入再分配舉措會遭遇中國政經(jīng)體系內(nèi)部根深蒂固的結(jié)構(gòu)性阻力。

四、變化的全球環(huán)境

后疫情時代，隨著“全球北方”日益面臨經(jīng)濟停滯和人口老齡化的雙重困境，“全球南方”經(jīng)濟體的國內(nèi)消費正成為全球增長的支撐。印度不斷擴大的消費群體使其有望成為潛在的全球需求錨點，而中國則在調(diào)整自身發(fā)展模式，致力于構(gòu)建一個更為多元、穩(wěn)健的經(jīng)濟體。

印度需要謹慎規(guī)劃未來發(fā)展路徑。當前，跨國公司正在重新配置供應(yīng)鏈，其戰(zhàn)略重心已轉(zhuǎn)向服務(wù)印度本土市場，而非僅將印度視為生產(chǎn)基地，然而，其制造端產(chǎn)能仍集中于中國、越南和韓國等其他經(jīng)濟體。誠然，印度消費群體的崛起已成為具有全球戰(zhàn)略意義的發(fā)展故事，但印度亟需推動自身增長動力的多元化發(fā)展。

與此同時，中國面臨雙重挑戰(zhàn)：在維持地緣政治抱負的同時應(yīng)對經(jīng)濟增速放緩。其國內(nèi)需求轉(zhuǎn)型的成效將決定中國未來幾十年全球影響力的持久性。中國的政策挑戰(zhàn)在于，如何通過刺激消費實現(xiàn)增長再平衡，同時避免引發(fā)經(jīng)濟社會動蕩。這需要推動薪資水平上漲、推進戶籍制度改革以將農(nóng)民工納入社會保障體系，以及擴大公共服務(wù)供給以降低居民的被動儲蓄意愿。在全球波動加劇、發(fā)展范式更迭的時代，哪種發(fā)展模式更具韌性，只有時間才能給出答案。

作者簡介：尼蘭詹·戈什（Nilanjan Ghosh），印度智庫“觀察家研究基金會”發(fā)展研究項目負責人，同時兼任該基金會加爾各答中心的運營主管。

本文編譯自印度智庫“觀察家研究基金會”（Observer Research Foundation）2025年11月1日文章，原標題為

Why India Consumes as China Constructs: A Tale of Two Growth Trajectories

本期編輯：姜心宇

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