上交所主板近期有多家公司迎來IPO新動態(tài)。

除馬坑礦業(yè)遞交招股書外，長裕集團、振石股份、百菲乳業(yè)、至信股份、豐沃股份也都更新了IPO進展。

格隆匯獲悉，上交所上市審核委員會定于12月19日召開2025年第66次上市審核委員會審議會議，將審議長?？毓杉瘓F股份有限公司（簡稱“長裕集團”）上交所主板上市事宜，由西南證券擔(dān)任保薦人。

01

山東淄博父子帶隊沖擊IPO，專注于鋯類產(chǎn)品、特種尼龍領(lǐng)域

長裕集團成立于2019年4月，2022年9月改制為股份公司，總部位于山東省淄博市。

本次發(fā)行前，劉其永、劉策父子通過直接及間接的方式控制公司53.20%的股權(quán)，為公司控股股東、實際控制人。

劉其永出生于1959年，碩士學(xué)歷，目前任長裕集團董事長、總經(jīng)理，此前他曾任淄博廣通總經(jīng)理、董事長。

劉策出生于1984年，碩士學(xué)歷，目前任長裕集團董事兼副總經(jīng)理。此前他曾任廣垠新材料工人、淄博廣成化工有限公司技術(shù)員、淄博廣通生產(chǎn)部副部長、廸凱凱新材料及廸凱凱環(huán)保總經(jīng)理、上海群策執(zhí)行董事、總經(jīng)理等職務(wù)。

長裕集團是一家化工新材料領(lǐng)域的企業(yè)，長期致力于鋯類產(chǎn)品、特種尼龍產(chǎn)品、精細化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

其中，鋯類產(chǎn)品主要包括氧氯化鋯、碳酸鋯、氧化鋯及納米復(fù)合氧化鋯，廣泛應(yīng)用于高性能陶瓷、通訊、消費電子、化妝品、醫(yī)療、催化劑等眾多領(lǐng)域，與經(jīng)濟民生息息相關(guān)。

公司特種尼龍產(chǎn)品包括長碳鏈尼龍、透明尼龍、半芳香尼龍等不同品類逾50種牌號，廣泛應(yīng)用于機械制造、汽車、手機、3D打印、特種服裝、食品包裝、無人機等方面。

精細化工產(chǎn)品主要包括長碳鏈二元酸、長碳鏈二元醇及長碳鏈二甲酯等。

過去幾年，長裕集團的產(chǎn)品主要銷往中國大陸、歐洲、美國、日本、韓國、印度、東南亞等國家和地區(qū)，2024年公司境內(nèi)銷售收入占比為65.48%。

公司主要客戶包括國瓷材料、第一稀元素、日本東曹、比亞迪、索爾維、金發(fā)科技、瑞士EMS、韓國韓華集團等。

公司的產(chǎn)品體系，來源：招股書

02

原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重較大，2023年業(yè)績下滑

近幾年，受下游需求以及原材料價格波動等因素影響，長裕集團的收入也有所波動。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（報告期），公司營業(yè)收入分別為16.69億元、16.08億元、16.38億元、8.96億元，凈利潤分別為2.6億元、1.96億元、2.15億元、1.14億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.77億元、1.65億元、1.84億元、7123萬元。

2023年公司收入有所下降，主要原因在于，鋯類產(chǎn)品銷售價格自2022年高位回調(diào)，雖然公司銷量穩(wěn)中有升，但產(chǎn)品市場價格的下降造成了公司營業(yè)收入較2022年同比略有下降。

2025年1-9月，長裕集團的營業(yè)收入為13.21億元，同比增長8.49%；凈利潤為1.79億元，同比增長14.78%；扣非后的歸屬凈利潤為1.73億元，同比增長14.57%。

關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

長裕集團收入的主要來源為鋯類產(chǎn)品及特種尼龍產(chǎn)品。

報告期各期，鋯類產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例為76.17%、72.43%、70.85%、69.78%，為公司營業(yè)收入及利潤的主要來源。

報告期內(nèi)，公司鋯類產(chǎn)品銷售數(shù)量分別為5.27萬噸、5.73萬噸、6.4萬噸及3.48萬噸，銷售規(guī)模保持穩(wěn)中向好。

特種尼龍產(chǎn)品為公司另一主要營業(yè)收入來源，過去幾年，該類產(chǎn)品銷售收入占比約為14%至20%。

報告期內(nèi)，公司特種尼龍產(chǎn)品銷售數(shù)量分別為5356.00噸、6508.41噸、7343.18噸及4577.61噸。

精細化工產(chǎn)品銷售收入金額占營業(yè)收入的比例相對較低。

按產(chǎn)品類型劃分的收入明細，來源：招股書

采購端，長裕集團鋯類產(chǎn)品主要原材料為鋯英砂、片堿等，供應(yīng)商包括：濟南域瀟集團有限公司子公司、盛和資源、中鹽吉蘭泰氯堿化工有限公司等。

從各類產(chǎn)品的銷售單價來看，鋯類產(chǎn)品銷售價格與上游鋯英砂、片堿等主要原材料的價格具有較強的正相關(guān)性，直接原材料成本占營業(yè)成本的75%以上。

2023年鋯類產(chǎn)品銷售均價較2022年度下降15.75%，主要就是受鋯英砂、片堿的采購均價下降影響所致；2024年原材料與產(chǎn)品的售價繼續(xù)下降。

長裕集團特種尼龍產(chǎn)品生產(chǎn)所需的原材料主要包括二元酸及二元胺，供應(yīng)商包括：凱賽生物、豐益油脂科技有限公司、奧升德等。

2022年至2025年上半年，公司特種尼龍產(chǎn)品的銷售單價由4.39萬元/噸下降至3.98萬元/噸，也是因為原材料二元胺和二元酸的采購均價下降所致。

公司原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重較大，若公司的原材料、能源價格出現(xiàn)大幅波動，將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

主要產(chǎn)品價格情況，來源：招股書

報告期內(nèi)，長裕集團的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.35%、23.27%、23.83%及23.54%，呈現(xiàn)一定程度的波動趨勢。

其中，鋯類產(chǎn)品毛利率由2022年的30.79%下降至2025年上半年的21.91%，主要是因為鋯類產(chǎn)品銷售價格下降幅度大于成本下降幅度。

與同行業(yè)公司相比，公司鋯類產(chǎn)品與東方鋯業(yè)、三祥新材、國瓷材料的產(chǎn)品存在細分相同或者相似產(chǎn)品，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類、產(chǎn)能產(chǎn)量、生產(chǎn)區(qū)域、加工深度等存在一定程度的差異，從而導(dǎo)致毛利率存在差異。

特種尼龍產(chǎn)品方面，報告期內(nèi)隨著公司特種尼龍產(chǎn)品產(chǎn)銷量的增加，公司規(guī)模效益不斷提升，加之原材料采購價格持續(xù)下降，共同推動公司特種尼龍產(chǎn)品毛利率回升至合理區(qū)間，與同行業(yè)可比公司相比差異較小。

發(fā)行人與同行業(yè)可比公司的毛利率對比，來源：招股書

研發(fā)方面，截至2025年6月底，公司員工總?cè)藬?shù)為1163人，其中研發(fā)人員112人，占比9.63%；生產(chǎn)人員725人，占比62.34%。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為5527.57萬元、5002.76萬元、5230.76萬元及2704.50萬元，研發(fā)費用率分別為3.31%、3.11%、3.19%及3.02%。

03

面臨國際巨頭的競爭，長裕集團氧氯化鋯產(chǎn)品市場占有率在30%左右

長裕集團鋯類產(chǎn)品業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重大于50%，因此公司劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的行業(yè)。

公司鋯類產(chǎn)品主要產(chǎn)品包括氧氯化鋯、碳酸鋯、氧化鋯及納米復(fù)合氧化鋯。

氧氯化鋯最主要的用途是作為眾多鋯系列制品生產(chǎn)所需的主要基礎(chǔ)性原材料，用于制備高純氧化鋯、碳酸鋯、硫酸鋯、硝酸鋯等幾十種鋯化合物,被廣泛應(yīng)用于高端陶瓷、核電材料及其他化工裝備材料。

根據(jù)QYResearch《全球氯氧化鋯市場研究報告2024-2030》，2030年全球氯氧化鋯市場規(guī)模將達到7.5億美元。

碳酸鋯主要用途是化劑、化妝品的添加劑和阻燃劑、遮光劑以及纖維、紙張的表面助劑等，是紡織、造紙、涂料、化妝品行業(yè)的重要原料。

氧化鋯可用于生產(chǎn)耐高溫材料、陶瓷色釉料、壓電陶瓷和三元電池添加劑等，適用于高端陶瓷、陶瓷顏料、人造寶石、耐火材料、研磨拋光等行業(yè)和產(chǎn)品。據(jù) QYResearch 測算，全球氧化鋯市場規(guī)模 2026 年有望達到 10.9 億美元，年復(fù)合增速為 6.2%。

另外，在下游工程塑料、紡織電氣和電子以及汽車等領(lǐng)域的快速拉動下，尼龍產(chǎn)品市場也在快速發(fā)展。

其中，特種尼龍方面，招商證券數(shù)據(jù)顯示，2020年全球特種尼龍市場規(guī)模已達26.64億美元。據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2025年全球特種尼龍市場規(guī)模將達到33.37億美元，2020年至2025年的復(fù)合年均增長率為4.03%。

全球特種尼龍制品行業(yè)市場規(guī)模預(yù)測，來源：招股書

競爭格局方面，鋯制品行業(yè)企業(yè)以民營企業(yè)為主，產(chǎn)能較為集中。傳統(tǒng)鋯類產(chǎn)品市場已較為成熟，競爭格局穩(wěn)定，行業(yè)競爭充分。

高端新材料產(chǎn)品方面產(chǎn)能主要集中于大型化工企業(yè)，納米復(fù)合氧化鋯方面主要包括法國圣戈班、第一稀元素、日本東曹等國際大型企業(yè)，國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)包括國瓷材料、東方鋯業(yè)、長裕集團等。

特種尼龍參與者主要包括杜邦、阿科瑪、贏創(chuàng)等國際化工巨頭企業(yè)，上述大型企業(yè)掌握了對應(yīng)高端新材料產(chǎn)品大部分產(chǎn)能及市場份額。

據(jù)招股書，2024年度氧氯化鋯國內(nèi)產(chǎn)量約為25萬噸，長裕集團2024年度氧氯化鋯產(chǎn)品產(chǎn)量7.41萬噸，據(jù)此測算長裕集團氧氯化鋯市場占有率約為29.64%。

綜合來看，長裕集團氧氯化鋯產(chǎn)品市場占有率在30%左右，位居全國第一，亦為全球第一。

公司本次計劃募集資金7億元，主要用于4.5萬噸超純氧氯化鋯及深加工項目、年產(chǎn)1萬噸高性能尼龍彈性體制品項目、年產(chǎn)1000噸生物陶瓷及功能陶瓷制品項目。

募集資金用途，來源：招股書

總體而言，長裕集團所處的化工新材料行業(yè)具有明顯的周期特性，上游原材料的價格對公司產(chǎn)品的價格及需求影響較大。在原材料價格波動等因素的影響下，過去幾年，公司鋯類產(chǎn)品、特種尼龍產(chǎn)品的價格呈下降趨勢，毛利率也有所波動。

未來，公司能否在周期波動中穩(wěn)健發(fā)展，格隆匯將保持關(guān)注。

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