文丨拉塞爾·貝蒂 編輯丨吳海珊

據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，亞太地區(qū)在全球經(jīng)濟中扮演著越來越重要的角色，預(yù)計將在2025年和2026年分別貢獻全球約60%的增長。根據(jù)世界銀行的全球名義國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）排名，中國、日本和印度已經(jīng)位列前五大經(jīng)濟體。

隨著全球市場的關(guān)注重心東移，亞太地區(qū)持續(xù)增強的經(jīng)濟影響力、金融市場的發(fā)展以及監(jiān)管環(huán)境的變化，為衍生品市場帶來了新的機遇。

亞洲市場衍生品需求增長

根據(jù)美國期貨行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2025年10月，亞太地區(qū)在全球衍生品交易中占比最高，全球期貨和期權(quán)交易量中有62%來自亞太區(qū)，同時區(qū)域交易量環(huán)比增長4.5%。區(qū)域的發(fā)展勢頭在芝商所市場的交易數(shù)據(jù)中也有所體現(xiàn)——2025年10月芝商所全球日均交易量創(chuàng)下同期歷史新高，達到2630萬份合約，其中亞太地區(qū)日均交易量同比大幅增長29%，達到200萬份合約。

亞太地區(qū)衍生品交易的增長部分受益于不斷壯大的中產(chǎn)階級。該地區(qū)的中產(chǎn)消費群體已經(jīng)超過美國和歐洲的總和，并將持續(xù)增長，預(yù)計2030年達3億人，占全球中產(chǎn)階級人口的65%。

隨著散戶投資者的財富水平不斷提升，投資理念日益成熟，開始從儲蓄賬戶轉(zhuǎn)向多元化的投資組合，很多人都在尋求管理利率、貨幣波動及股票波動等相關(guān)風(fēng)險的方法。與此同時，亞洲在全球經(jīng)濟中的地位不斷提升，也帶動本地和國際機構(gòu)對管理更廣泛風(fēng)險的需求增加。這種不斷上升的需求預(yù)計將在未來五到十年繼續(xù)推動期貨和期權(quán)市場的發(fā)展。

亞洲消費者對黃金衍生品日益增長的需求正是這一趨勢的體現(xiàn)。黃金長期以來深受亞洲投資者青睞，不僅因其是財富的象征，更被視為避險資產(chǎn)。在貿(mào)易緊張局勢、地緣政治沖突以及美國經(jīng)濟前景不明朗等多重因素影響下，全球經(jīng)濟不確定性加劇，黃金的吸引力進一步增強。黃金經(jīng)歷了顯著的看漲行情，其價格在過去一年上漲超過50%，在過去五年翻倍，并在今年10月達到近4380美元/盎司的歷史高位。2025年第二季度，芝商所的黃金期貨交易量有三分之一是在亞洲交易時段進行的，高于以往約25%的水平，而微型黃金期貨亞洲時段交易量占比則增至42%。

中國繼續(xù)發(fā)展衍生品市場

中國衍生品市場的持續(xù)發(fā)展是亞太地區(qū)衍生品行業(yè)的一大亮點。過去15年來，中國期貨和期權(quán)市場跟隨實體經(jīng)濟發(fā)展步伐不斷發(fā)展，產(chǎn)品豐富度和投資者參與度均顯著提升。

中國監(jiān)管機構(gòu)正持續(xù)推動衍生品市場對合格境外投資者的開放，吸引全球資本，完善價格發(fā)現(xiàn)機制，并支持人民幣國際化。今年政策不斷落地。3月，23個商品期貨和期權(quán)合約被納入合格境外投資者投資范圍；6月，中國三家交易所進一步向合格境外投資者開放了16個合約；10 月，合格境外投資者被允許以套期保值為目的參與場內(nèi)ETF期權(quán)交易。至此，合格境外投資者可參與交易的期貨和期權(quán)產(chǎn)品總數(shù)已超過100種。

與此同時，上海期貨交易所于5月就業(yè)務(wù)規(guī)則國際化草案向市場征求意見，內(nèi)容包括允許境外投資者在人民幣計價交易中使用外幣作為保證金，并且無需通過境內(nèi)中介機構(gòu)，直接入場交易。上期所也在計劃向外國投資者開放其國內(nèi)鎳期貨合約。

中國也在持續(xù)完善期貨市場的監(jiān)管框架。2025年10月9日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《期貨市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》正式實施。該規(guī)定意在進一步加強對程序化交易的監(jiān)管，規(guī)范其發(fā)展，維護期貨市場交易秩序。

此外，今年年初，摩根士丹利在中國的期貨公司開始運營，成為第二家在中國設(shè)立期貨公司的美國銀行，這標志著中國市場開放的又一重要進展。

未來十年，中國的期貨市場有望繼續(xù)發(fā)展。通過分享專業(yè)經(jīng)驗、推進基礎(chǔ)設(shè)施項目加強與周邊國家的互聯(lián)互通，中國有望進一步帶動區(qū)域內(nèi)較小但快速發(fā)展的經(jīng)濟體增長。

越南監(jiān)管機構(gòu)也在積極推動資本市場對外資開放。近兩年，越南推出一系列改革措施，包括引入新的股票交易系統(tǒng)，以提升可靠性并與國際接軌，取消對外國機構(gòu)投資者的預(yù)融資要求，以及推進基準利率改革。

亞洲在全球經(jīng)濟舞臺上的重要性日益提升，有望帶動區(qū)域衍生品市場實現(xiàn)顯著增長。日益成熟的機構(gòu)和散戶投資者群體帶來區(qū)域內(nèi)部需求增長，以及不斷推進的監(jiān)管改革和市場開放，有望推動交易量增長與產(chǎn)品創(chuàng)新。

（作者系芝商所亞太區(qū)董事總經(jīng)理。文章僅代表作者觀點，不代表本刊立場。）