隨著當(dāng)代成年人的“電子榨菜”從短視頻升級為連續(xù)劇形態(tài)的“短劇辣條”，短劇市場也在2025年迎來“黃金元年”。

根據(jù)紅果短劇最新調(diào)研，2025年，國內(nèi)短劇市場規(guī)模有望接近千億元。這也意味著相較2024年的500億產(chǎn)值規(guī)模，微短劇市場在短短一年之間又翻了一番。

當(dāng)然，短劇火爆的背后與那些精準(zhǔn)踩中時代爽點(diǎn)和急點(diǎn)的“爆款制造機(jī)”恐怕不無關(guān)系。

12月11日，閱文(00772)發(fā)布了2025年度短劇成績單。2025年，閱文短劇累計(jì)產(chǎn)出了超120部短劇，產(chǎn)能顯著提升。其中，多部作品斬獲頭部平臺“爆劇”認(rèn)證，現(xiàn)言、古裝、年代劇、男頻等賽道多面開花。

舉例來看，閱文推出的女頻劇《好孕甜妻》為開年現(xiàn)象級爆款，云合播放量年榜TOP2，全網(wǎng)播放量過30億，總流水破8000萬，付費(fèi)月榜TOP1;男頻劇《這個保鏢太無敵了》付費(fèi)端連續(xù)五天排名第一，在頭部免費(fèi)短劇平臺三日熱度達(dá)7686w，斬獲熱播榜TOP3、新劇榜TOP2，同時也是同期唯一一部闖進(jìn)周榜TOP4的男頻劇。

亮眼的數(shù)據(jù)下，顯然也進(jìn)一步驗(yàn)證了閱文短劇“產(chǎn)量”和“質(zhì)量”迎來了雙向提升，彰顯其在在短劇領(lǐng)域的強(qiáng)大影響力。

當(dāng)下，微短劇的熱潮正在以前所未有的強(qiáng)度席卷全球文娛產(chǎn)業(yè)，行業(yè)成長力十分可觀。而伴隨著公司短劇“量”與“質(zhì)”的躍遷，閱文這一家網(wǎng)文巨頭也將有望迎來價值重塑機(jī)會。畢竟投資者真正購買的，從來不是股票代碼和財務(wù)報表，而是一個關(guān)于未來確定性的、動人且可信的故事。

優(yōu)質(zhì)IP+優(yōu)秀創(chuàng)作者=手握兩大“核心價值盤”

閱文的短劇布局始于2023年，彼時正值行業(yè)從野蠻生長向規(guī)范化過渡，一面是市場迎來爆發(fā)式增長，資本和巨頭紛紛入場，一面是監(jiān)管框架開始醞釀，“精品化”成為行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵。

由于閱文頭部網(wǎng)文公司出身，擅長內(nèi)容，做短劇有天然優(yōu)勢。故此，自入局以來，閱文接接連推出多款爆款短劇作品，以精品化特質(zhì)聞名。

例如2024年，閱文集團(tuán)推出的精品短劇《萬道龍皇》72小時內(nèi)流水超千萬，女頻賽道的精品短劇《叮!我的首富老公已上線》48小時內(nèi)流水突破1200萬。再到2025年，閱文又推出開年現(xiàn)象級爆款《好孕甜妻》《他野》《甜妻似火，霍爺他超愛》《庶女以身入局》《離家后我?guī)е畠耗鶚勚厣返榷嘣囝}材爆款作品。

當(dāng)然，除了做短劇有先天優(yōu)勢之外，閱文集團(tuán)還手握兩大核心“價值盤”。

一是，IP儲備豐富，可提供規(guī)模化、可持續(xù)、低試錯成本的優(yōu)質(zhì)故事源。

2025年3月31日，閱文集團(tuán)旗下短劇廠牌閱文短劇宣布將進(jìn)行業(yè)務(wù)升級，開放2000余部網(wǎng)文IP打造優(yōu)質(zhì)短劇，并發(fā)布了首批300部網(wǎng)文IP名單。這也是繼去年閱文短劇在閱文創(chuàng)作大會上宣布開放150部網(wǎng)文IP共創(chuàng)后，再次升級拓展與全行業(yè)合作IP的數(shù)量及題材。

這海量IP庫可謂是閱文充足且經(jīng)過市場驗(yàn)證的“故事數(shù)據(jù)庫”。每個成功IP都自帶完整的世界觀、強(qiáng)沖突的人物關(guān)系和已被證明受歡迎的“爽點(diǎn)”模塊。這相當(dāng)于為短劇生產(chǎn)線提供了“預(yù)篩選、高規(guī)格、標(biāo)準(zhǔn)化”的核心原材料。

二是，優(yōu)秀作者直接賦能，打造無法被快速復(fù)制的“創(chuàng)作生態(tài)壁壘”。

閱文集團(tuán)作為國內(nèi)網(wǎng)文巨頭，與生俱來便擁有龐大的創(chuàng)作者生態(tài)圈。其中，優(yōu)秀網(wǎng)文作者是最懂“敘事節(jié)奏”和“用戶爽點(diǎn)”的人，他們能確保改編不“變味”，將文字中的“付費(fèi)鉤子”精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為短劇的“付費(fèi)節(jié)點(diǎn)”，這是外部編劇難以復(fù)制的核心能力。

例如，閱文短劇和公子衍聯(lián)合開發(fā)的原創(chuàng)劇本《好孕甜妻》，該劇本以精準(zhǔn)巧妙的“認(rèn)親”設(shè)計(jì)反復(fù)調(diào)動觀眾對劇情發(fā)展的期待，成為2025年開年短劇行業(yè)的現(xiàn)象級大爆款，亦在海外短劇熱度排行榜上躋身TOP3。而由閱文大神作家百香蜜改編閱文IP的短劇《他野》，則憑借扎實(shí)的故事基底和精準(zhǔn)的情緒表達(dá)，平臺熱度突破6000萬。

可以看到，正是因?yàn)槔卫挝兆×诉@兩大核心價值盤，也促使閱文短劇改編成功率高，爆款率領(lǐng)先行業(yè)——截至2025年上半年，閱文短劇整體爆款率達(dá)到60%，遠(yuǎn)超短劇行業(yè)平均水平。

除此之外，閱文短劇遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的爆款短劇作品，亦離不開公司前瞻且高效的平臺布局。

一方面，閱文擁有從包含IP孵化、劇本編寫的上游的內(nèi)容生產(chǎn)，到中游的藝人經(jīng)紀(jì)、短劇制作、內(nèi)容分發(fā)、短劇分銷，再到包括媒體、流量投放等下游生態(tài)支持的成熟完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，這也為閱文布局短劇業(yè)務(wù)提供了極深的護(hù)城河。另一方面，在渠道層面，除了閱文已有的部分網(wǎng)文分銷渠道可以直接復(fù)用在短劇上之外，閱文持續(xù)與微信生態(tài)、騰訊視頻等加大合作，探索短劇與其平臺場景更有效的結(jié)合方式，實(shí)現(xiàn)1+1>2的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。

總而言之，通過手握優(yōu)質(zhì)IP+優(yōu)秀創(chuàng)作者兩大核心價值盤，同時輔之前瞻且高效的平臺布局，閱文短劇已經(jīng)逐步蛻變?yōu)橐粋€“以短劇為新型轉(zhuǎn)化工具，系統(tǒng)性釋放文學(xué)IP價值的生態(tài)樞紐”，成長動能十分可觀。

從短劇到漫劇，是戰(zhàn)術(shù)復(fù)制更是戰(zhàn)略升維

如果說，入局短劇是閱文集團(tuán)打開“第二增長曲線”的一次關(guān)鍵戰(zhàn)略布局，那么下注漫劇則是公司持續(xù)斬獲增長動能的重要業(yè)務(wù)升維。

根據(jù)巨量引擎統(tǒng)計(jì)，在AI賦能+平臺扶持等多因素驅(qū)動下，2025年上半年漫劇累計(jì)上線3000部，并以83%的復(fù)合增長率持續(xù)擴(kuò)張;流水規(guī)模增長12倍，預(yù)計(jì)全年市場規(guī)模有望突破200億元，行業(yè)整體呈高景氣特質(zhì)。這也就是說，漫劇市場是不亞于短劇市場的又一新增長級。

對此，閱文也開始積極布局漫劇市場，精準(zhǔn)抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。10月16日，在2025 閱文創(chuàng)作大會上，閱文集團(tuán)CEO兼總裁侯曉楠宣布在深耕短劇的基礎(chǔ)上，公司將全面布局漫劇生態(tài)，從IP、資金、技術(shù)、生態(tài)四大維度為漫劇創(chuàng)作保駕護(hù)航。

在IP資源上，閱文漫劇將開放十萬部精品IP，包括《國民法醫(yī)》等頭部作品及多元題材;在創(chuàng)作扶持上，閱文漫劇將設(shè)立億元專項(xiàng)創(chuàng)作基金，支持作家轉(zhuǎn)型及優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)開發(fā);在技術(shù)賦能上，閱文推出“漫劇助手”等AIGC工具，加大提升漫劇改編效率;在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同上，構(gòu)建從制作、發(fā)行到IP產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動等全鏈路扶持，構(gòu)建一個開放、高效、共贏的漫劇共創(chuàng)生態(tài)。

除此之外，閱文漫劇也已經(jīng)與醬油動漫、奇想、知行合一等多家頭部漫劇制作機(jī)構(gòu)建立深度合作關(guān)系。

值得注意地是，在漫劇業(yè)務(wù)上地大力布局，對于閱文而言，不僅僅只是斬獲行業(yè)紅利，打開更多增量空間，更在于其將與短劇業(yè)務(wù)合力成為驅(qū)動IP視覺化雙輪飛馳的“完美兩翼”。

一方面，漫劇用戶畫像將與短劇用戶畫像形成互補(bǔ)，觸達(dá)更多增量用戶。具體而言，短劇覆蓋的是更廣泛的下沉市場和大眾情緒，而漫劇是通往Z世代、二次元核心用戶的直達(dá)通道。因此，閱文布局漫劇業(yè)務(wù)將有助于公司開辟IP視覺化的“第二戰(zhàn)線”，完善IP受眾的全年齡段覆蓋。

另一方面，投身漫劇領(lǐng)域可以進(jìn)一步放大公司IP價值，推動IP視覺化快速發(fā)展。如今，視覺化價值早已成為IP產(chǎn)業(yè)共識，但視覺化開發(fā)的作品覆蓋率畢竟有限。因此布局漫劇業(yè)務(wù)，亦是除短劇業(yè)務(wù)之外，推動公司IP視覺化發(fā)展的又一“利器”。據(jù)悉，漫劇的制作成本和周期介于網(wǎng)文與動漫/真人劇之間，是比短劇更輕、比長線動漫更快的 “中間測試產(chǎn)品” ，它可以更低成本、更快速度地實(shí)現(xiàn)一個IP的視覺化開發(fā)。

另外，閱文推出的“漫劇助手”等AIGC工具也可謂應(yīng)時而來。其不僅能極大降低高質(zhì)量漫劇的生產(chǎn)門檻與時間成本，實(shí)現(xiàn)成本與速度的革命性突破;更能夠讓閱文有可能在下一代AI驅(qū)動的視覺內(nèi)容競爭中，率先建立起以“IP數(shù)據(jù)+AI模型”為核心的、更深厚的生態(tài)壁壘。

從上述種種動作來看，閱文集團(tuán)布局漫劇，是其IP生態(tài)戰(zhàn)略一次至關(guān)重要的延伸與深化。短劇的戰(zhàn)略實(shí)踐，則為漫劇布局提供了清晰的發(fā)展路徑和增長范式。未來，隨著 AI 技術(shù)逐漸成熟，漫劇行業(yè)持續(xù)釋放高景氣度，閱文集團(tuán)有望進(jìn)一步打開新的增長曲線。

結(jié)語

綜合上述，不難發(fā)現(xiàn)，對于閱文集團(tuán)而言，短劇和漫劇的業(yè)務(wù)布局不僅是公司快速釋放IP價值的關(guān)鍵因素，更是公司實(shí)現(xiàn)從“傳統(tǒng)數(shù)字閱讀提供商”向“IP型生態(tài)型公司”價值重估的核心動因。

即閱文通過一個清晰的傳導(dǎo)鏈推動公司價值重估——從短劇、漫劇業(yè)務(wù)的成功落地，到該新業(yè)務(wù)帶來收入和利潤的雙向增長，再到公司IP工業(yè)化能力被證明，實(shí)現(xiàn)向IP生態(tài)公司的轉(zhuǎn)型，這也促使二級市場將愿意用更高倍數(shù)、更樂觀模型來看待。

故此，即便上半年閱文在線閱讀業(yè)務(wù)和版權(quán)運(yùn)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲弱，但基于公司強(qiáng)大的IP變現(xiàn)能力、短劇和漫劇的增長潛力，目前市場主流機(jī)構(gòu)對閱文扔持有積極看法，除了里昂證券、瑞銀集團(tuán)給出的40港元目標(biāo)價，招商證券也維持“增持”評級，申萬宏源維持“買入”評級。