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一家長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)乏力的公司，卻引來收購(gòu)大戰(zhàn)。而該收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)很可能決定美國(guó)影視、新聞傳媒的未來格局。

這就是最近引發(fā)全球關(guān)注的Netflix與派拉蒙對(duì)華納兄弟探索頻道的收購(gòu)大戰(zhàn)。

光輝歷史

被收購(gòu)的華納兄弟探索頻道，本身歷史很短，2022年，AT&T把華納傳媒拆分出來后和探索頻道合并才誕生。但華納兄弟探索頻道旗下的分支，比如華納兄弟，卻是歷史悠久，是美國(guó)影視傳媒歷史的見證者。

其中歷史最久的是華納兄弟電影工作室，由哈里、阿爾伯特、薩姆和杰克，華納四兄弟于1923年4月4日在好萊塢創(chuàng)立。它是美國(guó)“五大”電影工作室之一，現(xiàn)在五大是華納、派拉蒙、迪士尼、環(huán)球和索尼，它們占了美國(guó)電影票房的80-85%。而且華納與派拉蒙是從二三十年代好萊塢黃金時(shí)代的五大電影工作室唯一延續(xù)至今。好萊塢最大的電影工作室發(fā)生過多次變遷，有過八大、六大這種不同時(shí)代的不同數(shù)量，但華納與派拉蒙一直未變。

黃金時(shí)代的好萊塢五大還有米高梅、?？怂埂髞淼?0世紀(jì)福克斯，現(xiàn)在米高梅被亞馬遜買了，20世紀(jì)福克斯歸到迪士尼。

華納兄弟另一個(gè)重要資產(chǎn)是電視傳媒，前身是Turner Boardcasting，60年代由美國(guó)傳奇?zhèn)髅饺薚ed Turner建立。Turner在1978年還建立了美國(guó)第一個(gè)24小時(shí)有線新聞?lì)l道CNN，所以，CNN等電臺(tái)也是華納旗下。

災(zāi)難的并購(gòu)史

但這家歷史悠久的著名公司，卻已是長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)乏力，關(guān)鍵：華納進(jìn)入21世紀(jì)后屢次并購(gòu)、被并購(gòu)或者拆分，每一次都非常失敗。

最大的災(zāi)難是2001年，當(dāng)時(shí)的時(shí)代華納與AOL合并，形成AOL時(shí)代華納。這是史詩(shī)級(jí)災(zāi)難，合并正值美國(guó)dotcom泡沫高峰，可很快泡沫破裂，AOL是撥號(hào)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的關(guān)鍵服務(wù)商，在寬帶興起后完全就是歷史遺留產(chǎn)物。2009年，時(shí)代華納把AOL剝離。

但它的日子沒有變得好過，2013年，它剝離了時(shí)代，紐約時(shí)報(bào)就是這里面的資產(chǎn)。2018年，美國(guó)電信服務(wù)巨頭AT&T收購(gòu)華納。

那幾年很多電信運(yùn)營(yíng)都嘗試涉足媒體，AT&T對(duì)手Verizon曾收購(gòu)過雅虎和AOL。這些嘗試可能和美國(guó)的net neutrality，也就是“網(wǎng)絡(luò)中立”被廢除有關(guān)。

網(wǎng)絡(luò)中立指電信運(yùn)營(yíng)這類提供網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)的公司，不能對(duì)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容有偏向。用中國(guó)的場(chǎng)景來打個(gè)比方，假設(shè)我作為用戶，家里寬帶是電信，1G寬帶，那電信不能管我用寬帶來干什么，它的速度都要是1G，不能看騰訊視頻，給1G帶寬，一看我去看愛奇藝，直接把速度卡到100M。

網(wǎng)絡(luò)中立把電信服務(wù)定位為自來水、電力等服務(wù)：自來水公司只能按我用了多少水的總量來收費(fèi)，不能管我用水做什么，不能說用來洗菜多收一點(diǎn)，洗澡便宜一點(diǎn)。

美國(guó)網(wǎng)絡(luò)中立的規(guī)定在2017年取消，當(dāng)時(shí)很多網(wǎng)絡(luò)方面的研究人員表達(dá)擔(dān)憂。因?yàn)檫@可能促使電信公司介入網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容的遞送選擇。比如那時(shí)Netflix已經(jīng)占據(jù)了全美最多帶寬：大部分網(wǎng)絡(luò)流量都是看Netflix。電信服務(wù)公司會(huì)不會(huì)說Netflix必須給更多的錢，否則限制網(wǎng)速？或者某個(gè)公司和我關(guān)系好，帶寬優(yōu)先給某公司？

要是電信公司買了傳媒，豈不更可能出現(xiàn)偏向性供給，促成壟斷嗎？

不過現(xiàn)在看來當(dāng)時(shí)的擔(dān)憂是多余的：因?yàn)殡娦殴靖銉?nèi)容真的不行。

2021，ATT宣布把自己的傳媒業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)已整合為華納媒體，拆分，和探索頻道合并，也就有了現(xiàn)在的華納兄弟探索頻道。

美國(guó)傳媒的競(jìng)相賣身

英文里說出生富貴用含著銀湯匙出生作比，華納兄弟探索銀湯匙沒含到，債務(wù)倒是含了一堆。

經(jīng)過多年并購(gòu)拆分整合，華納兄弟探索的業(yè)務(wù)大致可以分為三塊，一是好萊塢內(nèi)容制作，如華納兄弟的電影制作，DC動(dòng)漫，還有HBO；二是有線電視，比如CNN,TNT，探索頻道，即傳統(tǒng)傳媒；三是流媒體，HBO MAX。

可這三塊不僅競(jìng)爭(zhēng)激烈，華納兄弟探索在有些方面還很尷尬，像流媒體砸錢無數(shù)，HBO MAX卻是不上不下：退出，按現(xiàn)在用戶的內(nèi)容選擇趨勢(shì)，放棄流媒體不行；不退，本來就欠了一屁股債，這更看不到盈利希望。

因此成立后不久，華納兄弟探索就又開始琢磨并購(gòu)。

不過那時(shí)候誰并購(gòu)誰還不確定。彼時(shí)日子難過的傳媒公司不止華納探索。另一個(gè)傳媒巨頭，派拉蒙日子過得也緊巴巴，派拉蒙主要資產(chǎn)兩個(gè)，一是電影制片的派拉蒙，二是美國(guó)四大電視網(wǎng)之一CBS，還有流媒體，派拉蒙+，但這個(gè)很小——或者說做得很垃圾。

派拉蒙也有很多債務(wù)，23年考慮整合時(shí)也接觸過華納兄弟探索。但派拉蒙接觸過很多家，一個(gè)背景是派拉蒙多年來的控制者Redstone家族到了第三代Shari Redstone手上，非常想退出。最后，Skydance，天空之舞傳媒和派拉蒙達(dá)成深度合作協(xié)議，而且提出并購(gòu)。

2025年7月，美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì) (Federal Communications Commission，F(xiàn)CC)，批準(zhǔn)天空之舞收購(gòu)派拉蒙。

天空之舞的控制人是甲骨文創(chuàng)始人，Larry Ellison的兒子David Ellison。完成派拉蒙收購(gòu)后，Ellison家族也成了控制美國(guó)傳媒主要巨頭的強(qiáng)大勢(shì)力。

派拉蒙賣身成功了，可華納兄弟探索還在苦苦探索呢。收購(gòu)?fù)昱衫芍螅?月剛成立的派拉蒙天空之舞，9月就傳出消息考慮收購(gòu)華納兄弟探索。但據(jù)說后者拒絕了幾次邀約。

12月5號(hào)，Netflix宣布計(jì)劃以830億美元收購(gòu)華納兄弟探索的影視工作室和流媒體業(yè)務(wù)。兩家公司的董事會(huì)均已批準(zhǔn)該交易。

惡意收購(gòu)

正當(dāng)大家消化著這起并購(gòu)意味著什么，僅僅過了個(gè)周末，派拉蒙發(fā)起惡意收購(gòu)：繞過華納兄弟探索頻道的董事會(huì)，直接向股東提出每股30美元（總價(jià)值1080億美元）的收購(gòu)邀約。

正常收購(gòu)先經(jīng)過董事會(huì)，由董事會(huì)來把關(guān)確定什么樣的收購(gòu)條件最符合股東利益，再推薦給股東們決定。

惡意收購(gòu)意味著收購(gòu)方不認(rèn)可董事會(huì)意見，像派拉蒙發(fā)起惡意收購(gòu)時(shí)指責(zé)華納兄弟探索頻道偏袒Netflix，后者提出的是“較差的方案”。

惡意收購(gòu)發(fā)生時(shí)，董事會(huì)要防范股東們反水，讓自己失去對(duì)公司的控制。所以華納兄弟探索公司受到惡意收購(gòu)后立刻發(fā)表聲明表示，已收到派拉蒙的收購(gòu)要約，將于10個(gè)工作日內(nèi)作出回應(yīng)。同時(shí)該建議股東暫勿采取任何行動(dòng)，并強(qiáng)調(diào)情況尚未發(fā)生任何變化：“董事會(huì)不會(huì)修改其與Netflix達(dá)成協(xié)議的建議?！?/p>

可Ellison家族志在必得，David Ellison表示，已告知華納兄弟探索頻道，派拉蒙的提議還不是“最終”報(bào)價(jià)，最新消息愿意再加價(jià)10%。

Ellison家族的出手讓華納兄弟探索的前途變得頗為模糊，也讓美國(guó)傳媒未來的格局突然起了變數(shù)。

決定美國(guó)傳媒格局的收購(gòu)

無論是Netflix還是派拉蒙，任何一方完成華納的并購(gòu)，都會(huì)深刻影響美國(guó)傳媒，但會(huì)是完全不同的方向。

因?yàn)閮杉铱粗氐臇|西不一樣。

Netflix是全球最大的流媒體。它看重華納的內(nèi)容制作。按Netflix的協(xié)議，它要接管華納兄弟的流媒體和電影制片業(yè)務(wù)。重要提示：Netflix不會(huì)接管Discovery等有線電視部門；相反，一家控制CNN、TNT和 Discovery等頻道的獨(dú)立上市公司將于26年第3季度成立。

由于Netflix的屬性與它的運(yùn)營(yíng)理念，該收購(gòu)帶來兩個(gè)擔(dān)憂：

首先是流媒體的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在美國(guó)，Netflix是毫無爭(zhēng)議的流媒體老大；HBO MAX排名第三或第四。合并等于讓Netflix消除了一個(gè)直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且這使排在第二位的Disney+，以及規(guī)模最小的NBC環(huán)球影視的peacock、派拉蒙+都非常尷尬，能否長(zhǎng)期生存可疑。

第二個(gè)擔(dān)憂——在好萊塢尤為普遍——是Netflix收購(gòu)僅存的幾家大型電影工作室，會(huì)扼殺電影院以及與之相關(guān)的許多工作崗位。Netflix聯(lián)合首席執(zhí)行官Sarandos長(zhǎng)期以來對(duì)院線發(fā)行漠不關(guān)心，4月時(shí)曾聲稱電影院是“過時(shí)的想法”，“消費(fèi)者想在家看電影”。

Sarandos在宣布收購(gòu)華納的電話會(huì)議上說：“目前，所有計(jì)劃通過華納兄弟公司上映的電影都應(yīng)該繼續(xù)在影院上映?！弊⒁馐恰澳壳啊?。

派拉蒙不一樣。

派拉蒙也有電影制片和流媒體，理論上存在同樣的壟斷擔(dān)憂：競(jìng)爭(zhēng)減少導(dǎo)致價(jià)格上漲和內(nèi)容質(zhì)量下降。

但與Netflix不同，派拉蒙的目標(biāo)包括了華納兄弟探索頻道的有線電視部門，包括CNN。派拉蒙天空之舞手下已經(jīng)有CBS新聞，并任命了“覺醒”文化的知名批評(píng)者Bari Weiss掌管該部門?？刂苾杉抑饕侣劽襟w將使Ellison家族對(duì)美國(guó)輿論、政治擁有巨大的影響力。

美國(guó)政府將決定美國(guó)輿論？

我們也不得不轉(zhuǎn)向很可能決定哪個(gè)收購(gòu)得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵：美國(guó)政府作為監(jiān)管者的態(tài)度。像派拉蒙指責(zé)Netflix方案不行時(shí)就提到對(duì)手的方案導(dǎo)致“充滿挑戰(zhàn)的監(jiān)管審批過程”。可見，監(jiān)管者態(tài)度的重要性。

通常美國(guó)總統(tǒng)會(huì)避免干預(yù)重大企業(yè)并購(gòu)。但特朗普不一樣。

天空之舞收購(gòu)派拉蒙時(shí)，特朗普就深度牽扯其中。彼時(shí)他指責(zé)CBS的新聞節(jié)目60分鐘大選期間偏袒哈里斯，發(fā)起訴訟，CBS給他賠款后才才獲得收購(gòu)批準(zhǔn)。這其實(shí)有勒索與賄賂的意味。

就在FCC批準(zhǔn)天空之舞的合并案前不久，派拉蒙還宣布取消Stephen Colbert主持節(jié)目Late Show——Colbert經(jīng)常批評(píng)特朗普。

最近，《華爾街日?qǐng)?bào)》 報(bào)道“知情人士透露，David Ellison近日訪問華盛頓期間向特朗普政府官員保證，如果他收購(gòu)華納，將對(duì)CNN進(jìn)行全面改革，而CNN一直是特朗普總統(tǒng)憤怒的對(duì)象?！?/p>

“特朗普曾告訴身邊的人，他希望更換CNN所有者，改變CNN節(jié)目?jī)?nèi)容?！碧乩势盏呐鰩?kù)什納創(chuàng)立的一家私募股權(quán)公司也是派拉蒙收購(gòu)案的投資者之一。

不過Sarandos去年11月也秘密拜訪剛勝選的特朗普。

而最近，CBS的《60 分鐘》節(jié)目中采訪了剛宣布辭職，與特朗普產(chǎn)生嚴(yán)重矛盾的Marjorie Taylor Greene，后者在采訪里繼續(xù)批評(píng)特朗普。

節(jié)目播出后，特朗普立刻在社交媒體上指責(zé)CBS，“他們和之前的管理層沒什么兩樣”“自從他們收購(gòu)了《60分鐘》節(jié)目，節(jié)目質(zhì)量反而更差了！”

特朗普發(fā)出的信號(hào)，也就是政府傾向于哪一方，很可能會(huì)影響華納兄弟探索頻道的股東，因?yàn)樗麄冊(cè)谝欢ǔ潭壬蠒?huì)根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)批準(zhǔn)交易來的可能性決定下一步的行動(dòng)。

而這將決定是一個(gè)家族獲得巨大的美國(guó)新聞?shì)浾摽刂屏?，還是好萊塢內(nèi)容制作、傳遞進(jìn)一步壟斷化。

無論哪一個(gè)，都會(huì)深刻影響美國(guó)人看到什么、聽到什么。

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參考資料

https://www.bbc.com/news/articles/c8dyy47qy82o

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