本文來源：時代周報 作者：宋逸霆

在籌劃超百日后，700億半導(dǎo)體IP巨頭芯原股份（688521.SH）宣布終止并購芯來智融半導(dǎo)體科技（上海）有限公司（下稱“芯來智融”）；同時，公司正在推進(jìn)拿下一家顯示芯片公司的控制權(quán)。

12月12日晚間，芯原股份公告，公司近日收到芯來智融管理層及交易對方關(guān)于終止收購其97.007%股權(quán)并募集配套資金的通知。經(jīng)公司董事會充分審慎研究，同意終止本次交易。

對于終止收購的原因，芯原股份稱系在推進(jìn)各項工作過程中，芯來智融管理層及交易對方提出的核心訴求及關(guān)鍵事項與市場環(huán)境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

關(guān)于芯來智融的核心訴求及關(guān)鍵事項與公司及股東利益偏差的具體情況，以及公司未來是否在RISC-V領(lǐng)域有相關(guān)并購的計劃，時代周報記者12月15日向芯原股份發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

在終止收購芯來智融的同時，芯原股份另一起并購取得新進(jìn)展。12月12日，公司公告稱，擬聯(lián)合共同投資人對特殊目的公司天遂芯愿科技（上海）有限公司（下稱“天遂芯愿”）增資9.4億元，以對逐點半導(dǎo)體（上海）股份有限公司（下稱“逐點半導(dǎo)體”）進(jìn)行收購。

在增資及收購?fù)瓿珊�，芯原股份將持有天遂芯�?40%股權(quán)、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據(jù)相關(guān)交易協(xié)議控制天遂芯愿的多數(shù)董事席位并享有對其控制權(quán)。與此同時，天遂芯愿在收購?fù)瓿珊髮⑼耆毓芍瘘c半導(dǎo)體。

值得注意的是，逐點半導(dǎo)體成立至今已逾20年，但其2024年及今年上半年仍處于虧損狀態(tài)。

截至12月15日中午收盤，芯原股份股價跌10.43%，報133.50元/股，市值702億元。

圖片來源：choice金融終端

籌劃超百日后放棄收購，大股東紛紛高位減持

8月28日，芯原股份與胡振波、芯來共創(chuàng)、芯來合創(chuàng)等芯來智融主要股東簽署了《股權(quán)收購意向協(xié)議》。歷經(jīng)100多天的籌劃后，收購計劃宣告破產(chǎn)。

9月11日，芯原股份發(fā)布收購預(yù)案，彼時公司計劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購芯來智融剩余97.007%股權(quán)，并募集配套資金。

芯來智融主營業(yè)務(wù)為提供集成電路產(chǎn)品所需的半導(dǎo)體IP設(shè)計、授權(quán)及相關(guān)服務(wù)，專注于RISC-V CPU IP及相應(yīng)平臺方案的研發(fā)及銷售。

芯原股份原計劃通過收購芯來智融完善公司核心處理器IP+CPU IP的全棧式異構(gòu)計算平臺，同時也將強(qiáng)化公司AI ASIC的設(shè)計靈活度和創(chuàng)新能力。

導(dǎo)致本次收購終止的主要原因為，在推進(jìn)收購各項工作過程中，芯來智融管理層及交易對方提出的核心訴求及關(guān)鍵事項與市場環(huán)境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。最終，芯原股份于近日接到芯來智融管理層及交易對方關(guān)于終止交易的通知。

不過，芯原股份同時表示，公司在未來將繼續(xù)強(qiáng)化在RISC-V領(lǐng)域的布局。作為芯來智融持股2.99%的股東，公司將與其保持并深化合作關(guān)系。同時，公司將繼續(xù)擴(kuò)大與多家RISC-V IP核供應(yīng)商的合作，積極推動RISC-V生態(tài)體系在中國的快速發(fā)展。

值得注意的是，芯原股份是今年的牛股之一，截至12月12日收盤，公司股票年內(nèi)已上漲了184.26%。而在宣布收購芯來智融股權(quán)后，芯原股份的股價從153元/股一度漲至216.77元/股。不過公司股票近兩個月呈震蕩走低的態(tài)勢，已經(jīng)回到了停牌前的水平。

在股價一路高歌猛進(jìn)的同時，芯原股份的大股東們則開始了減持套現(xiàn)。在宣布并購芯來智融前夕，據(jù)芯原股份8月28日公告，公司第一大股東VeriSilicon Limited、第三大股東富策控股有限公司、第四大股東嘉興時興創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）及其一致行動人因自身資金需求，以105.21元/股的價格，向易方達(dá)、UBS、廣發(fā)證券等37家機(jī)構(gòu)投資者合計轉(zhuǎn)讓了5%公司股份。

12月1日，嘉興時興創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）及其一致行動人、濟(jì)南國開科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）宣布擬再度分別減持不超1%、0.15%公司股份。

推進(jìn)收購逐點半導(dǎo)體，成立21年尚未盈利

在宣布終止收購芯來智融股權(quán)的同時，芯原股份加速推進(jìn)收購逐點半導(dǎo)體。

12月12日晚間，芯原股份公告，公司與天遂芯愿及共同投資方簽署《增資協(xié)議》和《股東協(xié)議》。

根據(jù)上述協(xié)議，天遂芯愿擬新增注冊資本9.4億元，其中公司擬以其在本次收購后所持逐點半導(dǎo)體2.11%股份認(rèn)繳天遂芯愿2000萬元新增注冊資本、以現(xiàn)金3.5億元認(rèn)繳天遂芯愿3.5億元新增注冊資本。

本次投資完成后，天遂芯愿的注冊資本將變更為9.5億元，芯原股份將持有天遂芯愿40%股權(quán)、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據(jù)相關(guān)交易協(xié)議控制天遂芯愿的多數(shù)董事席位并享有對天遂芯愿的控制權(quán)。

逐點半導(dǎo)體于2004年成立，注冊資本3.72億元。公司專注于移動設(shè)備視覺處理芯片、視頻轉(zhuǎn)碼芯片和3LCD投影儀主控芯片及實施方案的開發(fā)和設(shè)計。

時代周報記者注意到，雖然逐點半導(dǎo)體成立至今已20余年，但該公司仍未能實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。2024年及今年上半年，逐點半導(dǎo)體分別實現(xiàn)營收3.85億元、1.10億元；分別凈虧1.21億元、6405.96萬元。截至今年上半年末，逐點半導(dǎo)體的凈資產(chǎn)為2.29億元。

芯原股份是一家依托自主半導(dǎo)體IP，為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)。公司表示，收購逐點半導(dǎo)體將強(qiáng)化公司視覺處理領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢，進(jìn)一步提升公司在端側(cè)AI ASIC市場競爭力以及通過分布式渲染與GPU的結(jié)合，加強(qiáng)公司在端側(cè)和云側(cè)AI ASIC的布局。

近年來，隨著研發(fā)費用的大幅增加，芯原股份的業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。2022年至2024年，公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.74億元、-2.96億元、-6.01億元。而在這三年內(nèi)，公司的研發(fā)費用分別為7.93億元、9.47億元、12.47億元。今年前三季度，公司的研發(fā)費用同比增長8.78%至9.58億元。

今年前三季度，芯原股份實現(xiàn)營收同比增長36.64%至22.55億元；凈虧3.29億元。第三季度單季實現(xiàn)營收12.81億元，環(huán)比大增119.26%，創(chuàng)公司單季度歷史新高。

受益于AI浪潮，芯原股份2025年第三季度公司新簽訂單15.93億元，同比大幅增長145.8%，其中 AI 算力相關(guān)的訂單占比約65%。2025年前三季度，公司與AI算力相關(guān)的芯片設(shè)計業(yè)務(wù)收入占比約為73%。

深度科技研究院院長張孝榮12月15日向時代周報記者分析：“芯原股份站在AI算力需求和芯片國產(chǎn)化兩大趨勢的交匯點，其IP授權(quán)和芯片定制業(yè)務(wù)都具備一定的成長空間。公司業(yè)績短期受高研發(fā)投入所累，但強(qiáng)勁的訂單和營收的加速增長表明，規(guī)模效應(yīng)即將顯現(xiàn)，預(yù)計在2026年有望看到利潤端的明顯改善甚至扭虧為盈。”