動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)磷酸鐵鋰正極材料出貨一路走高。起點(diǎn)研究院SPIR最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度中國(guó)磷酸鐵鋰出貨量同比增長(zhǎng)60.8%，達(dá)到257.5萬(wàn)噸。

從競(jìng)爭(zhēng)格局看，湖南裕能出貨量持續(xù)占領(lǐng)榜首且斷崖式領(lǐng)先，萬(wàn)潤(rùn)新能、友山科技、德方納米、江西升華、國(guó)軒高科、龍?bào)纯萍肌⒈贝笙刃?、安達(dá)科技、金堂時(shí)代緊隨其后，共同占據(jù)出貨量TOP10榜單。

在此基礎(chǔ)上，磷酸鐵鋰行業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)者還在持續(xù)擴(kuò)充，來勢(shì)洶洶的萬(wàn)華化學(xué)就是主要代表之一。一邊以化工原料業(yè)務(wù)為盾，一邊以高壓實(shí)密度磷酸鐵鋰技術(shù)為矛，萬(wàn)華化學(xué)直指磷酸鐵鋰材料“高端戰(zhàn)場(chǎng)”。

01

重押磷酸鐵鋰，已規(guī)劃115萬(wàn)噸年產(chǎn)能

2025不僅是萬(wàn)華化學(xué)的“變革年”，更是其電池材料業(yè)務(wù)迎來突破發(fā)展的重要一年。

據(jù)起點(diǎn)鋰電統(tǒng)計(jì)，今年以來，萬(wàn)華化學(xué)多個(gè)磷酸鐵鋰項(xiàng)目有了階段性進(jìn)展：

12月4日，萬(wàn)華化學(xué)與萊州市政府簽署“萬(wàn)華萊州綠電產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目投資協(xié)議，將在萊州投資建設(shè)年產(chǎn)65萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目。

2月，萬(wàn)華化學(xué)新一代電池材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目在山東煙臺(tái)海陽(yáng)市開工。該項(xiàng)目總投資168億元，規(guī)劃建設(shè)50萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰正極材料、30萬(wàn)噸/年人造石墨負(fù)極材料及相關(guān)配套公用工程輔助設(shè)施等，其中，一期10萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目計(jì)劃于2026年6月投產(chǎn)。

更早前，萬(wàn)華化學(xué)還在四川眉山落地年產(chǎn)10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料項(xiàng)目，一期已經(jīng)正式投產(chǎn)。

綜合來看，萬(wàn)華化學(xué)磷酸鐵鋰總規(guī)劃產(chǎn)能超125萬(wàn)噸，可與TOP10中部分企業(yè)比擬。

此外，在技術(shù)層面，今年8月，萬(wàn)華化學(xué)在2025半年報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上披露，公司正以高壓實(shí)技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)品迭代，釋放新增產(chǎn)能搶抓市場(chǎng)，采用新型鐵鋰燒結(jié)技術(shù)的第四代磷酸鐵鋰產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供應(yīng)，第五代磷酸鐵鋰產(chǎn)品完成定型首發(fā)。

資料顯示，萬(wàn)華化學(xué)成立于1998年，前身為皮革廠，目前已轉(zhuǎn)型發(fā)展為全球化運(yùn)營(yíng)的化工新材料巨頭，業(yè)務(wù)涵蓋聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料產(chǎn)業(yè)集群。

但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，萬(wàn)華化學(xué)從2024年已經(jīng)開始承壓。數(shù)據(jù)顯示2024年，萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1820.69億元，同比增長(zhǎng)3.83%；凈利潤(rùn)130.33億元，同比下滑22.49%。

到2025年，萬(wàn)華化學(xué)整體業(yè)績(jī)?nèi)晕磾[脫下滑態(tài)勢(shì)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1442.26億元，同比下降2.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)91.57億元，同比下降17.45%。

尤其萬(wàn)華化學(xué)核心業(yè)務(wù)的聚氨酯系列產(chǎn)品前三季度實(shí)現(xiàn)銷量458萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.7%；銷售收入為551.43億元，僅同比微增1.66%。

因此，萬(wàn)華化學(xué)積極推進(jìn)鋰電業(yè)務(wù)，也被市場(chǎng)看作為“第二曲線”的加速變現(xiàn)。

02

優(yōu)勢(shì)漸顯，一體化布局成型

事實(shí)上，萬(wàn)華化學(xué)布局鋰電材料已久！

回溯來看，五年前，萬(wàn)華化學(xué)以收購(gòu)卓能鋰電100%股份初探電池材料市場(chǎng)，并獲得磷酸鐵鋰和三元材料業(yè)務(wù)；接著在2022年投產(chǎn)年產(chǎn)1萬(wàn)噸鋰電池三元材料項(xiàng)目；2023年萬(wàn)華化學(xué)確定鋰電池業(yè)務(wù)為“第二增長(zhǎng)曲線”。

此后，在2024年，萬(wàn)華化學(xué)通過收購(gòu)兼并徽陽(yáng)新材料、安納達(dá)等企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了電池正極材料的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。其中徽陽(yáng)新材料專注于電池級(jí)精制磷酸生產(chǎn)，安納達(dá)則主營(yíng)磷酸鐵材料。

不僅如此，萬(wàn)華化學(xué)在鋰電產(chǎn)業(yè)的延伸布局還在繼續(xù)，目前已涉及上游礦產(chǎn)資源、負(fù)極材料、粘結(jié)劑PVDF、鋰電池等市場(chǎng)。

比如在上游磷礦，萬(wàn)華化學(xué)與興發(fā)集團(tuán)深度合作，合資成立了遠(yuǎn)安興華磷化工有限公司、遠(yuǎn)安興華礦業(yè)有限公司、煙臺(tái)華興磷化工有限公司等公司，聚焦磷礦資源開發(fā)、有機(jī)磷等產(chǎn)品生產(chǎn)。今年雙方的合作還延伸至有機(jī)硅新材料領(lǐng)域。

負(fù)極材料領(lǐng)域，除了今年2月山東煙臺(tái)海陽(yáng)開工的產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目外，萬(wàn)華化學(xué)年產(chǎn)12萬(wàn)噸新型負(fù)極材料一體化項(xiàng)目（一期）也于今年9月1日在四川眉山正式開工。

在PVDF領(lǐng)域，萬(wàn)華化學(xué)通過控股孫公司四川萬(wàn)陸實(shí)業(yè)有限公司在四川布局了PVDF項(xiàng)目（乳液法），總投資13億元。項(xiàng)目為改擴(kuò)建，分兩期建設(shè)，每期均實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)噸/年P(guān)VDF的產(chǎn)能。2025年12月，該項(xiàng)目正式設(shè)計(jì)開工。

鋰電池領(lǐng)域，萬(wàn)華化學(xué)通過其控股公司煙臺(tái)力華電源推進(jìn)25GWh大圓柱儲(chǔ)能電池項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資達(dá)100億元，分階段實(shí)施。?一期工程已于2025年6月投產(chǎn)，具備4GWh大圓柱磷酸鐵鋰電芯生產(chǎn)能力。

整體來看，萬(wàn)華化學(xué)已完成“上游磷礦-磷酸-磷酸鐵-PVDF-磷酸鐵鋰-負(fù)極材料-鋰電池”的多維一體化產(chǎn)能布局，將為其電池材料放量提供有力支撐，同時(shí)生產(chǎn)成本進(jìn)一步可控，利潤(rùn)空間增大。

03

拿下多個(gè)大客戶，無(wú)懼產(chǎn)能消化

在磷酸鐵鋰產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的趨勢(shì)下，萬(wàn)華化學(xué)重押磷酸鐵鋰的意圖十分明顯。

一方面，萬(wàn)華化學(xué)聚焦高端產(chǎn)能，以四代及以上產(chǎn)品入手，對(duì)比二三代產(chǎn)品更具性能優(yōu)勢(shì)；另一方面，行業(yè)鎖單潮持續(xù)，產(chǎn)能緊張，萬(wàn)華化學(xué)的項(xiàng)目可在2026年及以后彌補(bǔ)市場(chǎng)所需。

以龍?bào)纯萍紴槔?025年11月與楚能新能源簽署的采購(gòu)協(xié)議，約定在2025年至2030年間供應(yīng)130萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料。但公司當(dāng)前已建成的磷酸鐵鋰年產(chǎn)能約為27萬(wàn)噸，而130萬(wàn)噸訂單需平均每年供應(yīng)26萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率高達(dá)96.3%。也就是說，龍?bào)纯萍棘F(xiàn)有產(chǎn)能幾乎被楚能一家的訂單完全鎖定。

值得注意的是，對(duì)比其他材料廠商，萬(wàn)華化學(xué)同樣具備客戶認(rèn)可度。據(jù)觀察，目前萬(wàn)華化學(xué)磷酸鐵鋰已經(jīng)獲得客戶訂單和合作。

今年5月，萬(wàn)華化學(xué)與歐洲磷酸鐵鋰（LFP）電池制造商ElevenEs簽署合作備忘錄，根據(jù)協(xié)議，萬(wàn)華將向ElevenEs供應(yīng)LFP正極材料、PVDF粘合劑、NMP（N-甲基-2-吡咯烷酮）溶劑等關(guān)鍵電池材料，并為后者塞爾維亞生產(chǎn)基地提供全球供應(yīng)鏈支持。

另外，萬(wàn)華化學(xué)還與海辰儲(chǔ)能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在電池材料、儲(chǔ)能產(chǎn)品、電池及電池材料回收、鈉電、IT及聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室等六大領(lǐng)域開展深入合作。

行業(yè)認(rèn)為，萬(wàn)華化學(xué)在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域頗具黑馬之姿，或有望攪動(dòng)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局，跑出一個(gè)“鋰電新萬(wàn)華”。