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今天，沐曦股份(688802)正式啟動申購，向科創(chuàng)板沖刺。根據(jù)公告，沐曦股份此次發(fā)行價定為104.66元/股，這一發(fā)行價為今年第二高的新股定價，對應(yīng)的2024年攤薄后靜態(tài)市銷率為56.35倍。按此發(fā)行價格，預(yù)計上市時市值約為418.74億元。

沐曦股份稱，本次發(fā)行數(shù)量為4010萬股，占發(fā)行后公司總股本比例為10.02%。若本次發(fā)行成功，預(yù)計募集資金總額41.97億元。值得注意的是，剛剛在今年1月成立的國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金，現(xiàn)身沐曦股份戰(zhàn)略配售投資者名單。國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金獲配股數(shù)為95.5474萬股，獲配股數(shù)占本次發(fā)行數(shù)量的比例為2.38%。

若發(fā)行順利，沐曦股份將成為繼摩爾線程之后，第二家正式登陸A股的國產(chǎn)GPU企業(yè)。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Arti

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從初步詢價結(jié)果來看，本次共有288家網(wǎng)下投資者管理的7962個配售對象提交了初步報價，有效報價投資者為269家、7719個配售對象，擬申購總量高達571.69億股，網(wǎng)下申購倍數(shù)高達2227.6倍。此前火爆的摩爾線程，網(wǎng)下申購倍數(shù)為1572倍。

招股書顯示，沐曦股份是國內(nèi)高性能通用GPU產(chǎn)品的主要領(lǐng)軍企業(yè)之一，致力于自主研發(fā)全棧高性能GPU芯片及計算平臺，持續(xù)為國家人工智能公共算力平臺、運營商智算平臺、商業(yè)化智算中心等提供基礎(chǔ)算力底座，推動人工智能賦能千行百業(yè)，并重點布局教科研、金融、交通、能源、醫(yī)療健康、大文娛等行業(yè)應(yīng)用場景。

算力是推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的核心引擎，然而我國算力基礎(chǔ)設(shè)施長期依賴海外巨頭，面對不斷升級的地緣政治摩擦和新一代人工智能革命，推進國產(chǎn)算力建設(shè)、保障產(chǎn)業(yè)鏈自主可控已迫在眉睫。

自成立以來，沐曦股份持續(xù)深耕GPU和人工智能行業(yè)，始終堅持自主創(chuàng)新，依托一支深刻洞察全球行業(yè)發(fā)展趨勢、擁有高性能GPU頂尖技術(shù)及稀缺量產(chǎn)經(jīng)驗的研發(fā)管理團隊，完成全棧高性能GPU產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)，積累大量核心技術(shù)，并快速實現(xiàn)商業(yè)化落地。

沐曦股份的旗艦產(chǎn)品曦云C系列訓(xùn)推一體GPU芯片基于全自研的GPUIP、指令集和架構(gòu)，在通用性、單卡性能、集群性能及穩(wěn)定性、生態(tài)兼容與遷移效率等方面均達到國內(nèi)領(lǐng)先水平，具備較強的綜合競爭力；截至報告期末，沐曦股份GPU產(chǎn)品累計銷量超過2.5萬顆，已在多個國家人工智能公共算力平臺、運營商智算平臺和商業(yè)化智算中心實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

沐曦股份產(chǎn)品性能達到了國際上同類型高端處理器的水平，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。根據(jù)Bernstein Research以銷售金額口徑測算的數(shù)據(jù)及沐曦股份結(jié)合IDC數(shù)據(jù)以算力規(guī)?？趶綔y算的結(jié)果，沐曦股份在2024年中國AI芯片市場中的份額約為1%。

業(yè)績方面，目前沐曦股份尚未實現(xiàn)盈利。2023年至2025年上半年，沐曦股份實現(xiàn)營收0.53億元，7.43億元和9.15億元，凈利潤為-8.71億元，-14.09億元和-1.86億元。2025年前三季度，公司營業(yè)收入達到12.36億元，凈利潤虧損3.46億元。

公司預(yù)計達到盈虧平衡點的預(yù)期時間最早為2026年。2022年至2024年累計研發(fā)投入金額為22.47億元，占營收比例為282.11%，顯示出對技術(shù)研發(fā)的持續(xù)大額投入。

沐曦股份表示，目前公司尚未實現(xiàn)盈利，主要系中國GPU芯片市場曾長期被國外巨頭壟斷，國產(chǎn)GPU芯片滲透率低，面臨技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)適配及用戶習(xí)慣遷移障礙，市場拓展呈漸進式發(fā)展，且國產(chǎn)GPU芯片廠商整體起步較晚，處于技術(shù)突破和產(chǎn)品落地初期，在多方面有待提升，需投入大量資源用于研發(fā)、市場拓展和生態(tài)建設(shè)，導(dǎo)致成本居高不下；同時，公司智算推理GPU芯片曦思N100系列、訓(xùn)推一體GPU芯片曦云C500系列分別于2023年4月和2024年2月正式量產(chǎn)，因公司產(chǎn)品進入重點行業(yè)客戶需經(jīng)歷嚴(yán)苛的技術(shù)驗證及生態(tài)適配周期，公司銷售規(guī)模處于快速爬坡階段，目前收入規(guī)模仍然難以覆蓋成本費用支出。

另外，沐曦股份所處GPU芯片行業(yè)屬資本與技術(shù)雙密集型，有極高技術(shù)壁壘與密集研發(fā)投入特點，公司為夯實產(chǎn)品競爭優(yōu)勢持續(xù)加大研發(fā)投入；公司因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵而確認(rèn)了較大金額的股份支付費用。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，沐曦股份早在上市前就已吸引一眾知名投資者入局。期貨私募大佬葛衛(wèi)東及旗下混沌投資早在2025年初便已通過直接持股和多輪增資參與布局，合計持股比例達到7.48%。此外，經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉中國、和利資本等知名創(chuàng)投機構(gòu)也悉數(shù)現(xiàn)身，沐曦股份堪稱國產(chǎn)高端GPU領(lǐng)域“明星資本的集合體”。

當(dāng)前，資本正密集布局國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)鏈，疊加互聯(lián)網(wǎng)大廠算力投入激增與國產(chǎn)替代加速，行業(yè)正從 “技術(shù)驗證”邁向“規(guī)模應(yīng)用”，逐步打破海外壟斷格局。

沐曦股份稱，本次發(fā)行數(shù)量為4010萬股，占發(fā)行后公司總股本比例為10.02%。若本次發(fā)行成功，預(yù)計募集資金總額41.97億元，將用于投資“新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”“新一代人工智能推理GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”和“面向前沿領(lǐng)域及新興應(yīng)用場景的高性能GPU技術(shù)研發(fā)項目”。

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