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BOSS直聘三季度狂賺近10億：招聘低谷里的“贏家”

吳楠

“求職者找不到好工作，企業(yè)主招不到合適人才”，這似乎是當(dāng)下就業(yè)市場的普遍困境。

然而，BOSS直聘卻逆勢突圍，交出了一份令人矚目的成績單。

2025年11月18日，公司發(fā)布截至9月30日的2025年第三季度未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績：營收同比增長13.2%至21.63億元人民幣，GAAP凈利潤同比激增67.2%至7.75億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)9.92億元，盈利規(guī)模與增速均創(chuàng)同期歷史新高。

這一表現(xiàn)不僅引發(fā)市場關(guān)注，也引出一個值得探究的議題：在整體就業(yè)市場尚未全面回暖的背景下，BOSS直聘為何能實(shí)現(xiàn)利潤的跨越式增長？其背后的增長密碼是什么？

降本增效驅(qū)動盈利躍升

從最新披露的財報來看，BOSS直聘2025年第三季度的核心關(guān)鍵詞無疑是“降本增效”。

財報顯示，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)總收入21.63億元人民幣，同比增長13.2%；GAAP凈利潤達(dá)7.75億元，同比大幅增長67.2%；若剔除股權(quán)激勵費(fèi)用等非現(xiàn)金支出，經(jīng)調(diào)整凈利潤（Non-GAAP）更是高達(dá)9.92億元，同比增長34.2%。

驅(qū)動收入增長的核心動力，依然是企業(yè)端客戶的持續(xù)擴(kuò)張。截至2025年9月30日的過去12個月，BOSS直聘的總付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)達(dá)到680萬，同比增長13.3%。這一增長直接傳導(dǎo)至核心收入板塊——“對企業(yè)客戶的線上招聘服務(wù)收入”本季度實(shí)現(xiàn)21.5億元，同比增長13.6%，占總營收比重高達(dá)99.4%。

公司CFO張宇在財報中指出：付費(fèi)企業(yè)端客戶的大幅增長，“證明本公司以用戶增長、商業(yè)化率提升帶動收入增長的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素持續(xù)有效?！惫緞?chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官趙鵬則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“企業(yè)招聘需求回暖帶動收入同比加速增長?！?/p>

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，為連續(xù)兩個月下降，勞動力市場供需關(guān)系逐步改善；反映到平臺層面，BOSS直聘本季度新發(fā)布職位數(shù)同比增長25%，且企業(yè)端日均活躍用戶（DAU）環(huán)比增幅首次超過求職者端——這是近三年來的首次反轉(zhuǎn)，表明企業(yè)在招聘端的活躍度和付費(fèi)意愿顯著增強(qiáng)。

值得注意的是，公司對C端（求職者）增值服務(wù)進(jìn)行了主動收縮。本季度“其他服務(wù)收入”（主要為求職者付費(fèi)產(chǎn)品）僅為1640萬元，同比下降27.3%。公司解釋稱，此舉是為了“精簡功能、提升用戶體驗(yàn)、增強(qiáng)平臺黏性”。

盈利效率的大幅提升，是本季度財報的一大核心亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2025第三季度BOSS直聘GAAP凈利潤率達(dá)到35.8%，較2024年同期的24.3%同比提升11.5個百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高；經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤率同步提升至41.8%，同比增加10.1個百分點(diǎn)，盈利水平實(shí)現(xiàn)跨越式提升。

這種盈利效率的優(yōu)化，一方面源于成本費(fèi)用的精細(xì)化管控。財報顯示，本季度公司總營業(yè)成本及費(fèi)用為14.76億元，同比下降7.0%，其中，營銷費(fèi)用從2024年同期的5.22億元大幅縮減至3.94億元，降幅達(dá)24.6%，這得益于平臺網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)增強(qiáng)后獲客效率的提升；研發(fā)費(fèi)用從4.64億元降至4.08億元，同比下降12.1%，公司解釋與雇員相關(guān)費(fèi)用減少有關(guān)；與此同時，股權(quán)激勵費(fèi)用同比減少21.3%至2.16億元，非現(xiàn)金成本壓力進(jìn)一步緩解，直接增厚利潤。

另一方面，非核心收益的增長也為凈利潤提供了重要補(bǔ)充。本季度，BOSS直聘利息及投資收益凈額達(dá)2.28億元，較2024年同期的1.59億元同比增長43.3%，在GAAP凈利潤中的占比約29.4%。

不過，市場也存在一絲擔(dān)憂：2026年世界杯即將舉辦，作為此前曾通過體育賽事營銷擴(kuò)大品牌影響力的平臺，BOSS直聘是否會在賽事期間重啟大規(guī)模營銷投放，進(jìn)而推高營銷費(fèi)用、影響利潤水平？

公司雖然沒有直接回應(yīng)這一問題，但管理層在業(yè)績說明會上曾坦承，“當(dāng)前的高利潤率是戰(zhàn)略選擇的結(jié)果，體現(xiàn)了有效的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、深入的市場滲透以及高效順暢的內(nèi)部管理運(yùn)營”，并承諾“明年利潤率將繼續(xù)改善，但不會以犧牲收入增長為代價”。

管理層調(diào)整

在提升盈利能力的同時，BOSS直聘今年在治理結(jié)構(gòu)上也做出了重大調(diào)整。

2025年8月20日，公司宣布設(shè)立總裁（President）職位，并由原首席營銷官陳旭出任。

一般來說，總裁（President）與首席執(zhí)行官（CEO）在公司治理結(jié)構(gòu)中的角色雖有重疊，但在戰(zhàn)略分工上往往存在清晰邊界。在多數(shù)成熟企業(yè)中，CEO通常聚焦于公司整體戰(zhàn)略方向、重大投資決策及對外關(guān)系，而總裁則更多負(fù)責(zé)日常運(yùn)營管理、跨部門協(xié)同與執(zhí)行落地。趙鵬曾直言，“溝通成本是一個企業(yè)最大的成本”，而設(shè)置總裁崗位統(tǒng)籌日常運(yùn)營，正是為了打通組織內(nèi)的“堵點(diǎn)”，減少跨部門溝通的內(nèi)耗，這與他一直強(qiáng)調(diào)的“架構(gòu)貴扁”的組織理念高度契合。

BOSS直聘在此次人事任免公告中明確指出，該職位“為優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)和提升組織效率而設(shè)立”，且直接向董事長兼CEO趙鵬匯報。這一安排釋放出兩個重要信號：其一，趙鵬作為創(chuàng)始人，正逐步從繁雜的日常運(yùn)營事務(wù)中抽身；其二，公司需要一位深諳業(yè)務(wù)、具備全局視野的高管來統(tǒng)籌執(zhí)行層，以支撐下一階段的戰(zhàn)略落地。

從陳旭的職業(yè)經(jīng)歷看，自2018年2月加入BOSS直聘擔(dān)任首席營銷官以來，他全面負(fù)責(zé)集團(tuán)的營銷、平臺運(yùn)營及公共關(guān)系職能，親歷并主導(dǎo)了公司從高速增長到穩(wěn)健盈利的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。在其任內(nèi)，BOSS直聘的付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)從約百萬級躍升至2025年第三季度的680萬，MAU（月活躍用戶）亦突破6300萬，穩(wěn)居行業(yè)首位。尤其在2020—2023年間，公司通過大規(guī)模品牌投放與產(chǎn)品體驗(yàn)優(yōu)化，迅速搶占下沉市場與中小企業(yè)客戶，奠定了其“直聊+去中介化”模式的市場統(tǒng)治力。

然而，進(jìn)入2024年后，客戶增長節(jié)奏明顯放緩。財報顯示，2025年Q3付費(fèi)企業(yè)客戶同比增長13.3%，雖保持正增長，但相較此前動輒30%以上的增速已顯著回落。這反映出在線招聘行業(yè)整體進(jìn)入存量競爭階段，單純依靠營銷拉新的邊際效益遞減。在此背景下，陳旭的角色從“增長引擎”轉(zhuǎn)向“效率中樞”——不僅關(guān)注用戶獲取，更需協(xié)調(diào)產(chǎn)品、技術(shù)、銷售與服務(wù)各環(huán)節(jié)，推動全鏈路運(yùn)營提效。

這也解釋了為何趙鵬選擇將陳旭從CMO提拔為總裁。相比傳統(tǒng)CMO偏重傳播與流量，陳旭在過去七年中深度參與平臺運(yùn)營與生態(tài)建設(shè)，對雙邊用戶（求職者與企業(yè)）的行為邏輯、產(chǎn)品迭代節(jié)奏及商業(yè)化路徑均有深刻理解。這種“既懂市場又懂產(chǎn)品”的復(fù)合背景，使其成為統(tǒng)籌跨部門協(xié)作、推動精細(xì)化運(yùn)營的最佳人選。

與此同時，趙鵬作為創(chuàng)始人、董事長兼CEO，其工作重心已明顯轉(zhuǎn)向更高維度的戰(zhàn)略議題，尤其是人工智能（AI）在招聘場景中的深度應(yīng)用。在2025年Q3財報電話會上，他明確表示：“我們正致力于將AI深度融入技術(shù)、產(chǎn)品與運(yùn)營體系，使其成為提升用戶體驗(yàn)、增強(qiáng)服務(wù)能力與實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)營的核心驅(qū)動力之一?！彼€透露，公司正在“審慎探索AI在特定場景下向全流程托管或交付服務(wù)模式演進(jìn)的可能性”。

這意味著，BOSS直聘正嘗試超越傳統(tǒng)的匹配效率優(yōu)化，在智能客服、反欺詐、簡歷解析等基礎(chǔ)應(yīng)用之外，探索AI能否真正承擔(dān)“招聘代理”或“人才顧問”的角色，從而開辟全新的服務(wù)形態(tài)。

地位穩(wěn)固，但隱憂仍存

BOSS直聘能在行業(yè)低谷中逆勢增長，與其在人工智能技術(shù)上的先發(fā)布局密不可分。

早在2015年，平臺便開始搭建自有算法基礎(chǔ)設(shè)施，初步建立智能匹配體系；2018年，公司成立CSL職業(yè)科學(xué)實(shí)驗(yàn)室，通過融合心理學(xué)、社會學(xué)與機(jī)器學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)挖掘等AI技術(shù)，系統(tǒng)性研究人崗匹配問題。創(chuàng)始人趙鵬也多次在公開采訪中將BOSS直聘定義為“智能算法驅(qū)動的新招聘模式”。

隨著技術(shù)迭代，平臺逐步從初期的推薦算法向更復(fù)雜的AI能力演進(jìn)。2024年初，BOSS直聘推出招聘行業(yè)首個垂直領(lǐng)域大語言模型——“南北閣”，顯著提升了人崗匹配的理解能力。2025年春季，公司快速引入DeepSeek-R1開源模型，進(jìn)一步強(qiáng)化了底層算力支撐與算法運(yùn)行效率。

目前，AI已深度融入BOSS直聘產(chǎn)品與服務(wù)的全鏈路。在用戶端，AI工具覆蓋從職業(yè)探索、簡歷優(yōu)化到面試輔導(dǎo)的全周期求職需求。2025年三季度全面上線的“AI求職助手”，可基于用戶畫像動態(tài)生成職位推薦、提供簡歷優(yōu)化建議，并輸出個性化職業(yè)發(fā)展指導(dǎo)。

在企業(yè)端，AI廣泛應(yīng)用于職位發(fā)布優(yōu)化、候選人篩選、智能初面等招聘環(huán)節(jié)，幫助企業(yè)提升招聘效率與精準(zhǔn)度。據(jù)東方證券研報，基于DeepSeek-R1及自研“南北閣”模型的AI Agent服務(wù)，能夠通過分析企業(yè)職位描述、歷史招聘數(shù)據(jù)與候選人畫像，精準(zhǔn)篩選并優(yōu)先推送高適配度人選，幫助企業(yè)將招聘效率提升約25%。

此外，AI在平臺治理與安全保障方面也發(fā)揮關(guān)鍵作用。通過上下文語義識別技術(shù)，系統(tǒng)可有效識別并攔截各類隱晦違規(guī)內(nèi)容。2025年三季度數(shù)據(jù)顯示，平臺累計向用戶推送防刷單、反詐騙提示超3200萬次，永久封禁涉嫌欺詐賬號近2萬個，其中約80%為系統(tǒng)自動識別并完成處置。

技術(shù)布局的先發(fā)優(yōu)勢，使BOSS直聘在行業(yè)競爭中占據(jù)明顯主動。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2024年BOSS直聘的月活躍用戶數(shù)（MAU）達(dá)4497萬，穩(wěn)居行業(yè)第一，遠(yuǎn)超智聯(lián)招聘的2400萬、前程無憂的1593萬和獵聘的899萬。截至2025年9月，其MAU進(jìn)一步攀升至6300萬，用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；另據(jù)華泰證券研報，以DAU作為核心衡量標(biāo)準(zhǔn)，在TOP30招聘相關(guān)平臺中，BOSS直聘的DAU份額從2022Q3的34.1%提升至2025Q3的43.1%，市場集中度持續(xù)提升，頭部地位進(jìn)一步鞏固。

盡管優(yōu)勢顯著，但BOSS直聘并非高枕無憂。

首先，行業(yè)整體增速放緩背景下，用戶增長見頂壓力加劇。盡管BOSS直聘仍保持正增長，但新用戶獲取成本逐年攀升，疊加公司主動收縮C端增值服務(wù)，若未能持續(xù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)、拓展新的用戶場景，可能會影響平臺長期生態(tài)活力。

其次，技術(shù)同質(zhì)化風(fēng)險正在上升。隨著AI技術(shù)在招聘場景的應(yīng)用價值被市場廣泛認(rèn)可后，越來越多的玩家開始加大技術(shù)投入。傳統(tǒng)競爭對手中，獵聘已宣布全面轉(zhuǎn)型AI招聘平臺，推出“AI獵頭”服務(wù)，試圖在高端人才招聘領(lǐng)域與BOSS直聘形成差異化競爭；前程無憂則聚焦“AI智能體場景化落地”，構(gòu)建覆蓋“求職-招聘-人事-培訓(xùn)”的四大智能體產(chǎn)品體系，向人力資源服務(wù)全鏈條延伸。

與此同時，通用大模型公司也開始進(jìn)軍垂直領(lǐng)域，例如，OpenAI于2025年9月宣布計劃推出AI原生招聘平臺“OpenAI Jobs Platform”，預(yù)計將于2026年正式上線，其在大模型技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢，可能會對傳統(tǒng)招聘平臺形成降維打擊。

面對這些挑戰(zhàn)，BOSS直聘管理層在2025年三季度業(yè)績會上表現(xiàn)出了相對樂觀的態(tài)度。趙鵬表示：“對于擁有AI能力的領(lǐng)先科技公司進(jìn)入招聘行業(yè)，我們認(rèn)為新技術(shù)與行業(yè)結(jié)合可能產(chǎn)生革命性變化。AI與招聘服務(wù)結(jié)合的關(guān)鍵瓶頸并非算力，高質(zhì)量數(shù)據(jù)至關(guān)重要。在這方面，行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)有參與者擁有一定程度的優(yōu)勢?！?/p>

在招聘低谷中逆勢狂賺近10億，BOSS直聘靠的不僅是運(yùn)氣，更是戰(zhàn)略定力與技術(shù)深耕。然而，當(dāng)AI成為行業(yè)標(biāo)配、新老對手加速圍獵，這家一度遙遙領(lǐng)先的平臺，還能否守住護(hù)城河、持續(xù)領(lǐng)跑？■