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剛剛，RatingDog中國11月份的PMI都公布了！

其中，RatingDog PMI中服務業(yè)和綜合指數(shù)均高于榮枯線，

但較上月有所放緩。

RatingDog PMI直譯過來就是瑞霆狗PMI，

屬于非官方的PMI統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

要明白什么是RatingDog PMI，

我們首先要明白什么是PMI。

PMI有點像我們學生時代每月一次的月考。

PMI英文全稱為Purchasing Managers' Index，中文含義為采購經(jīng)理指數(shù)，是用于衡量經(jīng)濟運行情況的評價指標。

預備，開始??！

PMI相較于GDP數(shù)據(jù)，

具有快速簡便的特點。

可見，PMI就相當于的“體溫計”，能快速測量經(jīng)濟的冷熱。

PMI每月發(fā)布一次，

在時間上大大早于GDP等指標，

故在經(jīng)濟預測和商業(yè)分析上具有重要作用。

這個就要從PMI的計算方法說起。

PMI的指標制定是采用問卷調(diào)查的形式，

且問題還不是定量的問題！

且是選擇題！

且都是單項選擇題！

問卷調(diào)查的對象是采購經(jīng)理。

其中，針對PMI指數(shù)的問題分別是產(chǎn)品訂貨、生產(chǎn)量、生產(chǎn)經(jīng)營人員、供應商配送時間、主要原材料庫存數(shù)量。

對于每個問題，采購經(jīng)理們只要回答“增加”、“減少”或者“不變”即可。

收集完問卷，匯總出所有答案的百分比，按照下面公式算出相應問題的擴散指數(shù)。

舉個例子，關于生產(chǎn)量的擴散指數(shù)可以這樣算：

5大問題可以對應計算出5個擴散指數(shù)。

把5個擴散指數(shù)設定權重后相加，即可得到PMI指標：

上面5個指數(shù)的權重大小是根據(jù)對經(jīng)濟影響的先行程度得出的，這也是國際通行公式。

采用此方式計算PMI，可以確保數(shù)據(jù)簡單、易行、高效，能在最短時間內(nèi)預測經(jīng)濟走勢，因而PMI被作為判斷經(jīng)濟景氣的先行指標。

當PMI大于50%時，說明經(jīng)濟在擴張，

當PMI小于50%時，說明經(jīng)濟在收縮。

我們假設問卷中，采購經(jīng)理認為經(jīng)濟增長的比例為x%，認為經(jīng)濟下行的比例y%，那么經(jīng)濟狀況和上月持平的比例就是（100%-x%-y%）。

代入擴散指數(shù)公式，

當x%=y%，上述公式剛好等于50%。

而x%=y%，即表示認為經(jīng)濟增長和下行比例相同，

從統(tǒng)計意義上就可表示經(jīng)濟較上月沒變化，

此時PMI值正好是50%。

所以，

PMI=50就被視為經(jīng)濟發(fā)展的榮枯分水線。

從上面分析我們可以知道，

PMI是個環(huán)比意義上的指標，反映的是經(jīng)濟相比于上個月是擴張還是收縮。

一般來說，PMI越大則代表經(jīng)濟向好。

但需要注意，PMI也不是越高越好，持續(xù)高于55就要考慮是否經(jīng)濟過熱；而PMI低于40，就會有蕭條的擔憂。

哦，不錯的問題，

供應商配送時間值越大，交貨時間越慢，確實表明經(jīng)濟越不活躍。

在5個擴張指數(shù)中，供應商配送時間指數(shù)為逆指數(shù)，在合成PMI綜合指數(shù)時進行反向運算。

按照這種問法，配送時間的擴散指數(shù)還是越大越好。

而對于庫存量，我們這里說的是原材料庫存而不是產(chǎn)成品庫存。

企業(yè)補充的原材料庫存增加，說明企業(yè)要加快生產(chǎn)，這個指標越大自然也表明未來經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長的概率越大嘍。

明白了PMI，我們再回到開頭的問題，

瑞霆狗PMI是啥意思？

其實，我們看到的PMI包括2種：

其中，官方PMI是由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會統(tǒng)計發(fā)布的；

而非官方PMI，目前是由標普全球旗下的市場調(diào)查機構(gòu)Markit公司編制的，

比如，2015年8月之前，是由匯豐銀行冠名的，

所以那段時間叫做匯豐PMI；

而后，財新傳媒公司拿下冠名權，

就被改叫財新PMI；

到了2025年7月1日，財新終止了合作，瑞霆狗（RoatingDog）信息技術公司贊助冠名，所以現(xiàn)在被稱為 RatingDog PMI，也就變成了瑞霆狗PMI了。

雖然都是PMI，但非官方PMI和官方PMI數(shù)據(jù)并不是完全一致，

有時候會出現(xiàn)偏離，

主要是兩者指標選取的樣本有所不同：

此外，官方PMI一般在月末公布，

非官方PMI在月初公布。

根據(jù)統(tǒng)計對象不同，PMI可以繼續(xù)分為制造業(yè)PMI、非制造業(yè)／服務業(yè)PMI和綜合PMI。其中，綜合PMI是反映當期全行業(yè)產(chǎn)出變化情況的綜合指數(shù)。

本次最新公布的RatingDogPMI，數(shù)據(jù)有所放緩。

考慮到年末供需側(cè)或存在階段性發(fā)力可能，預計12月PMI可能呈現(xiàn)弱擴張態(tài)勢。

好了，

今天就說到這吧。

瑞霆狗是一家從事固收投資領域的金融科技公司。