中國(guó)商報(bào)（記者 馬文博）目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)起草的《證券期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理措施實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)辦法）正在向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2025年12月28日。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，辦法標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管理念從傳統(tǒng)的事后追責(zé)向事中干預(yù)和預(yù)防性管理的深化，既回應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展需求，也為監(jiān)管執(zhí)法提供了更精準(zhǔn)的制度遵循。

完善監(jiān)管體系

辦法共二十五條，包括監(jiān)管措施的種類(lèi)、監(jiān)管措施的實(shí)施原則、實(shí)施監(jiān)管措施的一般程序要求、特別程序要求、緊急情況下的快速處置機(jī)制、明確監(jiān)管措施決定的作出及執(zhí)行要求等。

監(jiān)督管理措施是金融監(jiān)管的重要手段。據(jù)悉，中國(guó)證監(jiān)會(huì)2008年制定了《證券期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理措施實(shí)施辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)2008年試行辦法），對(duì)監(jiān)管措施的調(diào)整范圍、適用原則、種類(lèi)、實(shí)施程序等作了規(guī)定。但隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，監(jiān)管措施在具體實(shí)施中暴露出一些問(wèn)題，2008年試行辦法列舉的監(jiān)管措施類(lèi)型也需要進(jìn)行調(diào)整。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，辦法堅(jiān)持依法行政，提高監(jiān)管執(zhí)法規(guī)范化水平，明確監(jiān)管措施的程序規(guī)定，進(jìn)一步提高中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的規(guī)范化程度和依法治市水平。

蘇商銀行特約研究員付一夫?qū)τ浾弑硎荆k法是資本市場(chǎng)法治建設(shè)的關(guān)鍵升級(jí)，既回應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展新需求，也為監(jiān)管執(zhí)法提供了更精準(zhǔn)的制度遵循，積極意義深遠(yuǎn)。

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師董鵬認(rèn)為，辦法標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)治理邁向更科學(xué)、專(zhuān)業(yè)和高效的階段，體現(xiàn)出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏銳感知和主動(dòng)作為，強(qiáng)化了市場(chǎng)的穩(wěn)定性與透明度，其核心價(jià)值在于以制度保障引導(dǎo)市場(chǎng)主體守法經(jīng)營(yíng)，遏制違規(guī)操縱和違法交易的發(fā)生，提升市場(chǎng)的公平效率。

防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

值得關(guān)注的是，辦法提出緊急情況下的快速處置機(jī)制。全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專(zhuān)家安光勇認(rèn)為，這標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管從“事后追責(zé)”向“事中干預(yù)”的轉(zhuǎn)型。

根據(jù)辦法，為確保特殊情況下能夠及時(shí)處置風(fēng)險(xiǎn)，在特定情形下，不立即采取辦法第三條第七項(xiàng)至第十四項(xiàng)規(guī)定的措施將嚴(yán)重危害金融秩序、影響金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行、損害公共利益或者出現(xiàn)其他嚴(yán)重危害后果的，實(shí)施機(jī)構(gòu)可以當(dāng)場(chǎng)或者通過(guò)電子通信等方式聽(tīng)取當(dāng)事人意見(jiàn)，不受事先告知程序的限制；存在確實(shí)無(wú)法聯(lián)系到當(dāng)事人等特殊情況的，經(jīng)實(shí)施機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，不適用辦法關(guān)于事先告知的規(guī)定。

“該機(jī)制能夠有效應(yīng)對(duì)突發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，迅速限制不規(guī)范行為的蔓延，保護(hù)投資者權(quán)益?！卑补庥聦?duì)記者表示，其意義在于提升監(jiān)管反應(yīng)速度，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和預(yù)見(jiàn)性，特別是在金融市場(chǎng)快速波動(dòng)和跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳遞加劇的背景下，能為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供靈活有效的風(fēng)險(xiǎn)防控手段。

此外，辦法明確對(duì)私募基金管理人、證券基金期貨等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面實(shí)施監(jiān)管措施。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜對(duì)記者表示，近年來(lái)，部分私募基金管理人風(fēng)控失靈、管理混亂甚至發(fā)生“跑路”事件，對(duì)投資者造成重大損失，通過(guò)監(jiān)管措施前置，可以有效遏制風(fēng)險(xiǎn)積累和傳導(dǎo)。

增強(qiáng)投資者信心

“明確的監(jiān)管措施可以有效遏制市場(chǎng)中的不公平行為，提升市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)范性和公正性，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心?！卑补庥抡J(rèn)為，投資者信心的提升有助于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，也有助于吸引更多的資金流入市場(chǎng)，推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

付一夫表示，辦法彰顯執(zhí)法規(guī)范化，通過(guò)明確程序要求、保障當(dāng)事人權(quán)利，讓監(jiān)管執(zhí)法“長(zhǎng)牙帶刺”且有章可循，既壓實(shí)了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和私募基金管理人的主體責(zé)任，也強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”義務(wù)。監(jiān)管措施可單獨(dú)或合并適用的靈活性，提升了執(zhí)法精準(zhǔn)度，能針對(duì)性打擊各類(lèi)市場(chǎng)亂象。辦法落地后，將進(jìn)一步劃清市場(chǎng)行為邊界，凈化市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)投資者信心，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展筑牢制度根基，實(shí)現(xiàn)“放得活、管得住”的監(jiān)管目標(biāo)。

柏文喜表示，辦法是中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管制度體系的重要補(bǔ)充，標(biāo)志著監(jiān)管從“結(jié)果導(dǎo)向”向“過(guò)程監(jiān)管”轉(zhuǎn)型。其核心在于“早識(shí)別、早干預(yù)、早處置”，有助于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者合法權(quán)益。但權(quán)力越大責(zé)任越重，實(shí)施的關(guān)鍵在于平衡好監(jiān)管力度與市場(chǎng)活力之間的關(guān)系，做到“有為監(jiān)管”而非“過(guò)度干預(yù)”。