生豬供應(yīng)過剩、終端需求支撐不足，導(dǎo)致豬價低迷，今年生豬產(chǎn)業(yè)鏈中的上游養(yǎng)殖和下游屠宰表現(xiàn)冰火兩重天。

從生豬養(yǎng)殖端來看，進入11月，生豬價格短暫企穩(wěn)后再度顯露疲態(tài)。時代周報記者從卓創(chuàng)資訊方面了解到，截至11月24日，全國外三元生豬均價已跌至11.52元/公斤，較月初下跌4.71%。

生豬養(yǎng)殖端育肥頭均盈利已經(jīng)大幅縮減甚至出現(xiàn)虧損，上述機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自繁自養(yǎng)盈利自9月中旬轉(zhuǎn)虧，截至11月21日，自繁自養(yǎng)盈利為-186.61元/頭；仔豬外賣同樣處于虧損狀態(tài)，當前頭均虧損50-100元。

隨著12月傳統(tǒng)消費旺季臨近，豬價本應(yīng)迎來提振窗口，但供應(yīng)端壓力加劇、需求端支撐不足。卓創(chuàng)資訊認為，今年12月豬價不僅缺乏上漲動力，反而存在下跌風險。對于養(yǎng)殖企業(yè)而言，產(chǎn)能過剩或?qū)е轮辽?026年養(yǎng)殖全行業(yè)或持續(xù)處于虧損狀態(tài)且虧損程度逐步加深。

然而，屠宰行業(yè)卻在生豬價格下行的背景下迎來利潤大幅增長。

卓創(chuàng)資訊提供給時代周報記者的數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，生豬屠宰行業(yè)平均毛利已達到32.27元/頭，為近5年來最高。

同樣值得注意的一個變化是，從年初到年中再到年尾，屠宰毛利表現(xiàn)一般呈現(xiàn)從高到低再到高的季節(jié)性波動。今年在原本處于毛利低谷期的7月中旬，生豬屠宰行業(yè)毛利就已進入止跌回升通道，毛利均值達到14.02元/頭，高于同期平均水平。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

屠宰企業(yè)收購成本下降

生豬屠宰利潤受上游生豬價格、下游豬肉價格以及屠宰量等多重因素影響，這三者對應(yīng)屠宰企業(yè)收購成本、銷售價格以及頭均成本。

對于今年屠宰行業(yè)利潤攀升到近5年高位，卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師鄒吉瑩對時代周報記者分析認為，一方面是今年生豬價格處于低位，屠宰企業(yè)收購成本較低；另一方面源于生豬出欄量較大。

從長周期來看，屠宰量可作為供應(yīng)數(shù)據(jù)，即生豬出欄越多、屠宰企業(yè)屠宰量越多。“今年生豬出欄量處于高位，屠宰量也處于高位，拉低了屠宰企業(yè)頭均成本?！编u吉瑩表示。

今年以來，生豬和豬肉價格均有較大幅度下滑。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月中旬生豬（外三元）價格為11.6元/千克，較1月上旬的15.6元/千克下降25.64%；另據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，截至11月21日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為17.91元/公斤，相比今年1月2日的22.49元/公斤下降20.36%。

生豬價格較低，意味著屠宰企業(yè)收購成本下降。今年二季度以來，豬價趨穩(wěn)后開始震蕩下滑，核心原因或仍在于供應(yīng)端過剩。當前能繁母豬存欄量處于高位，疊加如今生豬養(yǎng)殖行業(yè)生產(chǎn)效率較高，整體出欄量較大，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致生豬價格持續(xù)低位運行。

還需要提到的是，今年以來，相關(guān)部門多次出手調(diào)控母豬產(chǎn)能和二次育肥，要求控制肥豬出欄體重、合理淘汰能繁母豬等。在政策引導(dǎo)下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)加速出欄，也降低了屠宰行業(yè)的成本壓力。

從下游來看，今年以來豬肉價格處于低位運行，一定程度上刺激終端豬肉消費，進而帶來屠宰企業(yè)的開工率和屠宰量的提升。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年9月，生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量為3584萬頭，同比增長28.5%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，今年7月以來樣本企業(yè)生豬日度屠宰量總體呈上升趨勢，11月26日，樣本企業(yè)生豬日度屠宰總量為19.21萬頭，環(huán)比（較上一工作日）增幅0.24%。

屠宰量是影響屠宰企業(yè)頭均成本的重要因素，直接與屠宰企業(yè)利潤表現(xiàn)相關(guān)。通常屠宰企業(yè)屠宰量越高，頭均成本越低。

此外，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測11月20日全國屠宰企業(yè)日度平均開工率為38.99%，較上周四（11月13日）上漲1.34個百分點。

“開工率可視為需求指標，開工率越高意味著終端需求有所增加、屠宰企業(yè)訂單增多，屠宰量隨之增加?！编u吉瑩對時代周報記者表示。根據(jù)卓創(chuàng)資訊報告，臨近月末，生豬養(yǎng)殖端或增加生豬出欄量，需求相對穩(wěn)定，預(yù)計11月最后一周開工率或繼續(xù)上漲。

屠宰企業(yè)銷售渠道分為鮮銷和凍品，“從監(jiān)測的鮮銷率情況來看，其平均水平與去年差距不大。隨著屠宰量增加，銷量自然增長，因此終端走貨有提升。不過，鮮銷量的增長對屠宰利潤支撐力度仍不足?！编u吉瑩表示。

豬價或?qū)⒗^續(xù)下行

從整個生豬屠宰行業(yè)來看，近5年來，行業(yè)規(guī)?；潭冗M程緩慢。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年，行業(yè)TOP10企業(yè)屠宰量占比僅7.83%。原因在于屠宰利潤水平低，限制規(guī)?；l(fā)展。

北方屠宰企業(yè)多為自營模式，屠宰企業(yè)通過貿(mào)易商或直接從養(yǎng)殖戶手中采購生豬，產(chǎn)能利用率較高。而南方市場生豬屠宰企業(yè)多為代宰模式，平均產(chǎn)能利用率偏低。

不同于代宰模式利潤來自代宰費用，利潤較為穩(wěn)定，自營屠宰企業(yè)利潤主要來自生豬采銷價差，利潤空間受終端需求限制。

2024年，生豬價格走高，而下游需求疲軟，屠宰訂單量縮減，生豬屠宰行業(yè)陷入深度虧損。鄒吉瑩表示，屠宰企業(yè)虧損從2024年4月下旬一直持續(xù)至當年三季度中期，平均毛利為-8.12元/頭。進而拉低2024年整體屠宰毛利水平，為11.65元/頭，同比大幅下降59.3%。

具體到屠宰企業(yè)，以“肉王”雙匯發(fā)展為例，其主要業(yè)務(wù)為屠宰及肉類加工，2024年，雙匯上述兩大業(yè)務(wù)營收分別同比下降2.06%、6.16%，其生鮮豬產(chǎn)品生產(chǎn)量同比下降18.68%。今年上半年，雙匯肉制品業(yè)務(wù)營收仍在下滑，屠宰業(yè)務(wù)營收重回增長。

根據(jù)雙匯2025半年報，當前雙匯生豬屠宰年產(chǎn)能為2500多萬頭。今年前三季度，雙匯屠宰量約為913萬頭，同比增長26.2%。

而“豬王”牧原股份正通過向下游屠宰業(yè)延伸，深入雙匯“腹地”，牧原已投產(chǎn)的生豬屠宰年產(chǎn)能已超過雙匯，為2900萬頭。時代周報記者從牧原的業(yè)績交流會上獲悉，今年前三季度，牧原屠宰生豬1916萬頭，同比增長140%，產(chǎn)能利用率為88%，并在第三季度實現(xiàn)屠宰業(yè)務(wù)單季度盈利。

在11月28日的投資者關(guān)系活動中，牧原表示今年1-10月，其屠宰生豬超過2200萬頭，預(yù)計全年屠宰量同比會實現(xiàn)翻倍增長。

雙匯和牧原都有屠宰產(chǎn)能擴張計劃，但雙匯更傾向輕資產(chǎn)擴張。雙匯在10月底的投資者關(guān)系活動中表示，目前其生豬屠宰板塊暫無新建工廠的計劃。“今年公司在河南濮陽與當?shù)仄髽I(yè)合作試行了屠宰廠輕資產(chǎn)運作模式，后續(xù)也將積極考慮通過該種模式進行產(chǎn)能擴張?！倍猎瓌t表示，未來還將推進已規(guī)劃但尚未建設(shè)的屠宰產(chǎn)能落地。

對比去年和今年，終端豬肉需求未有明顯提升，去年屠宰行業(yè)虧損階段正處于生豬價格上升時期，今年生豬價格或?qū)⒗^續(xù)下行。

當前生豬供應(yīng)端產(chǎn)能過剩，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，今年2月能繁母豬存欄量環(huán)比增加，增幅為1.07%，按生豬養(yǎng)殖周期推算，對應(yīng)12月的理論生豬出欄量將呈環(huán)比增加趨勢。

此外，養(yǎng)殖端年底集中出欄也對豬價造成壓力。卓創(chuàng)資訊生豬分析師范晴晴認為，雖然目前某些頭部企業(yè)反映目前全年出欄計劃完成尚可，壓力不大，但為鎖定全年業(yè)績，12月集中放量成為必然選擇。“綜合供需兩端分析，今年12月生豬市場將呈‘供需雙增’格局，但需求端的增量或難抵供應(yīng)端的增量，豬價下跌預(yù)期較高。”

據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)測，12月全國生豬均價或在10.8-11.3元/公斤區(qū)間運行，較11月仍有下跌空間。

撰文丨閆曉寒

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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