11月27日，阿維塔科技向港交所提交IPO申請。這意味著阿維塔的IPO已進入最后時刻。

阿維塔對上市早有清晰的規(guī)劃。在2021年時，阿維塔高層曾對透露，阿維塔計劃于2024-2025年實現(xiàn)IPO。2023年時，阿維塔科技的IPO時間調(diào)整為2025年左右，原因是“在此之前還有一些需要考慮和平衡的事情?！?024年11月，上海聯(lián)交所在一則推介阿維塔增資項目的推文中提到，阿維塔已經(jīng)明確2026年上市的計劃。這也是首個明確上市時間節(jié)點的央企新品牌。

從目前的進展來看，阿維塔此次提交上市申請之后，上市IPO的節(jié)點將在明年二季度。這與此前所公布的計劃基本符合。作為一家非常有特色的新能源企業(yè)，阿維塔的估值在3年時間中已經(jīng)翻了40倍。其2021年估值為7.882億，而到了2024年已超300億。根據(jù)招股說明書，阿維塔此次IPO申請有幾個重要的看點：

其一、這是第一家通過正常途徑申請港股上市的汽車央企新能源汽車品牌。要說明的是，采用IPO模式上市，對公司高標準的合規(guī)運營能力、現(xiàn)代化治理水平要求更高，這意味著對企業(yè)實力要求更高。而此前雖然有其他央企品牌遞交港股的上市申請，但采用的是更為簡單的介紹上市等方式。其次，從財報上來看，阿維塔目前處于高速前進期，各個財務(wù)數(shù)據(jù)提升明顯，增速非常快；第三、阿維塔持有引望公司10%股份，這是業(yè)績的重要支撐點，也是目前IPO的汽車新能源品牌中獨一份。

除此之外，輕資產(chǎn)運行模式也是阿維塔特意強調(diào)的優(yōu)勢。在目前的新勢力品牌中，只有擁有大集團作為背書的新品牌才能真正有能力實現(xiàn)輕資產(chǎn)運行。這意味著，阿維塔可以將資源聚焦投入到為用戶創(chuàng)造更高生態(tài)價值領(lǐng)域。比如在阿維塔的員工構(gòu)成中，研發(fā)人員占比為57.1%，這個數(shù)字可謂相當?shù)母?。這也決定了阿維塔是一家原創(chuàng)能力相當高的企業(yè)。

當下，中國新豪華新能源乘用車市場的競爭格局正急速升溫。多家品牌展現(xiàn)強勁增長勢頭，彰顯出龐大的市場潛力與品牌吸引力。就年增長率而言，阿維塔于新豪華新能源乘用車市場中排名第二。阿維塔表示，隨著其產(chǎn)品組合持續(xù)多元化，將會逐步提升整體交付規(guī)模及營運彈性，而不斷演變的產(chǎn)品組合，可以提升至與行業(yè)頭部友商的銷量水平。這意味著，阿維塔的目標是行業(yè)TOP1，而不是僅僅局限在自己的細分市場。

長安汽車董事長朱華榮此前曾表示，“在原來（對阿維塔）‘要錢給錢、要人給人、要技術(shù)給技術(shù)’的基礎(chǔ)上，還會‘要機制給機制，要生態(tài)給生態(tài)’。”此次，阿維塔赴港上市所募集資金將主要用于產(chǎn)品開發(fā)、平臺和技術(shù)開發(fā)、品牌建設(shè)、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以及補充運營資金，進一步增強核心競爭力。毫無疑問，中國豪華新能源汽車市場另一個黑馬車企即將殺出。

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成長性極強、速度極快的財報

盡管此前長安曾公布了阿維塔的部分財務(wù)數(shù)據(jù)，但此次阿維塔招股說明書，帶來了更詳細的數(shù)據(jù)，可以從中更仔細的研究這家公司的發(fā)展?jié)摿蛢r值。

從營收來看，2022年-2025年上半年，阿維塔營業(yè)收入分別為2834萬、56.45億、151.95億、122.08億。就營收這個指標來看，在2025年上半年阿維塔的營業(yè)收入超122.08億，比2024年同期的61.49億實現(xiàn)了翻倍增長，增速達到98.52%。而官方數(shù)據(jù)還顯示，今年前7個月，阿維塔的營收已經(jīng)超過150億。按照目前的速度，阿維塔今年的營收可能達到300億規(guī)模。

拆分來看，作為主業(yè)的整車收入增長迅猛。阿維塔2023年-2025年上半年的整車收入分別是55.42億、144.173億、114.9億。從營收和整車收入來看，今年上半年的已經(jīng)超過了去年全年的表現(xiàn)。今年上半年，整車收入同比增速也高達94.4%。除了整車，阿維塔其他業(yè)務(wù)（包括生態(tài)系統(tǒng)及售后服務(wù)）收入由2023年的人民幣1.03億增加至2024年的7.779億，占比分別1.8%及5.1%；隨著整車保有量逐步增長，非整車收入提升迅速且潛力巨大。

分區(qū)域來看，阿維塔的海外市場增長也非常迅猛。在2024年剛開啟出口的阿維塔，當年僅有2.2億收入，而2025年上半年就實現(xiàn)了6.86億收入，全年收入將超過13億。

毛利來看，2025年大幅提升，并且增長幅度遠超營收。在2022年-2025年上半年阿維塔的毛利分別是-1.03億、-1.69億、9.6億，以及12.37億。從數(shù)據(jù)來看，今年上半年阿維塔的毛利表現(xiàn)實現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，同比2024年來看大幅度增加了364%，凈增加了9.7億。毛利的增長幅度遠高于營收的增長，這說明在盈利能力上阿維塔的改善正處于提速上。

而從毛利率來看，阿維塔也處于迅速改善的向上通道中。阿維塔在2024年實現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正，2024年全年的毛利率為6.32%，今年上半年提升到10.1%。如果對比去年上半年，同比大幅度增加了6個百分點。需要提及的是，阿維塔在今年上半年的研發(fā)上投入巨大。今年上半年的研發(fā)投入為8.3億，同比增長167%。

從財報數(shù)據(jù)來看，阿維塔現(xiàn)階段可以用“高速發(fā)展期”來形容，在這個階段的典型特點是：高投入，高增長。而在這個階段之后，企業(yè)即會迎來盈虧平衡點。

汽車是規(guī)模經(jīng)濟，核心是擴大銷售規(guī)模。在今年上半年，阿維塔的累計銷量為59,084輛,上一年同期為29,030輛,同比增長103.5%。但如果從單月來看，從三季度開始，其月銷量處于持續(xù)攀升之中，10月阿維塔銷量已經(jīng)達13,506輛，同比增長34%，創(chuàng)歷史新高，并已連續(xù)8個月銷量破萬。1-10月，累計銷量為104,245輛。三季度單季度的銷量已經(jīng)接近上半年。按照這種趨勢，全年其有望超過14萬的年銷量。在規(guī)?？焖偬嵘那闆r下，阿維塔的盈利會很快到來。

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阿維塔的唯一性

當然，判斷一家車企的價值并不是只看當下的盈利水平，而是要看長期的發(fā)展價值和潛力。目前，已經(jīng)上市的新造車企業(yè)包括蔚來、理想、小鵬、極氪、零跑等，其中已經(jīng)實現(xiàn)盈利的只有理想、零跑、極氪三家。并且，上述6家企業(yè)在上市的時候均處于巨額虧損之中。而從今年三季度報來看，也出現(xiàn)了此前快速盈利的企業(yè)突然轉(zhuǎn)入虧損之中。因此對企業(yè)的判斷要更加動態(tài)和看長期價值。

那么，在眾多的新勢力中，阿維塔獨有價值點和優(yōu)勢是什么？首先，區(qū)別于其他車企，阿維塔特有亮點在于其是唯一的“三方聯(lián)合”。阿維塔的成立，是由長安、寧德時代、華為三方聯(lián)合打造，甚至對華為而言阿維塔在戰(zhàn)略地位上可以視為其“親兒子”。由此，整車設(shè)計、智能軟件、電池動力三大核心技術(shù)上，阿維塔獲得了這三個頂流的最大限度加持。而如今，在長安升級為新央企的大背景下，阿維塔擁有了更多的資源支持，三方的合作也進一步深化。

通過三方的賦能，在三年時間中，阿維塔已完成四款主力車型的布局，包含阿維塔11（參數(shù)丨圖片）、阿維塔12、阿維塔07、阿維塔06等，實現(xiàn)全系純電+增程雙動力布局。同時還衍生出了阿維塔11、阿維塔12皇家劇院版，以及阿維塔011和阿維塔012兩款0系列限量聯(lián)名版車型，覆蓋20-70萬價格區(qū)間的主流高端市場與豪華市場。特別是今年11月新上市的阿維塔12四激光版，刷新了同級別的產(chǎn)品力天花板。

當然，對于阿維塔來說其還是華為子公司引望汽車的兩大非華為股東之一，這也是阿維塔的獨特價值所在。目前，阿維塔持有引望公司10%股份，入股金額人民幣115億（已支付完畢）。這不僅帶給阿維塔可靠的技術(shù)支持，還給它的業(yè)績帶來了最強輔助。目前，阿維塔科技與華為正在順利有序地推動Hi Plus模式，雙方聯(lián)合團隊已將近千人入駐在阿維塔重慶總部，首款聯(lián)合共創(chuàng)的產(chǎn)品將在明年下半年推出。

除此之外，引望帶來的還有實打?qū)嵉睦麧欂暙I。根據(jù)此前的公告信息，引望在2024年開始扭虧并迅速實現(xiàn)了盈利。2024年1-6月，引望營收為104.3億，凈利潤為22.3億，凈利潤率為21.38%。顯然隨著引望在各個車企合作逐步展開，這將成為阿維塔業(yè)績中的重要收入來源。當然，這也使得阿維塔在所有上市的新能源品牌中，投資價值更為凸顯。作為參考，同樣持股引望持的賽力斯，目前的市值已經(jīng)超過千億，這也給了阿維塔不少想象的空間。

在多方賦能之下，阿維塔科技全新的攻勢已經(jīng)開始。今年9月，阿維塔發(fā)布戰(zhàn)略2.0發(fā)布，計劃全力推進產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)升級以及全球化進階，力爭2027年全球銷量40萬輛、年收入千億元，2030年80萬輛，2035年挑戰(zhàn)150萬輛。在三方的支持下，阿維塔2026年將聯(lián)合推出5款升級車型，到2030年將推出17款全新車型，覆蓋轎車、SUV、MPV等細分領(lǐng)域。

而在技術(shù)上，華為乾崑ADS 4、鴻蒙座艙、太行智控底盤、昆侖智慧增程、寧德神行超充、寧德時代驍遙增·混電池六大神器全面進階，技術(shù)持續(xù)進化。源源不斷的技術(shù)支持，這將是后續(xù)阿維塔在市場中持續(xù)提升的關(guān)鍵所在。

作為新央企中國長安的高端化戰(zhàn)略載體，阿維塔此次赴港，成為第一家向港交所提交IPO申請的央企新能源車企，這不僅是企業(yè)自身的資本進程，更是積極響應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策、踐行“品牌強國”戰(zhàn)略的實質(zhì)舉措，將成為央企新能源資本化運作的標桿。今年，阿維塔在市場不斷進入爆發(fā)時刻，而后又刷新戰(zhàn)略布局，如今IPO帶來全新的資本支撐，在這三點共同發(fā)力之下，它已經(jīng)進入全新的發(fā)展階段。