上周英偉達(dá)公布了一份非常好看的三季報(bào)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)都同比增長(zhǎng)了65%。

但是這份財(cái)報(bào)發(fā)布翌日，美股突然大跌，連帶著上周五亞洲股市暴跌——這次A股又買(mǎi)單了。

英偉達(dá)這份漂亮的財(cái)報(bào)，竟然成了全球股市大跌的重要原因。

外界對(duì)這份財(cái)報(bào)充滿(mǎn)疑慮。

外網(wǎng)上就有分析，說(shuō)英偉達(dá)第二季度56%的銷(xiāo)售額來(lái)自四家主要客戶(hù)，收入來(lái)源太依賴(lài)重要客戶(hù)了。

結(jié)果到第三季度，來(lái)自這四家主要客戶(hù)的收入占比提升到61%了。

而客戶(hù)的訂單，又讓人擔(dān)心只是錢(qián)在幾家公司里空轉(zhuǎn)，大家都過(guò)了一遍手，營(yíng)收給做上去了。

比方說(shuō)OpenAI，訓(xùn)練自家大模型，肯定需要很多英偉達(dá)GPU提供算力。

今年9月，英偉達(dá)宣布要給OpenAI投資1000億美元，而OpenAI則要在未來(lái)幾年建設(shè)10GW的AI數(shù)據(jù)中心集群，用掉幾百萬(wàn)塊英偉達(dá)GPU。

這項(xiàng)合作剛宣布，很多人就琢磨，這錢(qián)不就是左手右手來(lái)回倒騰嘛？

覺(jué)得太依賴(lài)OpenAI？?jī)煞胶献飨袷腔ハ嗟故?？行，下回英偉達(dá)找OpenAI的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合作，還是三方合作。

也是在上周，英偉達(dá)、微軟和另一家著名大模型廠(chǎng)商、OpenAI的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Anthropic達(dá)成合作，微軟、英偉達(dá)分別承諾對(duì)Anthropic投資至多50億、100億美元，Anthropic則要從微軟購(gòu)買(mǎi)價(jià)值300億美元的Azure算力，這些算力歸根結(jié)底還是得靠英偉達(dá)的GPU。

看得出英偉達(dá)還是想扶持其他大模型廠(chǎng)商，制衡OpenAI。

但這次合作照樣是互相倒騰，只不過(guò)兩家變成了三家，讓人感覺(jué)錢(qián)還是在這幾家巨頭之間空轉(zhuǎn)。

動(dòng)輒成百上千億美元的投入，能不能賺到回頭錢(qián)，仍是困擾AI業(yè)界的問(wèn)題。

既然未來(lái)不一定能回本，那現(xiàn)在巨頭之間資金空轉(zhuǎn)，股價(jià)跟著漲，就是堆砌泡沫。當(dāng)眾人意識(shí)到這點(diǎn)，就會(huì)紛紛賣(mài)出英偉達(dá)等AI相關(guān)股票。

而此前大漲，讓AI相關(guān)股票占美股指數(shù)權(quán)重很高，這次回調(diào)就讓美股各指數(shù)嚴(yán)重受挫。

AI發(fā)展，帶動(dòng)了很多產(chǎn)業(yè)，這次AI發(fā)展的核心邏輯受到質(zhì)疑，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的股票也就跟著大跌。

比如說(shuō)A股這邊，無(wú)論是電路板還是光模塊，都是英偉達(dá)供應(yīng)鏈上的重要成員，而最近漲了不少的儲(chǔ)能板塊，則用來(lái)支撐AI所需的電能。

所以這次英偉達(dá)被質(zhì)疑，A股也跟著買(mǎi)單了。

這次AI的泡沫破了嗎？似乎還沒(méi)有，上周五美股又止跌回升了。

但大量資金投入AI，又遲遲沒(méi)有收回成本，確實(shí)積累了很多問(wèn)題，可不僅僅是股市里的泡沫那么簡(jiǎn)單。

此前這些美國(guó)的AI相關(guān)公司，即使大手筆投資AI，花的也是自家的錢(qián)，換句話(huà)說(shuō)，哪怕錢(qián)在這幾家公司之間空轉(zhuǎn)，創(chuàng)造不了除了數(shù)據(jù)中心之外的實(shí)際價(jià)值，虧的也只是這幾家公司，最壞就是它們倒閉完事。

可是今年這些公司為了打贏AI軍備競(jìng)賽，已經(jīng)發(fā)了2000多億美元的債。

這就意味著，投資AI的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)擴(kuò)散到更廣泛的金融系統(tǒng)，如果AI泡沫破裂，爆炸的可不只有這些AI相關(guān)公司，還有債務(wù)市場(chǎng)。

看到這里你會(huì)問(wèn)了，那咱非得投資AI吹泡泡嗎？這AI咱不投不行嗎？

好像還真不行，別看AI虛，其他產(chǎn)業(yè)說(shuō)不定比AI還虛。

也就和AI相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在高速增長(zhǎng)，其他產(chǎn)業(yè)增速緩慢，以至于美國(guó)風(fēng)投都一股腦投資AI，其他產(chǎn)業(yè)投資越來(lái)越少了。

☉數(shù)據(jù)來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

所以現(xiàn)在這個(gè)階段，說(shuō)AI有泡沫是有道理的，但說(shuō)泡沫很快就破，倒也未必。對(duì)AI泡沫心存警惕，小心謹(jǐn)慎，有這個(gè)態(tài)度就夠了。

AI想要消化泡沫，與其說(shuō)需要股市回調(diào)多少個(gè)點(diǎn)，不如要想辦法把AI和更多產(chǎn)業(yè)緊密結(jié)合起來(lái)。

就像當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)也造成了泡沫，而且在美股迅速破滅，波及了國(guó)內(nèi)初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，騰訊都差點(diǎn)沒(méi)拿到第二輪融資，倒在2001年。

回過(guò)頭來(lái)再看，2000年美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，互聯(lián)網(wǎng)還是發(fā)展起來(lái)，滲透到了生產(chǎn)生活各個(gè)方面，騰訊也早已成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

AI泡沫也可能像互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣，在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)破滅。

還有一種可能，就是在泡沫破裂前，AI已經(jīng)和各產(chǎn)業(yè)深度融合，創(chuàng)造出實(shí)實(shí)在在的價(jià)值，隨著時(shí)間的推移，泡沫被慢慢消化掉。

這個(gè)時(shí)候的AI就不是所謂的“新產(chǎn)業(yè)”了，而會(huì)和互聯(lián)網(wǎng)一樣，成為我們生活密不可分的一部分。

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