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本文關(guān)注理想汽車2025年Q3財報。

2025年11 月 26 日，理想汽車發(fā)布了截至 2025 年 9 月 30 日止季度的未經(jīng)審計財務業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第三季度營收為274億元，今年前三季度營收835億元，第三季度研發(fā)費用達30億元，預計全年研發(fā)總額達到120億元，其中人工智能領域投入超過60億元，三季度，理想VLA司機大模型實現(xiàn)量產(chǎn)上車，月度使用率提升至91%。三季度，理想汽車新增純電SUV產(chǎn)品線——SUV理想i8和理想i6成功上市，目前累計總訂單突破10萬輛。

在AI鑼鼓喧天的年代，理想汽車自然也不吝嗇對AI的投入，而這亦是理想汽車能走在新能源汽車前列的重中之重。

根據(jù)天眼查媒體綜合信息顯示，理想VLA司機大模型采用世界模型與強化學習，三季度成功在理想i8上進行搭載，并于9月向AD Max用戶全量推送，10月VLA月度使用率達到91%。

尤其值得一提的是，理想汽車主動召回了部分2024款理想MEGA。三季度，剔除理想MEGA召回預估成本的影響，季度毛利率為20.4%，維持在行業(yè)健康水平。

數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，理想汽車現(xiàn)金儲備達到989億元，這也為理想汽車在技術(shù)自研、服務網(wǎng)絡建設及全球化布局等領域的投入提供了極大底氣。

用創(chuàng)新引領行業(yè)，以扎實的技術(shù)功底跑贏賽道，理想汽車為穿越周期碼齊了底牌。

一、10萬輛大關(guān)

純電取得關(guān)鍵進展

管理學家德魯克有言，沒有戰(zhàn)略的企業(yè)就像一艘沒有舵的船，只會在原地轉(zhuǎn)圈。做企業(yè)亦如是，戰(zhàn)略取舍的本質(zhì)是“有所為有所不為”，避免資源分散導致平庸化。以特斯拉從高端轉(zhuǎn)向大眾市場而言，正是德魯克“戰(zhàn)略需動態(tài)調(diào)整”的智慧——企業(yè)，尤其是新能源大戰(zhàn)如此熾熱的當下，必須像德魯克所言，才能在變革中保持生命力。

而理想汽車走到今天，與其清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃不無關(guān)系，時針來到今日，純電+全球化，更加聚焦的打法，讓其得以在紅海大戰(zhàn)中，脫穎而出，根據(jù)天眼查公開信息，以及三季度財報數(shù)據(jù)顯示，兩款純電SUV——理想i8和理想i6，截至目前累計訂單超過10萬輛，交付進程依然在全速推進。

理想 i8 作為理想汽車首款純電六座 SUV，展現(xiàn)出了較強的競爭實力。它的誕生，面臨的是“前有狼后有虎”的競爭格局。前有樂道L90憑借更親民的價格和換電優(yōu)勢帶來的直接挑戰(zhàn)；后方則受到自家性價比更高的理想L系列增程車型的內(nèi)部分流，但這并未影響最終銷量。

更加重要的是，理想汽車當下也處于 "從增程到純電" 的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，如何讓習慣增程的用戶接受純電車型，并突破市場對理想汽車“奶爸車”的固有印象，是當下純電SUV日漸白熱化的市場下，理想i8擔任的重要使命。理想i6亦然，作為面向年輕人打造的首款新形態(tài)五座純電 SUV，理想i6的原創(chuàng)造型設計、空間體驗、操控性能、以及人工智能終端體驗，無不在驗證理想汽車的創(chuàng)新力和引領力。

從數(shù)據(jù)而言，它做到了。

兩款全新純電SUV，可以說，精準實現(xiàn)了理想汽車對主流細分市場覆蓋，也是其戰(zhàn)略前瞻性的體現(xiàn)。

在此之外，高端純電市場，家庭科技旗艦MPV理想MEGA三季度獲得50萬元以上純電動和50萬元以上MPV銷量冠軍。一舉打破此前市場上種種輿論喧囂。

根據(jù)天眼查媒體綜合信息，以及財報數(shù)據(jù)，截至到今年10月底，理想超充站突破3500座，理想汽車自建的5C超充網(wǎng)絡為其拓展純電業(yè)務的增長空間提供了極大助力。

二、 全球化加速去海外和對手掰手腕

中國新能源汽車的出海戰(zhàn)略正在發(fā)生深刻變化，從“走出去”到“融進去”，從“單一貿(mào)易”到“深度合作”，從“中國制造”到“本地化定制”， 頭部車企的全球化步伐已經(jīng)跨進頭排。

比亞迪已成為全球化的標桿企業(yè)，其海外銷量迅猛增長，在歐洲、東南亞、北美等多個市場位居中國品牌出口前列，并在日本等成熟市場推出定制化車型，挑戰(zhàn)當?shù)鼐揞^。

新勢力品牌如零跑汽車，通過與外資合作等方式，在歐洲市場也實現(xiàn)了驚人的增速。

理想汽車自然看到了這一潛力和機遇。

進入2025年，理想汽車的全球化戰(zhàn)略也邁入了新階段，據(jù)天眼查綜合信息及公開資料顯示，理想汽車首個海外授權(quán)零售中心于10月在烏茲別克斯坦正式開業(yè)，11月完成哈薩克斯坦市場授權(quán)零售中心落地，初步覆蓋中亞核心市場。與國內(nèi)采用直營模式的不同，面向當?shù)厥袌鲣N售理想L9、理想L7和理想L6車型，與國內(nèi)采用直營模式的不同，理想汽車主要采用授權(quán)經(jīng)銷商合作體系。

2025年，理想汽車率先完成中東、中亞以及北非核心區(qū)域初步布局，2026年按計劃逐步拓展拉丁美洲、歐洲以及東南亞市場，實現(xiàn)全球重點市場全覆蓋。

而全球化戰(zhàn)略的推進，將進一步鞏固企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展，助力理想汽車構(gòu)建國內(nèi)國際“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，賦能企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)增長。

三、新能源淘汰賽開啟誰能坐穩(wěn)大盤

財報背后，一場更為殘酷的淘汰賽才剛剛開始。何小鵬直言：“2025年到2027年是三年淘汰賽，今年正是淘汰賽的第一年?！痹谛履茉雌嚨拇翱谄谥饾u關(guān)閉的背景下，新勢力格局正從“蔚小理”向“小理零”演變，月銷3萬輛成為競爭新基準線。

面對當下行業(yè)格局，理想汽車勝算幾何？有分析師指出，如何保護L系列的基本盤，在純電新產(chǎn)品上突破，是理想汽車需要解決的關(guān)鍵問題。

為此，理想汽車堅持高研發(fā)投入，為用戶創(chuàng)造高價值的產(chǎn)品和服務。三季度理想汽車研發(fā)投入保持30億元，全年研發(fā)費用預計達到120億元，其中，人工智能領域全年投入超過60億元，AI技術(shù)的投入加速理想汽車產(chǎn)品力的提升，理想汽車堅持在芯片、基座模型、底層操作系統(tǒng)、核心控制器等領域全面深入研發(fā)，構(gòu)建面向未來的技術(shù)護城河。

“理想汽車以用戶價值為核心，始終把用戶安全放在首位”貫穿了理想汽車發(fā)展始終，以MEGA汽車為例，針對潛在風險，理想汽車主動召回部分2024款理想MEGA，并將相關(guān)預估成本計入三季度財報，導致毛利率階段性下降。但剔除影響后，企業(yè)整體毛利率依然保持20.4%的健康水平，這也展示出理想汽車應對挑戰(zhàn)的經(jīng)營韌性。

今年4月，理想汽車開源自研智能汽車操作系統(tǒng)“星環(huán)OS”，“星環(huán)OS”累計研發(fā)投入超過10億元研發(fā)費用，截至目前，“星環(huán)OS”開源技術(shù)社區(qū)意向伙伴高達55家企業(yè)，其中簽約企業(yè)共有16家，涵蓋整車和零部件合作伙伴。

面向已然到來的AI時代，理想汽車正通過 "戰(zhàn)略聚焦 + 技術(shù)自研 + 組織變革 + 重金投入" 的組合拳，系統(tǒng)構(gòu)建其在AI時代的核心競爭力。

作者｜張喆

編輯｜胡展嘉

運營｜陳佳慧

出品｜零態(tài)LT（ID：LingTai_LT）

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