手機(jī)屏幕里的數(shù)字虛擬人，也要IPO了。

近日，南京硅基智能科技集團(tuán)股份有限公司（下稱硅基智能）正式向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，招銀國際與星展亞洲擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

硅基智能成立2017年，從南京出發(fā)，在創(chuàng)始人司馬華鵬的帶領(lǐng)下，一路發(fā)展成為國內(nèi)最大的數(shù)字人公司。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2024年，硅基智能已在金融、政務(wù)、電商等40多個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，數(shù)字人市場占有率居全國第一。

IPO前，公司累計(jì)完成10輪融資，投后估值達(dá)到31.5億元。投資方陣容包括騰訊、紅杉中國、招銀國際、360、澎湃資本、海松資本等機(jī)構(gòu)。

若此次硅基智能順利上市，上述機(jī)構(gòu)也將收獲一個(gè)“港股數(shù)字人第一股”。

南航校友創(chuàng)業(yè)，做到全球第二

硅基智能的故事，還要從創(chuàng)始人司馬華鵬講起。

這位1982年出生的技術(shù)“老炮兒”，畢業(yè)于南京航空航天大學(xué)的電氣工程專業(yè)，工科的背景讓他對(duì)技術(shù)趨勢(shì)有著天然的敏感度，也為日后在科技領(lǐng)域的連續(xù)創(chuàng)業(yè)埋下伏筆。

2007年，互聯(lián)網(wǎng)安全尚處一片藍(lán)海，年僅25歲的司馬華鵬就遠(yuǎn)赴俄羅斯創(chuàng)立了Returnil殺毒軟件。憑借差異化的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，該產(chǎn)品成功獲得了俄羅斯VTB銀行的投資，讓司馬華鵬在海外名聲大噪。2012年，“不安于現(xiàn)狀”的他又將目光轉(zhuǎn)向工具類產(chǎn)品賽道，推出了Toolwiz系列產(chǎn)品，進(jìn)一步夯實(shí)了其創(chuàng)業(yè)根基。

2016年，谷歌AlphaGo戰(zhàn)勝圍棋冠軍李世石的事件，成為司馬華鵬創(chuàng)業(yè)生涯的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)大多數(shù)人驚嘆于AI的算力突破時(shí)，擁有十多年技術(shù)積累的他看到了更深層的趨勢(shì)——人工智能正在從實(shí)驗(yàn)室走向現(xiàn)實(shí)，成為重構(gòu)生產(chǎn)關(guān)系的核心力量。

他認(rèn)為，碳基生命（人類）在重復(fù)勞動(dòng)中存在天然局限，而以硅為核心材料的AI（硅基生命），恰好能彌補(bǔ)這些短板，成為新一代"數(shù)字勞動(dòng)力"，與人類協(xié)同進(jìn)化?；谶@一判斷，司馬華鵬于2017年創(chuàng)立了硅基智能。

然而，公司的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。創(chuàng)業(yè)早期，由于AI技術(shù)尚未成熟，數(shù)字人領(lǐng)域一直不溫不火，硅基智能在2019年推出的首個(gè)AIGC數(shù)字人時(shí)，市場反響平平。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2021年，當(dāng)時(shí)"元宇宙"概念爆發(fā)，虛擬人賽道也隨之走上風(fēng)口。硅基智能迅速抓住機(jī)遇，提出“虛擬數(shù)字人+AIGC”的全場景應(yīng)用方案，將前期積累的技術(shù)能力快速轉(zhuǎn)化為商業(yè)化產(chǎn)品。根據(jù)招股書，截至目前，硅基智能已經(jīng)累計(jì)為電信、金融等行業(yè)提供了超8萬個(gè)“硅基勞動(dòng)力”。

值得一提的是，司馬華鵬在2023年接受媒體采訪時(shí)曾立下宏偉目標(biāo)：到2025年，為全球82億人提供1億個(gè)“硅基勞動(dòng)力”。雖然如今8萬的現(xiàn)有規(guī)模與1億的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，但并不妨礙硅基智能在業(yè)內(nèi)仍是一個(gè)讓人望而生畏的存在。

根據(jù)灼識(shí)咨詢，按2024年數(shù)字人智能體解決方案產(chǎn)生的收入算，硅基智能以32.2%的市場份額，在國內(nèi)所有數(shù)字人智能體提供商中排名第一，全球范圍內(nèi)位居第二。

從殺毒軟件到“數(shù)字勞動(dòng)力”，司馬華鵬的創(chuàng)業(yè)歷程見證了中國科技產(chǎn)業(yè)的迭代升級(jí)。如今，他正帶著硅基智能踏上了新的資本征程。

數(shù)字人開始賺錢了

時(shí)至今日，硅基智能的業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋智能語音、數(shù)字人視頻、直播、智能交互及全自動(dòng)內(nèi)容生產(chǎn)五項(xiàng)業(yè)務(wù)。

反映在財(cái)務(wù)上，2022年-2024年，上述業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)營收2.23億、5.31億、6.55億元，三年復(fù)合增速達(dá)71.5%。2025年上半年，公司營收為3.26億元，較去年同期的2.93億元同比增長11.2%。

具體來看，直銷模式仍是公司的營收支柱。2022年至2024年，直銷收入占比始終維持在96%以上，分別為98.3%、96.1%和97.7%。2025年上半年，這一模式繼續(xù)貢獻(xiàn)了98.3%的收入。

盡管營收增長迅猛，但過去很長一段時(shí)間，硅基智能仍處于虧損狀態(tài)。2022年至2024年，硅基智能經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4622萬元、2941萬元和3524萬元。不過好消息是，2025年上半年，公司終于成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈——經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為529萬元。

據(jù)招股書披露，這一盈利轉(zhuǎn)折得益于公司“策略性地將更多資源集中于大型客戶，同時(shí)減少對(duì)業(yè)務(wù)前景不明或資金流不穩(wěn)定客戶的投入”。

然而這一戰(zhàn)略調(diào)整也帶來了新的挑戰(zhàn)。公司坦言，為與商業(yè)銀行、電信運(yùn)營商等大型客戶建立穩(wěn)固合作，他們采取了“具有競爭力的定價(jià)策略”，這在一定程度上影響了毛利率水平。數(shù)據(jù)顯示，公司數(shù)字人解決方案的毛利率從2023年的45.8%下降至2025年上半年的31.6%。

至于此次IPO募資所得，硅基智能在招股書中表示，將主要用于持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)能力；營銷和推廣；全球范圍內(nèi)的收購與生態(tài)系統(tǒng)的合作；以及營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

8年融資9輪，估值31.5億元

在發(fā)展壯大的8年里，硅基智能也獲得了一批“頂流”VC/PE的支持。

時(shí)間回到2017年9月，公司成立之初就拿到了來自好望角投資與和君資本的首輪融資；12月，又獲得中財(cái)奇虎、澎湃資本投資的數(shù)千萬元Pre-A輪融資。

隨后的2018年，是硅基智能融資進(jìn)程的高光年份：5月獲得招銀國際戰(zhàn)略融資；6月獲紅杉中國、中財(cái)奇虎的A輪融資；7月，紅杉中國再度加碼A+輪。

2019年，硅基智能繼續(xù)獲得頂級(jí)機(jī)構(gòu)的青睞：4月完成了由騰訊獨(dú)家投資的B輪融資；9月，又獲得了招銀國際的數(shù)億元B+輪融資。至此，硅基智能實(shí)現(xiàn)了“24個(gè)月完成7輪融資”的驚人節(jié)奏。

2020年12月，公司又從國新央企運(yùn)營基金、海松資本、浦信資本以及騰訊手中拿到數(shù)億元C輪融資。硅基智能的最新一筆融資發(fā)生在今年6月，當(dāng)時(shí)拿到了嘉興高新區(qū)產(chǎn)業(yè)基金的2億元投資，投后估值來到31.5億元。

IPO前，騰訊持有硅基智能16.59%的股份，為外部第一大股東；招銀國際通過現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)基金、招銀電信基金、招銀永祥基金及招銀永吉基金累計(jì)持股11.81%，國新基金持股6.74%，嘉興高新持股6.35%，海松資本持股5.89%，好望角持股3.48%，中財(cái)奇虎持股3.35%，紅杉中國持股2.97%。

此前，司馬華鵬曾多次表示，硅基智能過去八年只做了一件事，就是證明“硅基理念”可行。“未來我們要用更多個(gè)八年，去實(shí)現(xiàn)它、豐富它。”如今，帶著這份信念，硅基智能站上港交所的舞臺(tái)，開啟了新的篇章。