ATFX港股：本周的香港股市顯著承壓，遭遇五日連跌，累計跌幅超過3%后今早繼續(xù)大幅低開，可能創(chuàng)下4月份以來的最大單周跌幅，本周外圍科技股的波動影響港股表現(xiàn)，面對年底前密集到期的股份限售將釋放約1938億港元的可流通股票，港股再度面臨考驗，當前技術(shù)面8月份的低位值得關(guān)注。

▲ATFX圖

彭博行業(yè)研究估計，香港IPO市場有望在2025年底創(chuàng)下四年來的新高，融資額可能超過400億美元。即將面臨禁售期到期的28家香港公司，其H股自上市以來平均上漲了95%。其中，南京新泰生物科技有限公司領(lǐng)漲，今年以來漲幅高達約1430%。

根據(jù)彭博社根據(jù)周二收盤價計算的數(shù)據(jù)，過去一年在香港上市的28家公司，部分早期投資者（以及包括管理層和控股股東在內(nèi)的其他投資者）的賣出限制將于周三至年底到期，這可能會釋放價值約 1938 億港元（249 億美元）的股票。

香港上市數(shù)量激增反映了今年上市數(shù)量的顯著增長。然而，這波熱潮也存在弊端，在全球避險情緒升溫、估值質(zhì)疑聲不斷的背景下，大量新股涌入市場，導致市場動能逐漸減弱。恒生指數(shù)今年雖仍上漲29%，但由于美聯(lián)儲政策的不確定性，預計將創(chuàng)下一個月來最大單周跌幅。

解禁為何會引發(fā)下跌？

供給沖擊： 解禁意味著大量此前無法流通的股票（特別是基石投資者、Pre-IPO股東的持股）進入二級市場，股票供給瞬間增加。根據(jù)最基本的供求關(guān)系，供給增加而需求不變時，價格會承受下行壓力。

獲利了結(jié)： 對于早期投資者而言，解禁提供了絕佳的退出機會，兌現(xiàn)巨額利潤的動機非常強烈。這種集中的拋售行為會直接打壓股價。

這1938億港元的沖擊不會均勻地作用于整個港股市場，而是會高度集中在那些即將解禁的個股上。股份解禁的負面影響通常是短期和事件驅(qū)動型的。一旦這批股票被市場吸收消化，或者拋售壓力集中釋放完畢，其對大盤的壓制作用就會減弱，市場關(guān)注點會重新回到更宏觀的基本面上。

拋開解禁潮的影響，港股的估值當前依然“抗打”，即便港股今年已經(jīng)升近29%，在亞股中考前，但無論是恒生指數(shù)還是恒生國企指數(shù)，其市盈率（PE）和市凈率（PB）都處于偏低水平，對于全球長線價值投資者而言，這種極低的估值本身就構(gòu)成了強大的吸引力，因此港股正處于“短期利空”與“長期價值”的角力中。