“按摩器龍頭”倍輕松近年來的日子談不上輕松，正值2025年三季報新鮮出爐、公司虧損超6500萬的關(guān)口，老板馬學軍的減持套現(xiàn)顯得格外吸引眼球，而另一邊，則是接連簽約頂流文娛界、體育界的明星，令人不禁心生一半是海水、一半是火焰的感嘆，倍輕松還能否沖出業(yè)績泥潭？

01，“冰火”兩重天

11月14日晚間，倍輕松發(fā)布公告稱公司控股股東、實際控制人馬學軍，擬通過詢價轉(zhuǎn)讓方式減持255.26萬股，占公司總股本的比例為2.97%，原因是“自身資金需求”。按收盤價計，這批股份市值約為7800萬元。

今年以來，倍輕松已發(fā)生多起大股東、高層減持事件：

3月份公司第四大股東寧波倍松公告減持并于7月份完成減持動作，9月份公司董事、第三大股東汪蕎青又拋出減持計劃，據(jù)公告顯示，汪蕎青的持股比例降到5%以下，且仍在減持過程中。

相較于前述公司股東們的減持 ，壓軸登場的公司第一大股東、董事長馬學軍一出手就是近3%的減持，更令人側(cè)目，尤其在公司才交出一份承壓的成績單的節(jié)骨眼，老板的大手筆減持釋放的利空不可謂不明顯。

據(jù)倍輕松最新財報顯示，2025年前三季度營收5.52億元，同比下滑34.07%，實現(xiàn)歸母凈利潤-6562.80萬元，同比驟降600.98%，扣非歸母凈利潤-6667萬，同比暴降826.41%，凈利潤率-11.90%，跌幅高達859.90%。

此番堪稱逆天的降幅放到業(yè)內(nèi)一眾上市公司中，都能名列前茅。利潤下滑如此之快，原因出在哪里？

倍輕松也做出了相關(guān)回應(yīng)“營業(yè)收入較上年同期下降，毛利額下降，經(jīng)營端銷售費用投入產(chǎn)出效能不足，固定支出和剛性成本短期內(nèi)難以同步調(diào)整。”不難看出，想沖出業(yè)績泥潭還比較困難。

按照常規(guī)的商業(yè)邏輯，越是企業(yè)經(jīng)營承壓明顯，企業(yè)的經(jīng)營者越是該給外界傳遞積極利好面，也即信心才對，為何倍輕松老板馬學軍卻反其道而行？在這節(jié)骨眼減持？

另外，在社會化營銷層面，倍輕松多年來仍然養(yǎng)成了簽約超一線明星的“路徑依賴”，過往的易烊千璽，肖戰(zhàn)，都是當之無愧的娛樂圈頂流小鮮肉，而倍輕松的野心似乎還不止于此，就在近期，又官宣簽約了超人氣體育idol孫穎莎。

10月31日，倍輕松官宣：乒乓球世界冠軍孫穎莎擔任全球品牌代言人。此次代言，是公司塑造專業(yè)、可靠品牌內(nèi)核的戰(zhàn)略性舉措。 倍輕松認為孫穎莎作為世界排名第一的乒乓球運動員，其“專業(yè)、可靠、有效”的冠軍形象與公司“專業(yè)、可靠、有效”的科技品牌形象高度契合。

倍輕松還強調(diào) ：此次合作是“強者聯(lián)合”的體現(xiàn)，進一步強化了公司品牌在智能按摩領(lǐng)域的專業(yè)地位，同時借助其球迷群體(25-35歲城市精英)與品牌目標用戶的高度重合，實現(xiàn)“品牌認知-消費轉(zhuǎn)化”的高效鏈路。

一邊是經(jīng)營巨虧，一邊是老板等高層持續(xù)套現(xiàn)，一邊還在新簽偶像代言……深陷“沼澤”的倍輕松，還能否重振市場和投資人信心？

02，美麗新世界有多遠？

梳理下來，不難發(fā)現(xiàn)，擺在倍輕松面前的問題是比較明顯的，困難也都是客觀存在的，那既然找到了當前的“短板”，想要扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，理論上似乎也就有了針對性的發(fā)力方向，我們不妨嘗試來拆解一下倍輕松破局之道。

2025年前三季度，倍輕松研發(fā)投入4369萬 ，同比下滑6.3%，研發(fā)投入的減少，會直觀影響到產(chǎn)品創(chuàng)新的力度，這是關(guān)乎產(chǎn)品迭代效率和競爭力的重中之重，所以，后續(xù)的財季中，倍輕松的研發(fā)投入未得到有效改觀的話，或難言業(yè)績的改善。

正所謂一環(huán)扣一環(huán)，沒有足夠強悍的研發(fā)創(chuàng)新實力，就很難打造出極具差異化競爭力的產(chǎn)品，最終也很難在本就白熱化的智能健康消費品賽道上保持持續(xù)的領(lǐng)先，更何況，按摩器這樣的細分賽道，不光有SKG、奧佳華、松下、飛利浦、榮泰等傳統(tǒng)對手，還有小米這種跨界的科技巨頭。

比如榮泰健康，其研發(fā)投入占營收就一度達到6%的比例，在按摩椅核心技術(shù)升級上可圈可點，再如奧佳華，更坐擁國家CNAS認可實驗室和國家企業(yè)技術(shù)中心、中醫(yī)智能推拿按摩健康研究院等8個國家級技術(shù)創(chuàng)新平臺背書，還最新斬獲中國輕工業(yè)智能健康按摩器具重點實驗室等榮譽。

小米擁有獨一份的人車家全生態(tài)版圖，品牌影響力、研發(fā)創(chuàng)新能力放到按摩器行業(yè)無異于降維打擊，當然，關(guān)鍵是智能化和性價比將小米生態(tài)鏈的按摩器產(chǎn)品不愁賣，哪怕非小米核心業(yè)務(wù)，也照樣拿下了行業(yè)第七的銷售額排名。

當然，倍輕松也有自己的2把刷子，比如論及行業(yè)內(nèi)將中醫(yī)理論與產(chǎn)品設(shè)計融合得最完美的，它排第二，或許無人敢排第一，而且其按摩椅產(chǎn)品高大上的做工材質(zhì)也是亮點之一。

這種顯性的優(yōu)勢，天然比較適合線下門店的展示與拓客，也因此，倍輕松還在加速線下直營門店的布局，截至2025年上半年，倍輕松在全球范圍內(nèi)共開了125家直營店，并且還在深圳、廣州和西安等地開出了6家“輕松一刻”，2025年下半年，倍輕松還計劃繼續(xù)提升在廣州和深圳等重點城市直營店密度。

只不過，線下門店的盈利增速能否填補公司的虧損？仍需時日觀察，以及線下開店本身就屬于重資產(chǎn)經(jīng)營，前期的沉默成本剛性支出會讓本就不富裕的“現(xiàn)金流”雪上加霜，所以，擺在倍輕松面前或許還有融資這道坎要跨越。

所幸，倍輕松也在努力推進線上線下的融合發(fā)展模式，并且為了分攤線下的開店成本，直營加盟互補的模式也在持續(xù)推進，未來在海外市場，尤其東南亞和中東地區(qū)深化布局，或許會增加其國際化敘事的想象空間。

宏觀來看，按摩器市場仍未飽和，這對于倍輕松等品牌而言，無疑是重大的利好面，有機構(gòu)預(yù)計到2029年，中國按摩器市場規(guī)模將達392億，來自Data Bridge Market Research的研報還顯示，2024年全球按摩儀設(shè)備市場規(guī)模達111.7億美元，預(yù)計2032年將達248.3億美，CAGR將達10.5%。

倍輕松會否是笑到最后的那一個？

拭目以待！

參考資料：

孫穎莎代言引領(lǐng)發(fā)展新格局，倍輕松成長活力迸發(fā)-信陽新聞網(wǎng)

圖解財報：倍輕松前三季歸母凈利潤-6562.80萬元，上年同期1309.98萬元-東方財富研究中心

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官宣孫穎莎代言僅半月，倍輕松老板馬學軍套現(xiàn)近3%！-野馬財經(jīng)