文：何丹琳

沃爾瑪中國的勢頭依然很猛。

小食代留意到，今天晚間，沃爾瑪（紐約證券交易所代碼：WMT）公布了2026財年第三季度（截至2025年10月31日的）業(yè)績。其中，沃爾瑪中國凈銷售額達(dá)到61億美元（約合人民幣434億元），同比增長21.8%；可比銷售額增長13.8%；山姆交易量實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

值得一提的是，這也是這家零售巨頭日前宣布換帥后發(fā)布的最新業(yè)績。

小食代了解到，即將于明年初退休的沃爾瑪全球首席執(zhí)行官董明倫（Doug McMillon）、“接班”在即的新帥John Furner，以及該公司其他高層齊齊出席隨后舉行的業(yè)績會。會上，高管們進(jìn)一步談到了中國業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

下面，我們來一起看看詳情。

中國增長

先來聚焦中國市場。

小食代翻閱的財報資料顯示，沃爾瑪中國電商強(qiáng)勁增長32%，線上銷售額占比超過50%，較去年同期增長超過390個基點。山姆會員商店持續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭，交易量實現(xiàn)兩位數(shù)增長。過去12個月，沃爾瑪新開了8家山姆會員店，其中三季度新開了1家。

另外，財報顯示，第三季度，沃爾瑪中國營業(yè)利潤實現(xiàn)同比增長；毛利率下降，主要受業(yè)態(tài)組合調(diào)整的影響；營業(yè)費(fèi)用率下降，主要受強(qiáng)勁的銷售增長、業(yè)態(tài)組合調(diào)整和運(yùn)營效率提升的影響。

沃爾瑪指出，國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)了穩(wěn)健的營收增長，這主要得益于（印度電商業(yè)務(wù)）Flipkart、中國和Walmex（注：墨西哥和中美洲沃爾瑪）的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

另外，第三季度，沃爾瑪會員費(fèi)收入（注：主要是山姆會員店會費(fèi)收入）同比增長16.7%，其中國際業(yè)務(wù)增幅最為顯著達(dá)到34%，這主要“得益于中國山姆會員店會員數(shù)量的增長”。

在今晚剛剛結(jié)束的業(yè)績會上，沃爾瑪中國電商和山姆的亮眼增長表現(xiàn)多次被全球高層點贊。

“第三季度，我們在中國的銷售額增長了22％，這反映了山姆在華持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)以及電商超過30％的增長�！蔽譅柆斒紫攧�(wù)官John David Rainey表示。

“我們在美國以外的業(yè)務(wù)中，近1/3來自數(shù)字渠道，其中中國的電商滲透率已達(dá)50%，中國的團(tuán)隊配送速度極快，近80%的數(shù)字訂單在1小時內(nèi)送達(dá)�！倍鱾愒跁险f，“在數(shù)字零售方面，中國比我們運(yùn)營的任何市場都更為先進(jìn)�！�

董明倫又提到，自己在10月份走訪了合肥等三座中國城市�！昂戏嗜丝诩s1000萬，我們參觀了一家相對較新的山姆會員店，表現(xiàn)非常出色。目前中國全國共有60家山姆會員店，還有一批新店正在籌備中�！�

兩大業(yè)態(tài)

再次成為“增長顯眼包”的山姆中國，不久前迎來了一位新總裁。

10月27日，沃爾瑪中國宣布，劉鵬已加入沃爾瑪中國并擔(dān)任山姆會員店業(yè)態(tài)總裁，直接向沃爾瑪中國總裁及首席執(zhí)行官朱曉靜匯報，即日起生效。從過往履歷來看，這位山姆中國新帥擁有豐富的零售和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗。

劉鵬

小食代了解到，上任后不久，這位新帥就趕赴山姆美國“大本營”學(xué)習(xí)交流了。劉鵬的行程包括參觀兩家山姆會員商店，其中一家是位于德克薩斯州丹頓市的全新裝修升級的門店，并與店經(jīng)理及其團(tuán)隊會面。同時，他還走訪了山姆兩家競爭對手的門店。

“思想的交流令人振奮。我們深入了解了彼此的市場，分享了行之有效的經(jīng)驗，并探討了如何攜手共進(jìn)，發(fā)展壯大�！鄙侥窌䥺T商店副總裁Patrick Shanks近日談及上述交流時表示。

劉鵬則表示，自己從每個人身上學(xué)到了很多。“零售業(yè)注重細(xì)節(jié)（retail is detail），最重要的是，我們?nèi)绾尾拍懿粩喔玫胤⻊?wù)我們的會員�！�

小食代留意到，據(jù)沃爾瑪公開信息，山姆會籍?dāng)?shù)量不斷攀升，續(xù)卡率和活躍度都保持著穩(wěn)定的上升趨勢，電商業(yè)務(wù)占比超過50%，其中絕大多數(shù)源于自營APP。

與此同時，山姆在華開店速度正在創(chuàng)下新高。

小食代留意到，2025年是山姆新店拓展節(jié)奏最密集的一年——預(yù)計全年共計迎來10家新店。目前已有8家門店正式開業(yè)，包含嘉興、合肥、中山、揚(yáng)州四家“新城首店”，12月還將迎來上海浦東東、廣州荔灣兩家新店。每家新店開業(yè)時都出現(xiàn)人山人海的盛況。

近年來，山姆一直保持著高速發(fā)展的態(tài)勢。截至目前，山姆已在30多個城市開設(shè)了近60家門店。小食代了解到，2025年后，山姆計劃每年平均新開8～10家門店，比近年的每年開約6家新店速度再有明顯提升。

這家零售巨頭的另一重要業(yè)態(tài)——沃爾瑪，則正在大力“重塑品牌”。

小食代介紹過，自2024年起，沃爾瑪持續(xù)專注升級轉(zhuǎn)型，以城市大眾中產(chǎn)家庭及單身人群為核心顧客群體，并圍繞他們的真實需求，確立了以“提供高品質(zhì)生鮮和食品、精選非食商品；穩(wěn)定的天天平價和全渠道便捷服務(wù)”為核心的三大轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略方向。

例如，圍繞核心客群需求，發(fā)力自有品牌，以打造差異化商品力。就在本周一，沃爾瑪最新宣布，旗下自有品牌“沃集鮮”煥新升級，以全新的品牌理念“簡單為鮮，沃集鮮”，以及近千款新品或升級商品亮相，涵蓋生鮮、食品、飲料等多個核心品類。

在全面提升商品力的同時，沃爾瑪加大對門店升級改造的投入，并積極探索包括社區(qū)店在內(nèi)的全新店型。小食代曾介紹，今年9月，沃爾瑪宣布開出了第四家社區(qū)店，該店型已在深圳進(jìn)入規(guī)�；涞仉A段。

沃爾瑪方面多次表示，希望成為顧客的“全渠道購物首選地”。目前，在沃爾瑪“全渠道一盤棋”的布局下，大店主打“慢逛”一站式購物，電商提供“極速達(dá)”等送貨上門服務(wù)，社區(qū)店成為日常即時補(bǔ)給的“快購”選擇。

上調(diào)預(yù)期

回到今晚發(fā)布的業(yè)績，我們來關(guān)注下沃爾瑪全球表現(xiàn)。

財報顯示，第三季度，沃爾瑪營收達(dá)到1795億美元，同比增長5.8%，按固定匯率計算增長6.0%；營業(yè)利潤下降0.2%，主要是因為印度數(shù)字支付公司PhonePe為潛在IPO支付了非現(xiàn)金股權(quán)激勵費(fèi)用，經(jīng)調(diào)整后的營業(yè)利潤增長8.0%。調(diào)整后每股收益為0.62美元。全球電商銷售額強(qiáng)勁增長27%。

“團(tuán)隊取得了又一季度的強(qiáng)勁增長。電商在本季度再次成為亮點。我們正在擴(kuò)大市場份額，提升配送速度，并有效管理庫存。感謝全體員工的努力，我們已做好充分準(zhǔn)備，迎接今年的圓滿收官，并展望更遠(yuǎn)的未來。”董明倫表示。

這位掌舵沃爾瑪近12年的CEO即將退休。沃爾瑪公司日前宣布，董事會已選舉現(xiàn)年51歲的John Furner接替59歲的董明倫，前者將自2026年2月1日起擔(dān)任沃爾瑪公司總裁兼首席執(zhí)行官。Furner也同時獲選加入公司董事會，立即生效。

董明倫將于2026年1月31日退休，但將繼續(xù)留任董事直至下一屆年度股東大會，以確保平穩(wěn)過渡�！澳軌驌�(dān)任首席執(zhí)行官，為他們服務(wù)，我深感榮幸。我對公司的未來一如既往地充滿信心。John已經(jīng)準(zhǔn)備好了，他對我們的業(yè)務(wù)了如指掌，并且具備引領(lǐng)我們走向未來。我為他和沃爾瑪感到無比高興�！彼裉煺f道。

左：John Furner；右：董明倫

董明倫表示，不管在任何環(huán)境下，沃爾瑪都是一項非常出色的業(yè)務(wù)。“你們目睹過在顧客手頭寬裕時，沃爾瑪如何占據(jù)有利的位置，也見過他們手頭緊張時如何投奔我們。如今，我們在提升購物便利性方面的能力更強(qiáng)了，我認(rèn)為這是一大進(jìn)展。”

“我們不僅以價格聞名，現(xiàn)在更以更多優(yōu)勢著稱，前方的路在我看來還很長，我對公司在新任CEO和這支領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊帶領(lǐng)下所能釋放的潛力充滿信心，我會為他們加油，并盡我所能提供幫助。”他表示。

Furner今天在會上表示，感激并珍視這個機(jī)會。“我對我們的未來感到興奮。我也期待承擔(dān)更廣泛的責(zé)任，作為總裁兼首席執(zhí)行官為沃爾瑪服務(wù)。我熱愛這家公司，也熱愛我們的同事�！�

今天，沃爾瑪上調(diào)2026財年業(yè)績預(yù)期。

展望2026財年，沃爾瑪將凈銷售額增長預(yù)期上調(diào)至4.8%-5.1%，調(diào)整后營業(yè)利潤增長預(yù)期上調(diào)至4.8%-5.5%（均按固定匯率計算）。調(diào)整后每股收益預(yù)計為 2.58美元至2.63美元，其中包括0.01美元至0.02美元的匯率不利影響。

晴雨表

對于沃爾瑪今晚發(fā)布的業(yè)績，外電也給予了高度關(guān)注。

今天，彭博指出，沃爾瑪公司提高了全年銷售預(yù)期表明這家全球最大的零售商正在贏得價格敏感型購物者的青睞，也獲得更多電商助力。沃爾瑪?shù)臉I(yè)績有望緩解人們對美國業(yè)市場降溫、企業(yè)裁員和物價上漲導(dǎo)致消費(fèi)者減少支出的擔(dān)憂。由于沃爾瑪規(guī)模龐大、覆蓋范圍廣，因此被視為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”。

彭博也注意到，該季度將是公司首席執(zhí)行官董明倫（Doug McMillon）領(lǐng)導(dǎo)下的最后一個季度，他計劃明年退休。接班人John Furner要致力于引領(lǐng)沃爾瑪邁入人工智能時代，并在激烈的市場競爭中繼續(xù)保持增長。

華爾街日報指出，沃爾瑪?shù)呢攬箫@示，即使（美國）消費(fèi)者對形勢仍感到擔(dān)憂，并且多年來一直面臨物價上漲的困境，但只要他們認(rèn)為物有所值，就會繼續(xù)消費(fèi)。其上季強(qiáng)勁的銷售數(shù)據(jù)印證了多年來形成的零售趨勢：能以優(yōu)惠價格提供必需品，還能提供相對便利性的零售商，正在擊敗競爭對手。

CNBC今天引述接受其專訪的首席財務(wù)官John David Rainey說，部分顧客選擇沃爾瑪是為了“追求速度”。這家零售商現(xiàn)在可以在3小時內(nèi)將商品從門店送到美國約95%的家庭。顧客甚至?xí)x擇加急配送，以便在1到3小時內(nèi)送達(dá)，與這些加急配送相關(guān)的收入同比增長了70%。

路透則關(guān)注沃爾瑪將于12月9日將股票交易所上市地點轉(zhuǎn)至納斯達(dá)克，認(rèn)為這是在人工智能推動下發(fā)生的。近年來，納斯達(dá)克憑借對科技公司的強(qiáng)大吸引力和更靈活的上市要求，在上市數(shù)量上擊敗了紐約證券交易所。