來源：密探財(cái)經(jīng)（ID：Spy Finance）

臨近2025年底，券商業(yè)合并大戲第二波來了，為今年這個“券商合并大年”推波助瀾，更加精彩紛呈。

昨晚（11月19日），三家A股券商中金公司、東興證券、信達(dá)證券集中發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，即中金公司擬通過換股形式集中合并東興證券、信達(dá)證券。

去年初，國務(wù)院相關(guān)報(bào)告曾鼓勵“集中力量打造金融業(yè)‘國家隊(duì)’，推動頭部證券公司做強(qiáng)做優(yōu)”。今年3月，國泰君安與海通證券成功合并，打響了頭部券商合并第一炮。

據(jù)悉，中金公司、東興證券、信達(dá)證券背后實(shí)控人均為中央?yún)R金，這被業(yè)內(nèi)解讀為做大做強(qiáng)國資券商的另一典型范本。今年2月，“匯金系”曾集中接掌了3家“中字頭”AMC。

早在十年前，“匯金系”推動申銀萬國和宏源證券成功合并，進(jìn)而持有申萬宏源證券48.93%股權(quán)，該券商目前總資產(chǎn)“七千億級”。另據(jù)悉，匯金系持有中國銀河48.2%股權(quán)；持有長城國瑞證券67%股權(quán)。此外，匯金系還是中信建投、光大證券、中銀證券的重要參股股東。

截至今年9月底，中金公司總資產(chǎn)7649.41億元，凈資產(chǎn)1155.01億元；東興證券總資產(chǎn)1163.91億元，凈資產(chǎn)295.92億元；信達(dá)證券總資產(chǎn)1282.51億元，凈資產(chǎn)263.66億元。

中金公司完成對東興證券和信達(dá)證券合并后，總資產(chǎn)剛好破萬億大關(guān)，將成為僅次于當(dāng)前排名前三的中信證券、國泰海通、華泰證券之后的第四家萬億券商。

今年前三季度，中金公司實(shí)現(xiàn)營收207.61億元，同比增長54.36%；歸母凈利潤65.67億元，同比增長129.75%；東興證券實(shí)現(xiàn)營收36.1億元，同比增長20.25%；歸母凈利潤15.99億元，同比增長69.56%；信達(dá)證券實(shí)現(xiàn)營收30.19億元，同比增長28.46%；歸母凈利潤13.54億元，同比增長52.89%。

從盈利的角度看，東興證券和信達(dá)證券今年前三季度以超40%的凈利潤率明顯高于中金公司的凈利潤率。

從區(qū)域布局與深耕角度看，相較于信達(dá)證券偏于東北遼寧和東興證券偏于福建市場，中金公司則布局更廣泛，且主要集中于多個國家級城市群。

待合并之后，中金公司通過對信達(dá)證券和東興證券實(shí)施業(yè)務(wù)、架構(gòu)等多重有效整合，可進(jìn)一步提升中金公司的整體盈利水平。

再看萬億級同行們，受益于A股市場年內(nèi)企穩(wěn)飄紅，比如中信證券今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收558.1億元，同比增幅32.7%；歸母凈利潤231.6億元，同比增幅37.9%，凈利潤率約41.5%。

該期內(nèi)，國泰海通證券實(shí)現(xiàn)營收458.9億元，同比增長101.6%；歸母凈利潤220.7億元，同比增長131.8%，凈利潤率48.09%；華泰證券實(shí)現(xiàn)營收271.29億元，同比增長12.55%，歸母凈利潤127.33億元，同比增長1.69%，凈利潤率46.9%。

從以上看，今年剛誕生的國泰海通經(jīng)合并后的凈利潤率已經(jīng)超過了華泰證券，同時也明顯高于券商排頭兵的中信證券。