最近，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)1億美元的機(jī)構(gòu)投資者陸續(xù)向美國(guó)SEC提交最新的13F報(bào)告，披露三季度所持美股股票和持倉(cāng)規(guī)模，我們也得以一窺機(jī)構(gòu)和知名投資大佬的操作。

今天我們就著重看看，段永平管理的H&H投資公司的三季度最新持倉(cāng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Whalewisdom

01

蘋果：減持但不代表不看好

段永平的第一重倉(cāng)蘋果本季度持倉(cāng)微幅減少了 0.82%（約29萬(wàn)股）。這更像是一種被動(dòng)“再平衡”——由于蘋果股價(jià)上漲，持倉(cāng)市值達(dá)89億美元，占投資組合總比重高達(dá) 60.42%，賣出極小部分以騰挪現(xiàn)金。

段永平曾一度將蘋果拿到八九成的倉(cāng)位，他也表達(dá)過(guò)，蘋果完全符合他“企業(yè)文化和商業(yè)模式”的投資“審美”。目前6成的倉(cāng)位依然是極高的集中度，表達(dá)他對(duì)蘋果的“偏愛(ài)”，但在最新一期的方略訪談中，段永平在談到蘋果股價(jià)時(shí)，也坦言：“不便宜了”。

“如果把錢存在銀行里拿一個(gè)多點(diǎn)的利息的話，那你還真不如買蘋果。蘋果最后有沒(méi)有發(fā)展，其實(shí)我也不知道。

當(dāng)然它一直是很強(qiáng)的，它有那么多的用戶，AI最后落地在哪，不還是要在手機(jī)上嗎？蘋果將來(lái)再翻一倍兩倍三倍都是有可能的，但是我不知道，不是說(shuō)它就一定不行，但是它不便宜。”

02

加倉(cāng)伯克希爾

3季度大手筆增持伯克希爾是本季度最顯著的操作。雖然離巴菲特退休的日子越來(lái)越近，伯克希爾的股價(jià)也經(jīng)歷了一段時(shí)間的低潮，但這不影響段永平繼續(xù)加倉(cāng)伯克希爾。

8月5日，段永平在雪球發(fā)帖表示，“今天賣了不少伯克希爾·哈撒韋的put，看上去這個(gè)價(jià)格不貴了，希望買進(jìn)來(lái)拿著，應(yīng)該比標(biāo)普500指數(shù)合算。”在三季度段永平大幅增持伯克希爾 181萬(wàn)股，增幅高達(dá) 53.53%。

在段永平公布加倉(cāng)時(shí)，伯克希爾B股價(jià)經(jīng)過(guò)三個(gè)月的持續(xù)下跌，在464美元附近。但隨后一路上漲，到3季度末時(shí)大約502美元。

段永平也不止一次表達(dá)對(duì)巴菲特和伯克希爾的看好：“老巴找的人不會(huì)說(shuō)差到哪里去，它這個(gè)文化是不會(huì)變的，它們不會(huì)是一家投機(jī)的公司，你拿著伯克希爾哈撒韋，肯定比隨便買一個(gè)共同基金要好。”

03

新進(jìn)阿斯麥 繼續(xù)布局AI

另一筆引人注意的交易便是新買入了新買入了8萬(wàn)股阿斯麥，市值約7745萬(wàn)美元，排名第10。隨著這家光刻機(jī)巨頭的加入，加上組合中原有的微軟、英偉達(dá)和臺(tái)積電（2025一季度建倉(cāng)），和長(zhǎng)期持有的谷歌，在AI和半導(dǎo)體領(lǐng)域的合計(jì)占投資組合5.77%，市值約8.5 億美元。

最近關(guān)于AI泡沫論的話題熱議不絕，尤其是“大空頭”三季度80%倉(cāng)位做空AI，更是把這一話題的爭(zhēng)議度推到輿論的風(fēng)口浪尖地步。

機(jī)構(gòu)之間也出現(xiàn)分歧，貝萊德、摩根大通、景順集團(tuán)、嘉信理財(cái)三季度繼續(xù)加倉(cāng)英偉達(dá)，先鋒領(lǐng)航、富達(dá)管理與研究、摩根士丹利、紐約梅隆銀行選擇減持英偉達(dá)。

在最新一期方略訪談中，段永平有談到對(duì)AI行業(yè)、以及英偉達(dá)、臺(tái)積電、谷歌的看法?！癆I這個(gè)東西我覺(jué)得至少摻和一下，不要錯(cuò)過(guò)了。完全錯(cuò)過(guò)了，好像有點(diǎn)不太合適?！?/p>

“我以前也以為它（英偉達(dá)）高度變化，但是后來(lái)發(fā)現(xiàn)它們確實(shí)很厲害，它們的生態(tài)確實(shí)很強(qiáng)。

現(xiàn)在所有的人都想用別的芯片，是因?yàn)樗麄兛謶钟ミ_(dá)的壟斷，AI太貴了，要花好多的錢，在軍備競(jìng)賽的這些大廠，AI要趕上去你都得去買芯片。

我也看了一下黃仁勛很多視頻，這個(gè)人我也很欣賞，他十多年前講的東西和今天講的東西是一樣的，他早就看到了，一直在朝那個(gè)方向做。所以你現(xiàn)在就不得不去想，他現(xiàn)在講的東西依然是他對(duì)未來(lái)的認(rèn)同，所以我覺(jué)得投一點(diǎn)看看吧。”

“臺(tái)積電其實(shí)我早就知道，只是說(shuō)這個(gè)行當(dāng)我不懂，我覺(jué)得他們很重資產(chǎn)，但是現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)了，半導(dǎo)體AI的這種起飛法，好像誰(shuí)都逃不過(guò)臺(tái)積電，它把所有人都干掉。

最近這個(gè)價(jià)格漲得太離譜了。離譜歸離譜，也沒(méi)有那么貴，如果未來(lái)的發(fā)展真的像黃仁勛講的那個(gè)樣子，它現(xiàn)在的價(jià)格是有道理的?！?/p>

“其實(shí)我一直都很喜歡谷歌，但是就是搞不懂，我現(xiàn)在有點(diǎn)懂了。但又開始擔(dān)心了，搜索的生意會(huì)在多大的程度上被AI取代？像ChatGPT，包括Gemini本身，會(huì)取代多少搜索，我不知道。但是總的來(lái)講，我覺(jué)得這家公司還是挺好的，所以前段時(shí)間還買了一些?！?/p>

來(lái)源：雪球