進(jìn)入四季度，中國(guó)新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了“理性分化期”。在經(jīng)歷了價(jià)格戰(zhàn)、補(bǔ)貼退坡、以及品牌集中化之后，市場(chǎng)開(kāi)始重新評(píng)估企業(yè)的結(jié)構(gòu)性能力。就在此時(shí)，蔚來(lái)的表現(xiàn)引發(fā)了新的關(guān)注。

官方數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過(guò)去的10月，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)交付40397輛，同比增長(zhǎng)98%，創(chuàng)下歷史新高，首次進(jìn)入月銷(xiāo)4萬(wàn)時(shí)代，也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月連創(chuàng)歷史新高。相比去年同時(shí)期在蔚小理三家的銷(xiāo)量差距，蔚來(lái)橫向的銷(xiāo)量追趕非常有成效。

這一銷(xiāo)量變化引發(fā)了外部廣泛的關(guān)注。中信證券在研報(bào)指出，蔚來(lái)的增長(zhǎng)“并非促銷(xiāo)導(dǎo)向，而是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)果”，尤其是樂(lè)道L90與全新ES8的拉動(dòng)作用顯著。兩款車(chē)型分別覆蓋家庭與高端用戶(hù)，形成了高價(jià)值區(qū)間的“雙引擎”。另一方面，蔚來(lái)在交付效率、換電網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)體系上的調(diào)整，也讓市場(chǎng)信號(hào)更穩(wěn)定——10月交付周期平均縮短至17天，用戶(hù)滿(mǎn)意度指數(shù)環(huán)比提升8個(gè)百分點(diǎn)。

更廣泛的輿論將此次變化解讀為“某種節(jié)奏感的恢復(fù)”——即重建了與市場(chǎng)的節(jié)拍對(duì)齊節(jié)奏。

躍上4萬(wàn)，蔚來(lái)到底做對(duì)了什么？

翻看蔚來(lái)10月份的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，背后的邏輯并不復(fù)雜——核心在于“戰(zhàn)略、產(chǎn)品與組織”的三線(xiàn)回正。

首先是戰(zhàn)略的定力。回到一年前，關(guān)于蔚來(lái)的討論幾乎被“換電困境”與“增程轉(zhuǎn)向”的爭(zhēng)議占據(jù)。彼時(shí)不少分析人士認(rèn)為，蔚來(lái)若不進(jìn)入增程或插混領(lǐng)域，將難以為繼。推論的基礎(chǔ)在于：插混與增程車(chē)型需求強(qiáng)勁，而純電車(chē)型受限于補(bǔ)能體系，續(xù)航焦慮仍是主要掣肘。

如果從用戶(hù)需求出發(fā)，續(xù)航焦慮的解決路徑無(wú)非兩種：要么改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)增程、插混等方案延長(zhǎng)里程；要么完善基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)更高效的補(bǔ)能體系化解焦慮。蔚來(lái)選擇了后者——也是更難的一條。

截至今年10月底，蔚來(lái)已在全國(guó)建成2,420座換電站，覆蓋340個(gè)城市，形成國(guó)內(nèi)密度最高的補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)；同時(shí)，充電樁總數(shù)突破27,332根。值得注意的是，其中約七成使用者并非蔚來(lái)車(chē)主，這說(shuō)明其補(bǔ)能體系已具備一定公共屬性。

“蔚來(lái)的換電網(wǎng)絡(luò)成本高昂，但這本身構(gòu)成了行業(yè)壁壘?！敝行抛C券汽車(chē)行業(yè)分析師指出，在行業(yè)進(jìn)入服務(wù)體驗(yàn)競(jìng)爭(zhēng)的新階段，補(bǔ)能便利性正在成為品牌差異化的關(guān)鍵變量。換句話(huà)說(shuō)，蔚來(lái)選擇的不是更快的道路，而是更難被復(fù)制的一條路。

其次是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的再平衡。官方數(shù)據(jù)顯示，10月蔚來(lái)高端車(chē)型占比達(dá)到62%，其中樂(lè)道L90成為主力；它與全新ES8共同確立了“高價(jià)值純電大三排”的細(xì)分優(yōu)勢(shì)。申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，蔚來(lái)的產(chǎn)品策略正從“堆料”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，在提升毛利率的同時(shí)，也穩(wěn)定了品牌的價(jià)格帶。與去年同期相比，蔚來(lái)平均成交價(jià)上升約8%，而用戶(hù)等待周期反而縮短，這表明高價(jià)值產(chǎn)品的接受度提升。

第三是體系執(zhí)行力的改善。過(guò)去，在終端交付環(huán)節(jié)“反應(yīng)慢、節(jié)奏亂”是新勢(shì)力的普遍現(xiàn)象，在高度依賴(lài)規(guī)模化效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)中，交付體系的磨合往往滯后于產(chǎn)品節(jié)奏。蔚來(lái)內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度起，研發(fā)周期平均縮短15%，交付效率提升20%。隨著三品牌協(xié)同機(jī)制（蔚來(lái)、樂(lè)道、螢火蟲(chóng)）的成熟，生產(chǎn)排期與供應(yīng)鏈響應(yīng)顯著改善。

一位行業(yè)觀(guān)察人士總結(jié)道：“蔚來(lái)過(guò)去的問(wèn)題不在產(chǎn)品，而在節(jié)奏。如今，它的節(jié)奏終于與市場(chǎng)重新對(duì)齊。”這句判斷，或許正是蔚來(lái)當(dāng)前狀態(tài)的最好注腳。

在風(fēng)口之前等風(fēng)來(lái)

翻看蔚來(lái)近期的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，核心驅(qū)動(dòng)力幾乎都來(lái)自?xún)煽钴?chē)型的拉動(dòng)——全新ES8與樂(lè)道L90。

它們不僅是階段性熱銷(xiāo)產(chǎn)品，更是理解蔚來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與市場(chǎng)判斷邏輯的窗口。

從用戶(hù)側(cè)來(lái)看，新能源車(chē)的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變。

新能源車(chē)滲透率突破50%，充電與換電網(wǎng)絡(luò)的覆蓋趨于完善，消費(fèi)者對(duì)于純電出行的接受度持續(xù)上升。過(guò)去車(chē)主購(gòu)買(mǎi)新能源車(chē)時(shí)的主要顧慮是續(xù)航，如今這種焦慮正在淡化。用戶(hù)不再僅僅關(guān)注“能跑多遠(yuǎn)”，而開(kāi)始關(guān)注“怎么跑得更舒適、更具家庭屬性”。對(duì)空間、便利性與體驗(yàn)感的需求正在形成新的消費(fèi)共識(shí)。

這兩股趨勢(shì)疊加，構(gòu)成了全新ES8與樂(lè)道L90誕生的市場(chǎng)背景。

縱觀(guān)新能源行業(yè)歷次爆款的出現(xiàn)，幾乎都伴隨著原有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重構(gòu)——無(wú)論是價(jià)位段、用途場(chǎng)景還是產(chǎn)品形態(tài)。蔚來(lái)在這一輪中抓住的，不是“補(bǔ)位市場(chǎng)”，而是“結(jié)構(gòu)空白”：純電大三排SUV。

事實(shí)表明，這兩款車(chē)不僅打開(kāi)了新的用戶(hù)群，也在定義一個(gè)新的品類(lèi)。

全新ES8與樂(lè)道L90正在成為“純電大三排SUV”的行業(yè)參照，讓這一概念從模糊想象變成可識(shí)別的標(biāo)準(zhǔn)。

多位行業(yè)觀(guān)察人士指出：“L90與ES8的熱銷(xiāo)，并非傳統(tǒng)意義上的爆款，而是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)被重新定義的結(jié)果?！痹谄渌放迫砸猿叽纭⑴渲没騼r(jià)格為主要競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)的階段，蔚來(lái)以場(chǎng)景邏輯切入，塑造了純電大三排的市場(chǎng)認(rèn)知與用戶(hù)預(yù)期，也讓“家庭化的純電出行”成為新的增長(zhǎng)方向。

2025年9月，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)迎來(lái)歷史性時(shí)刻：純電大三排SUV單月銷(xiāo)量達(dá)35,530臺(tái)，首次同時(shí)超越增程、插混和燃油三大動(dòng)力類(lèi)型的同類(lèi)車(chē)型。這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著市場(chǎng)拐點(diǎn)正式確立，宣告了大三排SUV市場(chǎng)正式進(jìn)入純電主導(dǎo)的全新階段。

從工程視角看，這一突破并非易事。傳統(tǒng)燃油SUV由于動(dòng)力系統(tǒng)復(fù)雜，往往難以兼顧空間與舒適度；而蔚來(lái)通過(guò)第三代電驅(qū)平臺(tái)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在關(guān)鍵部件布局上實(shí)現(xiàn)了極致壓縮，使得兩款車(chē)型在空間利用率上領(lǐng)先同級(jí)。由此，“大三排”從過(guò)去的功能性補(bǔ)位，轉(zhuǎn)變?yōu)榭杀桓兄膬r(jià)值點(diǎn)。

蔚來(lái)內(nèi)部人士曾總結(jié)：“偉大的產(chǎn)品不是挖掘出來(lái)的，而是創(chuàng)造出來(lái)的?！边@句話(huà)，正是蔚來(lái)方法論的寫(xiě)照。

它依托七年純電積累所形成的系統(tǒng)能力——從技術(shù)路線(xiàn)的專(zhuān)注，到補(bǔ)能體系的完整，再到由換電與充電網(wǎng)絡(luò)沉淀的真實(shí)用戶(hù)數(shù)據(jù)。蔚來(lái)能夠更早感知使用場(chǎng)景的變化，也具備把洞察轉(zhuǎn)化為定義的能力。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，L90上市三個(gè)月累計(jì)交付33,010輛，連續(xù)三個(gè)月位居大型純電SUV銷(xiāo)量第一；全新ES8月均交付超7,000臺(tái)，刷新40萬(wàn)元以上純電車(chē)型紀(jì)錄。高價(jià)值產(chǎn)品占比達(dá)到62%，成為蔚來(lái)產(chǎn)品矩陣的支撐點(diǎn)。申萬(wàn)宏源在研報(bào)中指出：“蔚來(lái)的產(chǎn)品升級(jí)邏輯更傾向于結(jié)構(gòu)調(diào)整，而非爆款復(fù)制，這讓品牌重回高價(jià)值區(qū)間?！?/p>

當(dāng)然，定義新市場(chǎng)也意味著承擔(dān)更高的不確定性。行業(yè)分析人士提醒，蔚來(lái)的創(chuàng)新策略若要轉(zhuǎn)化為可持續(xù)增長(zhǎng)，還需在成本效率與規(guī)?；铣掷m(xù)優(yōu)化——讓“創(chuàng)造需求”不演變?yōu)椤案叱杀緞?chuàng)新”。但整體來(lái)看，蔚來(lái)已經(jīng)改變了行業(yè)的討論方式：家庭出行成為新的價(jià)值焦點(diǎn)，純電大三排不再是補(bǔ)充，而成為新的行業(yè)坐標(biāo)。

一位資深汽車(chē)分析師評(píng)價(jià)道：“全新ES8和樂(lè)道L90不只是蔚來(lái)的成功，它們定義了純電SUV新的物種形態(tài)?！?/p>

回到長(zhǎng)期主義的坐標(biāo)系

蔚來(lái)的復(fù)蘇，也映射出中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的周期特征。

自2020年以來(lái)，新能源賽道經(jīng)歷了數(shù)次洗牌。部分品牌依靠補(bǔ)貼與價(jià)格紅利沖上高點(diǎn)后，迅速陷入衰退。相反，那些堅(jiān)持戰(zhàn)略節(jié)奏、具備體系耐力的公司，逐漸顯露出“時(shí)間紅利”。

蔚來(lái)目前處在這樣的階段——從階段性增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性修復(fù)。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，蔚來(lái)今年前三季度累計(jì)交付超過(guò)28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%。同時(shí)，整體毛利率回升至7.2%，較去年同期提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。中金公司汽車(chē)團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出：“蔚來(lái)仍未進(jìn)入財(cái)務(wù)意義上的安全區(qū)，但經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的改善已經(jīng)具備趨勢(shì)性意義?！?換電體系的單站利用率從去年同期的36%提升到今年的46%，顯示出運(yùn)營(yíng)效率的邊際改善。

經(jīng)過(guò)多年的戰(zhàn)略布局與持續(xù)投入，蔚來(lái)?yè)Q電網(wǎng)絡(luò)已逐步構(gòu)建起顯著的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并日益獲得市場(chǎng)與用戶(hù)的廣泛認(rèn)可。近期，蔚來(lái)與可口可樂(lè)這樣具有廣泛影響力的國(guó)民品牌展開(kāi)合作，證明換電作為蔚來(lái)旗下產(chǎn)品的含金量還在不斷上升。

李斌在此前的媒體采訪(fǎng)中堅(jiān)定表示，蔚來(lái)四季度盈利目標(biāo)不會(huì)改變。

行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，蔚來(lái)的意義，不在于它的數(shù)字，而在于它提供了一種“幸存者邏輯”：在一個(gè)波動(dòng)頻繁、資本退潮的行業(yè)里，能否堅(jiān)持長(zhǎng)期主義并通過(guò)體系修復(fù)重新獲得增長(zhǎng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)的確定性來(lái)自三點(diǎn)——現(xiàn)金流質(zhì)量、組織柔性、和外部變量的抗壓性。蔚來(lái)在這三方面尚未完全成熟，但正在改善。

一位獨(dú)立汽車(chē)分析師總結(jié)說(shuō)：“蔚來(lái)的曲線(xiàn)讓人想到行業(yè)的本質(zhì)——中國(guó)汽車(chē)企業(yè)沒(méi)有永遠(yuǎn)的巔峰，也沒(méi)有永久的谷底。能活下去，才有機(jī)會(huì)再吃一口肉?！?/p>

蔚來(lái)的回歸，既是企業(yè)的結(jié)果，也是行業(yè)的某種鏡像。它提醒我們，汽車(chē)行業(yè)真正的競(jìng)爭(zhēng)不是誰(shuí)爆發(fā)得快，而是誰(shuí)在市場(chǎng)變化時(shí)候能進(jìn)行積極的調(diào)整。階段性回升值得肯定，但更值得關(guān)注的，是這條增長(zhǎng)曲線(xiàn)能否保持結(jié)構(gòu)上的健康。當(dāng)然對(duì)于蔚來(lái)而言，現(xiàn)在還不到慶祝的時(shí)刻，四季度盈利能否預(yù)期實(shí)現(xiàn)，還需要持續(xù)觀(guān)察。