11月13日下午，騰訊發(fā)布了2025年度第三季度財報。財報顯示，騰訊第三季度營收1928.7億元人民幣，同比增長15%，凈利潤705.51億元人民幣，同比增長18%，均高于市場預(yù)期。

這其中，騰訊第三季度增值服務(wù)收入達到959億元，實現(xiàn)同比16%增長，其中游戲業(yè)務(wù)收入為636億元，其余為社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)收入，為323億元。

游戲方面，Q3本土市場游戲收入為428億元，同比增長15%，已經(jīng)連續(xù)三個季度保持了兩位數(shù)增長。國際市場游戲收入為208億元，同比增長達43%。

產(chǎn)品上，《三角洲行動》在Q3位列行業(yè)流水前三，取得新高?！稛o畏契約：源能行動》成為今年國內(nèi)游戲市場發(fā)行最成功的手游之一，進一步拓寬了《無畏契約》IP的影響力。而在海外，旗下Supercell《皇室戰(zhàn)爭》的平均日活賬戶及流水在2025年9月創(chuàng)下新高，加之《荒野亂斗》等產(chǎn)品的出色表現(xiàn)，幫助其實現(xiàn)了海外營收的進一步增長。此外，《消逝的光芒：困獸》也得到財報點名表揚，該作上線后Steam在線峰值超過12萬，預(yù)估銷量超150萬（Alinea Analytics數(shù)據(jù)）。

長青游戲越來越長青

從本期財報數(shù)據(jù)可以看出，長青游戲依然是騰訊游戲重要的增長引擎。今年以來，騰訊多款大DAU游戲的市場表現(xiàn)都很突出。據(jù)SensorTower統(tǒng)計，2025年10月中國手游收入排行榜前10位中，騰訊游戲就占據(jù)7席。而這樣的霸榜幾乎已經(jīng)成為騰訊今年的常態(tài)。

今年騰訊多款長青游戲都迎來了慶祝節(jié)點。比如10月在成都進行的《王者榮耀》十周年慶典，8月在三亞舉辦的《和平精英》6周年慶典“刺激之夜”。這些大DAU產(chǎn)品的慶典活動逐漸成為一種常態(tài)，不僅給玩家建立起一年一度的儀式感，也通過出圈吸引新玩家，在商業(yè)化層面切實提升了游戲營收。

自從騰訊提出要注重自身長青產(chǎn)品的發(fā)展之后，長青游戲在產(chǎn)品端的變化也十分顯著。一方面，騰訊各工作室群在產(chǎn)品端不斷投入研發(fā)資源，給產(chǎn)品在硬件層面持續(xù)升級。多款游戲在畫面表現(xiàn)、角色更新、服裝道具呈現(xiàn)等方面做到了與時俱進，絲毫沒有呈現(xiàn)出落伍于時代的落差感。

硬件升級還體現(xiàn)在AI生產(chǎn)力在長青游戲中的應(yīng)用。在今年半年報中，騰訊就表示在借助AI技術(shù)的賦能幫助《王者榮耀》《和平精英》等頭部產(chǎn)品加快實現(xiàn)平臺化戰(zhàn)略?！逗推骄ⅰ仿氏纫隓eepSeek，推出具有記憶功能的AI隊友，《王者榮耀》利用AI不斷優(yōu)化匹配等游戲內(nèi)體驗，都是今年的成果。

產(chǎn)品本身的不斷更新以及AI技術(shù)的持續(xù)落地，讓騰訊多款長青產(chǎn)品實現(xiàn)了用戶量與營收的雙重增長。游戲的用戶年齡層也呈現(xiàn)出更為年輕化的特點，跑出了健康的代際傳承曲線。

在此之上，騰訊也沒有放慢對長青游戲的IP化運作，先后曝光了如《逆戰(zhàn)：未來》《穿越火線：虹》等IP新作。在《王者榮耀》十周年慶典上，同IP新作《王者萬象棋》與《王者榮耀：世界》也先后曝光了新動向。

這些新品的推進不僅是為了承載已有的IP玩法，也是為了進一步拓展IP影響力，吸引更多年輕用戶接觸IP相關(guān)產(chǎn)品，成為IP宇宙的其中一員。經(jīng)過這兩年的探索，騰訊長青游戲已經(jīng)形成一種以IP價值為核心的“老帶新”研發(fā)模式。這不僅讓騰訊游戲整體營收預(yù)期更為穩(wěn)定，也帶來了IP價值的持續(xù)提升，同時也為騰訊游戲在新品類或新賽道上更大膽的試水騰出了空間。

從賽馬到跑馬的思路躍升

有人說，騰訊今年在長青游戲上的表現(xiàn)是吃到了2025年缺乏新品大作沖擊的紅利。有一定道理，但不全面。一方面，2025年騰訊自己就有表現(xiàn)不錯的新品，比如于8月上線的《無畏契約：源能行動》很快占據(jù)暢銷榜前10的位置，上線月余就官宣了5000萬月活的成績，成為射擊品類的又一臺柱。

《暗區(qū)突圍：無限》9月上線全球服，Steam在線迅速突破3.6萬，好評率達79%。官方也在國慶后官宣了DAU破1000萬的成績，屬于是多端發(fā)行與持續(xù)運營雙管齊下的戰(zhàn)果。

而《三角洲行動》由于全球服上線時間已經(jīng)是去年12月，所以也可算在今年的產(chǎn)品序列之中。游戲在今年周年慶上宣布了DAU突破3000萬的成績，這還僅僅是國服數(shù)據(jù)，可見游戲今年的增長勢頭猛烈。

這些射擊新品無疑是騰訊今年交出的成績單，市場成績可謂十分耀眼。而更為不易的是，這些新品的推出并沒有動搖騰訊幾款長青游戲如《和平精英》《穿越火線》的市場成績。像《和平精英》年初官宣8000萬日活，6月又官宣“地鐵逃生”模式破3700萬日活，依舊穩(wěn)坐國內(nèi)射擊一哥的位置。

騰訊在射擊游戲品類取得了標桿級的市場表現(xiàn)。這得益于其長期的戰(zhàn)略投入，成功將技術(shù)、產(chǎn)品與運營能力深度融合，構(gòu)建了一個自我驅(qū)動的健康生態(tài)，從而獲得了玩家與市場的廣泛認可。

另一方面，今年在射擊品類上的遙遙領(lǐng)先，也體現(xiàn)出騰訊不再奉行曾經(jīng)的“賽馬機制”，只將資源給到數(shù)據(jù)最好的產(chǎn)品，而是鼓勵團隊在同一個賽道做差異化嘗試，關(guān)注垂直領(lǐng)域，滿足玩家的差異化需求。

就以今年騰訊多款產(chǎn)品聚焦“搜打撤”取得成功來說。本質(zhì)上，這不是騰訊游戲蹭到了“搜打撤”的熱度，而是騰訊依靠數(shù)款游戲不同側(cè)重的體驗，靠自身的產(chǎn)品和運營炒熱了“搜打撤”這個題材，吃到紅利也是非常合情合理的。

在“搜打撤”成功之前，沒人知道這個細分品類的天花板在哪里。如今的騰訊愿意主動承擔風險，探索這樣的細分品類的市場空間，讓更多的中小團隊產(chǎn)品可以“借東風”。這的確是頭部企業(yè)應(yīng)有的風范。

縱觀全球游戲行業(yè)，今年不算一個好的年景。一方面硬件并沒有出現(xiàn)質(zhì)的變化，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新有所停滯，一方面3A大作開發(fā)成本水漲船高，導致很多項目取消，團隊解散。歐美多家大廠都陷入被收購或裁員的困境，表現(xiàn)出不景氣。