11月4日，常州聚和新材料股份有限公司（簡稱：聚合材料）公告稱，為深入推進(jìn)公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局需要，提升品牌影響力與核心競爭力，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，充分借助國際資本市場的資源與機(jī)制優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓寬多元融資渠道，全面提升公司綜合實(shí)力，正在籌劃發(fā)行境外股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司（下稱“香港聯(lián)交所”）上市事宜（下稱“本次H股上市”）。

環(huán)保在線注意到，今年以來，A股新能源板塊已有多家企業(yè)開啟“A+H”并行模式。這背后既有開拓市場的現(xiàn)實(shí)需要，也有政策“組合拳”正在持續(xù)發(fā)力。8月份，港交所修訂上市規(guī)則，將A+H發(fā)行人最低公眾持股比例由15%下調(diào)至10%，并啟動(dòng)進(jìn)一步下調(diào)至5%的公開咨詢，顯著降低了上市門檻，暢通企業(yè)赴港渠道。兩地監(jiān)管協(xié)同發(fā)力，正使A+H股從“制度創(chuàng)新”走向“常態(tài)配置”，成為企業(yè)全球化戰(zhàn)略的標(biāo)準(zhǔn)工具。

光伏銀漿巨頭加速全球化布局

公開資料顯示，聚和材料是一家專業(yè)從事新型電子漿料研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的科技型公司，主要產(chǎn)品為光伏電池用導(dǎo)電漿料。目前，公司產(chǎn)品線已覆蓋市場上幾乎所有電池技術(shù)路線。2025年前三季度，聚和材料實(shí)現(xiàn)營收106.41億元，同比增長8%；凈利潤2.39億元，同比下滑43%。出貨方面，公司1至9月光伏導(dǎo)電漿料的銷量超1450噸，其中單三季度出貨量超524噸，保持環(huán)比增長態(tài)勢(shì)。

營收持續(xù)增長，離不開大客戶的支持。據(jù)悉，聚合材料目前主要供貨給通威太陽能、天合光能、晶科能源、捷泰科技、正泰新能源、東方日升、橫店東磁、晶澳科技、阿特斯、中潤能源、英發(fā)睿能等頭部光伏組件企業(yè)。目前，其綜合市占率已接近35%，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品已超過40%。

此次赴港上市，聚合材料主要是為了加速公司全球化業(yè)務(wù)布局?；诋a(chǎn)品質(zhì)量及先發(fā)優(yōu)勢(shì)，聚合材料已在海外市場形成競爭力，面向海外建廠的中國企業(yè)、純海外客戶等，建立起較強(qiáng)的客戶黏性。2021年至2024年，其境外業(yè)務(wù)營收從3.33億元提升至9.13億元，年復(fù)合增長率近40%，已在印度市場取得可觀的市占率，并在歐洲及埃及等市場開始批量出貨。而隨著海外客戶的產(chǎn)線投產(chǎn)，聚合材料預(yù)計(jì)，2025年公司的海外業(yè)務(wù)占比將繼續(xù)提升。

此外，聚合材料泰國子公司已完成注冊(cè)，將建設(shè)年產(chǎn)600噸銀漿項(xiàng)目建設(shè)，以滿足國際客戶的交付需求。

新能源“A+H”上市持續(xù)升溫

今年以來，A股新能源板塊上市公司掀起了一輪赴港上市熱潮。光伏領(lǐng)域，鈞達(dá)股份已上市交易，中潤光能、晶澳科技、建邦高科、江蘇日御光伏、英發(fā)睿能等正在申請(qǐng)中；鋰電領(lǐng)域，寧德時(shí)代、正力新能、雙登股份已上市，中偉新材料、億緯鋰能、欣旺達(dá)、星源材質(zhì)等正在申請(qǐng)中；另有海辰儲(chǔ)能、南都電源、美錦能源、鴻基創(chuàng)能科技、思格新能源、先導(dǎo)智能等均公布了有關(guān)計(jì)劃。

一方面，這些企業(yè)大部分都在各自賽道內(nèi)處于頭部位置，但近年來的新能源制造業(yè)以“卷”聞名，不少企業(yè)都給人留下了空有規(guī)模、盈利堪憂的印象，比如晶澳科技，2024年虧損46.56億元；再比如正計(jì)劃上市的聚合材料，營收持續(xù)增長的同時(shí)，凈利潤卻出現(xiàn)了明顯下滑，很顯然，境內(nèi)市場激烈的競爭已反映為業(yè)績上的壓力。

另一方面，港交所被認(rèn)為是A股企業(yè)開拓國際市場、開啟海外融資的重要前沿陣地。匯生國際資本總裁黃立沖表示，對(duì)于那些業(yè)務(wù)國際化的企業(yè)，港股市場提供了一個(gè)更加適合其發(fā)展的平臺(tái)，因?yàn)檫@些企業(yè)的商業(yè)模式和增長潛力往往更受國際投資者青睞。相比A股，H股上市公司可以更便利地進(jìn)行跨境資金的籌集和運(yùn)用，這對(duì)于尋求國際化發(fā)展的公司來說是一個(gè)顯著的優(yōu)勢(shì)。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，今年成功登陸港交所的“A+H”企業(yè)共計(jì)16家，其中赤峰黃金和寧德時(shí)代上市至今漲幅最大，均超110%。天風(fēng)國際認(rèn)為，2025年以來的A+H股上市熱潮，反映出中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值修復(fù)的窗口正加速打開。

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