根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%，這是今年2月份以來CPI最大漲幅。

另外，PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第3個(gè)月收窄。PPI環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%，為年內(nèi)首次上漲。

最新的物價(jià)數(shù)據(jù)傳遞了一個(gè)特殊信號(hào)：一方面，物價(jià)出現(xiàn)了溫和回升。另一方面，整體的物價(jià)還處在低位。今年設(shè)定的CPI目標(biāo)是2%左右。

我之前經(jīng)常說過，股市上漲的核心邏輯包括兩個(gè)，一是業(yè)績(jī)上升，二是商品漲價(jià)?，F(xiàn)在物價(jià)在溫和回升，對(duì)股市多少都有一定支撐作用。

為什么物價(jià)出現(xiàn)溫和回升？

一是今年開展了涉及面非常廣的反內(nèi)卷治理行動(dòng)。涉及化工、鋼鐵、鋰電池、醫(yī)藥、新能源汽車等眾多行業(yè)。目前已經(jīng)有一定的效果，比如10月煤炭開采PPI環(huán)比上漲1.6%、煤炭加工行業(yè)上漲0.8%。光伏設(shè)備及元器件制造業(yè)、鋰離子電池制造業(yè)上漲0.6%和0.2%。

二是中國(guó)貨幣政策進(jìn)入到了適度寬松階段，今年繼續(xù)進(jìn)行降息，貨幣增速快于去年。廣義貨幣（M2）已經(jīng)突破“8”的位置，這是物價(jià)回升的關(guān)鍵原因。

央行已經(jīng)多次說過把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量。盡管現(xiàn)在物價(jià)出現(xiàn)小幅回升，但整體還在低位，距離2%的目標(biāo)還有較大距離。接下來貨幣政策估計(jì)繼續(xù)加碼。

央行行長(zhǎng)潘功勝已宣布恢復(fù)公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作。一般認(rèn)為目前的國(guó)債買賣操作主要是買為主。11月4日央行公告10月重啟公開市場(chǎng)國(guó)債買賣，投放200億元人民幣。意義是什么？

1、這是適度寬松政策的重要標(biāo)志。買入國(guó)債意味著向市場(chǎng)投放資金，之前美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松核心就是購(gòu)買國(guó)債。中國(guó)央行這時(shí)候買入國(guó)債雖然金額不大，但卻為未來更大程度的投放資金提供渠道。

2、央行無論是給市場(chǎng)投放貨幣，還是買入國(guó)債，對(duì)債市產(chǎn)生非常大的影響，意味著債市需求上升，價(jià)格上漲。所以最近我們看到債市出現(xiàn)了回升。據(jù)我了解，今年有不少的債基表現(xiàn)挺優(yōu)異。

如最近1年，易方達(dá)裕鑫債券C(003134)上漲了近20%。原因這是一只混合基金，18%配置了股票，100%配置了債券。既能享受到股票上漲帶來的收益，也能享受到債券上漲的收益。由于主要配置了債券，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)有明顯下降，是一種進(jìn)可攻，退可守的資產(chǎn)。

目前A股處在4000點(diǎn)的特殊關(guān)口，接下來肯定還會(huì)有上升空間，但越往上波動(dòng)性肯定會(huì)更大。因?yàn)?000點(diǎn)以前最好吃的肉已經(jīng)吃掉了，接下來都是比較難啃的骨頭。而債市由于受央行恢復(fù)公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作的影響，有望打開更大空間。在這種情況下，我也買入了點(diǎn)易方達(dá)裕鑫債券C(003134)，以更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置。

總之，這次物價(jià)數(shù)據(jù)溫和回升傳遞了特殊信號(hào)，價(jià)格回升讓大家對(duì)未來股市有信心，但央行恢復(fù)公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作以及央行把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，也讓我們對(duì)市場(chǎng)利率持續(xù)下行、債市回升有更大期待。

注：本文只是作者個(gè)人觀點(diǎn)，短期漲跌不預(yù)示未來，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎！