AI資本局-石韜-11月10日

當(dāng)馬斯克近1萬億美元的十年薪酬計(jì)劃以超75%支持率通過特斯拉股東大會(huì)投票，這場商業(yè)史上最昂貴的高管激勵(lì)方案瞬間引爆全球討論。

在“萬億薪酬”的輿論喧囂中，國內(nèi)AI公司高管的薪酬卻時(shí)常陷入“過高”、“不合理”的誤解中。事實(shí)上，對(duì)比馬斯克薪酬計(jì)劃的核心邏輯與國內(nèi)AI行業(yè)的發(fā)展階段，這些誤解往往源于公眾對(duì)薪酬結(jié)構(gòu)、行業(yè)規(guī)律和發(fā)展訴求的認(rèn)知偏差。

撥開數(shù)字迷霧，我們更應(yīng)看到國內(nèi)AI公司高管薪酬的合理性，以及背后中國AI產(chǎn)業(yè)的奮斗與潛力。

一、馬斯克萬億薪酬的本質(zhì)：不是“高薪”，是“對(duì)賭” 馬斯克的萬億薪酬絕非“躺賺”，其核心是一場綁定公司未來十年的高強(qiáng)度價(jià)值對(duì)賭。這份計(jì)劃的設(shè)計(jì)邏輯，本質(zhì)是將高管利益與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)深度捆綁，而非傳統(tǒng)意義上的薪資發(fā)放，這份對(duì)付有幾個(gè)明顯特征：

?目標(biāo)門檻極度嚴(yán)苛：要解鎖全部薪酬，馬斯克需在十年內(nèi)將特斯拉市值從當(dāng)前1.5萬億美元提升至8.5萬億美元，同時(shí)完成交付2000萬輛汽車、100萬臺(tái)人形機(jī)器人、100萬輛自動(dòng)駕駛出租車，以及實(shí)現(xiàn)4000億美元核心利潤等里程碑式目標(biāo)。任何一項(xiàng)未達(dá)成，對(duì)應(yīng)的股權(quán)都無法解鎖。

?薪酬結(jié)構(gòu)全靠價(jià)值創(chuàng)造：馬斯克在特斯拉不領(lǐng)取傳統(tǒng)固定薪水，所有收益均來自股票期權(quán)，且需扣除提案當(dāng)日的公司基礎(chǔ)市值，僅能獲得自己為公司新增價(jià)值的對(duì)應(yīng)回報(bào)。這種“零底薪+高杠桿股權(quán)”模式，將高管收益與股東價(jià)值增長完全綁定。

?行業(yè)特殊性不可復(fù)制：喬治城大學(xué)金融學(xué)教授Rohan Williamson明確指出，該薪酬方案的合理性源于馬斯克在特斯拉崛起中的核心唯一作用，是創(chuàng)始人主導(dǎo)型巨頭的特殊激勵(lì)模式，無法作為全球AI公司高管薪酬的參考標(biāo)尺。

?AI資本局曾經(jīng)在文章中梳理過股權(quán)激勵(lì)的設(shè)置放思路，馬斯克這份“萬億薪酬計(jì)劃”，可以說把股權(quán)的激勵(lì)作用，發(fā)揮到了極致。

二、國內(nèi)AI企業(yè)高管薪酬真相：低現(xiàn)金、高綁定，遠(yuǎn)非“天價(jià)”

相比馬斯克薪酬的備受矚目，國內(nèi)的企業(yè)高管薪酬經(jīng)常引起爭議。事實(shí)上，與公眾印象中“高薪厚祿”的標(biāo)簽不同，國內(nèi)AI公司高管薪酬呈現(xiàn)“現(xiàn)金保守、股權(quán)綁定、績效掛鉤”的鮮明特征，整體水平與國際同行相比差距顯著，且嚴(yán)格服務(wù)于企業(yè)長期發(fā)展。

1.現(xiàn)金薪酬處于合理區(qū)間，遠(yuǎn)低于國際巨頭

公開數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)頭部AI公司高管的現(xiàn)金薪酬普遍保持在理性水平，與國際科技巨頭形成鮮明反差：

?比如，2024年報(bào)顯示，科大訊飛2024年5位高層平均薪酬約267萬元，最高的董事長劉慶峰年薪390萬元（主動(dòng)下調(diào)）；

?財(cái)報(bào)顯示，商湯科技核心高管現(xiàn)金年薪集中在200-400萬元，其中徐立為358.8萬元，與港股科技公司平均水平持平，但遠(yuǎn)低于騰訊、阿里等企業(yè)高管500萬-2000萬港元的薪酬區(qū)間；

對(duì)比國際同行，微軟CEO納德拉2025財(cái)年薪酬構(gòu)成包括950萬美元的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、250萬美元基本工資，以及約19.6萬美元的其它福利，同期股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)超過8400萬美元。微軟董事會(huì)表示，納德拉超過95%的薪酬是基于業(yè)績的，并指出股東回報(bào)和增長指標(biāo)是關(guān)鍵因素。

有數(shù)據(jù)顯示，國際AI公司高管薪酬中位數(shù)為160萬美元（約合1150萬元人民幣），國內(nèi)AI高管現(xiàn)金薪酬不足其五分之一。

2.薪酬結(jié)構(gòu)重長期綁定，股權(quán)是核心回報(bào)

激勵(lì)方面，國內(nèi)AI公司普遍采用“低現(xiàn)金+高股權(quán)”的激勵(lì)模式，高管核心財(cái)富來自與公司共成長的股權(quán)收益，而非短期現(xiàn)金報(bào)酬：

比如，商湯科技高管的核心回報(bào)來自上市前后的股權(quán)激勵(lì)，最近一次發(fā)生在今年9月，而2021年上市前夕，引起爭議的“億元級(jí)薪酬”，實(shí)際是股份獎(jiǎng)勵(lì)而非現(xiàn)金收入，而從上市至今獎(jiǎng)金4年間，徐立等商湯核心高管，從未減持公司股票；

而且，股權(quán)激勵(lì)設(shè)置嚴(yán)格約束，商湯最新推出的1.12億股限制性股份（RSU），歸屬期長達(dá)12-49個(gè)月，且與公司及部門業(yè)績緊密掛鉤，員工若損害公司利益，未歸屬股權(quán)將失效，已歸屬部分需退還；

同時(shí)，未上市大廠也在通過各種方式綁定人才。有消息稱，字節(jié)跳動(dòng)正在試點(diǎn)“豆包長期激勵(lì)計(jì)劃”新機(jī)制，意在針對(duì)豆包及相關(guān)大模型業(yè)務(wù)，建立起一套類似“虛擬股”的激勵(lì)體系，通過授予“豆包股”及配套的期權(quán)回購機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)核心人才的留任力與創(chuàng)造力。

科大訊飛、百度等AI企業(yè)同樣以股權(quán)為核心激勵(lì)工具，確保高管團(tuán)隊(duì)與公司長期發(fā)展綁定，而非追求短期薪酬收益。

3.誤解源于三重認(rèn)知偏差

總體來看，公眾對(duì)國內(nèi)AI高管薪酬的誤解，本質(zhì)是對(duì)行業(yè)特性的認(rèn)知不足，容易混淆“賬面薪酬”與“實(shí)際收入”：將股權(quán)激勵(lì)的賬面估值等同于現(xiàn)金收入，忽視其歸屬周期長、解鎖條件嚴(yán)的特點(diǎn)；

而且，拋開行業(yè)發(fā)展階段差異去談薪酬，也是片面的。國內(nèi)AI公司多處于技術(shù)攻堅(jiān)和商業(yè)化初期，部分企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，高管現(xiàn)金薪酬已充分考慮公司經(jīng)營現(xiàn)狀，比如高管薪酬占/研發(fā)費(fèi)用比例這一指標(biāo)；

第三，缺乏國際橫向?qū)Ρ龋?/b>僅聚焦國內(nèi)絕對(duì)數(shù)字，未看到全球AI人才競爭的激烈程度，國際科技巨頭動(dòng)輒數(shù)億的薪酬包，本質(zhì)是對(duì)AI戰(zhàn)略決策權(quán)的價(jià)值認(rèn)可。

三、合理薪酬是 中國 AI 保持全球競爭力的 “人才錨”

AI產(chǎn)業(yè)的競爭，本質(zhì)是頂尖人才的競爭。合理的薪酬激勵(lì)不是“成本負(fù)擔(dān)”，而是吸引、留住核心人才的“必要投入”，更是中國AI產(chǎn)業(yè)突破關(guān)鍵技術(shù)、構(gòu)建全球競爭力的重要支撐。

如今的中國AI產(chǎn)業(yè)，早已不是“追隨者”而是“引領(lǐng)者”，無論從AI公司擬數(shù)量，大模型能力，算力儲(chǔ)備、場景落地、日均Token消耗量來說，中國均具備全球競爭力。這些成就的取得，離不開企業(yè)高層人才的作用，與其貢獻(xiàn)匹配的薪酬激勵(lì)，完全符合市場規(guī)律。

AI資本局認(rèn)為，馬斯克的萬億薪酬計(jì)劃是特定企業(yè)、特定階段的特殊激勵(lì)模式，不應(yīng)成為衡量國內(nèi)AI高管薪酬的唯一標(biāo)尺。國內(nèi)AI公司的高管薪酬，本質(zhì)是“價(jià)值創(chuàng)造的合理回報(bào)”“長期綁定的激勵(lì)工具”，而非公眾容易誤解的“超額收益”。

在全球AI競爭日趨激烈的今天，中國AI產(chǎn)業(yè)正處于突破關(guān)鍵核心技術(shù)、構(gòu)建自主生態(tài)的攻堅(jiān)期。我們需要打破不必要的薪酬誤解，讓核心人才能夠心無旁騖投身技術(shù)創(chuàng)新；需要給予國內(nèi)AI企業(yè)更多信任與支持，讓它們?cè)谌蛉瞬鸥偁幹懈械讱?；更需要看到中國AI產(chǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、為國家科技自立自強(qiáng)所付出的努力與取得的成就。

AI資本局是專注于人工智能領(lǐng)域資本市場動(dòng)態(tài)的專業(yè)觀察與分析平臺(tái)。我們密切追蹤AI企業(yè)的融資、上市、并購等資本運(yùn)作，深入分析行業(yè)趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)，為行業(yè)參與者提供有價(jià)值的洞見。在人工智能技術(shù)飛速發(fā)展與資本深度融合的時(shí)代，我們致力于成為連接AI創(chuàng)新與資本市場的橋梁，助力中國AI企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與增長。

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