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這篇文章的節(jié)奏會稍微放慢一些。

10月20日-23日，黨的二十屆四中全會召開，討論對“十五五”規(guī)劃的建議。

“十五五”規(guī)劃全稱是中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展五年規(guī)劃綱要。

自1953年開始制定第一個“五年規(guī)劃”以來，我國形成了用中長期規(guī)劃來指導(dǎo)社會經(jīng)濟發(fā)展的制度。

關(guān)于“十五五”規(guī)劃，我們該關(guān)注什么？

今天的文章，我們綜合了吳曉波頻道及一些券商研報的內(nèi)容，為大家總結(jié)梳理了一份“十五五”前瞻。

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重點節(jié)點

首先，我們從時間維度梳理“十五五”規(guī)劃相關(guān)文件的發(fā)布節(jié)奏。

結(jié)合過往規(guī)律，可分為三個關(guān)鍵階段：

第一階段是2025年10月23日（黨的二十屆四中全會閉幕）。

大概率發(fā)布黨的二十屆四中全會公告，其中會簡要介紹《“十五五”規(guī)劃建議》的大綱。

大綱篇幅較短，預(yù)計約6000字，相當(dāng)于“十五五”規(guī)劃建議的精簡版本，僅呈現(xiàn)核心框架。

第二階段是2025年10月28日左右。

此時大概率會發(fā)布完整版《“十五五”規(guī)劃建議》，對投資者具有極高參考價值。

篇幅預(yù)計2萬字，內(nèi)容覆蓋黨中央對“十五五”時期國民經(jīng)濟發(fā)展、改革的目標(biāo)建議，是2026年“十五五”規(guī)劃正式稿的核心依據(jù)。

與此同時，同步發(fā)布總書記關(guān)于《“十五五”規(guī)劃建議》的說明。

篇幅預(yù)計6000字左右，會解讀《“十五五”規(guī)劃建議》出臺的背景考量、核心原則，并針對部分規(guī)劃內(nèi)容進行詳細闡釋。

第三階段是2026年3月全國兩會期間。

核心內(nèi)容是以《“十五五”規(guī)劃建議》為基礎(chǔ)，發(fā)布更具體的《“十五五”規(guī)劃》正式文本。

文件篇幅會大幅增加，預(yù)計6萬～7萬字，內(nèi)容更細化、可落地。

與此同時，政府將圍繞各細分領(lǐng)域，制定科技、交通、農(nóng)業(yè)、水利等專項“十五五”規(guī)劃，形成全方位的規(guī)劃體系。

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體制改革

《“十五五”規(guī)劃建議》中的體制改革內(nèi)容，預(yù)計將與2024年黨的二十屆三中全會發(fā)布的《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革，推進中國式現(xiàn)代化的決定》保持政策連貫性，重點聚焦以下三方面：

一是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

這一領(lǐng)域，或?qū)⒊蔀楹诵娜蝿?wù)，新質(zhì)生產(chǎn)力培育、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控相關(guān)行業(yè)有望獲得政策傾斜?！丁笆逦濉币?guī)劃建議》中明確提及的細分行業(yè)，可能存在短期投資機會。

二是完善全國統(tǒng)一大市場。

將進一步整治“內(nèi)卷式”競爭，重點規(guī)范地方政府招商引資行為、破除地方保護主義。這一舉措有助于提升經(jīng)濟運行效率，推動企業(yè)利潤率回升。

三是激發(fā)內(nèi)需潛力。

將結(jié)合民生保障與改善，擴大消費需求、釋放服務(wù)消費潛力，同時積極挖掘有效投資領(lǐng)域，形成“消費+投資”雙輪驅(qū)動的內(nèi)需格局。

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GDP增長目標(biāo)

“十四五”時期，我國GDP年均增長5.5%，躍升至134萬億元人民幣。人均GDP從2020年的10632美元提升至2024年的13445美元。

參照歷史慣例（2015年黨的十八屆五中全會、2020年黨的十九屆五中全會），四中全會可能直接或間接提出中長期GDP增長目標(biāo)。

如果以2035年GDP翻番為總目標(biāo)倒推，未來10年GDP年均增速需至少維持在4.5%（假設(shè)平均通脹率3.0%）。

也存在另一種可能：四中全會暫不明確具體GDP目標(biāo)，將該任務(wù)留待2026年3月發(fā)布的《“十五五”規(guī)劃》正式文本中確定。

值得注意的是，回顧“十四五”規(guī)劃，多數(shù)指標(biāo)在2024年已完成或超時序進度，但單位GDP能耗、單位GDP二氧化碳排放兩項指標(biāo)與目標(biāo)仍有差距。

《“十五五”規(guī)劃建議》可能針對這一短板，提出更具針對性的綠色發(fā)展調(diào)整方案。

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“兩重”建設(shè)：集中力量辦大事的核心載體

“十五五”規(guī)劃的核心思想，是在外部環(huán)境面臨“百年未有之大變局”的情況下集中力量辦好自己的事情。

談到這里，這就不得不提到一個詞：“兩重”。

“兩重”建設(shè)，是“十五五”規(guī)劃在復(fù)雜外部環(huán)境下“辦好自己事”的關(guān)鍵抓手，具體指國家重大戰(zhàn)略實施與重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，主要通過超長期特別國債等資金提供重點支持。

結(jié)合2025年多省市公布的重大項目投資計劃，“兩重”建設(shè)的核心項目已逐步清晰，主要包括：

1-交通基建方面：川藏鐵路、西部陸海新通道、沿江高鐵、京昆高鐵。

2-關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施：國家水網(wǎng)、新能源大基地、全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)、“東數(shù)西算”工程。

3-聚焦長期安全：重點覆蓋糧食安全、能源資源安全、生態(tài)安全、科技自立自強等領(lǐng)域。

這些領(lǐng)域需長期投入且短期見效慢，通過“兩重”項目可直接推動落地，體現(xiàn)“集中力量辦大事”的制度優(yōu)勢。

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科技強國：以“新質(zhì)生產(chǎn)力”為核心的驅(qū)動轉(zhuǎn)型

科技創(chuàng)新是“十五五”規(guī)劃的核心引擎，我國科技發(fā)展模式將從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動與內(nèi)需拉動結(jié)合的新型模式。

第一，高層調(diào)研的重點產(chǎn)業(yè)主要有5大領(lǐng)域：制造業(yè)高端智能化、被卡脖子的技術(shù)行業(yè)、通信新基建、人工智能、能源改革。

第二，基于重要會議政策取向來看，覆蓋新質(zhì)生產(chǎn)力、人工智能、制造業(yè)反內(nèi)卷、國防軍工、深海科技、文化、教育等領(lǐng)域。

其中，“新質(zhì)生產(chǎn)力”作為高頻政策詞匯，自2023年首次提出后，已逐步成為國家戰(zhàn)略，具體可拆解為以下幾點：

1.戰(zhàn)略新興行業(yè)：包括信息技術(shù)、生物科技、新能源、航空航天、高端制造、低空經(jīng)濟等。

2.未來產(chǎn)業(yè)：包括科技領(lǐng)域最前沿的人工智能、元宇宙、機器人、量子技術(shù)等。

3.數(shù)字經(jīng)濟：包括算力、大數(shù)據(jù)、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等。

4.傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級：包括建材、化工、有色等傳統(tǒng)行業(yè)通過智能化改造進行的轉(zhuǎn)型升級等。

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金融強國：從“大”到“強”的關(guān)鍵跨越

金融作為經(jīng)濟血脈，“金融強國”是我國發(fā)展必經(jīng)之路，“十五五”期間將加速推進“六個強大”落地，實現(xiàn)金融競爭力的質(zhì)效提升。

2023年中央金融工作會議提出的“六個強大”，雖源于“十四五”，但將在“十五五”加速落地，具體包括：

強大的貨幣、強大的中央銀行、強大的金融機構(gòu)、強大的國際金融中心、強大的金融監(jiān)管、強大的金融人才隊伍。

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消費強國：找到突破口

從內(nèi)部環(huán)境來看，內(nèi)需不足依然是“十五五”時期的主要矛盾。

數(shù)據(jù)顯示，2024年中國居民消費率僅為39.9%，而美國同期消費率為68%，我們的數(shù)據(jù)大幅低于歐美日韓等主要發(fā)達經(jīng)濟體。

為了刺激居民消費，“十五五”規(guī)劃可能會從增加居民收入、減輕居民消費負(fù)擔(dān)和大力發(fā)展服務(wù)型消費等方面入手。

以下是一些可能成為“十五五”期間消費突破口的產(chǎn)業(yè)：

首發(fā)經(jīng)濟：首發(fā)經(jīng)濟是吸引國內(nèi)外品牌將新產(chǎn)品、新服務(wù)、新創(chuàng)意在特定地區(qū)首次發(fā)布，帶動消費升級和經(jīng)濟發(fā)展。首發(fā)經(jīng)濟可以吸引消費者前來購物、體驗，提升城市的時尚度、影響力，促進高端消費和品質(zhì)消費。

冰雪經(jīng)濟：“十五五”期間，冰雪旅游、冰雪運動培訓(xùn)、冰雪裝備制造等相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢，成為消費新熱點。

銀發(fā)經(jīng)濟：中國人口老齡化程度不斷加深，老年人口規(guī)模龐大，銀發(fā)經(jīng)濟蘊含著巨大的消費潛力。養(yǎng)老服務(wù)、老年醫(yī)療保健、老年旅游、老年文化娛樂等領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀嗟陌l(fā)展機會。

文旅產(chǎn)業(yè)：“十五五”期間，各地將繼續(xù)加大文旅資源的開發(fā)和整合，推出更多具有特色的文旅產(chǎn)品和服務(wù)，如文化旅游景區(qū)、鄉(xiāng)村旅游、紅色旅游等，滿足消費者多樣化的旅游需求。

體育賽事：體育賽事具有強大的影響力，可以帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如體育用品銷售、體育場館運營、體育傳媒等。隨著人們對體育健身的重視和參與度的提高，體育賽事市場有望進一步擴大。

綠色智能消費產(chǎn)業(yè)：推廣智能家電、新能源汽車下鄉(xiāng)，配套完善充電樁、光伏儲能等基礎(chǔ)設(shè)施。提升綠色智能消費，也將是“十五五”期間消費的重要突破口。

數(shù)字消費產(chǎn)業(yè)：國家發(fā)展改革委在消費領(lǐng)域展開了新技術(shù)背景下的消費新模式和新增長點等研究，工信部也將制定相關(guān)政策推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智能制造技術(shù)應(yīng)用等——這意味著數(shù)字消費產(chǎn)業(yè)有望在“十五五”期間迎來新的發(fā)展機遇，如電子商務(wù)、數(shù)字娛樂、數(shù)字教育等。

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民生強國：從“保障生存”到“全民福祉”的進階

過去20年，中國民生政策隨時代需求不斷升級，形成了清晰的脈絡(luò)：

“十五”至“十一五”核心是保障居民基本生存需求，重點圍繞構(gòu)建和諧社會搭建基礎(chǔ)民生框架。

“十二五”聚焦民生體系全面構(gòu)建，推動教育、醫(yī)療、社保等公共服務(wù)向“均等化”方向發(fā)展。

“十三五”轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)化施策，以脫貧攻堅為核心抓手，助力實現(xiàn)全面建成小康社會目標(biāo)。

“十四五”確立“全面福祉導(dǎo)向”，將增進民生福祉、推進共同富裕作為民生工作的核心目標(biāo)，民生指標(biāo)整體推進態(tài)勢良好。

盡管“十四五”民生建設(shè)成效顯著，但仍存在部分短板，這些短板也構(gòu)成了“十五五”期間民生工作需要應(yīng)對的核心挑戰(zhàn)。

一是基本公共服務(wù)均等化不足。城鄉(xiāng)之間、區(qū)域之間的民生服務(wù)差距較為明顯，優(yōu)質(zhì)教育、醫(yī)療等資源向城市集中的現(xiàn)象仍未完全改變。

二是居民收入預(yù)期不穩(wěn)。受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、就業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，部分群體收入增長存在不確定性，穩(wěn)定居民收入預(yù)期、增強消費信心成為關(guān)鍵。

三是老齡化與少子化問題交織。一方面，人口老齡化加速推高養(yǎng)老服務(wù)需求，現(xiàn)有養(yǎng)老床位總量存在缺口；另一方面，少子化趨勢凸顯，托育服務(wù)供給不足，“一老一小”服務(wù)保障壓力持續(xù)加大。

針對上述挑戰(zhàn)，結(jié)合“民生強國”建設(shè)目標(biāo)，“十五五”期間民生領(lǐng)域?qū)@以下三大主線展開，同時催生相關(guān)產(chǎn)業(yè)機遇：

大健康與大保育經(jīng)濟：核心邏輯源于兩大需求——一是老齡化帶來的銀發(fā)經(jīng)濟剛性需求，涵蓋養(yǎng)老護理、老年醫(yī)療、康復(fù)保健等領(lǐng)域；二是托育服務(wù)需求，托育機構(gòu)建設(shè)、嬰幼兒照護服務(wù)等領(lǐng)域?qū)⒂l(fā)展機遇。

人力資本服務(wù)業(yè)：隨著“十五五”產(chǎn)業(yè)升級推進，人才結(jié)構(gòu)將面臨重塑。為匹配產(chǎn)業(yè)需求、實現(xiàn)高質(zhì)量就業(yè)，中青年群體對高端職業(yè)技能培訓(xùn)的需求將大幅增加。財政投入將向職業(yè)教育、技能培訓(xùn)傾斜，完善終身學(xué)習(xí)體系，帶動人力資本服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

新興消費與家庭服務(wù)：隨著政府在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生領(lǐng)域的投入不斷增加，居民在這些剛性支出上的負(fù)擔(dān)將逐步減輕，釋放的購買力將流向新興消費領(lǐng)域。健康食品、文化旅游、體育健身等新型消費及家政服務(wù)、社區(qū)便民服務(wù)等家庭服務(wù)業(yè)，有望成為新的消費增長點。

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靜待時代答卷，共赴“十五五”新程

當(dāng)“百年未有之大變局”與中國式現(xiàn)代化的征程交匯，“十五五”規(guī)劃不僅是未來五年的發(fā)展藍圖，更是中國應(yīng)對挑戰(zhàn)、錨定方向的“行動綱領(lǐng)”。

從“兩重”建設(shè)筑牢發(fā)展根基，到科技、金融、消費、民生多維度協(xié)同發(fā)力，我們梳理的每條主線，都是基于公開資料與研報的前瞻探索，只為在規(guī)劃正式出臺前，為大家勾勒出中國發(fā)展的可能脈絡(luò)。

未來幾天，黨的二十屆四中全會將釋放怎樣的重磅信號？

最終出爐的《“十五五”規(guī)劃建議》，會如何細化高質(zhì)量發(fā)展的路徑？

答案，即將在萬眾期待中揭曉。我們一同保持關(guān)注。

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