富凱摘要：中信證券預(yù)計(jì)，2027年全球釹鐵硼需求有望增至32.9萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13%。

作者|辛思路

10月17日，稀土永磁板塊連續(xù)第四個(gè)交易日下跌，不但將10月13日的大漲回吐殆盡，盤(pán)中還跌破了10月9日的低點(diǎn)，在政策和三季度業(yè)績(jī)雙重利好驅(qū)動(dòng)下的股價(jià)表現(xiàn)，呈現(xiàn)階段性兌現(xiàn)之勢(shì)。

從北方稀土、包鋼股份、中國(guó)稀土、盛和資源等個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，都呈現(xiàn)出上漲攻勢(shì)減弱的態(tài)勢(shì)，相關(guān)個(gè)股在14日或15日的成交量均創(chuàng)下了歷史新高，多空雙方的分歧顯著加大。

三季度業(yè)績(jī)大漲

10月11日，北方稀土公告稱，預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)15.1億- 15.7億元，同比增272.54% - 287.34%；扣非凈利潤(rùn)13.3億- 13.9億元，同比增399.90% - 422.46%。報(bào)告期內(nèi)，公司全力保障原料產(chǎn)品供應(yīng)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，深化營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新，強(qiáng)化營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)作，多措并舉積極消化庫(kù)存，冶煉分離、稀土金屬、稀土功能材料、永磁電機(jī)等主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量同比實(shí)現(xiàn)不同幅度增長(zhǎng)，為新能源的發(fā)展提供節(jié)能降碳的稀土材料選擇。

10月14日晚，盛和資源披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)7.4億- 8.2億元，同比增696.82% - 782.96%；扣非凈利潤(rùn)7.27億- 8.07億元，同比增769.06% - 864.76%。公司從事稀土礦采選等業(yè)務(wù)，擁有稀土和鋯鈦兩大主業(yè)，稀土業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈完整。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因市場(chǎng)需求向好、價(jià)格上漲，公司優(yōu)化生產(chǎn)與營(yíng)銷(xiāo)，加強(qiáng)管理與成本管控。

10月16日晚，廣晟有色披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2025年前三季度歸母凈利潤(rùn)1億- 1.3億元，扭虧為盈。該公司從事稀土礦開(kāi)采等業(yè)務(wù)，按戰(zhàn)略定位構(gòu)筑“稀土、銅、鎢”產(chǎn)業(yè)布局，打造完整稀土產(chǎn)業(yè)鏈。業(yè)績(jī)預(yù)增因前三季度稀土市場(chǎng)上漲，公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)；雖有虧損治理支出，但參股企業(yè)盈利增加使投資收益上升。

今年7月，北方稀土接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，一季度以來(lái)，受上游原料供應(yīng)收緊及下游消費(fèi)刺激等政策影響，稀土市場(chǎng)整體活躍度好于上年同期，進(jìn)入4—5月后，受?chē)?guó)際環(huán)境影響稀土價(jià)格出現(xiàn)短暫回落，但隨著國(guó)家政策的逐漸明朗，稀土行業(yè)的受關(guān)注程度也隨之上漲，帶動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

稀土板塊價(jià)值回歸

據(jù)顯示，中國(guó)的稀土儲(chǔ)量占全球的48.4%，稀土冶煉分離能力高達(dá)92.3%。供給層面，中國(guó)掌握全球90%以上的稀土處理能力，其中重稀土（用于AI芯片、新能源電機(jī)等高端領(lǐng)域）占比超90%。分析人士指出，中國(guó)正加速稀土戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在高端制造領(lǐng)域等關(guān)鍵地位持續(xù)強(qiáng)化。

10月10日，包鋼股份、北方稀土發(fā)布公告稱，上調(diào)2025年第四季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格。據(jù)悉，北方稀土將2025年第四季度稀土精礦交易價(jià)格調(diào)整為不含稅26205元/噸（干量，REO=50%），環(huán)比增長(zhǎng)37%。REO（稀土氧化物）每增減1%，不含稅價(jià)格增減524.10元/噸。

稀土精礦交易價(jià)格已連續(xù)5次上調(diào)。此前5個(gè)季度稀土精礦交易價(jià)格分別為16741元/噸、17782元/噸、18618元/噸、18825元/噸、19109元/噸，環(huán)比增幅分別為6.2%、4.7%、1.1%、1.5%。

中信證券研報(bào)指出，稀土供需格局將持續(xù)向好，稀土板塊業(yè)績(jī)也將持續(xù)上行。人形機(jī)器人或?qū)⒊蔀樾略鲩L(zhǎng)極，預(yù)計(jì)2027年全球釹鐵硼需求有望增至32.9萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13%。

德邦證券研報(bào)指出，稀土作為高端制造與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的核心資源，正呈現(xiàn)供需兩端共振格局。其中，全球綠色轉(zhuǎn)型與“雙碳”目標(biāo)持續(xù)推升鐠、釹等關(guān)鍵元素需求，帶動(dòng)永磁材料等新興應(yīng)用快速擴(kuò)容。

不過(guò)，國(guó)信證券分析師認(rèn)為，從短期來(lái)看，稀土管制升級(jí)將推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲，特別是鐠釹等輕稀土產(chǎn)品，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格將在政策實(shí)施初期呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。后期不排除中美博弈后，互相妥協(xié)，政策口徑有所放寬。中長(zhǎng)期則需關(guān)注技術(shù)進(jìn)步和全球供應(yīng)鏈的重構(gòu)。

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