作者 |鄭理

來源 | 獨(dú)角金融

監(jiān)管多次重申莫碰違規(guī)炒股“紅線”，但仍有人鋌而走險。

9月末，證監(jiān)會官網(wǎng)更新多則行政處罰決定書，直指4名證券從業(yè)人員違規(guī)炒股行為。其中，最小罰沒金額32.67萬元，最大罰沒金額高達(dá)1.59億元。

獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，今年前9個月，券商從業(yè)人員違規(guī)炒股的案例至少有20起，違規(guī)方式多以控制或使用他人證券賬戶買賣股票為主，總計罰沒1.94億元，一系列典型案例揭開行業(yè)“借名炒股”的違規(guī)眾生相。

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最高被罰沒1.59億、禁業(yè)5年，

展翔、金亞平系國聯(lián)民生間接股東

近日，證監(jiān)會對券商從業(yè)人員開出了一張1.59億元的罰單，創(chuàng)下自A股市場有史以來對證券從業(yè)人員違規(guī)炒股的最高處罰。

根據(jù)監(jiān)管披露信息顯示，時任證券公司從業(yè)人員的展翔，2018年2月至2024年10月，通過控制使用多個他人證券賬戶持有、買賣多只股票。最終，證監(jiān)會責(zé)令展某依法處理非法持有的股票，罰沒共計1.59億元，因違規(guī)行為持續(xù) 時間長、情節(jié)嚴(yán)重，監(jiān)管決定對展翔處以5年證券市場禁入措施。

且自證監(jiān)會宣布決定之日起，禁入期間內(nèi)，除不得繼續(xù)在原機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)、證券服務(wù)業(yè)務(wù)或者擔(dān)任原證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)外，也不得在其他任何機(jī)構(gòu)中從事證券業(yè)務(wù)、證券服務(wù)業(yè)務(wù)或者擔(dān)任其他證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)。

獨(dú)角金融注意到，在中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站的券商從業(yè)人員名單中，并未查到展翔，因此無法判斷此前展翔所在的券商。不過，與展翔同名的高管曾多次以民生證券高管的身份屢次現(xiàn)身。

2018年3月，他以民生證券投行事業(yè)部副總裁的身份，出席了民生證券與毅達(dá)資本戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽約儀式。

2018年9月14日，民生證券三季度戰(zhàn)略客戶沙龍活動，民生證券時任董事長馮鶴年、時任資管事業(yè)部總裁石兵，以及時任投行事業(yè)部總經(jīng)理展翔等一眾高管與業(yè)務(wù)骨干參加了該活動。但暫不清楚二者是否為同一人。

2021年7月16日 ，浩通科技（301026.SZ）新股發(fā)行上市儀式在深交所舉行，包括該公司董事長夏軍、時任民生證券投行事業(yè)部副總裁展翔等出席上市儀式并致辭。

另據(jù)自媒體“叱咤財經(jīng)”獲悉，展翔曾經(jīng)在華泰證券（601688.SH）擔(dān)任要職，并于2008年-2010年連續(xù)三年代表華泰證券出席新浪金麒麟論壇，其職位曾分別為北京總部總經(jīng)理、北京分公司經(jīng)理等。

除了展翔外，還有三名券商從業(yè)者也因違規(guī)炒股被罰。

圖源：罐頭圖庫

其中，2008年3月至2024年10月的16年間，金亞平使用他人證券賬戶違規(guī)持有、買賣多只股票。最終，證監(jiān)會決定沒收金亞平違法所得500.50萬元，并處以500.50萬元罰款，總計罰沒1001萬元。

此次被罰的四人中，金亞平違規(guī)買賣股票時間最長，是目前唯一一位在券商任職的從業(yè)人員。

證券業(yè)協(xié)會顯示，2008年2月-同年4月15日，金亞平任職的機(jī)構(gòu)為中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司；2008年6月20日至今，金亞平就在民生證券任職已經(jīng)超過17年，也是該公司投行部門的元老級人物。

自2008年8月開始至2012年10月17日前，金亞平在證券業(yè)協(xié)會的登記類別為“一般證券業(yè)務(wù)”。2012年10月19日起至今，一直在公司擔(dān)任保薦代表人。

圖源：證券業(yè)協(xié)會

也就是說，金亞平從進(jìn)入證券行業(yè)那年就開始違規(guī)炒股，也是近年來唯一一位因違規(guī)炒股被證監(jiān)會予以重罰的在職保薦代表人。

獨(dú)角金融通過天眼查注意到，此次被罰的展翔和金亞平，還共同出現(xiàn)在名為共青城民信投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“共青城民信投資”）的股東名單中，該公司成立于2020年4月，同年6月二者均成為公司股東，持股比例均為2.59%。

圖源：天眼查

而共青城民信投資持有民生證券0.5%的股份，2024年，國聯(lián)民生證券與民生證券合并重組，名稱變更為國聯(lián)民生（601456.SH），所以展翔和金亞平還是國聯(lián)民生證券的間接股東。

圖源：國聯(lián)民生半年報

另一位被罰的鄧緯安，自2016年5月開始通過他人交易相關(guān)公司股票。最終，證監(jiān)會責(zé)令鄧緯安依法處理非法持有的股票，沒收違法所得17.5萬元，并處以35萬元罰款，合計罰沒52.5萬元。

2016年5月及2023年11月期間，趙友強(qiáng)通過他人交易相關(guān)公司股票。最終，證監(jiān)會決定責(zé)令趙友強(qiáng)依法處理非法持有的股票，沒收違法所得7萬元，并處以25.67萬元罰款，合計罰沒32.67萬元。

通常而言，對證券從業(yè)人員違法買賣證券的處罰中，罰款金額遠(yuǎn)低于買賣證券的交易金額，而多為違法所得金額的倍數(shù)。

以上4位當(dāng)事人中，展翔被罰沒的金額最高。余下被罰的3人中，趙友強(qiáng)被罰款金額約是違法所得的3.7倍，鄧緯安被“沒一罰二”，金亞平被“沒一罰一”。整體看，4位當(dāng)事人合計被罰沒1.7億元。

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今年20名券商從業(yè)者違規(guī)炒股被罰

作為證券領(lǐng)域違法違規(guī)行為的高發(fā)地帶，從業(yè)人員違規(guī)炒股一直遭遇著監(jiān)管“重拳”。根據(jù)《證券公司監(jiān)督條例》，禁止從業(yè)人員直接或者以化名、他人名義持有、買賣股票，收受他人贈送的股票。

在2025年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動上，中國證監(jiān)會發(fā)布的2024年執(zhí)法情況綜述顯示，2024年，證監(jiān)會對38名證券從業(yè)人員違規(guī)炒股作出行政處罰，對66名從業(yè)人員、7家證券公司采取出具警示函、監(jiān)管談話等行政監(jiān)管措施，合計104名從業(yè)人員被“點(diǎn)名”。

圖源：罐頭圖庫

從處罰力度和金額看，2024年招商證券多名從業(yè)者違規(guī)炒股，被證監(jiān)會集中查辦，最終63名員工遭罰，涉及金額高達(dá)8173萬元，公司原執(zhí)行總裁熊劍濤違規(guī)交易股票26年，監(jiān)管對其罰一沒一，罰沒金額6713.2萬元，同時被采取終身證券市場禁入措施。

圖源：證監(jiān)會網(wǎng)站

再往前追溯，2023年末，長城證券時任副總裁韓某因違規(guī)炒股被罰一沒一，罰沒金額高達(dá)1.17億元；2022年，時任海通資產(chǎn)權(quán)益投資部副總監(jiān)劉某因違規(guī)炒股被罰一沒一，罰沒金額高達(dá)1.09億元。

據(jù)“第一財經(jīng)”梳理，因違規(guī)炒股被罰的券商中，有的存在多名員工“觸紅線”的情況，有的因高管違規(guī)炒股，公司同步遭罰。從被罰主體來看，券商分公司或營業(yè)部往往是違規(guī)炒股“重災(zāi)區(qū)”，涉事員工多為營業(yè)部投顧、營業(yè)部經(jīng)理等。

2025年以來，證券從業(yè)人員違規(guī)炒股至少20人被處罰或警示，所在的券商包括民生證券、中銀證券、國元證券、太平洋證券、華安證券等。

今年另一位被采取5年證券市場禁入的券商從業(yè)者孫永祥，根據(jù)1月19日重慶證監(jiān)局公布的行政處罰書顯示，湘財證券原總裁、高級顧問孫永祥因利用未公開信息交易、從業(yè)人員違規(guī)買賣股票等違法行為被沒收違法所得721.29萬元，并處1121萬元罰款，共罰沒1842.29萬元，同時被采取5年證券市場禁入措施。

處罰書公布了具體的違法事實(shí)。

2018年4月24日至2023年8月19日，孫永祥先后擔(dān)任湘財證券總裁、高級顧問。2020年1月1日至2023年8月19日期間，孫永祥通過參與湘財證券自營證券賬戶投資決策，通過內(nèi)部微信群交流、員工工作匯報等渠道獲取內(nèi)幕消息。

2020年3月1日至2023年8月19日期間，孫永祥控制余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財證券賬戶，從事與未公開信息相關(guān)的證券交易活動，累計趨同交易股票52只，交易金額6.29億元，無違法所得；同期，孫永祥明示、暗示傅某東、朱某堯利用未公開信息交易，二人趨同交易股票共93只，交易金額共1.18億元，無違法所得。

2018年4月24日至2023年8月19日期間，孫永祥借用余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財證券賬戶買賣股票，扣除利用未公開信息交易股票部分，交易金額1.17億元，盈利721萬元。

有意思的是，孫永祥利用內(nèi)部消息炒股、給他人透露內(nèi)幕消息炒股均無違法所得，也就是都沒賺錢。

香頌資本董事沈萌表示，總裁作為主要經(jīng)營責(zé)任人，不能盡職履責(zé)，長時間從事違規(guī)交易，說明公司缺少對高管的監(jiān)督機(jī)制，在內(nèi)控、治理結(jié)構(gòu)等方面都存在嚴(yán)重缺陷。長時間進(jìn)行違規(guī)交易，是將個人利益置于公司之上，可能損害公司及股東的長期利益。

圖源：罐頭圖庫

2022年7月28日，因個人原因，孫永祥辭去公司總裁職務(wù)。而此時距離孫永祥出任湘財證券總裁不足兩年。

根據(jù)重慶證監(jiān)局處罰書顯示，辭任總裁后，孫永祥直到2023年8月19日還在利用內(nèi)幕交易，有可能還在擔(dān)任高級顧問一職。

“內(nèi)幕交易是指，利用自身優(yōu)勢提前獲知尚未被公眾所知的信息而進(jìn)行買賣交易并獲取收益，雖然不擔(dān)任總裁，但可能仍和公司員工有聯(lián)系，或者仍有渠道獲知券商掌握的機(jī)密信息�！鄙蛎日f。

2025年開年，華安證券兩家營業(yè)部接連收到兩張罰單，存在員工長期使用辦公場所電腦代客理財下單、私下接受客戶委托買賣證券等違規(guī)行為。

就在4個月前，太平洋證券海口分公司總經(jīng)理王攀懿從2017年2月-2024年8月（7年）交易3105萬元，虧損40.5萬元，還被罰款5萬元。

5月12日，新疆證監(jiān)局披露，中銀證券烏魯木齊東風(fēng)路營業(yè)部朱某，控制他人賬戶交易股票和可轉(zhuǎn)債買入金額近3000萬元，虧損20萬元，被處以5萬元罰款。

安徽證監(jiān)局6月初披露的行政處罰決定書顯示，時任中信證券信息技術(shù)中心高級經(jīng)理李海鵬因“老鼠倉”交易被罰。具體來看，2019年11月1日至2023年2月21日期間，利用職務(wù)權(quán)限，獲知某知名私募基金交易持倉等未公開信息，并控制妻子及妻子姊妹賬戶進(jìn)行趨同交易。最終，李海鵬被監(jiān)管“沒一罰一”，合計罰沒超426萬元。

6月初，吉林證監(jiān)局披露對1983年11月出生邵某因“老鼠倉”交易被罰，同時其還存在證券從業(yè)人員違規(guī)買賣證券行為。

2008年7月至2024年7月，邵某任職于華泰證券，系證券從業(yè)人員。2023年1月至2023年11月，邵某在分管投研系統(tǒng)建設(shè)期間控制“楊某”證券賬戶與華泰證券自營賬戶趨同交易58只股票，趨同買入金額3153.38萬元，趨同買入股票只數(shù)占比72.5%，趨同買入金額占比59.06%，趨同盈利19.39萬元。

此外，2010年1月至2024年4月期間，邵某作為證券從業(yè)人員，控制使用“楊某”證券賬戶持有、買賣股票，扣除利用未公開信息交易股票部分，累計買入金額3.47億元，賣出金額3.45億元，虧損262.61萬元。

最終，吉林證監(jiān)局對邵某的違法行為作出“沒一罰三”的處罰，同時，對其作為證券從業(yè)人員違規(guī)買賣股票的違法行為，責(zé)令依法處理非法持有的股票，并處以30萬元罰款。綜合上述兩項違法事實(shí)，合計對邵某罰沒19.39元，并處以88.18元罰款。

結(jié)合被罰的案例看，證券從業(yè)人員或高管違規(guī)炒股，未必能從中獲益，自身還有可能面臨嚴(yán)厲的處罰，還會給公司以及自身帶來不良影響。

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為何“鋌而走險”？

一邊是監(jiān)管持續(xù)加碼的高壓態(tài)勢，一邊是不斷涌現(xiàn)的違規(guī)案例，證券從業(yè)人員為何屢踩“炒股紅線”？

圖源：罐頭圖庫

沈萌分析稱，一方面，部分從業(yè)人員難以抵御利益誘惑因此鋌而走險；另一方面，當(dāng)資本市場業(yè)務(wù)承壓情況下，一定程度上促使個別人員試圖通過違規(guī)操作擴(kuò)大收益。

財經(jīng)評論員張雪峰對《國際金融報》表示，違規(guī)炒股現(xiàn)象屢禁不止，除了利益驅(qū)動之外，還和內(nèi)部治理不足、存在監(jiān)管盲區(qū)、違法成本較低等因素有關(guān)。

面對嚴(yán)監(jiān)管趨勢，張雪峰建議，券商應(yīng)完善合規(guī)體系，強(qiáng)化對高管和從業(yè)人員的交易監(jiān)控，并進(jìn)一步提高違規(guī)炒股的違法成本。針對監(jiān)管盲區(qū)，則需要利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)對異常交易行為的精準(zhǔn)監(jiān)控和快速追蹤。另外，行業(yè)也需要優(yōu)化舉報機(jī)制，鼓勵內(nèi)部員工或外部人員對違規(guī)行為進(jìn)行舉報，形成外部監(jiān)督力量的有效補(bǔ)充。

各家券商自2024年進(jìn)一步加強(qiáng)對員工違規(guī)買賣股票行為的查處力度，但執(zhí)行要求不一，除了向公司報備親屬的股票賬號信息等基礎(chǔ)操作，有部分券商將自查期限拉長，并采取技術(shù)手段追蹤對比上網(wǎng)IP記錄等。

“第一財經(jīng)”早在4月份從業(yè)內(nèi)獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會就《證券公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及證券從業(yè)人員投資行為管理指引（試行）（征求意見稿）》，要求券商從嚴(yán)防范從業(yè)人員違規(guī)投資行為以及強(qiáng)化賬戶申報管理工作等。

比如，要求券商對從業(yè)人員投資行為管理全覆蓋，明確監(jiān)測的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，通過對從業(yè)人員的手機(jī)號碼、辦公室電腦MAC地址、公司網(wǎng)絡(luò)IP地址等關(guān)鍵信息實(shí)施監(jiān)測，防范從業(yè)人員利用其配偶、利害關(guān)系人賬戶違規(guī)從事證券投資等行為。

這場治理行動，也折射出資本市場對券商從業(yè)人員違規(guī)炒股的“零容忍”態(tài)度的持續(xù)深化。