在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)試圖通過(guò)政治施壓和制裁維持霸權(quán)，歐佩克依靠成本優(yōu)勢(shì)奪回市場(chǎng)，而中國(guó)則在多元供應(yīng)中筑牢安全防線。

文/每日資本論

能源世界，只有利益沒(méi)有“愛(ài)情”。

近日，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）發(fā)表聲明稱(chēng)，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)中的8個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)決定10月日均增產(chǎn)13.7萬(wàn)桶原油。這則看似平淡的公告，卻引起了全球能源界的轟動(dòng)——這是全球能源格局重構(gòu)的重要注腳。

自2020年以來(lái)，以沙特、俄羅斯為首，包括伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼在內(nèi)的8個(gè)主要OPEC+國(guó)家便實(shí)施了多輪減產(chǎn)。但自2025年4月起，主要產(chǎn)油國(guó)開(kāi)始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，截至目前已連續(xù)6個(gè)月作出增產(chǎn)決定。

吊詭的是，美原油期貨價(jià)格自9月26日開(kāi)始，連續(xù)收出了6根陰線。更讓部分投資者看不懂的是，美原油期貨價(jià)格在2022年3月7日創(chuàng)下130.05美元/桶之后，就開(kāi)始逐漸步入下行通道。到今年4月，美原油期貨波動(dòng)幅度加劇，經(jīng)常出現(xiàn)連續(xù)下跌，甚至單日暴跌超9%的記錄。

本能的問(wèn)題是，在油價(jià)連續(xù)下跌侵蝕產(chǎn)油國(guó)收入的背景下，歐佩克為何執(zhí)意開(kāi)啟“增產(chǎn)競(jìng)賽”？這看似“搬石頭砸自己腳”的舉動(dòng)，到底暗藏何種玄機(jī)？

這個(gè)問(wèn)題相對(duì)復(fù)雜。先說(shuō)歐佩克的增產(chǎn)決策，本質(zhì)是對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油崛起的戰(zhàn)略回應(yīng)。2020年至2025年，當(dāng)歐佩克+沉浸在減產(chǎn)保價(jià)的策略中時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油悄然完成了市場(chǎng)滲透，其全球市場(chǎng)份額快速提升。《現(xiàn)代物流報(bào)》的數(shù)據(jù)顯示，2025年美國(guó)原油包括頁(yè)巖油市場(chǎng)份額躍升至14%，而歐佩克+的份額則從50%下滑至45%。

簡(jiǎn)單說(shuō)，美國(guó)原油包括頁(yè)巖油在短短三年內(nèi)搶占了歐佩克+約7%的全球市場(chǎng)份額。而同步，歐盟從美國(guó)進(jìn)口的原油比例更是從2023年的15%飆升至2025年的22%，大量替代了俄羅斯等國(guó)的供應(yīng)份額。

突然，歐佩克發(fā)現(xiàn)在原油市場(chǎng)，美國(guó)已經(jīng)成為其實(shí)實(shí)在在的對(duì)手了。

反擊勢(shì)在必行，成本優(yōu)勢(shì)成為歐佩克反擊的底氣。沙特阿美披露的完全成本僅為19.68美元/桶，中東陸上石油的保本價(jià)甚至低至27美元/桶；而美國(guó)頁(yè)巖油主要產(chǎn)區(qū)的盈虧平衡點(diǎn)高達(dá)61-62美元/桶，一旦油價(jià)跌破60美元，或較長(zhǎng)時(shí)間在60美元附近波動(dòng)，那么新鉆井將陷入虧損。

部分歐佩克官員直言不諱地表示，這是典型的成本戰(zhàn)策略，13.7 萬(wàn)桶的增產(chǎn)量雖少，但傳遞的信號(hào)明確：即便承受油價(jià)下跌，也要奪回市場(chǎng)份額。

當(dāng)然，增產(chǎn)計(jì)劃也暴露了歐佩克內(nèi)部的深層矛盾。伊拉克的“擅自行動(dòng)”頗具代表性。2025年9月，伊拉克北部庫(kù)爾德地區(qū)在臨時(shí)協(xié)議達(dá)成后，重啟中斷兩年半的輸油管道，每日向國(guó)際市場(chǎng)新增23萬(wàn)桶供應(yīng)，遠(yuǎn)超其配額上限。哈薩克斯坦、尼日利亞等國(guó)也存在不同程度的超額生產(chǎn)，迫使沙特通過(guò)集體增產(chǎn)來(lái)“懲罰違規(guī)者”，同時(shí)為阿聯(lián)酋爭(zhēng)取更高配額創(chuàng)造條件。

這種內(nèi)部失衡直接削弱了政策執(zhí)行力。數(shù)據(jù)顯示，2025年4月至8月，歐佩克+僅完成75% 的增產(chǎn)目標(biāo)，實(shí)際產(chǎn)量比計(jì)劃少了近50萬(wàn)桶/日。顯然，歐佩克內(nèi)部成員國(guó)的信任危機(jī)正在加劇。聯(lián)盟也是想通過(guò)增產(chǎn)來(lái)提高歐佩克的凝聚力。

如果歐佩克與美國(guó)在能源的角力是西線，那么另一邊局勢(shì)緊張的委內(nèi)瑞拉則可以稱(chēng)為東線。事實(shí)上，近些年美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉持續(xù)高壓。2019年，美國(guó)全面禁止進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油；2025年更升級(jí)“二級(jí)制裁”，對(duì)購(gòu)買(mǎi)委原油的第三國(guó)加征25%關(guān)稅。

2025年3月，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布公告，要求逐步終止雪佛龍公司與委內(nèi)瑞拉的石油交易，撤銷(xiāo)此前給予的特殊許可證，截止期限為4月3日。這已是美國(guó)自2019年以來(lái)第17次升級(jí)對(duì)委制裁，直接導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉原油出口量從2018年的200萬(wàn)桶/日降至2025 的60萬(wàn)桶/日。

請(qǐng)注意，美國(guó)企業(yè)雪佛龍卻手握豁免權(quán)，以每桶低于市場(chǎng)價(jià)12美元的價(jià)格采購(gòu)委內(nèi)瑞拉重油，經(jīng)加勒比海島國(guó)提純后高價(jià)轉(zhuǎn)售歐洲。這種“制裁圍堵+美企牟利”的雙標(biāo)模式，與俄油限價(jià)令下的灰色交易如出一轍。

制裁的背后是明確的戰(zhàn)略意圖。委內(nèi)瑞拉擁有全球最大已探明石油儲(chǔ)量，其重油資源若能正常開(kāi)發(fā)，將對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油和歐佩克形成雙重沖擊。美國(guó)的封鎖政策，既為本土頁(yè)巖油騰出市場(chǎng)空間，又削弱了中國(guó)、俄羅斯在拉美能源領(lǐng)域的影響力，以及中國(guó)在委內(nèi)瑞拉的能源需求。

換言之，美國(guó)打擊委內(nèi)瑞拉可以“一箭多雕”。這就能理解老美為何迫不及待地要在委內(nèi)瑞拉顯示武力。

更加想當(dāng)然的是，美國(guó)企圖迫使中國(guó)在能源領(lǐng)域內(nèi)就范。前不久的中美關(guān)稅談判中，美國(guó)代表拋出的特殊條款引發(fā)廣泛關(guān)注：要求中國(guó)擴(kuò)大美國(guó)原油進(jìn)口規(guī)模，同時(shí)減少?gòu)亩砹_斯、中東國(guó)家的采購(gòu)量。這一超越關(guān)稅范疇的要求，被業(yè)內(nèi)解讀為“能源控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)”——在本土頁(yè)巖油面臨虧損壓力的背景下，美國(guó)試圖通過(guò)政治手段為其石油打開(kāi)亞洲最大市場(chǎng)。

但市場(chǎng)規(guī)律終究難以違背。2025年第一季度，美國(guó)對(duì)華石油出口量同比暴跌97%，在中國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)的占比僅剩0.3%。原因之一在于美國(guó)原油的競(jìng)爭(zhēng)力短板，其頁(yè)巖油成分特殊，需額外預(yù)處理增加成本，且跨太平洋運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)費(fèi)比波斯灣原油高40%。相比之下，俄羅斯遠(yuǎn)東管道直達(dá)中國(guó)東北，沙特超大型油輪可�？繉幉ǜ�，物流成本優(yōu)勢(shì)顯著。

更為重要的是，作為全球性大國(guó)，能源多元化格局必須保障。在美國(guó)政府揮舞關(guān)稅大棒、科技大棒的眼下，讓中國(guó)大批量進(jìn)口美國(guó)石油顯然不太可能。

也就在這個(gè)時(shí)候，歐佩克連續(xù)增產(chǎn)如同“神助攻”。隨著國(guó)際油價(jià)徘徊在60-70美元區(qū)間，美國(guó)頁(yè)巖油的價(jià)格劣勢(shì)進(jìn)一步凸顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中國(guó)石油進(jìn)口繼續(xù)保持多元化格局——俄羅斯、沙特阿拉伯依然是中國(guó)石油進(jìn)口前兩大渠道。馬來(lái)西亞超過(guò)伊拉克，躍居至第三名；巴西升至第五、加拿大排名第十、美國(guó)降至第15名。

可以預(yù)判，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)將運(yùn)行在低油價(jià)時(shí)代。由此也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)多個(gè)行業(yè)產(chǎn)生重大影響。

比如煤化工行業(yè)。筆者曾在2014年采訪過(guò)中國(guó)工程院金涌院士獲悉，原油期貨價(jià)格80美元/桶是煤化工產(chǎn)業(yè)的盈虧點(diǎn)。即便如今煤化工科技進(jìn)步，其盈虧線也不會(huì)下降太多。也就是說(shuō)，若國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)低位徘徊，那么煤化工行業(yè)將面臨虧損。再比如，新能源汽車(chē)行業(yè)或也將受到影響。若油價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，燃油車(chē)的吸引力將回歸，而新能源汽車(chē)行業(yè)將面臨產(chǎn)銷(xiāo)壓力。

政策層面已提前布局。工信部等7部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026 年）》明確“不涉及現(xiàn)有化工產(chǎn)能去化”，產(chǎn)能優(yōu)化重點(diǎn)指向未來(lái)新項(xiàng)目，而非當(dāng)前裝置。例如，對(duì)煉油、乙烯、PX等傳統(tǒng)領(lǐng)域，僅要求“嚴(yán)控新增產(chǎn)能、科學(xué)調(diào)控投放節(jié)奏”，對(duì)現(xiàn)有老舊裝置則以“改造升級(jí)”為主，不強(qiáng)制淘汰。這意味著短期內(nèi)行業(yè)供給端不會(huì)出現(xiàn)大幅收縮。

《方案》要求“嚴(yán)格執(zhí)行新建煉油項(xiàng)目產(chǎn)能減量置換”“防范煤制甲醇行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)”。隨著新增產(chǎn)能增速放緩，疊加老舊裝置改造提升效率，傳統(tǒng)化工品的供需格局將逐步改善，煤化工行業(yè)的盈利中樞有望企穩(wěn)回升。

當(dāng)然，低油價(jià)對(duì)石油化工行業(yè)而言將帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。從產(chǎn)業(yè)鏈前端來(lái)看，原料價(jià)格的下跌帶動(dòng)了化工產(chǎn)品成本的降低，化工行業(yè)的前端企業(yè)將直接受益。而油化工下游產(chǎn)品無(wú)處不在，如衣物、電腦、手機(jī)等。即便個(gè)人收入未變，但成本的大幅降低將顯著提升購(gòu)買(mǎi)力，促使消費(fèi)更多商品。油化工產(chǎn)品價(jià)格的降低將提升消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力，尤其是在需求增加的背景下，油價(jià)下跌有利于提升普通民眾的生活水平。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，歐佩克的增產(chǎn)決策，本質(zhì)是全球能源權(quán)力重構(gòu)的必然結(jié)果。在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)試圖通過(guò)政治施壓和制裁維持霸權(quán)，歐佩克依靠成本優(yōu)勢(shì)奪回市場(chǎng)，而中國(guó)則在多元供應(yīng)中筑牢安全防線——石油市場(chǎng)的規(guī)則正在改寫(xiě)，誰(shuí)能掌握成本與技術(shù)的雙重優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就能笑到最后。

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