我們見(jiàn)到了第二艘航母山東艦，為中國(guó)首艘自主建造的航空母艦，奠定后續(xù)航母批量建造的基礎(chǔ)，也是對(duì)我國(guó)完全自主技術(shù)的檢驗(yàn)。

今年是“十四五”收官之年，也是“十五五”開(kāi)端之年。

7月底，政治局會(huì)議決定于10月召開(kāi)二十屆四中全會(huì)，研究關(guān)于“十五五”規(guī)劃的建議，而軍工行業(yè)的整體路徑，也愈發(fā)變得明晰。

十三五規(guī)劃中（2016-2020年），對(duì)軍工的核心表述為“補(bǔ)短板”，重點(diǎn)要解決關(guān)鍵裝備“有無(wú)”的問(wèn)題，推進(jìn)軍民融合、軍工資產(chǎn)證券化。

此階段，我們見(jiàn)到了大家熟悉的055大驅(qū)，為中國(guó)首款具備遠(yuǎn)海反導(dǎo)、防空、反潛綜合作戰(zhàn)能力的大型水面主戰(zhàn)平臺(tái)，標(biāo)志著海軍從“近海防御”向“遠(yuǎn)洋護(hù)衛(wèi)”轉(zhuǎn)型。

我們見(jiàn)到了空軍的殲20隱身戰(zhàn)斗機(jī)，于2016年珠海航展亮相，2017年開(kāi)始列裝，為中國(guó)首款五代機(jī)，打破西方隱身戰(zhàn)斗機(jī)的壟斷。

我們見(jiàn)到了東風(fēng)17高超音速導(dǎo)彈，于2019年閱兵首次亮相，是全球首款實(shí)戰(zhàn)化高超音速武器，標(biāo)志著中國(guó)在高超音速領(lǐng)域領(lǐng)先全球。

十四五規(guī)劃中（2021-2025），對(duì)軍工的核心表述為“加快武器裝備現(xiàn)代化”、“確保2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)”，強(qiáng)調(diào)“產(chǎn)能擴(kuò)張”、“體系化建設(shè)”、“智能化升級(jí)”。

此階段，軍工行業(yè)從“研發(fā)為主”轉(zhuǎn)向“戰(zhàn)斗力生成”，于是我們見(jiàn)到了國(guó)防預(yù)算連續(xù)3年保持7.2%的增長(zhǎng)，軍費(fèi)增速明顯高于GDP增速，軍工行業(yè)進(jìn)入“放量建設(shè)”階段。

我們見(jiàn)到了國(guó)產(chǎn)AI算力集群“昇騰384”發(fā)布，標(biāo)志著中國(guó)在軍用AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控，服務(wù)智能化指揮系統(tǒng)。

我們見(jiàn)到了“跨軍地改革”，軍工體制深層次改革啟動(dòng)，預(yù)示“軍民協(xié)同”進(jìn)入制度層面。

我們還見(jiàn)到了2025年政府工作報(bào)告首次將“新質(zhì)戰(zhàn)斗力”納入國(guó)家頂層設(shè)計(jì)，預(yù)示著未來(lái)軍工會(huì)進(jìn)入智能化和跨域融合階段，也為即將到來(lái)的十五五規(guī)劃，打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

順著這個(gè)思路，我們?cè)僬雇逦澹?026-2030年）。

大概率，整體基調(diào)上會(huì)從十三五解決“有沒(méi)有”的問(wèn)題，十四五解決“強(qiáng)不強(qiáng)”的問(wèn)題發(fā)展到十五五解決“能不能打贏”的問(wèn)題。

新質(zhì)戰(zhàn)斗力生成是核心。

例如高功率微波、激光武器在低成本反蜂群、反衛(wèi)星、反導(dǎo)彈方面發(fā)揮重要作用；六代機(jī)撕裂戰(zhàn)場(chǎng)防線(xiàn)，牢牢把握制空權(quán)；高超音速武器“家族化”，既可以反航母，又有威懾全球的能力。

智能化戰(zhàn)爭(zhēng)制勝是關(guān)鍵。

例如量子通信實(shí)現(xiàn)“不可破譯”的保密通信和反隱身探測(cè)；AI指揮系統(tǒng)（戰(zhàn)爭(zhēng)大腦）實(shí)現(xiàn)秒級(jí)決策，把握決策先發(fā)優(yōu)勢(shì)；低軌衛(wèi)星星座實(shí)現(xiàn)全球偵察，導(dǎo)航增強(qiáng)的同時(shí)抗毀通信；數(shù)字孿生戰(zhàn)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)虛實(shí)一體演訓(xùn)，大幅降低軍事演練成本。

并且，以上這些皆可實(shí)現(xiàn)“軍民融合”，比如AI指揮系統(tǒng)在城市應(yīng)急指揮和交通調(diào)度方面的作用，高超音速技術(shù)提高民用航空航天的效率，低軌衛(wèi)星引導(dǎo)海上救災(zāi)和海洋漁業(yè)發(fā)展等等。

所以，我們預(yù)期的十五五，將會(huì)從“造飛機(jī)、造導(dǎo)彈”轉(zhuǎn)向“造大腦、造網(wǎng)絡(luò)、造時(shí)空”，“技術(shù)稀缺性”將替代“訂單彈性”成為新的估值的錨。