作者|王晗玉

編輯|張帆

封面來源|視覺中國

云鋒金融在Web3生態(tài)內(nèi)的動作節(jié)奏越來越快。

9月17日，其全資子公司發(fā)行一單RWA（ Real-World Asset Tokenization，實物資產(chǎn)代幣化），實物資產(chǎn)為FOF（基金中的基金）份額。值得注意的是，這是在其區(qū)塊鏈技術(shù)團隊支持下，云鋒金融獨立完成的首個RWA項目。

如果說此前投資 Pharos公鏈、升級證券交易牌照、“囤幣”等動作還僅被視為戰(zhàn)略儲備的信號，此番云鋒金融親自下場操盤RWA，則明確體現(xiàn)出其Web3布局與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)融合的趨勢。

今年7月15日， 停更接近3年的云鋒金融官方公眾號再度發(fā)聲。首份公告即宣布，將在現(xiàn)有保險與金融科技業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，戰(zhàn)略布局Web3、RWA、數(shù)字貨幣、ESG零碳資產(chǎn)領(lǐng)域及AI等領(lǐng)域，并探索上述領(lǐng)域與其保險公司各項應(yīng)用場景相連的創(chuàng)新。

其后該公司在Web3領(lǐng)域動作不斷。 與此同時，云鋒金融在資本市場上股價也是一路高漲。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自7月15日官宣戰(zhàn)略以來，至9月19日云峰金融股價累計上漲115.66%。

云峰金融區(qū)間漲幅，圖源：Wind

馬云再造一只“螞蟻”？

進入9月以來，云峰金融“官宣”的頻率明顯變高。

9月1日，其官宣與螞蟻數(shù)科達成戰(zhàn)略合作協(xié)議、戰(zhàn)略投資Pharos公鏈。

9月2日，云峰金融公告已于公開市場累計購買10000枚以太幣（ETH）作為儲備資產(chǎn)，總投資成本為4400萬美元。

9月5日，云鋒金融委任復(fù)星集團聯(lián)合創(chuàng)始人梁信軍為獨立非執(zhí)行董事，后者在Web3區(qū)塊鏈、人工智能及元宇宙領(lǐng)域有較多投資經(jīng)驗。

9月9日， 云鋒金融旗下云鋒證券獲批將現(xiàn)有證券交易牌照（一號牌）升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。

9月16日， 云鋒金融完成配售1.91億股，募資11.7億港元，部分款項將用于推出全面的虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)及相關(guān)的投資管理服務(wù)。

來到9月17日，其獨立完成的首單金融資產(chǎn)RWA終于發(fā)行。

Wind數(shù) 據(jù) 顯示，云鋒金融第一大股東為Jade Passion Limited，持股比48.41%，虞鋒透過多層控股結(jié)構(gòu)，實際控制云鋒金融47.25%的股份。同時云鋒金融執(zhí)行董事、代理行政總裁黃鑫與馬云分別持有上海云鋒投資管理有限公司60%、40%股份。

也就是說，盡管馬云并不在云鋒金融公開披露的董事之列，但兩者關(guān)系十分密切。

云峰金融董事成員 圖源：企業(yè)2024年年報

也正因為此，馬云一向被市場視為云鋒金融的話事人之一。當(dāng)下，伴隨后者在虛擬貨幣、RWA等領(lǐng)域加快布局，市場又生猜測，云鋒金融會否像螞蟻集團之于阿里巴巴一樣，成為Web3時代馬云打造的又一個虛擬資產(chǎn)平臺？

此前螞蟻集團的前身支付寶，為解決淘寶交易的信任與支付痛點，從阿里巴巴電商生態(tài)中成長起來。通過為電商平臺內(nèi)海量商家與用戶提供支付、擔(dān)保、清算等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，支付寶在阿里生態(tài)的閉環(huán)中積累了龐大的交易數(shù)據(jù)與用戶基礎(chǔ)，并在此之上延伸出花唄、借唄等信貸業(yè)務(wù)以及金融科技業(yè)務(wù)，逐步成長為獨立的金融科技巨頭。

眼下，云鋒金融不僅加碼虛擬資產(chǎn)戰(zhàn)略儲備，又與螞蟻數(shù)科等“螞蟻系”公司展開業(yè)務(wù)協(xié)同，成長路徑似乎逐漸與螞蟻集團呈現(xiàn)出共同之處。

月內(nèi)漲超100%，“螞蟻概念股”？

伴隨云鋒金融高頻“官宣”，其股價上漲的斜率也變得更高，9月內(nèi)漲幅已達101.03%。

實際上， 近幾個月內(nèi)H股一直呈現(xiàn)“沾幣即漲”的景象。

如6月24日 ，國泰君安國際獲香港證監(jiān)會批準升級證券交易牌照，可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，次日股價單日暴漲198%。7月15日，中國三三傳媒公告開展申請穩(wěn)定幣牌照的籌備工作，7月16日收漲71.88%，年內(nèi)累計漲幅已達1800%。此外，耀才證券金融、云鋒金融等10家港股穩(wěn)定幣概念股也在今年累計漲幅超過100%。

這 主要源于香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管政策的積極轉(zhuǎn)變。5月21日，香港立法會通過《穩(wěn)定幣條例草案》，為行業(yè)合規(guī)奠定基礎(chǔ)的同時，也瞬間點燃資本市場情緒，令相關(guān)個股備受追捧。

除了撞上市場整體的“穩(wěn)定幣行情”， 梳理云鋒金融每一輪股價上漲，通常也伴隨著螞蟻集團在虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域又有新進展。

4月25日，螞蟻集團全資子公司收購耀才證券的消息傳出，云鋒金融后一個交易日隨即大漲超過50%；6月，螞蟻集團申請穩(wěn)定幣牌照的消息傳出，云鋒金融再度上漲；9月初，云鋒金融與螞蟻數(shù)科正式達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，再度開啟前者快速上漲的勢頭。

同被視為阿里系成員，戰(zhàn)略合作與業(yè)務(wù)協(xié)同強化了市場對云峰金融Web3生態(tài)布局的信心。也是基于這些千絲萬縷的背景聯(lián)系， 云鋒金融被部分觀點視為港股市場上的“螞蟻概念股”。

那么資本 市場為何看好“螞蟻概念股”，不到一個月內(nèi)即給出一個翻倍的漲勢？

一方面，香港穩(wěn)定幣法案落地后，市場前景逐漸被打開。 云鋒金融擁有香港 1、4、6、9 號全牌照優(yōu)勢，可合法持有以太坊等虛擬資產(chǎn)，亦可在香港合規(guī)探索鏈上基金、鏈上支付、代幣化保險等業(yè)務(wù)。

當(dāng)前，虛擬資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融的融合正在全球范圍內(nèi)加速進行，RWA呈現(xiàn)較大發(fā)展?jié)摿Α?合規(guī)的交易平臺是連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字資產(chǎn)的橋梁。同時在云鋒金融開展業(yè)務(wù)的主陣地香港，國際金融中心的定位則給予其發(fā)展虛擬資產(chǎn)交易的天然優(yōu)勢。

另一方面，云鋒金融通過控股 萬通保險，在保險單據(jù)、基金收益權(quán)等資產(chǎn)上鏈方面具備優(yōu)勢——這類資產(chǎn)天然適合上鏈處理，可提升資產(chǎn)流動性，優(yōu)化理賠流程——為傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)打開新的增長空間，進而與資管、證券等板塊產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

金融+科技協(xié)同，回歸基礎(chǔ)服務(wù)

相比提高資產(chǎn)流動性等功能性意義，云峰金融日前發(fā)行的RWA信號意義更明顯。這意味著其具備獨立支持現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化的能力。而對于當(dāng)前擔(dān)當(dāng)業(yè)績主引擎的保險業(yè)務(wù)，RWA為市場帶來的想象空間更大。

2025年中期業(yè)績報告顯示，云鋒金融上半年實現(xiàn)保險收入15.32億港元，較去年同期增長11% ；權(quán)益股東應(yīng)占凈利潤4.86億港元，同比增速達142%。

其中，新造業(yè)務(wù)年度化保費為22.22億港元，同比增長107%；新業(yè)務(wù)價值6.1億港元，同比增長81%。旗下萬通保險國際的新業(yè)務(wù)凈營運利潤達到6.86億港元，同比增長21%。

這顯示云峰金融持有大量保單等保險類資產(chǎn)。 RWA將這類資產(chǎn)代幣化，實現(xiàn)存量資產(chǎn)盤活，將原本靜態(tài)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的數(shù)字資產(chǎn)，提升了資產(chǎn)流動性，同時令保險公司可在全球DeFi市場獲取更低成本資金，拓寬融資渠道。

再向前一步， 智能合約的應(yīng)用實現(xiàn)了收益分配、代幣轉(zhuǎn)讓等流程自動化，降低操作成本和人為失誤，同時區(qū)塊鏈的不可篡改和可追溯特性增強了資產(chǎn)透明度，傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)有望借此開辟服務(wù)費、管理費等新的收入來源，進而提升未來盈利預(yù)期。

除眼下可見的“金融+科技”業(yè)務(wù)協(xié)同之外，云峰金融在Web3領(lǐng)域更重的布局或仍在基礎(chǔ)設(shè)施層面。

早前在 2017年比特幣與區(qū)塊鏈第一輪火爆的階段，馬云就曾表示，“對于比特幣，我沒有太大的興趣，我想知道的是，比特幣可以給社會帶來什么？”其后對于區(qū)塊鏈其也提到，“區(qū)塊鏈不可能也不應(yīng)該用來一夜暴富，區(qū)塊鏈必須解決社會問題?！?/p>

再結(jié)合近期投資公鏈、升級交易牌照等一系列動作，可見對于布局區(qū)塊鏈，馬云向外界傳遞的思路與阿里巴巴“讓天下沒有難做的生意”的使命類似， 主要聚焦在搭建基礎(chǔ)設(shè)施層面。

來到當(dāng)下，數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈技術(shù)攜帶的標簽從“一夜暴富”逐步轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)賦能”， 這種轉(zhuǎn)向不僅讓技術(shù)回歸產(chǎn)業(yè)本質(zhì)，也讓生態(tài)協(xié)同呈現(xiàn)新的形式。當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施進一步完善，或可想象，如云鋒金融等一類參與方搭建的底層平臺，通過吸引傳統(tǒng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到鏈上流動、交易，或可形成另一個“Web3版淘寶”式的生態(tài)。

不過，回到云鋒金融自身，當(dāng)前加密資產(chǎn)價格仍有波動，其曾表示在購入ETH之后，還將購入更多數(shù)字資產(chǎn)作為儲備資產(chǎn)，這也有可能導(dǎo)致公司資產(chǎn)價值波動，進而影響投資者收益。

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