先分享三個真實的故事：

故事 1：投資人李國飛只選有95%確定性的好公司。有次吃飯，我問他對年化回報率的要求，他說“沒有”。他只看未來五年到十年有數(shù)倍的漲幅可能性，但具體是多少，以及哪一年發(fā)生，自己“并不知道”。

故事 2：最近接觸到一位年輕人，對投資充滿了激情，也在當(dāng)前短暫的牛市中獲得了自信。他的話語體系里都是“板塊輪動、捕捉熱點、最佳買點、追隨故事......” 簡而言之，仿佛一切都可以預(yù)測，每個牛股都能論天來擇時捕獲。

故事 3：有位被大家評價為超級聰明的朋友，說自己處在人生的低谷--“左右為難”。他一直認為自己有較高的“人生均值”，以至于因為傲慢而忽略了“人生波動”。幸運兒和聰明人，總是以為自己可以被“不確定性”赦免，可事實并非如此，

本文的主題，與上面的三個故事緊密相關(guān)。

一

“在你的兩邊都有一個懸崖：一個是謹慎的懸崖，一個是過度大膽的懸崖?！?/strong>

丘吉爾的這句話令人觸動。

給我的啟發(fā)是：

我們的人生并不是找到一個完美的、牢不可破的“點”，而是要找到一個“區(qū)間”。

一個人生區(qū)間，可以由兩個關(guān)鍵參數(shù)定義：中點 c 和半徑 r。

1、中點 c 代表了你的的人生策略的“均值”或“核心”。

是偏向安穩(wěn)，還是偏向冒險？

2、半徑 r 代表了您愿意容忍的“波動”或“風(fēng)險范圍”。

半徑越大，意味著您給了自己更多嘗試的空間，但同時也更接近兩側(cè)的懸崖。

年輕的時候，我們拼命去追逐更大的中點 c ，卻忽略了半徑 r。

尤其是在一路向上的歲月里，很少有人在乎貌似多余的半徑 r。

例如，百億資產(chǎn)的超級富豪，可能因為數(shù)千萬的債務(wù)而掛掉；

蓬勃向上的精英家庭，因意想不到的工作變動而被房貸學(xué)費壓垮。

于是，人生最優(yōu)化問題變成了：尋找最優(yōu)的 c和 r，來定義一個最優(yōu)區(qū)間 [c - r, c + r]。

基于如上數(shù)學(xué)隱喻，我們就能理解，人生的最大痛苦之一是：

左右為難。

比起 c ，有時候 r 更令人苦惱。

當(dāng)約束條件非?？量虝r，可行區(qū)間的范圍 ( c 和 r 的取值范圍) 會變得極小，甚至無解。

這時，任何選擇都感覺是錯誤的，這就是“左右為難”的數(shù)學(xué)模型——可行域為空或極其狹窄。

另外一個難題是：

人生沒有坐標(biāo)系，就像宇宙沒有坐標(biāo)系，我們的人生區(qū)間就是漂浮在未知和不確定性中的氣泡。

想象一下，你手中的一小段繩子（你的人生區(qū)間），本身很簡單。但你將它放置在一個由山脈、河流、城市構(gòu)成的復(fù)雜三維地貌上。

繩子的價值和意義，完全取決于它被“放”在了哪里。

你的人生區(qū)間，這段“繩子”，無論放在哪里，都沒有一個絕對的“正確”位置。它的價值是相對的，取決于它與周圍局部環(huán)境的互動。

這就是漂浮感和不確定性的幾何來源。

從拓撲學(xué)上看，我們一生都在感知和定義這兩個邊界點的位置。我們通過小的成功和失敗，來試探 a 和 b 到底在哪里。

一個成熟的人，對自己行為區(qū)間的邊界有更清晰的認識。

人生多么不容易?。?/p>

二

區(qū)間，這個看似不怎么復(fù)雜的概念，一旦被置于充滿不確定性的真實世界里，就立刻變成了很少有人能真正理解的智慧。

我們對它充滿了根深蒂固的誤解。

讓我們從一個簡單的問題開始：

請兩個人預(yù)測明天正午的氣溫。

• A說：“我認為在25度到26度之間。”

• B說：“我認為在22度到30度之間。”

第二天，真實的氣溫是24.5度。現(xiàn)在，你覺得誰的預(yù)測更準(zhǔn)？

按照我們慣常的思維，第一反應(yīng)會是A更準(zhǔn)。因為他的預(yù)測區(qū)間 [25, 26] 離真實結(jié)果24.5度更近，誤差更小。

B的區(qū)間 [22, 30] 顯得那么寬泛、模糊，似乎沒什么技術(shù)含量。

然而，這正是我們理解區(qū)間的第一個，也是最致命的誤區(qū)。

我們混淆了兩種完全不同的游戲：射靶子和網(wǎng)魚。

我們的直覺把預(yù)測看作是“射靶子”的游戲，目標(biāo)是無限接近靶心。在這個模型里，A的子彈離靶心最近，得分最高。

但預(yù)測未來的本質(zhì)，更像是在一片充滿未知的水域里“網(wǎng)魚”。你的任務(wù)不是用魚叉精準(zhǔn)地刺中某條魚，而是撒出一張網(wǎng)，確保能把魚覆蓋在你的網(wǎng)里。

現(xiàn)在再看，A的網(wǎng)，盡管看起來很“精確”，卻是一張空網(wǎng)，他預(yù)測失敗了。

而B的網(wǎng)，雖然看起來“模糊”，卻是唯一成功的預(yù)測。他用一個更寬的“模糊”，換來了“正確”這個結(jié)果。

A犯了“精確的錯誤”，而B實現(xiàn)了“模糊的正確”。

我們的這種認知偏見，早已被行為經(jīng)濟學(xué)家們通過經(jīng)典的“置信區(qū)間實驗”反復(fù)驗證。

在這些實驗中，研究人員會問參與者一些他們不可能知道精確答案的問題，例如：

“請給出一個范圍，你有90%的把握確定尼羅河的真實長度包含在這個范圍之內(nèi)?！?/p>

實驗結(jié)果令人震驚：在要求90%置信度的任務(wù)中，人們給出的區(qū)間實際包含真值的比例，往往只有60%甚至更低！

換句話說，人們以為自己撒下了一張能覆蓋90%可能性的“大網(wǎng)”，但實際上，這張“網(wǎng)”因為他們的過度自信而變得出奇地小，導(dǎo)致超過三分之一的“魚”都從網(wǎng)外溜走了。

這個實驗揭示了人性的一個根本弱點：

我們?yōu)榱俗非蟆翱雌饋砗軐I(yè)”的精確感，會不自覺地、系統(tǒng)性地低估世界的不確定性。

我們會放棄“更寬的選擇”，而是選擇一個狹窄的區(qū)間，傳遞出一種“盡在掌握”的自信錯覺，即使它錯得離譜。

回到我們?nèi)松膽已轮g。

那些在實驗中給出過窄區(qū)間的參與者，在現(xiàn)實生活中，也正是那些只追求高聳的中點c，卻把半徑r壓縮到極致的人。

他們的計劃看似完美、精密，卻毫無彈性，只要一陣微風(fēng)（一次意外）吹來，就會像那個狹窄的預(yù)測區(qū)間一樣，被現(xiàn)實輕易擊穿。

而真正的人生智者，深刻理解自身的這種認知偏見。他們懂得用一個足夠?qū)挼陌霃?code>r為自己織一張結(jié)實的網(wǎng)，這張網(wǎng)能網(wǎng)住機會，更能兜住風(fēng)險。

他們追求的，不是那種看似精確的脆弱，而是能夠容納無常的、真正有用的正確。

很遺憾，這種智慧絕大多數(shù)人要在摔了很大跟頭之后才能真正理解。

三

即便是一些懂得概率論的聰明人，也常常會陷入相似的思維陷阱。

他們懂得計算勝率、賠率，甚至進階到計算“期望值”，但在做人生重大決策時，卻恰恰忽略了兩個關(guān)鍵概念：

置信區(qū)間與置信度。

這引出了一個核心問題：

為何我們總是忽略置信區(qū)間？

因為我們的大腦天生迷戀“點估計”所帶來的確定感。

一個“期望回報率為15%”的投資項目，或一個“3個月就能完成”的計劃，聽起來總是那么清晰、誘人。

期望值本身是一個偉大的工具，諸多決策高手們正是運用它來過濾掉無數(shù)看似不錯的壞主意。它告訴我們，在大量重復(fù)一件事情后，平均結(jié)果會趨向于何處。

然而，期望值的致命弱點在于，它依然是一個“點”。它告訴你平均會發(fā)生什么，卻沒有告訴你波動有多劇烈。

一個期望收益為10萬的項目，其可能的結(jié)果是穩(wěn)定地在9萬到11萬之間；

也可能是50%的概率賺100萬，50%的概率虧80萬。

二者的期望值完全相同，但對決策者而言，其風(fēng)險是天壤之別。

人生不是賭場里可以無限重復(fù)的游戲，我們許多重大決策的機會只有一次。

這時，理解結(jié)果的可能分布范圍，遠比知道那個冷冰冰的平均值重要得多。

從“期望值思維”邁向“置信區(qū)間思維”，是一次決策智慧的巨大飛躍。

那么，到底什么是置信區(qū)間和置信度？

1、置信區(qū)間：它是我們預(yù)估的“結(jié)果最可能落入的范圍”。

它不是一個點，而是一段“區(qū)間”[a, b]。就像天氣預(yù)報不說“明天中午25℃”，而是說“明天中午氣溫在22℃到28℃之間”。這個[22, 28]就是置信區(qū)間。

它放棄了對精確的幻想，坦然承認世界的不確定性，從而劃定出一個更可能為真的結(jié)果區(qū)域。在人生道路上，這就是我們?yōu)樽约簞澏ǖ摹鞍踩呃取薄?/p>

2、置信度：它是我們對這個“范圍”有效性的信心程度。

天氣預(yù)報會說：“我們有95%的把握，認為真實氣溫會落在這個區(qū)間內(nèi)?！边@個“95%”，就是置信度。

它非常精妙，它不是說“明天有95%的概率升溫到22-28度”，而是指“我們用這套預(yù)測模型進行100次預(yù)測，其中有95次劃出的范圍，都能成功‘框住’真實結(jié)果”。

因此，置信度衡量的是我們這套判斷方法的可靠性。在人生中，它代表著我們對自己劃定的“安全走廊”有多大的信心。

老練的漁夫出海，從不問“魚在哪一個點”，而是根據(jù)經(jīng)驗劃定一片最可能的海域（置信區(qū)間），并對自己這次的判斷有清醒的認識（置信度）。

同樣，成熟的人生規(guī)劃，也不是說“我未來必須成為一名年薪百萬的AI總監(jiān)”（點估計），而應(yīng)該是：

“我的發(fā)展方向是人工智能領(lǐng)域（置信區(qū)間），我有90%的信心（置信度），只要持續(xù)努力，我最終的成就將落在高級工程師到技術(shù)帶頭人這個范圍內(nèi)的某個地方。”

頂級的投資高手更是如此。他從不試圖預(yù)測股價會漲到哪個精準(zhǔn)的點位，而是基于對企業(yè)基本面的深度分析，估算出一個“內(nèi)在價值區(qū)間”（置信區(qū)間），并在這個估值之下留出足夠的“安全邊際”才會買入。

他對這個價值區(qū)間的信心（置信度），則完全源于他對企業(yè)護城河、盈利能力和管理層的理解深度。當(dāng)價格落入他高置信度的價值打擊區(qū)時，他便果斷行動。

這種思考方式，讓我們既有清晰的方向，又有從容的彈性，是行走于兩個懸崖之間的不二法門。

四

伯克希爾·哈撒韋的投資經(jīng)理托德·庫姆斯在2023年哥倫比亞商學(xué)院分享的“巴菲特選股標(biāo)準(zhǔn)”：

1、初始邊界設(shè)定：公司的估值（以稅前利潤計算）不超過15倍市盈率。這是一個簡單、嚴格的“否決標(biāo)準(zhǔn)”，是防止墜入“過度大膽”懸崖的第一道護欄。

2、方向性判斷：公司必須有“高確定性”在五年后比現(xiàn)在更好。這是一個定性的方向預(yù)測，確保了我們?nèi)松鷧^(qū)間的中點c是在向上移動的。（該置信區(qū)間為 90%。）

3、最關(guān)鍵的一環(huán)：公司未來五年要有7%的無杠桿復(fù)合增長率，且對這個預(yù)測的置信度只有50%。

在進一步討論上面的3 個標(biāo)準(zhǔn)之前，我們先溫習(xí)一下基本概念。

在統(tǒng)計學(xué)和我們之前的討論語境中，當(dāng)說“一個90%的置信區(qū)間”時，這里的“90%”指的就是置信度。

所以，下面兩種說法是等價的：

• 說法一（常用簡稱）：我們計算出了一個90%的置信區(qū)間。

• 說法二（完整表述）：我們計算出了一個置信區(qū)間，這個區(qū)間的置信度是90%。

這個90%的置信度意味著：

如果我們使用同樣的方法，進行100次獨立的抽樣和計算，那么我們得到的100個不同的置信區(qū)間中，預(yù)計會有90個區(qū)間能夠成功地“包含”或“框住”我們想要估算的真實數(shù)值。

因此，在巴菲特的那個測試標(biāo)準(zhǔn)里，“有多少家5年后會賺得更多 (置信區(qū)間為90%)”，其完整意思就是：

“對于‘這家公司5年后會賺得更多’這個判斷，你有多少把握？”

而巴菲特要求的答案是：“我的置信度需要達到90%”。

再回到“巴菲特選股標(biāo)準(zhǔn)”。

第 1 條是初篩。相當(dāng)于快速對不合適的機會說不，劃定出個價格合理的“獵場”，拒絕為市場的狂熱支付任何認知溢價。這是與“過度大膽”懸崖拉開安全距離的第一步。

有趣之處在于第 2 條的 90%，和第 3 條的 50%。

方向性判斷要求極高置信度（如90%），和托德·庫姆斯提到的增長率 7% 預(yù)測的“50%置信度”，會不會有點兒矛盾？

兩者非但不矛盾，反而共同構(gòu)成了巴菲特體系的一體兩面，揭示了大師級決策的精髓。

這里的關(guān)鍵在于，這兩個置信度衡量的是完全不同的事情。

a、90% 的高置信度：針對“定性”的判斷 —— 我是否理解這家公司？

這個廣為人知的“高置信度”要求，適用于巴菲特投資決策的基石：

對生意本質(zhì)的理解。

• 能力圈：巴菲特強調(diào)，他只投資于自己能完全理解的業(yè)務(wù)。對于“這家公司的商業(yè)模式是什么？”、“它為什么能持續(xù)賺錢？”、“十年后這家公司大概率會是什么樣子？”這類根本性問題，他要求自己的認知必須達到“幾乎確定無疑”的程度。這就是90%甚至更高的置信度所在。

• 護城河：對于“這家公司是否有強大且持久的競爭優(yōu)勢？”這個問題，他也要求極高的確定性。

這個90%的置信度，是定性的、關(guān)于理解和把握的信心。

它回答的是“What”的問題——“這是不是一個我能理解的、偉大的生意？”。

如果對這個問題的回答沒有達到90%或更高的置信度，他根本不會進入下一步的定量分析。

b、50% 的低置信度：針對“定量”的預(yù)測 —— 公司未來的增長會是多少？

庫姆斯提到的50%置信度，則適用于投資決策的量化分析：

對未來具體財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測。

在確定了一家公司是“偉大的生意”（90%置信度）之后，巴菲特需要估算它的內(nèi)在價值，這就涉及到對未來盈利增長的預(yù)測。而這，正是他變得極度謙卑和保守的地方。

• 承認未來的不可預(yù)測性：即使是可口可樂這樣偉大的公司，未來五年的具體復(fù)合增長率會是多少？是6.5%還是7.5%？沒人能確切知道。世界充滿了各種變量——新的競爭、宏觀經(jīng)濟變化、管理層決策等等。

• 智識上的誠實：將預(yù)測“7%復(fù)合增長率”的置信度設(shè)定為50%，是一種極致的智識誠實。它承認任何對未來的精準(zhǔn)數(shù)字預(yù)測，本質(zhì)上都和拋硬幣差不多。

這個50%的置信度，是定量的、關(guān)于具體數(shù)字預(yù)測的信心。它回答的是“How Much”的問題——“這家偉大的公司，未來具體能增長多少？”。

庫姆斯剛到伯克希爾時，也曾以為自己對企業(yè)的未來有70%的把握，但很快就意識到這是一種危險的傲慢。

查理·芒格問他：“5年后，標(biāo)普500企業(yè)中有多少家會變得更好？”

庫姆斯的答案是“少于5%”，而芒格的答案是“不到2%”。

這個殘酷的現(xiàn)實，正是巴菲特體系將置信度標(biāo)準(zhǔn)定得如此之低的原因：

在商業(yè)世界里，時間的侵蝕和競爭的慘烈是常態(tài)，持續(xù)的成功才是罕見的例外。

我們可以用一個比喻來理解這個看似矛盾的組合：

假設(shè)我們要賭一位頂級的冠軍級馬拉松選手明天的比賽成績。 90%的高置信度：我們對他“是一位頂級選手，并且能夠順利完成比賽”這件事，有90%以上的信心。這是基于他過往所有表現(xiàn)和能力的定性判斷。如果對他是不是頂級選手這件事有疑問，我們根本不會下注。 50%的低置信度：但如果我們被要求預(yù)測他“最終的完賽時間是否會精準(zhǔn)地落在2小時5分到2小時6分之間”，我們就必須非常謙卑。因為天氣、他當(dāng)天的身體狀況、對手的策略等無數(shù)變量，都讓這個精準(zhǔn)的定量預(yù)測變得極不確定。我們最多只能有50%的把握。

巴菲特的偉大之處，就在于他將這兩種置信度完美地結(jié)合在了一起：

1. 用極高的（90%）定性置信度，篩選出極少數(shù)“確定性”極高的偉大公司。

2. 再用極低的（50%）定量置信度，對自己預(yù)測這些偉大公司具體業(yè)績的能力保持極度謙卑，從而要求巨大的“安全邊際”。

這個框架，既確保了他只在自己最熟悉的“安全走廊”里行走，又讓他對走廊內(nèi)的具體路況（未來的業(yè)績）保持了最大限度的敬畏。

因此，巴菲特的選股密碼，本質(zhì)上是一種極致的“安全走廊”構(gòu)建術(shù)。

這套體系，就是他帶領(lǐng)伯克希爾穿越百年風(fēng)雨，始終行走于兩個懸崖之間的終極算法。

巴菲特決策體系的精髓是：

在定性上追求極致的確定性，在定量上保持極致的謙卑。

五

人生，發(fā)生于兩個懸崖之間。

我們尋找的不是一個一成不變的“黃金區(qū)間”。我們真正的任務(wù)，是建立并完善一個動態(tài)調(diào)整區(qū)間的“算法”。

這個算法，就是我們的世界觀和決策系統(tǒng)，以及對人生無常的敬畏。

那么，這個“算法”在普通人的生活中，究竟是什么樣的？

我們?nèi)绾螒?yīng)用它，來擺脫“左右為難”的困境？

“左右為難”的本質(zhì)，是一個數(shù)學(xué)問題：

你的人生可行域[c-r, c+r]被壓縮到了極致。你的中點c目標(biāo)過高（或者過于游離），而半徑r（容錯空間）幾乎為零。

這是一種“點狀生存”的脆弱狀態(tài)。

例如：

一個年輕人將人生幸福定義為“30歲前必須在某家大廠當(dāng)上總監(jiān)”；

一個家庭將所有希望寄托于“孩子必須考上清北 985 或爬進藤?！保?/p>

一個投資者雄心勃勃地計劃實現(xiàn)在股市上實現(xiàn) 5 年賺十倍。

這種單點式的規(guī)劃，看似目標(biāo)明確，實則無比脆弱，任何風(fēng)吹草動都可能導(dǎo)致整個系統(tǒng)的崩潰，讓人陷入選擇癱瘓的痛苦。

要破解此困局，我們需要將巴菲特的“雙重置信度”算法，應(yīng)用到自己的人生。

第一步：用90%的高置信度，錨定你人生的“定性”基石。

這是從“左右為難”走向“左右不難”的根基。你需要問自己一些關(guān)乎本質(zhì)的“What”問題，并對答案建立磐石般的信心。

• 場景一：職業(yè)選擇。
  

  不要問“哪個工作的起薪最高？”，而是問“哪個領(lǐng)域的需求，我90%確信在10年后依然堅挺，且與我的內(nèi)在熱情相符？”

  當(dāng)你用高置信度選擇了“醫(yī)療健康”或“能源轉(zhuǎn)型”這個領(lǐng)域（定性的置信區(qū)間），而不是某個具體的“網(wǎng)紅職位”（脆弱的點），那么在這個寬闊的領(lǐng)域內(nèi)，第一份工作的具體薪水和頭銜，就不再那么讓你焦慮。

  你的“安全走廊”已經(jīng)鋪就，你在里面擁有了嘗試和犯錯的巨大空間。

• 場景二：選擇伴侶。
  

  不要問“他/她是否符合我列出的10個完美條件？”，而是問“我是否有90%的信心，我們擁有共同的核心價值觀，并且有能力一起成長、面對未來的不確定性？”

  對核心價值觀（定性基石）的高置信度，遠比對當(dāng)前財富、外貌等（定量指標(biāo)）的執(zhí)著，更能構(gòu)建一段堅韌的關(guān)系。

這一步的關(guān)鍵，是從常識出發(fā)，尊重事實，以價值觀為基石，追尋第一性，看本質(zhì)。

第二步：用50%的低置信度，規(guī)劃你人生的“定量”目標(biāo)。

在確立了堅實的定性基石后，你需要對所有具體的、數(shù)字化的“How Much”問題，保持極致的謙卑。

• 場景三：財務(wù)規(guī)劃。
  

  很多家庭的“左右為難”源于財務(wù)。他們基于“未來每年都會加薪10%”的高置信度幻想，背上了極限的房貸。

  而智慧的規(guī)劃是承認：“我只有50%的把握，未來的收入能達到預(yù)期。”

  這種低置信度，會強制你構(gòu)建“安全邊際”——你會主動降低杠桿，預(yù)留出緊急備用金。

  這個備用金，就是你人生區(qū)間的半徑r。它看似犧牲了眼前的收益c，卻賦予了你抵御失業(yè)、疾病等未知風(fēng)險的自由。

  有r，才有真正的從容。

• 場景四：子女教育。
  

  承認“我只有50%的把握，我的教育計劃能讓孩子達到某個具體的分數(shù)或名次”。

  這種謙卑，會讓你從對“分數(shù)”的執(zhí)念中解脫出來，轉(zhuǎn)而聚焦于那些更具確定性的定性培養(yǎng)：孩子的品格、閱讀習(xí)慣和身心健康。

這一步的關(guān)鍵，是意識到，人類在預(yù)測未來這件事情上的能力是非常有限的。

可人們總是喜歡預(yù)測未來。

越是聰明的人，越是“成功”的人，對此越自信。

這類自信，過去在地產(chǎn)大牛市中也隨處可見。

然而，忽視了宇宙最底層的隨機性，忽視了不確定性浪頭的高度，可能讓我們立身懸崖邊緣而不自知。

我們真正的任務(wù)，是完善一個動態(tài)調(diào)整的算法。

人生不是一次設(shè)定完成的程序。

你的職業(yè)選擇、財務(wù)規(guī)劃，都是一個動態(tài)的[a(t), b(t)]區(qū)間。

通過每一次小的嘗試、成功和失敗，我們都在用真實世界的數(shù)據(jù)，進行“貝葉斯更新”，更清晰地感知兩側(cè)懸崖的邊界。

“左右不難”的境界，并非生活中沒有了難題，而是你擁有了一個足夠?qū)掗煹摹鞍踩呃取薄?/p>

你的內(nèi)心篤定，因為你的選擇基于90%確信的原則；

你的行動從容，因為你的計劃為50%的不確定性留足了空間。

這，就是行走于兩個懸崖之間的、普通人可以習(xí)得的智慧。

六

還有一件重要的事情。

本文的“人生區(qū)間”概念，還能生動解答”為什么不要加杠桿，為什么不要負債，為什么不要去賭”。

因為這些行為的本質(zhì)，都是對你人生區(qū)間的半徑r（容錯空間）的災(zāi)難性壓縮。

對此， 摩根·豪澤爾的解釋是：“你的債務(wù)越多，你能承受糟糕后果的范圍就越有限。”

霍華德·馬克斯則給出了一個公式：“波動 + 杠桿 = 炸藥”。

在人生的旅途中，波動是常態(tài)，是世界固有的不確定性。而杠桿，則是你主動選擇將自己的半徑r壓縮至零，甚至變?yōu)樨撝档男袨椤?/p>

當(dāng)不可避免的波動（如一次失業(yè)、一場疾病、一次市場崩盤）來臨時，“炸藥”便被引爆，因為你沒有任何緩沖去吸收沖擊。

里克·格林曾是與巴菲特、芒格并肩作戰(zhàn)的“奧馬哈三人組”之一，其智識與兩人算是在同一戰(zhàn)壕里。然而，在投資界，我們今天只知道巴菲特與芒格。格林去哪了？

巴菲特后來給出了答案：“里克和我們一樣聰明，但他有點太著急。”

格林在投資中大量使用了保證金（一種杠桿），在1973-74年的熊市中，當(dāng)追繳保證金的電話打來時，他被迫以極低的價格（每股40美元）將自己的伯克希爾股票賣給了巴菲特。（注：這個故事，我也看過還算溫和的另外一種結(jié)局。）

用本文的模型來復(fù)盤：

格林通過杠桿，試圖將自己的中點c（預(yù)期回報）最大化，但代價是半徑r被徹底清零。

當(dāng)市場波動這個“已知的未知”發(fā)生時，他的“人生區(qū)間”瞬間坍縮，他被逐出了這場本可以贏得非凡勝利的牌局。

與加杠桿相反的是什么？

豪澤爾提出了一個洞見：

“我不認為說沃倫和查理一生都刻意發(fā)揮了70%的潛力是夸張的。

他們本可以舉債，也可以借錢來獲得更高的回報。但他們心甘情愿地以低于自己潛力的方式行事，因為他們更注重持久的耐力。”

他們放棄了對c的短期最大化，轉(zhuǎn)而追求對r的永久性守護。

這種“戰(zhàn)略平庸”——刻意不把油門踩到底——確保了他們擁有一個巨大的、幾乎在任何沖擊下都不會被擊穿的半徑r。

這種對耐力的極致追求，讓他們能在牌桌上玩80年，最終讓復(fù)利這個世界第八大奇跡為他們創(chuàng)造神話。

正如馬克斯所言，他們追求的是“最優(yōu)化”（長期生存并做得很好），而非“最大化”（短期收益最高）。

現(xiàn)實的不確定性，還往往體現(xiàn)為不均勻。

就像那個著名的比喻：

“永遠不要忘記，平均水深一米的溪流也會淹死一個身高一米八的人。”

平均水深是c，也許只是一米，而溪流中那個意想不到的深坑可能有兩米，這是需要你用r去覆蓋的風(fēng)險。一個只盯著平均收益c而忽略了風(fēng)險半徑r的人，最終會被淹死。

守護半徑r，是投資乃至人生中最基礎(chǔ)、最重要，卻最容易被高智商人群遺忘的“ABC知識”，它等同于醫(yī)學(xué)中“吃蔬菜、不吸煙、保證睡眠”這種樸素的真理。--可我們總想著憋大招，學(xué)煉金術(shù)。

因此，所有關(guān)于“不要加杠桿、不要急于致富”的告誡，最終都指向了同一個數(shù)學(xué)本質(zhì)：

守護你的半徑r，就是守護你留在牌桌上繼續(xù)游戲的資格。

一個充滿不確定性的世界里，耐力壓倒一切。而耐力，也許過是一個擁有足夠半徑r的、堅不可摧的人生區(qū)間的別稱。

最后

如何在不確定性的世界里，找尋人生的確定性？

這是一個流行的話題。然而絕大多數(shù)時候卻是個錯誤的問題。

當(dāng)然也對應(yīng)著錯誤的回答。

什么叫“人生的確定性”？這一說法本身就充滿了語言的局限性。

按照維特根斯坦的哲學(xué)，對于那些語言無法清晰表述的領(lǐng)域（如玄學(xué)、倫理），任何試圖言說都是徒勞的，只會制造混亂。

流行話語充滿了歧義和情感噪音的泥潭。當(dāng)我們討論“風(fēng)險”、“機遇”、“平衡”時，我們往往在進行一場無效的對話。

為了擺脫這種由語言陷阱引發(fā)的思想混亂，我們需要一套更嚴謹、規(guī)則更明確的“語言游戲”。數(shù)學(xué)，正是這樣一套終極的簡潔語言。

然而，本文的核心論點——“人生區(qū)間[c-r, c+r]”——其意義遠超一個“比喻”。

它不是在將人生“比作”數(shù)學(xué)，而是在揭示所有明智決策框架背后，那個共通的、類似數(shù)學(xué)的“本質(zhì)結(jié)構(gòu)”。

當(dāng)然，這并不意味著數(shù)學(xué)的解釋是萬能的。

也許數(shù)學(xué)語言能夠幫助我們理解：

“左右為難”的痛苦，在現(xiàn)實中就是r趨近于零的窒息感。

“左右不難”的從容，就是擁有一個健康的r所帶來的真實選擇權(quán)。

可是，令人絕望的“窒息感”，以及失去之后才能珍惜的“從容”，卻只能靠你我卑微的肉身才能親自感知。

最后，請你收下本文的 8 個結(jié)論：

0、最優(yōu)的人生，不是一個更高的“點”，而是一個“進可攻，退可守”的舒適區(qū)間。

1、你的自由度，不由你的目標(biāo)（c）決定，而由你的容錯空間（r）決定。沒有r，c一文不值。

2、要玩“網(wǎng)魚”的游戲，而不是“射靶子”的游戲。模糊的正確，完勝精確的錯誤。

3、不要為平均值做規(guī)劃，要為整個波動范圍做準(zhǔn)備。現(xiàn)實從不落在平均值上。

4、決策算法：先用90%的信心找到確定的“質(zhì)”，再用50%的謙卑面對不確定的“量”。

5、你對未來的預(yù)測越謙卑（50%），你對當(dāng)下的要求（90%）就越高。安全邊際，源于敢承認對未來的無知。

6、“左右不難”的本質(zhì)是擁有選擇權(quán)。而選擇權(quán)，來自你為自己預(yù)留的緩沖地帶。請放棄“點狀”的脆弱，擁抱“區(qū)間”的堅韌。

7、真正的目標(biāo)不是預(yù)測未來，而是構(gòu)建一個在不確定的未來中依然能贏的系統(tǒng)。

任何一個足夠聰明的人，一個經(jīng)歷過磨難的人，都會懂得這 8 條的價值。

祝你遠離“左右為難”，過一種“左右不難”的人生。

（完）

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