撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

9月10日，北京國美氫能科技有限公司正式成立，注冊資本1000萬元，法定代表人關(guān)玉斌，他也是國美控股集團(tuán)有限公司法定代表人。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，這家新公司由黃光�？毓傻谋本i潤投資有限公司持股80%、北京氫源芯能科技有限公司持股15%，北京氫和科技有限公司持股5%。北京鵬潤投資有限公司成立于1997年9月17日，由黃光裕直接控股82.59%，是國美控股集團(tuán)的全資母公司。

這也標(biāo)志著這位曾經(jīng)的中國首富正式進(jìn)軍氫能源領(lǐng)域。

值得一提的是，9 月 12 日，黃光裕還以國美氫能董事長的身份出席“氫能綠色交通生態(tài)建設(shè)大會”并致辭，明確表示："氫能是未來能源體系的重要組成部分，國美布局氫能，既是響應(yīng)國家‘雙碳’目標(biāo)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，也是集團(tuán)突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸、尋求第二增長曲線的關(guān)鍵舉措。"

企查查顯示，新成立的國美氫能經(jīng)營范圍涵蓋了氫能產(chǎn)業(yè)鏈的多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，包括：站用加氫及儲氫設(shè)施銷售、電池制造（尤其提到燃料電池）、氣體、液體分離及純凈設(shè)備制造、新能源原動設(shè)備制造、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)、光伏設(shè)備及元器件制造等。

2024年，國美零售全年營收4.74億元，較2023年的6.47億元，減少26.7%，看著下跌幅度并不大，實際上只是比谷底更谷底。因為2022年公司營收是174.44億元，相比之下，2024年營收直接縮水97%。虧損則高達(dá)116.29 億元，同比擴(kuò)大 15.63%，這已經(jīng)是公司連續(xù)第八年虧損。

從2021年至今，國美虧損額驚人地達(dá)到近400億。多家子公司遭法院破產(chǎn)清算，多家子公司被法院列為失信執(zhí)行人。截至 9 月 12 日，國美控股集團(tuán)有限公司已累計被凍結(jié)股份約 1.23 億股，國美電器有限公司累計被凍結(jié)股份 5000 萬股。

與此同時，黃光裕在2024年胡潤中國富豪榜中的排名也跌至百名開外。黃光裕曾于 2004 年、2005 年、2008 年三次登頂胡潤百富榜，并在 2006 年福布斯中國富豪榜排名第一，成為中國首富，其打造的 " 國美系 " 商業(yè)版圖一度涵蓋家電零售、房地產(chǎn)、金融等多個領(lǐng)域。

如今，曾經(jīng)的家電零售巨頭在線上電商格局固化、線下門店負(fù)擔(dān)沉重的雙重壓力下，被抖音、京東、天貓等巨頭擠壓得幾乎失去了翻盤的可能。

2024年，在家電零售市場上，國美零售已經(jīng)淪為“空架子”。一方面，債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致主要供應(yīng)商暫停供貨，核心的家電零售業(yè)務(wù)幾近停擺，各地門店不是關(guān)門歇業(yè)，就是停止經(jīng)營。另一方面，公司的債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，沒有半點(diǎn)反彈的跡象。截至2024年底，國美逾期銀行及其他借款本金約187億元；涉及未決訴訟案件772宗，涉及金額達(dá)55億元，其中銀行及金融機(jī)構(gòu)未決訴訟案件涉及金額共約人民幣41億元。

為了救國美，黃光裕四處走動，希望可以在一些細(xì)分零售領(lǐng)域中尋找機(jī)會：從直播電商、家裝行業(yè)，到“元宇宙”、賣車、商超、汽車零售，黃光裕先后嘗試不同的賽道，但至今未有起色。給人的感覺是，始終不得要領(lǐng)。黃光裕經(jīng)歷了巔峰和榮譽(yù)之后，已經(jīng)沒有辦法靜下心來，選擇一個行業(yè)或領(lǐng)域認(rèn)真去研究、思考，腳踏實地去拓展、經(jīng)營和付出。

氫能作為國家政策支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，目前處于發(fā)展初期，市場潛力大，符合未來能源發(fā)展方向。

國美可能希望提前布局，爭取在新能源領(lǐng)域占據(jù)一席之地，從而尋找長期增長可能性。

但氫能是重資產(chǎn)行業(yè)，連年虧損下，國美轉(zhuǎn)投氫能同樣有其風(fēng)險性。同時，氫能產(chǎn)業(yè)還是技術(shù)與資本雙密集產(chǎn)業(yè)，從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化都需要持續(xù)的巨量資金投入。目前行業(yè)還處于產(chǎn)業(yè)化前期，需要大量資金投入。

而當(dāng)前國美自身“失血”嚴(yán)重，負(fù)債累累，是否有足夠的資金來支撐這一“燒錢”的行業(yè)，是一個致命問題。

另一方面，氫能技術(shù)門檻極高，且賽道內(nèi)玩家也已深耕多年。國家能源集團(tuán)、中石化、隆基、億華通等央企、上市公司以及眾多獨(dú)角獸企業(yè)，已經(jīng)形成了相當(dāng)?shù)募夹g(shù)和規(guī)模壁壘。

從行業(yè)來看，此外，目前氫能行業(yè)自身也正處于“冷靜期”。截至2025年6月，氫燃料車?yán)塾嬩N量2.49萬輛，加氫站459座，完成進(jìn)度僅約20%~30%，綠氫項目投運(yùn)比例不足規(guī)劃兩成。

從一個被擠壓出局的賽道轉(zhuǎn)投另一個處于理性調(diào)整期的賽道，這場豪賭能否讓國美擺脫困局，仍是一個不確定的命題。

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