當(dāng)資本市場(chǎng)對(duì)造車新勢(shì)力的質(zhì)疑聲不絕于耳時(shí)，蔚來(lái)用一份超預(yù)期的季報(bào)和10億美元的股權(quán)融資，給出了自己的答案。

這筆融資來(lái)得恰逢其時(shí)。在新能源汽車行業(yè)淘汰賽加速的當(dāng)下，現(xiàn)金流就是生命線。李斌此次募得的10億美元，不僅為蔚來(lái)帶來(lái)了72億元人民幣的現(xiàn)金儲(chǔ)備，更重要的是向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明確信號(hào)：國(guó)際頂級(jí)投行和投資者仍然相信蔚來(lái)的長(zhǎng)期價(jià)值。

細(xì)讀融資用途，可以看出蔚來(lái)的戰(zhàn)略定力絲毫未減。智能電動(dòng)汽車核心技術(shù)研發(fā)被放在首位，這意味著蔚來(lái)將繼續(xù)在自動(dòng)駕駛、智能座艙等核心技術(shù)領(lǐng)域保持高強(qiáng)度投入。而擴(kuò)大充換電網(wǎng)絡(luò)的承諾，則是對(duì)其獨(dú)特商業(yè)模式的一次再加注。在大多數(shù)車企選擇輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)時(shí)，蔚來(lái)仍然堅(jiān)持自建充換電網(wǎng)絡(luò)，這種"重模式"正在成為其最深的護(hù)城河。

值得玩味的是本次融資的時(shí)機(jī)選擇。就在宣布融資的同時(shí)，蔚來(lái)交出了一份令人驚艷的二季報(bào)：營(yíng)收190.1億元，同比增長(zhǎng)9%；交付量72,056臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)71.2%；最亮眼的是毛利率的全面提升，綜合毛利率回升至10%，其他銷售毛利率更是首次轉(zhuǎn)正達(dá)到8.2%。這些數(shù)據(jù)表明，蔚來(lái)已經(jīng)初步具備了"自我造血"能力。

但李斌的危機(jī)感顯然并未消退。盡管現(xiàn)金流改善明顯，他仍然選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行股權(quán)融資。這或許預(yù)示著，蔚來(lái)正在為行業(yè)最殘酷的淘汰賽階段儲(chǔ)備彈藥。當(dāng)下新能源汽車價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，技術(shù)創(chuàng)新迭代加速，沒(méi)有充足現(xiàn)金儲(chǔ)備的車企很難撐到下一輪行業(yè)復(fù)蘇。

三季度交付8.7-9.1萬(wàn)臺(tái)的指引，更是凸顯了蔚來(lái)的野心。若達(dá)成這一目標(biāo)，蔚來(lái)將穩(wěn)穩(wěn)躋身造車新勢(shì)力第一陣營(yíng)。但挑戰(zhàn)同樣不容小覷：特斯拉的持續(xù)降價(jià)、傳統(tǒng)車企的電動(dòng)化反撲、新勢(shì)力之間的內(nèi)卷加劇，都讓這個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)變得異常殘酷。

蔚來(lái)的獨(dú)特之處在于，它選擇了一條最難走的路：既要堅(jiān)持技術(shù)自研，又要重資產(chǎn)布局能源服務(wù)體系；既要保持高端品牌調(diào)性，又要實(shí)現(xiàn)規(guī)模化交付。這種"既要又要"的戰(zhàn)略，需要持續(xù)的資金投入和長(zhǎng)期的戰(zhàn)略耐心。

此次融資的成功，無(wú)疑為李斌贏得了更多時(shí)間。但資本市場(chǎng)給予的耐心不會(huì)是無(wú)限的，蔚來(lái)需要證明的是，這些投入最終能夠轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利能力和市場(chǎng)地位。

寒冬將至，糧草先行的蔚來(lái)，能否憑借這10億美元熬過(guò)這個(gè)冬天，并在春天到來(lái)時(shí)率先破土而出？答案或許就藏在接下來(lái)幾個(gè)季度的交付數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表里。