近日，東方時尚（603377.SH）發(fā)布公告，債權(quán)人北京國豐建業(yè)建筑工程有限公司以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向北京市第一中級人民法院申請對公司進(jìn)行破產(chǎn)重整并啟動預(yù)重整程序。

而在業(yè)績方面，東方時尚已連續(xù)3年虧損，2022年至2024年營業(yè)收入分別為10億、10.42億和8.07億元，歸母凈利潤分別為-6000萬元、-3.62億元和-9.03億元。

東方時尚解釋稱，一是主營業(yè)務(wù)影響，包括收入下降明顯、未決訴訟事項、大額資產(chǎn)減值損失；二是非經(jīng)營性損益的影響。

曾經(jīng)風(fēng)光無限的 “最大駕?！保缃駞s走到了重整邊緣，深陷危機(jī)之中。接下來，讓我們深入剖析這家公司。

01

實控人“鋃鐺入獄”

東方時尚注冊成立于2005年，總公司位于北京市大興區(qū)。

公司現(xiàn)有員工4000余人，北京總部占地面積3000余畝，各種訓(xùn)練車輛3000余輛。2016年2月，東方時尚在上海證券交易所主板成功上市，自此走進(jìn)資本市場。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，東方時尚的控股股東為東方時尚投資有限公司，實際控制人徐雄曾在公司發(fā)展中占據(jù)重要地位，然而近年來卻風(fēng)波不斷。

2023年9月，徐雄因涉嫌操縱證券市場罪被捕。2023年12月、2024年8月，因涉嫌信披違規(guī)，東方時尚、徐雄相繼被監(jiān)管立案調(diào)查。

2025年1月1日，東方時尚收到北京證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》，監(jiān)管查明其存在未按規(guī)定披露2021年關(guān)聯(lián)交易，以及未按規(guī)定披露2023年關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用導(dǎo)致的關(guān)聯(lián)交易等，信披違法違規(guī)事實，公司及徐雄等相關(guān)責(zé)任人將合計領(lǐng)罰1800多萬元。

2025年7月11日晚間，公司公告稱，實際控制人徐雄因操縱證券市場罪被上海市第一中級人民法院一審判決有期徒刑六年六個月，并處罰金人民幣1.7億元。實控人的一系列負(fù)面事件，給公司形象帶來了極大的沖擊。

02

“連虧三年”

2022-2024年期間，東方時尚的營業(yè)收入呈現(xiàn)出不穩(wěn)定且下滑的態(tài)勢。2022年為10億元，2023年微增至10.42億元后，2024年卻大幅下降至8.07億元。

公司解釋主要是受整體大環(huán)境及公司被實施其他風(fēng)險警示的影響，駕駛培訓(xùn)業(yè)務(wù)板塊及航空業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入均不及預(yù)期。

尤其是2024年，市場需求的變化以及公司自身負(fù)面事件的發(fā)酵，使得其核心的駕駛培訓(xùn)業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)，新學(xué)員報名數(shù)量減少，導(dǎo)致營收銳減。

在利潤方面，東方時尚的情況更是不容樂觀。2022年歸母凈利潤為-6000萬元，2023年虧損擴(kuò)大至-3.62億元，2024年虧損進(jìn)一步加劇至-9.03億元。2025年第一季度，實現(xiàn)收入1.38億元，歸母凈利潤-4802萬元。

2025年上半年，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損1.05億 —1.26億元。

培訓(xùn)學(xué)員人數(shù)的下降直接減少了收入，而公司前期業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了長期資產(chǎn)投入大、固定成本占比高，折舊及攤銷費用難以有效壓降，成本降幅低于營收降幅，從而使得虧損逐年擴(kuò)大。

截至2025年3月末，東方時尚總資產(chǎn)39.89億元，總負(fù)債29.09億元，凈資產(chǎn)10.8億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72.92%。

公司負(fù)債以流動負(fù)債為主，流動負(fù)債達(dá)20.5億元，占總債務(wù)的70%。賬面上貨幣資金僅有7050萬元，而一年內(nèi)到期的短期債務(wù)卻有8.17 億元，現(xiàn)金短期債務(wù)比僅為0.09倍，短期償債壓力極其沉重。

整體來看，公司面臨著不小的再融資壓力。

03

重資產(chǎn)模式拖累

公司自成立之初，便采用重資產(chǎn)模式，在場地建設(shè)、車輛購置等設(shè)備方面投入了巨額資金。在行業(yè)發(fā)展初期，廣闊的市場前景使得重資產(chǎn)模式助力其迅速擴(kuò)張，成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)。

例如，2016年其IPO募集資金主要投向3個項目，湖北駕校基地建設(shè)項目總投資額高達(dá)11.5億元，石家莊駕校項目計劃總投資3億元，東方時尚服務(wù)配套設(shè)施項目計劃總投資4.3億元。

2017年底，又將駕培服務(wù)配套設(shè)施募投項目，變更為山東淄博和重慶的駕培基地項目。大量資金不斷投入到各地駕校布局中。

但近年來，隨著私家車市場逐漸飽和，駕培行業(yè)市場需求下降，競爭愈發(fā)激烈，此前的重資產(chǎn)投入如今成為了沉重的負(fù)擔(dān)。管理費用中，房租、設(shè)備等固定資產(chǎn)折舊攤銷占比約37%左右，逐年增長的管理費用也反映了重資產(chǎn)模式對公司成本的持續(xù)影響。

近年來，駕培市場的競爭愈發(fā)白熱化。除了傳統(tǒng)駕校之間的激烈角逐，新興的互聯(lián)網(wǎng)駕培平臺也紛紛涌現(xiàn)，搶占市場份額。

這些互聯(lián)網(wǎng)駕培平臺借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，提供便捷的報名、約車服務(wù)，以及個性化的教學(xué)方案，吸引了大量年輕學(xué)員。東方時尚雖然也意識到市場變化，積極布局“互聯(lián)網(wǎng)+駕駛?cè)伺嘤?xùn)”方向，但在競爭中優(yōu)勢并不突出。

在市場需求整體下降的大環(huán)境下，公司市場份額不斷被擠壓。例如，在一些二三線城市，當(dāng)?shù)匦屡d的小型駕校以及互聯(lián)網(wǎng)駕培平臺，以更低的價格、更靈活的服務(wù)，吸引了眾多學(xué)員，東方時尚在這些地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展遭遇瓶頸，營業(yè)收入受到明顯影響。

04

網(wǎng)絡(luò)投訴

在黑貓投訴上搜索東方時尚駕校關(guān)鍵詞，得出179條申訴。其中大部分都是關(guān)于費用的問題。

退款難是一大問題，一些學(xué)員因個人原因想要退學(xué)退款，駕校卻在退款流程上設(shè)置重重障礙，拖延退款時間，甚至拒絕退款，引發(fā)學(xué)員強(qiáng)烈不滿，進(jìn)一步損害了公司的口碑。

除退費問題外，甚至還有駕校不專業(yè)的投訴，2025年5月25日，在黑貓投訴上有這樣一條申訴。

這些來自網(wǎng)絡(luò)平臺的投訴，并非孤立的個案，而是東方時尚在服務(wù)體系、管理模式上積弊的集中暴露。

從承諾與實際服務(wù)的脫節(jié)，每一條投訴都在消耗著消費者對“最大駕校”的信任。

當(dāng)行業(yè)龍頭的口碑在一次次失望中崩塌，其市場根基也隨之動搖，東方時尚，或許將面臨比財務(wù)危機(jī)更難逆轉(zhuǎn)的信任危機(jī)。

05

結(jié)語

曾經(jīng)的“最大駕?！睎|方時尚，如今正面臨著前所未有的危機(jī)。

財務(wù)狀況的惡化、公司運營的痛點、市場口碑的崩塌，都讓其在困境中艱難掙扎。

此次被申請重整，既是危機(jī)也是轉(zhuǎn)機(jī)。若能順利實施重整并執(zhí)行完畢重整計劃，幫助公司恢復(fù)健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

但如果重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。

未來東方時尚究竟該如何破局重生，我們拭目以待。