從預(yù)案到草案，內(nèi)蒙古自治區(qū)首家電力上市公司——內(nèi)蒙華電（600863.SH）用不到五個月的時間，完成轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵一躍。這家區(qū)域電力龍頭正以清晰的路徑詮釋“聚焦主業(yè)、釋放價值”的發(fā)展邏輯。

7月9日晚間，內(nèi)蒙華電正式披露《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》（以下簡稱“《草案》”）。

根據(jù)草案，此次內(nèi)蒙華電擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買控股股東旗下北方上都正藍(lán)旗新能源有限責(zé)任公司（以下簡稱“正藍(lán)旗風(fēng)電”）70%股權(quán)與北方多倫新能源有限責(zé)任公司（以下簡稱“北方多倫”）75.51%股權(quán)，并募集配套資金。

本次內(nèi)蒙華電發(fā)行股份的價格為3.46元/股，不低于定價基準(zhǔn)日前60個交易日股票交易均價（4.32元/股）的80%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年內(nèi)蒙華電股價均價為3.44元/股，2024年股價均價為4.30元/股，此次發(fā)行股份價格以歷史高位4.32元/的80%發(fā)行，足以彰顯上市公司對企業(yè)后續(xù)發(fā)展的信心。同時可以看出，北方公司持續(xù)積極履行控股股東責(zé)任，與長期資本、耐心資本共同踐行價值投資，強(qiáng)力支持上市公司穩(wěn)步健康發(fā)展。

公開資料顯示，正藍(lán)旗風(fēng)電和北方多倫主要從事風(fēng)力發(fā)電投資開發(fā)和運(yùn)營管理，風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量合計160萬千瓦，電力直送京津冀負(fù)荷中心。

2024年，正藍(lán)旗風(fēng)電和北方多倫凈利潤分別為6.49億元和3.44億元。根據(jù)最新披露的重組草案，假設(shè)收購?fù)瓿桑?024年內(nèi)蒙華電歸母凈利潤將從23.25億元提升至30.40億元，每股收益將從0.34元提升至0.40元，大幅增厚上市公司利潤和每股收益（對比近期同類上市公司資本運(yùn)作，收益增厚幅度為市場最高），為股東帶來豐厚的盈利回報。

更值得關(guān)注的是，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)推算，此次重組交易完成后內(nèi)蒙華電約10倍的市盈率，低于可比市場交易均值，同時大幅低于A股電力板塊上市公司市盈率中值17.30倍（數(shù)據(jù)截至2025年7月9日），“低估值”疊加公司此前多年形成的“高分紅、穩(wěn)增長”優(yōu)勢，為內(nèi)蒙華電后續(xù)發(fā)展留足價值成長空間。

近年來，內(nèi)蒙華電全面穩(wěn)固“煤電、新能源、煤炭”三足鼎立協(xié)同互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)格局，憑借中央企業(yè)規(guī)范化管理優(yōu)勢，通過與地方產(chǎn)業(yè)政策的良性互動，構(gòu)建起獨(dú)特的核心競爭力。此次收購后，內(nèi)蒙華電新增新能源裝機(jī)160萬千瓦，加之公司運(yùn)營、在建新能源裝機(jī)容量超550萬千瓦，新能源裝機(jī)容量規(guī)模接近火電裝機(jī)規(guī)模的50%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，“風(fēng)光火儲”協(xié)同發(fā)展布局優(yōu)勢將進(jìn)一步顯現(xiàn)。