在潮流玩具的繽紛世界里，泡泡瑪特?zé)o疑是一顆耀眼的明星，以獨特的盲盒模式為鑰匙，開啟了一個商業(yè)新紀(jì)元。

2016年，泡泡瑪特首次推出Molly星座系列盲盒，200套新品瞬間售罄，由此拉開了盲盒熱潮的大幕。這種創(chuàng)新的銷售模式，巧妙地利用了消費者的獵奇心理和收藏欲望，讓每一次購買都充滿驚喜與期待，如同開啟一場未知的冒險。

憑借盲盒模式，泡泡瑪特一路高歌猛進，迅速在潮玩行業(yè)嶄露頭角，成為當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)。2020年，泡泡瑪特成功在港交所上市，成為中國“潮玩第一股”，市值一度飆升，備受資本市場青睞。

來看一組令人驚嘆的數(shù)據(jù)。2024年，泡泡瑪特實現(xiàn)了總營收130.38 億元的佳績，同比增長 106.92%，這一增速相當(dāng)驚人，在眾多消費類企業(yè)中脫穎而出 。其中，海外收入達50.66億元，同比增長375.2%，海外營收占比38.8%，近乎占據(jù)了總營收的四成，這一數(shù)據(jù)反映出泡泡瑪特在海外市場的強勁擴張態(tài)勢。國內(nèi)收入79.72億元，同比增長52.3%，國內(nèi)市場依然是其穩(wěn)固的基本盤，保持著穩(wěn)定且可觀的增長。

再把目光投向2025年第一季度，泡泡瑪特延續(xù)了這一強勁的增長勢頭，整體營收較 2024 年同期增長 165%-170%，增速進一步加快。具體到區(qū)域，中國營收同比增長 95%-100%，海外營收同比增長 475%-480%。海外市場中，亞太營收同比增長345%-350%；美洲地區(qū)收益同比增長 895%-900%；歐洲地區(qū)收益同比增長 600%-605%。這些數(shù)據(jù)猶如一份亮眼的成績單，彰顯出泡泡瑪特在全球市場的全面開花，尤其是在海外新興市場，展現(xiàn)出了巨大的增長潛力。

然而，在潮玩界如雷貫耳的泡泡瑪特，近年來卻被不少人稱為“塑料茅臺”。這一稱呼乍聽之下或許有些奇特，但當(dāng)我們深入探究泡泡瑪特的商業(yè)表現(xiàn)，就會發(fā)現(xiàn)它并非毫無道理。

爆火背后的“商機”

泡泡瑪特的成功并非一蹴而就，而是在商業(yè)模式上經(jīng)歷了深刻的變革與創(chuàng)新。

早期，泡泡瑪特以潮流玩具集合店的形態(tài)出現(xiàn)，如同一個匯聚各類潮玩的“大超市”，產(chǎn)品種類豐富，涵蓋多個品牌和IP。但在發(fā)展過程中，泡泡瑪特逐漸意識到，單純的集合店模式難以形成獨特的競爭優(yōu)勢，于是開始了向IP孵化平臺的轉(zhuǎn)型之路。

這一轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點，是泡泡瑪特簽下了Molly、Labubu等具有潛力的IP。通過對這些IP的深度運營，泡泡瑪特不僅推出了一系列深受消費者喜愛的盲盒產(chǎn)品，還逐漸構(gòu)建起了自己的IP矩陣。如今，泡泡瑪特的業(yè)務(wù)已經(jīng)涵蓋了IP孵化、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)制造、零售銷售等多個環(huán)節(jié)，形成了一個完整的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

在銷售渠道上，泡泡瑪特采用了DTC（直接面向消費者）模式，通過線上線下一體化的布局，直接觸達消費者。線下，泡泡瑪特在各大城市的核心商圈開設(shè)了眾多門店，這些門店不僅是銷售場所，更是品牌展示和文化傳播的重要陣地。店內(nèi)精心設(shè)計的陳列和充滿潮流感的裝修，為消費者營造出了沉浸式的購物體驗。

此外，泡泡瑪特還布局了大量的機器人商店，這些商店以其便捷的購物方式和靈活的選址，滿足了消費者碎片化的購物需求，進一步擴大了品牌的覆蓋范圍。

線上渠道同樣是泡泡瑪特的重要發(fā)力點。天貓旗艦店、京東旗艦店等電商平臺為消費者提供了便捷的購物渠道，而微信小程序“抽盒機”更是成為了泡泡瑪特線上業(yè)務(wù)的一大亮點?！俺楹袡C”小程序巧妙地結(jié)合了盲盒的特點，通過線上模擬抽盒的方式，為消費者帶來了與線下一致的驚喜體驗，同時也利用社交裂變的力量，吸引了更多用戶的參與。2024 年，泡泡瑪特線上銷售額增長50%，這一數(shù)據(jù)充分證明了其線上渠道布局的成功。

IP驅(qū)動是泡泡瑪特商業(yè)模式的核心策略。截至2024年，泡泡瑪特已擁有包括自有IP和合作 IP在內(nèi)的豐富IP資源，并與全球350+藝術(shù)家合作，持續(xù)孵化新IP。以Molly系列為例，2024 年該系列營收達到7.8億元，同比增長90.1%，成為了泡泡瑪特的明星產(chǎn)品。泡泡瑪特通過不斷挖掘IP的價值，推出多樣化的產(chǎn)品，從普通盲盒到限量版手辦，滿足了不同消費者的需求和收藏偏好。

盲盒機制無疑是泡泡瑪特商業(yè)模式中的一大創(chuàng)新亮點。這種帶有隨機性的銷售方式，極大地激發(fā)了消費者的購買欲望。在盲盒中，通常會設(shè)置普通款和隱藏款，隱藏款的出現(xiàn)概率較低，一般約為1/144，這種稀缺性使得消費者為了集齊整套或者抽到心儀的隱藏款，往往會進行多次購買，從而形成了高頻復(fù)購的消費行為。

據(jù)統(tǒng)計，泡泡瑪特的核心用戶年消費次數(shù)超10次，盲盒機制的魔力可見一斑。而且拆盲盒的過程充滿了驚喜和樂趣，消費者在社交媒體上分享拆盒的過程和結(jié)果，使得盲盒成為了一種社交貨幣，進一步擴大了品牌的影響力和傳播力。

為了增強用戶粘性和忠誠度，泡泡瑪特構(gòu)建了完善的會員體系和活躍的潮玩社區(qū)。付費會員享有優(yōu)先購、積分兌換、專屬活動等特權(quán)，這些特權(quán)不僅提高了會員的購物體驗，還增加了他們對品牌的歸屬感和認同感。會員貢獻的銷售額占比超90%，成為了泡泡瑪特業(yè)績增長的重要支撐。

同時，泡泡瑪特通過APPA（泡泡瑪特粉絲社群）和線下展會（如 PTS 潮玩展）等形式，為消費者搭建了一個交流互動的平臺。在這個平臺上，消費者可以分享自己的收藏心得、交流潮玩文化，形成了一個活躍的潮玩社群，進一步鞏固了泡泡瑪特的用戶基礎(chǔ)。

氪金泡沫之辯

然而，在泡泡瑪特一路高歌猛進的背后，質(zhì)疑聲也從未停歇。有人認為，泡泡瑪特的成功不過是一場“氪金泡沫”，其商業(yè)模式存在諸多隱患，難以持續(xù)。

疫情期間，泡泡瑪特曾面臨業(yè)績下滑的困境。2022年，由于疫情導(dǎo)致線下門店和機器人商店的運營受到?jīng)_擊，泡泡瑪特營收幾乎停止增長，經(jīng)營利潤下降了49.3%。這一時期，泡泡瑪特的股價也大幅下跌，從2021年初的近1500億港元市值，一度跌到2022年底的不足300億港元，市值大幅縮水，讓不少投資者對其未來發(fā)展產(chǎn)生了擔(dān)憂。

品控問題也一直是泡泡瑪特飽受詬病的地方。在社交平臺上，經(jīng)常能看到消費者吐槽泡泡瑪特產(chǎn)品存在瑕疵，如娃娃有污漬、零件斷裂等問題。這些質(zhì)量問題不僅影響了消費者的購買體驗，也對品牌形象造成了一定的損害。

盲盒模式被指“類賭博”，這也是泡泡瑪特面臨的一大爭議。盲盒的隨機性使得消費者在購買時帶有一定的賭博心理，為了抽到心儀的款式，往往會進行沖動消費。這種消費模式可能會讓消費者陷入非理性消費的陷阱，尤其是對于一些未成年人來說，可能會對他們的價值觀和消費觀產(chǎn)生不良影響。

營銷問題同樣不容忽視。泡泡瑪特在營銷方面過于依賴社交媒體和明星代言，營銷手段相對單一，缺乏創(chuàng)新。隨著市場競爭的加劇，單純的明星代言和社交媒體推廣已經(jīng)難以吸引消費者的注意力，泡泡瑪特需要尋找更具創(chuàng)新性和吸引力的營銷方式，以提升品牌的知名度和影響力。

從市場競爭的角度來看，潮玩市場近年來發(fā)展迅速，吸引了眾多玩家的入局，競爭日益激烈。除了52TOYS、名創(chuàng)優(yōu)品旗下的TOP TOY等競爭對手在加速擴張，一些傳統(tǒng)玩具企業(yè)也開始涉足潮玩領(lǐng)域，這使得泡泡瑪特面臨的市場壓力不斷增大。在這樣的競爭環(huán)境下，泡泡瑪特能否保持其市場領(lǐng)先地位，還存在一定的不確定性。

盡管泡泡瑪特在發(fā)展過程中面臨著諸多質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，但我們也不能忽視其積極的一面。泡泡瑪特通過創(chuàng)新的商業(yè)模式和強大的品牌運營能力，成功地開創(chuàng)了潮玩市場的新局面，推動了潮玩文化的傳播和發(fā)展。而且，面對這些質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，泡泡瑪特也在積極采取措施進行應(yīng)對，如加強品控管理、拓展?fàn)I銷渠道、加大創(chuàng)新力度等。

未來，泡泡瑪特能否成功化解這些風(fēng)險，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，以待觀察。

未來展望

雖然泡泡瑪特一路走來，成績斐然卻也爭議不斷。

從最初的集合店到如今的潮玩巨頭，它成功開創(chuàng)了獨特的商業(yè)模式，構(gòu)建起龐大的商業(yè)版圖，在全球市場收獲了大批粉絲。其迅猛的營收增長、不斷擴張的門店網(wǎng)絡(luò)以及豐富多元的IP 矩陣，都彰顯出強大的品牌影響力和市場競爭力。但與此同時，品控問題、盲盒模式的爭議、營銷瓶頸以及激烈的市場競爭，也如同一座座待翻越的山丘，橫亙在泡泡瑪特前行的道路上。

未來，泡泡瑪特若想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在IP創(chuàng)新與孵化方面，需持續(xù)加大投入，深度挖掘IP的文化內(nèi)涵，打造出更具深度、廣度與獨特性的IP形象。通過創(chuàng)新設(shè)計和多樣化的產(chǎn)品線，滿足不同消費者日益多樣化的需求，從而提升品牌的吸引力和競爭力。比如在國內(nèi)市場，泡泡瑪特可加強與二三線城市的商業(yè)合作，進一步下沉市場。這些城市的消費潛力正在逐漸釋放，且競爭相對較小，泡泡瑪特通過開設(shè)更多門店和機器人商店，能夠?qū)⑵放朴绊懥U展到更廣泛的消費群體。

總而言之，商業(yè)史上沒有永恒的護城河，只有不斷重建競爭優(yōu)勢的弄潮兒。在這個十倍速變革的時代，停止拓展邊界的企業(yè)，終將成為時代年輪下的琥珀標(biāo)本。泡泡瑪特的未來也充滿了機遇與挑戰(zhàn)。只有不斷創(chuàng)新、積極拓展市場、堅守合規(guī)底線，泡泡瑪特才能在潮玩市場的浪潮中繼續(xù)乘風(fēng)破浪，實現(xiàn)從“塑料茅臺”到真正文化產(chǎn)業(yè)巨頭的蛻變！