北京時(shí)間 3 月 11 日，Yalla Group 發(fā)布了 2024 年 Q4（截止到 2024 年 12 月 31 日）財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2024 年 Q4 公司總流水達(dá)到 9080 萬(wàn)美元，刷新歷史新高。截至發(fā)稿股價(jià) 4.2 美元，總市值 6.67 億美元。

下面讓我們根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步觀察 Yalla Group 2024 年 Q4 的整體表現(xiàn)，以及在新一年的發(fā)展趨勢(shì)。

Key Insights：

1. Yalla Group 總流水和社交版塊流水，繼上個(gè)季度之后，再次創(chuàng)下歷史新高；

2. 游戲版塊流水環(huán)比小幅增長(zhǎng)，但依然低于 2023 年 Q3 歷史峰值；

3. MAU 也連續(xù)第二個(gè)季度刷新紀(jì)錄，突破 4100 萬(wàn)人；

4. 2025 年 1 月上線(xiàn)棋牌新品「Yalla Jackaroo」；

5. Q4 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占比均實(shí)現(xiàn)同比下降，行政管理費(fèi)用占比上漲 0.4%，技術(shù)研發(fā)費(fèi)用占比上漲 3.4%，這表明 Yalla 對(duì)已有產(chǎn)品的投入可能處于橫盤(pán)狀態(tài)，在過(guò)去的一個(gè)季度招聘了更多研發(fā)人員投入到新產(chǎn)品/技術(shù)的研發(fā)中；

6. 2024 全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 26.0%，全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 18.7%。Q4 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.4%，Q4 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 12.2%。

總流水和MAU再創(chuàng)新高，但未見(jiàn)新產(chǎn)品接棒創(chuàng)收

繼 2024 年 Q3 后，Yalla Group 2024 年 Q4總流水再次刷新歷史新高 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：Yalla Group

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024 年 Yalla Group Q4 總流水 9082 萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng) 12.2%，連續(xù)第二個(gè)季度刷新歷史新高（自 2020 年 Q3 公布財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)開(kāi)始）。其中社交業(yè)務(wù)流水為 5980 萬(wàn)美元（約占 65.8%），游戲業(yè)務(wù)流水 3075 萬(wàn)美元（約占 33.9%）。兩個(gè)業(yè)務(wù)的流水環(huán)比上一季度均有小幅增長(zhǎng)，社交業(yè)務(wù)流水再次創(chuàng)下新高，而游戲業(yè)務(wù)距離 2023 年 Q3 的 3120 萬(wàn)美元峰值還有差距。

從全年角度來(lái)看，2024 年 Yalla Group 總流水達(dá)到 3.39 億美元，相比 2023 年增長(zhǎng) 6.5%。社交業(yè)務(wù)總流水 2.25 億美元（約占比 66.3%），游戲業(yè)務(wù)總流水 1.13 億美元（約占 33.3%）。

Yalla Group 在 2024 年 Q4 的 MAU 進(jìn)一步刷新歷史新高，付費(fèi)用戶(hù)則環(huán)比出現(xiàn)小幅下降 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：Yalla Group

MAU 方面，Yalla Group 在 2024 年 Q4 的平均 MAU 達(dá)到 4144.5 萬(wàn)，同比增長(zhǎng) 14.4%。付費(fèi)用戶(hù)達(dá)到 1230.9 萬(wàn)，雖然相比去年同期增長(zhǎng) 3.2%，但環(huán)比 Q3 的 1258 萬(wàn)人卻有小幅下滑。實(shí)際上，自從 2023 年 Q1 達(dá)到 1351 萬(wàn)人峰值后，Yalla Group 的付費(fèi)用戶(hù)規(guī)模就陷入了“瓶頸期”，卡在 1200-1300 萬(wàn)人上下。

也就是說(shuō)，MAU 角度來(lái)講 Yalla Group 找到了接棒產(chǎn)品，但是變現(xiàn)依然沒(méi)能突破瓶頸。不論是新產(chǎn)品還是舊產(chǎn)品，Yalla 還都沒(méi)能開(kāi)拓出新的付費(fèi)群體。而流水的上漲更多靠強(qiáng)運(yùn)營(yíng)和現(xiàn)有付費(fèi)用戶(hù)價(jià)值的進(jìn)一步挖掘。

社交：「WeMuslim」已經(jīng)成為 MAU“扛把子”

2024 年 Q4「WeMuslim」已經(jīng)成為 Yalla Group 旗下平均 MAU 最高的社交產(chǎn)品 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：data.ai、點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)（不包含三方支付渠道）

目前，Yalla Group 旗下的社交產(chǎn)品有 4 款，最頭部的分別是最早的語(yǔ)聊 App「Yalla」以及在 2023 年上線(xiàn)、面向穆斯林用戶(hù)設(shè)計(jì)的“禱告+語(yǔ)聊”App「WeMuslim」。目前「WeMuslim」的 MAU 差不多是「Yalla」的 2 倍左右（點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，因統(tǒng)計(jì)方式不同等原因與 Yalla Group 官方數(shù)據(jù)存在差距，僅供參考）。

「WeMuslim」（紫色）在 2024 年 Q4 的 MAU 有明顯增長(zhǎng)，從此前的 500 萬(wàn)左右增加到接近 800 萬(wàn) | 數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)

通過(guò)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)可以得知，「WeMuslim」不僅已經(jīng)成為 Yalla Group MAU 最高的社交產(chǎn)品，而且其 MAU 在 2024 年 Q4 期間還在不斷走高，從 500 萬(wàn)增加到了接近 800 萬(wàn)。「WeMuslim」用戶(hù)群的快速增長(zhǎng)也成為了 Yalla Group MAU 創(chuàng)下新紀(jì)錄的主要驅(qū)動(dòng)力。

相比起 MAU 的快速增長(zhǎng)，「WeMuslim」雖然也有語(yǔ)聊房的設(shè)計(jì)，但基本上處于沒(méi)有變現(xiàn)的狀態(tài)。筆者在 Q3 財(cái)報(bào)解讀中曾提到，「WeMuslim」還沒(méi)有開(kāi)始嘗試變現(xiàn)，可能是因?yàn)楫a(chǎn)品用戶(hù)群還處于發(fā)展培養(yǎng)階段。此外，「WeMuslim」從禱告剛需切入，依然有偏嚴(yán)肅的定位，而 Yalla Group 擅長(zhǎng)的是偏向于娛樂(lè)的語(yǔ)聊房變現(xiàn)，怎么與嚴(yán)肅定位產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)合，公司應(yīng)該是相對(duì)比較謹(jǐn)慎的。

除了禱告本身以外，「Hallow」還增加了冥想等功能，再配合大牌明星和 KOL 帶領(lǐng)的高級(jí)禱告課程來(lái)吸引用戶(hù)付費(fèi) | 圖片來(lái)源：Hallow

目前宗教禱告類(lèi)產(chǎn)品里相對(duì)最成功的是基督教禱告 App「Hallow」，點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示最近 30 天流水在 200 萬(wàn)美元上下，此類(lèi)產(chǎn)品的付費(fèi)點(diǎn)主要在課程、音樂(lè)等更偏向于內(nèi)容屬性的項(xiàng)目上。

游戲：說(shuō)好年末要測(cè)試的中度游戲疑似“爽約”，但是在25年初也跟著入場(chǎng)《Jackaroo》

在目前 Yalla Group 的游戲產(chǎn)品中，「Yalla Ludo」依然穩(wěn)居 MAU 和流水第一，此外 Yalla Group 也在 2025 年 1 月上線(xiàn)了《Jackaroo》桌游產(chǎn)品（標(biāo)黃） | 數(shù)據(jù)來(lái)源：data.ai、點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)

游戲產(chǎn)品方面，「Yalla Ludo」在 2024 年 Q4 依然穩(wěn)居 MAU 和流水 Top 1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其它產(chǎn)品（Yalla Ludo 部分收入計(jì)算在社交版塊內(nèi)）。點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示「Yalla Ludo」的 MAU 在 Q4 表現(xiàn)穩(wěn)定，接近 1200 萬(wàn)人；月流水在 11 月有小幅下滑，從 10 月的接近 800 萬(wàn)美元下跌至 750 萬(wàn)美元上下，但在 12 月又回到 800 萬(wàn)美元水平。Yalla 財(cái)報(bào)顯示，12 月「Yalla Ludo」又在沙特利亞德舉辦了冠軍線(xiàn)下聯(lián)賽，進(jìn)一步強(qiáng)化了玩家參與度。在經(jīng)歷了幾年的發(fā)展，「Yalla Ludo」這樣一款游戲社交產(chǎn)品已經(jīng)比 Yalla 這類(lèi)純社交產(chǎn)品，展現(xiàn)出更強(qiáng)的 LT 和吸金能力。

Yalla Group 旗下游戲產(chǎn)品在 2024 年 Q4 的MAU 數(shù)據(jù)基本保持穩(wěn)定 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)

不過(guò)，除了 2018 年就已經(jīng)上線(xiàn)的「Yalla Ludo」之外，其他游戲產(chǎn)品在 Q4 的月流水都沒(méi)有突破 100 萬(wàn)美元。表現(xiàn)最好的是另一款桌游題材游戲「101 Okey Yalla」（約 40 萬(wàn)美元上下）?？梢哉f(shuō) Yalla 在手游新品上的斷層問(wèn)題甚至比社交類(lèi)產(chǎn)品還要嚴(yán)重。

此前 Yalla Group 創(chuàng)始人兼 CEO 楊濤曾在 Q3 財(cái)報(bào)會(huì)議上表示希望在年底前測(cè)試中度游戲新品，但目前筆者還沒(méi)有查閱到這款產(chǎn)品。目前 Yalla 已經(jīng)嘗試過(guò)三消、SLG 等玩法，并添加公司擅長(zhǎng)的語(yǔ)聊房?jī)?nèi)容，不過(guò)都還沒(méi)有跑出成績(jī)。

Yalla Group 也通過(guò)「Yalla Jackaroo」入場(chǎng)《Jackaroo》類(lèi)產(chǎn)品 | 圖片來(lái)源：Yalla Jackaroo

可能是看到中度游戲上的進(jìn)度偏慢，Yalla Group 在 2025 年又開(kāi)始追隨熱點(diǎn)嘗試自己熟悉的賽道，做起了桌游產(chǎn)品「Yalla Jackaroo」。該產(chǎn)品的玩法和「Yalla Ludo」基本類(lèi)似，只不過(guò)把桌游規(guī)則從《Ludo》換成了在中東人氣同樣很高的《Jackaroo》。語(yǔ)聊房+Jackaroo 游戲曾經(jīng)在中東跑出一定成績(jī)，更有產(chǎn)品在 2024 年躋身手游下載榜 Top 1，目前 WEJOY 等出海廠商也已經(jīng)入場(chǎng)。該題材上最頭部的產(chǎn)品還是 WEJOY 的「Jackaroo King」，DAU 穩(wěn)定在 12-13 萬(wàn)人左右。

沒(méi)有接棒產(chǎn)品，投入研發(fā)、削減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用

相比去年同期，Yalla Group 在 2024 年 Q4 的凈利潤(rùn)和非 GAAP 凈利潤(rùn)都有明顯增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)率和非 GAAP 凈利潤(rùn)率小幅下滑 | 圖片來(lái)源：Yalla Ludo

雖然已經(jīng)看到新品，但由于「WeMuslim」還沒(méi)有大規(guī)模變現(xiàn)，因此和 Yalla Group 和 Q3 一樣對(duì)降本增效下了不少功夫。財(cái)報(bào)顯示 2024 年 Q4 凈利潤(rùn)為 3,253.1 萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)率為 35.8％，相較去年同期的 2,965.2 萬(wàn)美元增長(zhǎng) 9.7％，凈利潤(rùn)率小幅下降 0.8%；Non-GAAP 凈利潤(rùn)為 3,570.3 萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)率（根據(jù)非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為 39.3％，相較去年同期的 3,344.1 萬(wàn)美元增長(zhǎng) 6.8％，凈利潤(rùn)率下降 2%。

Yalla Group 首席財(cái)務(wù)官胡楊表示，凈利潤(rùn)上漲是“持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率和優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)”的結(jié)果。具體從財(cái)報(bào)上看，Q4 成本縮減幅度最大的依然是銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)成本，從去年同期的 1040 萬(wàn)美元縮減到 740 萬(wàn)美元，同比降低 28.5%，依然是通過(guò)更加合理的投放和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)。而凈利潤(rùn)率下降，則與研發(fā)投入增加有關(guān)。因?yàn)橥卣辜夹g(shù)研發(fā)部門(mén)規(guī)模，Q4 的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)成本同比增加 69.6%，相較于 Q3 技術(shù)費(fèi)用的同比上漲 11.1% 差異非常明顯，達(dá)到 920 萬(wàn)美元。Yalla Group 正在努力投入，探索更多生機(jī)。