回首2024年，公募基金認(rèn)可度不斷提升，多個(gè)類(lèi)型的產(chǎn)品受到投資者青睞，爆款產(chǎn)品頻現(xiàn)，推動(dòng)公募基金規(guī)模突破32萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。

可是并非所有公募基金均乘上了這波東風(fēng)，有些基金公司管理規(guī)模不升反降，中庚基金便是其中典型代表，不僅在2024年“一基未發(fā)”，總體管理規(guī)模更是連續(xù)七個(gè)季度下跌。

明星基金經(jīng)理出走、產(chǎn)品業(yè)績(jī)欠佳，是中庚基金聲勢(shì)漸弱的“顯性”原因；而隱性原因，或許要牽扯到與上海人壽之間“隱秘的通道”。

兩級(jí)分化背后：中庚基金規(guī)模持續(xù)下滑

2024年，公募基金的總規(guī)模屢創(chuàng)新高，一度突破32萬(wàn)億元。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，公募基金資產(chǎn)規(guī)模從2024年初的27.6萬(wàn)億元逐月增長(zhǎng)，屢次突破前期高點(diǎn)，至2024年4月末，首次突破30萬(wàn)億元，隨后延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，公募基金資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)6個(gè)月保持在30萬(wàn)億元以上。2024年9月，一舉突破32萬(wàn)億元，達(dá)到32.068萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高，至11月末，仍然保持在31.99萬(wàn)元的水平。

從投資范圍來(lái)看，多個(gè)類(lèi)型的公募產(chǎn)品受到投資者的青睞，成為推動(dòng)公募基金總規(guī)模創(chuàng)新高的動(dòng)力，為行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為投資者提供了豐富多樣的投資選擇。

行業(yè)發(fā)展持續(xù)向好，但個(gè)中玩家感受卻各異。具體表現(xiàn)是，行業(yè)兩級(jí)分化現(xiàn)象嚴(yán)重。

頭部公司在管規(guī)模持續(xù)攀升。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，有8家公募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模保持在1萬(wàn)億元以上。其中，易方達(dá)基金管理有限公司管理規(guī)模居首，達(dá)2.03萬(wàn)億元；華夏基金管理有限公司、廣發(fā)基金管理有限公司分別以1.75萬(wàn)億元、1.44萬(wàn)億元的管理規(guī)模緊隨其后；南方基金管理股份有限公司、天弘基金管理有限公司、博時(shí)基金管理有限公司、富國(guó)基金管理有限公司、嘉實(shí)基金管理有限公司管理規(guī)模分別為1.31萬(wàn)億元、1.23萬(wàn)億元、1.11萬(wàn)億元、1.07萬(wàn)億元、1.03萬(wàn)億元；此外，匯添富基金管理股份有限公司、中歐基金管理有限公司等16家公募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模在5000億元至1萬(wàn)億元之間。

而中尾部機(jī)構(gòu)規(guī)模則持續(xù)縮水。以中庚基金為例，根據(jù)各基金季報(bào)披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，截至2024年四季度末，中庚基金公募管理規(guī)模為136.45億元，較2024年三季度末環(huán)比縮水近46億元，降幅為25.2%。其中，股票型基金、混合型基金管理規(guī)模分別環(huán)比下降13.57%、34.63%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)

令人頗感驚訝的是，在此期間，該公司旗下6只基金居然無(wú)一能逃脫管理規(guī)模下降的命運(yùn)。

具體來(lái)看，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合的規(guī)模環(huán)比減少19.47億元，降幅高達(dá)41.52%；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合的規(guī)模環(huán)比減少11.4億元，降幅為31.12%；中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚小盤(pán)價(jià)值股票的規(guī)模分別環(huán)比減少4.02億元、4.51億元，降幅分別為23.34%、20.02%；中庚港股通價(jià)值股票、中庚價(jià)值先鋒股票的規(guī)模分別環(huán)比減少2.53億元、4.04億元，降幅分別為17.67%、9.02%。

據(jù)投資時(shí)間網(wǎng)報(bào)道，拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)，中庚基金公募管理規(guī)模在2023年一季度突破400億元，但隨后自2023年二季度起連續(xù)7個(gè)季度下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度—2024年四季度，該公司各季度末公募管理規(guī)模依次為413.55億元、371.31億元、331.61億元、303.63億元、250.44億元、189.72億元、182.42億元、136.45億元，2024年四季度末較2023年一季度末下降了67%。同期，公募行業(yè)管理規(guī)模則從26.68萬(wàn)億元增至32.83萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了23.04%。

與此相應(yīng)，從Wind數(shù)據(jù)提供的排名看到，中庚基金管理規(guī)模在行業(yè)中由2023年一季度末的第85位下滑至2024年四季度末的第132位。

明星基金經(jīng)理出走后的一地雞毛

中庚基金，于2018年6月獲批，總部設(shè)于上海，屬個(gè)人系基金公司。

分析人士認(rèn)為，明星基金經(jīng)理出走，以及業(yè)績(jī)滑坡，均是中庚基金在管規(guī)模持續(xù)下滑的原因。

2024年7月21日，中庚基金公告稱(chēng)，丘棟榮因個(gè)人原因于7月19日離任公司副總經(jīng)理，并卸任了中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期、中庚價(jià)值領(lǐng)航等5只產(chǎn)品的基金經(jīng)理。

來(lái)源：中庚基金公告

邱棟榮2018年加入中庚基金，曾任公司副總經(jīng)理兼首席投資官一職，卸任前其管理規(guī)模約占公司資產(chǎn)管理規(guī)模的77%，他也是中庚基金第4大股東，持股9.73%。

丘棟榮是業(yè)內(nèi)頂流明星基金經(jīng)理，以低估值價(jià)值投資聞名，并且長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀。尤其在2022年以來(lái)公募基金主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)普遍遭遇重挫之后，丘棟榮的低估值價(jià)值投資策略深受投資人追捧。其在管基金規(guī)模2023年一季度末最高達(dá)到320億元。

丘棟榮旗下5只基金，其中4只基金的任職年化回報(bào)在10%以上，同類(lèi)均排名前1/10。其唯一錄得負(fù)收益的是2023年1月成立的中庚港股通價(jià)值18個(gè)月，恰逢港股行情低迷，任職回報(bào)為-8.7%，同類(lèi)排名前1/3。

在丘棟榮離任之前，市場(chǎng)已聽(tīng)到風(fēng)聲，部分資金提前撤離丘棟榮管理的5只產(chǎn)品。

二季度，中庚價(jià)值領(lǐng)航份額下降約31%；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有的份額下降約19%；中庚小盤(pán)價(jià)值份額下降約44%；中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置份額下降約18%；中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉二季度處于封閉期內(nèi)，份額未變。

三季度，丘棟榮離職后，上述5只基金份額繼續(xù)大幅下跌，其中前4只降幅在15%左右，中庚港股通價(jià)值18個(gè)月打開(kāi)封閉后份額直接下降23%。

上述產(chǎn)品的份額變化導(dǎo)致中庚基金的管理規(guī)模繼續(xù)下滑。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，二季度末，中庚基金的管理規(guī)模為189.72億元，縮水約24%。三季度，中庚基金管理規(guī)模下降至182.42億元，繼續(xù)縮水3.85%。

中庚基金目前由4位基金經(jīng)理管理著6只產(chǎn)品，其中，劉晟任公司投資部研究部總監(jiān)，基金管理年限不足1年；其余3位基金經(jīng)理的投資經(jīng)理年限，吳承根為4年，陳濤為3年，孫瀟不足1年。

其中，丘棟榮曾管理的5只產(chǎn)品，在丘棟榮離任后的2個(gè)月平均跌幅一度達(dá)到10%左右。

據(jù)基金2024年第四季度報(bào)告披露，2024年，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合、中庚小盤(pán)價(jià)值股票的凈值增長(zhǎng)率依次為1.14%、0.23%、0.22%，分別跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率12.38個(gè)百分點(diǎn)、13.5個(gè)百分點(diǎn)、2.14個(gè)百分點(diǎn)；中庚價(jià)值先鋒股票、中庚港股通價(jià)值股票、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合的凈值增長(zhǎng)率依次為-1.75%、-3.44%、-5.24%，分別跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率7.85個(gè)百分點(diǎn)、21.3個(gè)百分點(diǎn)、16.76個(gè)百分點(diǎn)。

深陷“通道傳聞”

中庚基金明星基金經(jīng)理出走帶來(lái)的震蕩影響或許還不止于業(yè)績(jī)下滑。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的多家媒體報(bào)道，監(jiān)管此前多次登門(mén)中庚基金，事涉與上海人壽等壽險(xiǎn)公司的通道業(yè)務(wù)。此外，報(bào)道還指出，上海人壽之所以選擇中庚基金合作主要目的是投資股票。通過(guò)基金公司做一個(gè)通道，通過(guò)該通道購(gòu)買(mǎi)指定的股票或執(zhí)行特定的交易策略，基金公司收取一定的通道費(fèi)。

通道業(yè)務(wù)是指券商向銀行發(fā)行資管產(chǎn)品吸納銀行資金，再用于購(gòu)買(mǎi)銀行票據(jù)，幫助銀行取現(xiàn)完成信托貸款，并將相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外。在這個(gè)過(guò)程中，券商向銀行提供通道，收取一定的過(guò)橋費(fèi)用。通道業(yè)務(wù)的主要形態(tài)曾經(jīng)是銀信合作（銀行與信托機(jī)構(gòu)），因?yàn)樵y監(jiān)會(huì)的叫停，銀行轉(zhuǎn)而與證券公司開(kāi)展銀證合作。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，通道業(yè)務(wù)就是保險(xiǎn)資金違規(guī)運(yùn)用的一種常見(jiàn)手段，本應(yīng)不具備投資管理能力，但仍借用受托通道，變相自行展開(kāi)股票、金融產(chǎn)品等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的投資活動(dòng)。

作為一家百億公募基金公司，中庚基金為何會(huì)挺身犯險(xiǎn)？有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，這或許與原明星基金經(jīng)理丘棟榮的離職不無(wú)關(guān)系，主要用于對(duì)沖其離職導(dǎo)致的在管規(guī)模下滑問(wèn)題。

然而事與愿違，如今中庚基金在管規(guī)模不僅連續(xù)七季下滑，還深陷“通道傳聞”，真可謂“賠了夫人又折兵”。