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2025年1月10日央行發(fā)布消息，

從1月起央行暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作。

“國(guó)債買(mǎi)入”

是央行投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性的重要方式。

國(guó)債是由財(cái)政部發(fā)行的，

那央行買(mǎi)入國(guó)債是不是直接從財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)呢？

其實(shí)，并不是。

為啥央行只能從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)國(guó)債呢？

這其中也有個(gè)故事，我們等有機(jī)會(huì)詳細(xì)說(shuō)。

但為什么這次央行要暫停購(gòu)買(mǎi)國(guó)債呢？

近一段時(shí)間以來(lái)，政府債券的交易熱度非常高，

甚至持續(xù)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。?????????????????????????

造成這種局面的原因，

一方面是受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，有效融資需求不足，借款人變少了，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“資產(chǎn)荒”。

另一方面，有的投資者擔(dān)心市場(chǎng)上信用風(fēng)險(xiǎn)上升，

更愿意買(mǎi)有國(guó)家信用背書(shū)、安全性高的國(guó)債。

這些一系列因素就造成市場(chǎng)上國(guó)債的供不應(yīng)求。

你買(mǎi)，我買(mǎi)，大家買(mǎi)，

就會(huì)推動(dòng)債券價(jià)格上漲。

債券漲價(jià)，會(huì)有什么結(jié)果呢？

假設(shè)100元的債券，原來(lái)的利率是3%。???

債券價(jià)格上升后，它的收益率會(huì)變成多少呢？

可見(jiàn)，收益率從3%變成了2%。

推高的債券價(jià)格，壓低了收益率！

比如，長(zhǎng)期國(guó)債收益率的合理區(qū)間是2.5%～3%。

但經(jīng)過(guò)一波狂買(mǎi)熱潮，長(zhǎng)期國(guó)債收益率一度下降至1.6%以下。

面對(duì)此局面，

于是央行暫停了公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入國(guó)債，以緩解市場(chǎng)的供需壓力，避免利率過(guò)快下行，維護(hù)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定。

那央行不買(mǎi)國(guó)債了，

是不是意味著市場(chǎng)流動(dòng)性收緊啦？

央行為市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性的方式有很多，不僅限于買(mǎi)入國(guó)債，比如還可以通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率等方式。

而且，本次央行只是暫停國(guó)債買(mǎi)入。

央行沒(méi)有賣(mài)出國(guó)債，代表了繼續(xù)維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的目標(biāo)。

后續(xù)央行也將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況，擇機(jī)恢復(fù)買(mǎi)入國(guó)債操作。

好了，

今天就說(shuō)到這兒吧。

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