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2025年1月10日央行發(fā)布消息，

從1月起央行暫停開展公開市場國債買入操作。

“國債買入”

是央行投放中長期流動(dòng)性的重要方式。

國債是由財(cái)政部發(fā)行的，

那央行買入國債是不是直接從財(cái)政部購買呢？

其實(shí)，并不是。

為啥央行只能從二級市場買國債呢？

這其中也有個(gè)故事，我們等有機(jī)會詳細(xì)說。

但為什么這次央行要暫停購買國債呢？

近一段時(shí)間以來，政府債券的交易熱度非常高，

甚至持續(xù)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。?????????????????????????

造成這種局面的原因，

一方面是受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，有效融資需求不足，借款人變少了，市場上出現(xiàn)了“資產(chǎn)荒”。

另一方面，有的投資者擔(dān)心市場上信用風(fēng)險(xiǎn)上升，

更愿意買有國家信用背書、安全性高的國債。

這些一系列因素就造成市場上國債的供不應(yīng)求。

你買，我買，大家買，

就會推動(dòng)債券價(jià)格上漲。

債券漲價(jià)，會有什么結(jié)果呢？

假設(shè)100元的債券，原來的利率是3%。???

債券價(jià)格上升后，它的收益率會變成多少呢？

可見，收益率從3%變成了2%。

推高的債券價(jià)格，壓低了收益率！

比如，長期國債收益率的合理區(qū)間是2.5%～3%。

但經(jīng)過一波狂買熱潮，長期國債收益率一度下降至1.6%以下。

面對此局面，

于是央行暫停了公開市場買入國債，以緩解市場的供需壓力，避免利率過快下行，維護(hù)債券市場的穩(wěn)定。

那央行不買國債了，

是不是意味著市場流動(dòng)性收緊啦？

央行為市場補(bǔ)充流動(dòng)性的方式有很多，不僅限于買入國債，比如還可以通過降低存款準(zhǔn)備金率等方式。

而且，本次央行只是暫停國債買入。

央行沒有賣出國債，代表了繼續(xù)維持市場流動(dòng)性充裕的目標(biāo)。

后續(xù)央行也將視國債市場供求狀況，擇機(jī)恢復(fù)買入國債操作。

好了，

今天就說到這兒吧。

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