文：董指導(dǎo)

這幾年家電企業(yè)的心氣神還是很不錯(cuò)的，隔三差五還扮演個(gè)“門口野蠻人”的角色。

比如海信集團(tuán)，在已經(jīng)有了海信視像、海信電器、乾照光電三家上市公司的情況下，又對一家上市公司“科林電氣”發(fā)起了“股權(quán)搶奪戰(zhàn)”。

激烈爭奪

科林電氣是石家莊的一家民營企業(yè)，股東是多位自然人。猜測幾個(gè)自然人估計(jì)內(nèi)部發(fā)生了意見不合，于是，股權(quán)的故事就來了。

科林電氣副董事長、董事兼總裁，兩個(gè)人在3月15日和青島海信網(wǎng)絡(luò)能源股份有限公司（海信集團(tuán)子公司，以下簡稱“海信”）簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，一共比例為上市公司總股本的3.19%。

由于這兩位是董監(jiān)高，股票不能一口氣賣完，所以他們就又把剩余的股權(quán)，占總股本9.75%，表決權(quán)委托給海信了。

再加上，海信之前在二級市場買了公司4.97%的比例（沒有超過5%，動作也夠悄悄的），以及還有其他幾個(gè)小股東的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，于是，海信實(shí)際持有股權(quán)比例為10.07%，表決權(quán)為19.64%。

這時(shí)候，海信對科林電氣持有的表決權(quán)，已經(jīng)高于原大股東張成鎖手里的11.07%了。實(shí)際控制人存在發(fā)生變化的可能。而且，海信表示，還要繼續(xù)買不低于總股本6%，看樣子，勢在必得。

而且，在3月22日，海信確實(shí)又出手了，二級市場買了81萬股，從而使得自己的表決權(quán)到了20%。這個(gè)交易，估計(jì)就是想湊個(gè)整。也方便了處女座的讀者。

但原大股東、創(chuàng)始人之一的張成鎖，也開始了反擊。

3月25日，科林電氣發(fā)布公告稱，石家莊國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司（以下簡稱“石家莊國投”）在2023年9月1日-26日期間，已經(jīng)買了公司4.95%比例，隨后又慢慢買了0.05%，達(dá)到了5%。

4月2日，公告稱，張成鎖，拉來了兩個(gè)副總經(jīng)理、監(jiān)事會主席，四個(gè)人簽訂了一致行動協(xié)議，從而使表決權(quán)達(dá)到了17.31%。

這時(shí)候，海信也通過繼續(xù)買入股票，3月29日一天就買了1.93%，公司股權(quán)也如約漲停。此時(shí)，海信持有的表決權(quán)到了21.93%。

雙方差距為4.6%。這時(shí)候，石家莊國投的股份就非常重要了。而且也確實(shí)出手了，在3月27日-4月1日期間增持了1%，從而達(dá)到了6%。

展望來看，這次股權(quán)爭奪還是有較大變數(shù)：

首先，原實(shí)控人還在反擊。目前簽署了一致行動協(xié)議，而且還表態(tài)說，在沒有看到海信提出有利于公司發(fā)展的規(guī)劃之前，不放棄控制權(quán)。但也留了口子，一是方案對自己如果有利，也能認(rèn)。二是好像也沒看到增持，不愿意花錢買股權(quán)肯定是不行的。

其次，要看石家莊國投的表態(tài)。目前持有6%的比例，以及還有潛在的持續(xù)買入能力，對雙方股權(quán)的差異，影響還是很大的。如果海信最終拿到了控制權(quán)，那么上市公司估計(jì)歸屬地會變更為青島。

在當(dāng)前國企要做大市值、地方政府也有上市公司方面的考核之下，讓石家莊丟掉一個(gè)上市公司，估計(jì)也不容易。

所以，石家莊國投和海信之間的較量，不會那么快結(jié)束。

紛紛展業(yè)

這也不是第一次出現(xiàn)家電企業(yè)pk國資了。在2018年，格力電器和上海電氣就在海立股份的股權(quán)上，來了一次大PK。

格力電器當(dāng)時(shí)也買到了超過10%的股權(quán)，但隨著上海電氣在A股、B股的購買反擊，以及在2021年上海電氣完成了對海立股份的定增發(fā)行后，雙方的差距已經(jīng)比較顯著了。上海電氣維持住了實(shí)控人的地位，格力電器也開始逐漸減倉。

海信收購科林，格力收購海立，都還是來勢洶洶、互攻不斷，相比之下，美的收購國資委旗下的科陸電子就平滑多了，扮演了“白衣騎士”的角色。

科陸電子是民營企業(yè)，但經(jīng)營出現(xiàn)了壓力。2018年“紓困”那一波，實(shí)控人就陸續(xù)把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了深圳國資，從民營企業(yè)變?yōu)榱藝衅髽I(yè)。

2022年，深圳國資和美的集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格基本和當(dāng)年買入價(jià)格6.4元左右大體相當(dāng)。2023年5月，美的包攬了科陸電子的定向發(fā)行（價(jià)格為3.3元），最終獲得了公司總股本的22.8%，成為實(shí)控人。

不管是門口野蠻人，還是白衣騎士，這三次收購，從財(cái)務(wù)來看，并沒有什么特別精妙之處。甚至有點(diǎn)像有錢任性。

比如，海立股份，2018、2019年扣非后凈利潤在2.5億左右，但2021年就只有0.2億、2022年扣非凈利潤就為負(fù)了。

科陸電子，2018年、2019年扣非凈利潤，合計(jì)虧損30億，隨后4年扣非凈利潤依然為負(fù)，少則虧3億，多則虧6億。

美的面對的改造壓力并不小?？屏蛛姎膺^去幾年的扣非凈利潤，也基本都在0.9億左右，并不是什么香餑餑。

所以，這些收購，也只能從協(xié)同效應(yīng)來看了。

格力電器買海立股份，是因?yàn)楹笳呤强照{(diào)壓縮機(jī)的龍頭公司（比銀隆要貨真價(jià)實(shí)多了），可以和自身業(yè)務(wù)形成協(xié)同。

美的收購科陸電子，也是發(fā)揮后者儲能方面的能力，和自身的新能源、零碳工廠業(yè)務(wù)結(jié)合。

海信買科林電氣，是因?yàn)楹笳咴谥悄茈娋W(wǎng)、新能源方面業(yè)務(wù)還不錯(cuò)，也可以和海信能源形成互補(bǔ)。

再結(jié)合TCL之前收購中環(huán)，進(jìn)軍光伏硅片（只是運(yùn)氣不好，沒多久就趕上了光伏產(chǎn)能過剩、競爭加?。粍?chuàng)維大力開拓分布式光伏業(yè)務(wù)等動作來看，家電企業(yè)在新能源領(lǐng)域的突圍，還是可圈可點(diǎn)的。

雖然用傳統(tǒng)眼光來看，家電企業(yè)似乎很慘，一方面，業(yè)務(wù)被地產(chǎn)牽連；另一方面，制造業(yè)被東南亞搶的話題沒斷過。同時(shí)，大宗的波動也導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲；但是，在競爭格局整體穩(wěn)定的情況下，家電企業(yè)還是積累了豐厚的盈利。

開拓新能源業(yè)務(wù)，也許會成為這些公司的第二曲線。然后，發(fā)現(xiàn)，新能源，怎么會，這么這么卷。

-全文完