文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

以下內(nèi)容為正文：

白酒行業(yè)又出大事了！今日在五糧液的廠商共建共享大會(huì)上，公司董事長表示，2024年五糧液將會(huì)全力推動(dòng)渠道利潤提升，將擇機(jī)適度調(diào)整八代五糧液的出廠價(jià)，同時(shí)適當(dāng)縮減投放量。

消息一發(fā)出，市場基本炸開了鍋，難道白酒行業(yè)的冬天真的要來了嗎？五糧液要縮減產(chǎn)品的投放量，具體會(huì)縮減多少呢？有消息稱近期五糧液與經(jīng)銷商簽訂的來年合同計(jì)劃內(nèi)減量20%。 20%可不是一個(gè)小數(shù)字，這會(huì)直接下降經(jīng)銷商的渠道庫存量。

從五糧液董事長的講話信息中，投資者可以挖掘出兩大關(guān)鍵信息：一是要推動(dòng)渠道利潤提升；二是要縮減產(chǎn)品的市場投放量。這兩大關(guān)鍵信息說明了哪些問題呢？

要想推動(dòng)渠道利潤提升，在產(chǎn)品無法提高價(jià)格的情況下，這意味著要降低經(jīng)銷商渠道成本，如何降低呢？顯然只有一種有效的方法：通過降低產(chǎn)品出廠價(jià)來實(shí)現(xiàn)。如此可以提升經(jīng)銷商的利潤水平，深度與經(jīng)銷商產(chǎn)生利益綁定，共度行業(yè)難關(guān)。

為什么要縮減產(chǎn)品的市場投放量呢？縮減產(chǎn)品投放量的根本目的，還是為了有效降低市場供給量，在市場需求量不變甚至是下降的情況下，降低供給，有利于穩(wěn)定終端產(chǎn)品的市場價(jià)格，這樣也能穩(wěn)住經(jīng)銷商的利益不縮水。

綜上分析來看，五糧液當(dāng)前所做的一切目的很明顯，公司通過縮量供應(yīng)全力穩(wěn)住終端產(chǎn)品價(jià)格，讓利給下游經(jīng)營渠道，與經(jīng)銷商共同度過行業(yè)的難關(guān)。

前段日子，貴州茅臺(tái)通過提高出廠價(jià)來實(shí)現(xiàn)來年公司業(yè)績的增長，貴州茅臺(tái)的做法與五糧液完全相反，經(jīng)銷商讓利于貴州茅臺(tái)，根源就在于市場上茅臺(tái)的金融屬性要強(qiáng)于五糧液，其提價(jià)能力也強(qiáng)于五糧液。

這樣簡單對(duì)比就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在白酒行業(yè)的下行周期內(nèi)，敢于逆勢提高產(chǎn)品價(jià)格的企業(yè)其實(shí)是很少的，貴州茅臺(tái)是行業(yè)內(nèi)唯一的挺價(jià)“火種”。一般來說，擁有強(qiáng)金融屬性的產(chǎn)品，其產(chǎn)品的價(jià)格與市場供求關(guān)系不大。

值得一提的是，當(dāng)前整個(gè)白酒行業(yè)是存在一定的產(chǎn)能過剩的，目前僅有少數(shù)頭部白酒企業(yè)活得相對(duì)滋潤，沒有太大的業(yè)績增長壓力，但是一些非知名品牌的小型白酒企業(yè)的日子并不好過。白酒市場進(jìn)一步出現(xiàn)兩極分化的現(xiàn)象，行業(yè)利潤進(jìn)一步朝著龍頭企業(yè)集中。

很明顯，五糧液當(dāng)前的市場策略是非常務(wù)實(shí)的，主要還是因?yàn)楣芾韺涌吹搅舜笙M(fèi)行業(yè)的冬天正在悄無聲息地席卷各個(gè)細(xì)分行業(yè)。

在筆者看來，從行業(yè)宏觀的角度來分析，這輪白酒行業(yè)的冬天才剛剛開始而已，投資者千萬不要過分樂觀了，這輪白酒行業(yè)調(diào)整的時(shí)間長度很可能會(huì)大超市場預(yù)期，投資者一定要密切做好心理準(zhǔn)備。

五糧液是白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，行業(yè)地位排名第二，財(cái)報(bào)上沉淀的利潤相對(duì)豐厚，經(jīng)歷過無數(shù)個(gè)大大小小的經(jīng)濟(jì)周期，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，度過本輪行業(yè)的寒冬自然毫無壓力。但其他不少普通白酒企業(yè)能否安然度過這次寒冬，還是一個(gè)未知數(shù)，恐怕是兇多吉少了。

對(duì)于“五糧液這次縮量挺價(jià)、讓利渠道”的行為，您怎么看呢？歡迎在評(píng)論區(qū)留言探討！關(guān)注“立成說投資”，及時(shí)了解有價(jià)值的投資邏輯與資訊。

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