曾經(jīng)的“網(wǎng)紅零食第一股”三只松鼠正在經(jīng)歷至暗時(shí)刻，不僅持續(xù)被原始股東減持，業(yè)績(jī)也已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度下滑，市值也已經(jīng)較最高點(diǎn)縮水超七成。

資本持續(xù)的看空三只松鼠，或許是因?yàn)槠渖鲜幸院?，營(yíng)業(yè)收入幾乎停滯不前，今年前三季度，該公司收入與利潤(rùn)更雙雙下滑，凈利率僅1.75%，創(chuàng)近五年同期新低，并不時(shí)曝出食品安全問(wèn)題。

原始股東持續(xù)不間斷套現(xiàn)

據(jù)三只松鼠發(fā)布的公告顯示，持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED的《減持計(jì)劃告知函》，計(jì)劃減持股份數(shù)量合計(jì)2402.83萬(wàn)股，值得一提的是，在減持之前，該股東一共持有三只松鼠4658.34萬(wàn)股股份，占比為11.63%，也就是說(shuō)，此次減持，將超過(guò)其自身所持股份的一半。

值得一提的是，該股東為知名創(chuàng)投IDG旗下基金，作為原始股東，在三只松鼠上市之前，除了創(chuàng)始人章燎原持股46.38%外，IDG資本便是第二大股東，但在上市后，NICE GROWTH似乎早已按耐不住“出逃”的決心，自2020年7月三只松鼠股票解禁后，幾乎每半年就會(huì)發(fā)起一次減持，這已經(jīng)是其發(fā)起的第五輪減持，待此次減持完畢，其累計(jì)套現(xiàn)金額或?qū)⒊^(guò)25億元。

具體來(lái)看，2020年7月8日，三只松鼠限售股迎來(lái)解禁，彼時(shí)IDG資本旗下子公司NICE GROWTH及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED首次發(fā)出擬減持三只松鼠不超過(guò)9%股份的減持計(jì)劃。

此后，IDG幾乎每半年披露一次減持計(jì)劃，2021年2月，NICE GROWTH及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL發(fā)起第二輪減持，至9月2日減持計(jì)劃期限屆滿(mǎn)，套現(xiàn)金額約為6.51億元；

沒(méi)過(guò)多久，2021年9月30日，NICE GROWTH及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL發(fā)起第三輪減持，至2022年4月28日減持計(jì)劃期限屆滿(mǎn)，套現(xiàn)金額約為4.39億元；2022年4月28日，即第三輪減持屆滿(mǎn)同一日，NICE GROWTH無(wú)縫發(fā)起了第四輪減持，截至11月25日減持計(jì)劃期限屆滿(mǎn)，再次套現(xiàn)近3億元。

最近的這次為NICE GROWTH發(fā)起的第五輪減持，若以12月22日收盤(pán)價(jià)22.76元/股計(jì)算，NICE GROWTH將通過(guò)此次減持套現(xiàn)超5.3億元，簡(jiǎn)單計(jì)算，經(jīng)過(guò)五輪減持，IDG合計(jì)套現(xiàn)將超25億元。

業(yè)績(jī)和股價(jià)被“雙殺”

值得注意的是，上市不過(guò)三年時(shí)間，原始大股東IDG資本如今已拋售了手頭近80%的股份，資本是逐利的，三只松鼠為什么就突然不被看好了？

據(jù)悉，創(chuàng)立于2012年的三只松鼠，借著“淘品牌”和電商渠道的紅利，迅速?gòu)囊患移胀ǖ奶詫毜赇?，成長(zhǎng)為休閑零食賽道的頭部企業(yè)，據(jù)三只松鼠公布的數(shù)據(jù)顯示，2014至2016年，營(yíng)收分別為9.24億元、20.43億元、44.22億元，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)年年翻倍，進(jìn)入2017年，雖然增速變緩，但仍然連年保持正增長(zhǎng)，2017-2019年，三只松鼠營(yíng)收分別為55.54億元、70.01億元、101.73億元，同比增長(zhǎng)分別為25.58%、26.05%、45.30%。

2019年7月12日，三只松鼠在深交所成功掛牌上市，一度被媒體譽(yù)為“國(guó)民零食第一股”，曾連續(xù)收獲11個(gè)漲停板，股價(jià)一度從2019年7月12日收盤(pán)價(jià)21.14元/股一路漲至2020年5月90.87元/股，總市值超過(guò)364億元，創(chuàng)始人章燎原也登上了安徽首富的寶座。

然而，也正是上市之后的2020年，三只松鼠的營(yíng)收增長(zhǎng)就戛然而止，2020年及2021年，營(yíng)收分別為97.94億元、97.70億元，同比分別減少3.72%及0.24%，不僅出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，還連續(xù)了兩年。

不僅如此，今年前三季度，三只松鼠營(yíng)收更是加速下滑了24.57%，凈利潤(rùn)同比下降78.86%，扣非凈利潤(rùn)則一舉下滑92%，凈利潤(rùn)率不足2%，其中第二季度和第三季度營(yíng)收下滑幅度均超過(guò)33%，二季度甚至出現(xiàn)虧損。

究其原因，三只松鼠蘭以生存的電商渠道，正不斷呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，上市前三只松鼠來(lái)自天貓、京東等第三方平臺(tái)的收入占到總收入的90%左右，從2020年開(kāi)始，第三方電商平臺(tái)貢獻(xiàn)的收入呈現(xiàn)連續(xù)下滑趨勢(shì)，2020年及2021年分別同比下滑27%、10%。

今年上半年，情況還在不斷惡化，數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠第三方電商平臺(tái)營(yíng)收為30.13億元，占總營(yíng)收的73.25%；其中，天貓系營(yíng)收為11.97億元，同比下滑25.56%，京東系營(yíng)收為11.19億元，同比下滑21.64%。

值得注意的是，線(xiàn)上失利的三只松鼠，在線(xiàn)下的布局也未能順利推進(jìn)，2019年，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原曾揚(yáng)言：“三只松鼠要在五年內(nèi)開(kāi)設(shè)10000家線(xiàn)下門(mén)店”，如今看來(lái)距離這個(gè)目標(biāo)還遙遙無(wú)期，財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，三只松鼠“投食店”僅新開(kāi)1家，而閉店56家；聯(lián)盟店新開(kāi)37家，閉店182家，有消息稱(chēng)，三只松鼠“萬(wàn)店計(jì)劃”已經(jīng)宣告失敗。

股價(jià)方面，在上市后出現(xiàn)一波短暫暴漲后，三只松鼠股價(jià)便持續(xù)下行，截至12月22日收盤(pán)，報(bào)收22.76元/股，較此前最高點(diǎn)跌超75%，最新市值已不足百億。

食品安全風(fēng)波不斷

而三只松鼠曾經(jīng)引以為傲的“貼牌+銷(xiāo)售”模式，如今也讓其陷入了食品安全旋渦。

今年7月25日，#三只松鼠脫氧劑泄露致孕婦誤食#登上微博熱搜，有消費(fèi)者爆料稱(chēng)購(gòu)買(mǎi)的三只松鼠每日?qǐng)?jiān)果中脫氧劑包裝破損，被尚在孕期的妻子誤食，而三只松鼠官方客服在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)身體無(wú)害，多喝水即可；兩個(gè)月后，#三只松鼠被曝吃出油炸壁虎#的新聞登上微博熱搜，單日閱讀量高達(dá)2.2億人次，事后，三只松鼠回應(yīng)稱(chēng)其工藝生產(chǎn)線(xiàn)絕無(wú)可能出現(xiàn)此種情況，屬于“人為碰瓷”。

而在業(yè)內(nèi)知名的投訴平臺(tái)黑貓投訴上，三只松鼠的投訴量高達(dá)2600多條，其中不少投訴內(nèi)容反映食品變質(zhì)、吃出異物，甚至還有的吃出了蟲(chóng)子......

除食品安全問(wèn)題之外，三只松鼠的內(nèi)部管理問(wèn)題同樣問(wèn)題重重，比如前輔材專(zhuān)家非法收受六家企業(yè)錢(qián)款超188萬(wàn)，以及辣條部負(fù)責(zé)人索取回扣逾530萬(wàn)等，過(guò)去兩年，僅媒體公開(kāi)報(bào)道的三只松鼠員工貪腐案件就有5起。

無(wú)論是食品安全、業(yè)績(jī)還是股價(jià)，三只松鼠都面臨巨大挑戰(zhàn)，只能說(shuō)，留給這家“網(wǎng)紅零食第一股”的時(shí)間不多了！