從最新的選情來(lái)看，共和黨基本控制了眾議院，預(yù)計(jì)將拿下220個(gè)左右的席位；民主黨目前已經(jīng)鎖定了49個(gè)席位，還差佐治亞州一席就能在參議院成為多數(shù)黨。但由于民主黨候選人在佐治亞州獲得的選票未能過(guò)半，按照該州法律規(guī)定，需要等到12月進(jìn)行第二輪投票，才能確定最終歸屬。在不出黑天鵝事件的情況下，預(yù)計(jì)12月第二輪投票民主黨將拿下佐治亞州，因?yàn)楣埠忘h派出的候選人有性侵、家暴等黑歷史，這引起很多女性選民反感，再選一次他還是選不上。

這次中期選舉并沒(méi)有讓共和黨占到太大便宜，眾議院僅是略上上風(fēng)，參議院則大概率丟掉，跟之前輿論預(yù)測(cè)的“紅潮”完全不一樣。這側(cè)面也反映出川普的能量被大大高估了，雖然川普在美國(guó)有很多擁護(hù)者，但有更多的美國(guó)人討厭川普，因此這次川普支持的共和黨候選人很多都鎩羽而歸。

對(duì)共和黨來(lái)說(shuō)，成也川普，敗也川普：

對(duì)共和黨來(lái)說(shuō)，川普成為一把雙刃劍。一方面川普有幾千萬(wàn)的鐵桿粉絲，這些粉絲哪怕下暴雨都要去給川普投票。另一方面川普也有幾千萬(wàn)反對(duì)者，這些反對(duì)者會(huì)毫不猶豫地給川普的對(duì)手投票，即便這個(gè)對(duì)手是頭豬。這帶來(lái)了一個(gè)悖論，如果川普參加共和黨黨內(nèi)初選，他一定會(huì)贏，因?yàn)榇蠖鄶?shù)共和黨選民都支持川普。但如果川普參加美國(guó)總統(tǒng)選舉，他很可能會(huì)輸，因?yàn)樗麜?huì)激起更多的民主黨選民給對(duì)手投票。對(duì)共和黨來(lái)說(shuō)，最好的情況是川普不參加總統(tǒng)選舉，然后給共和黨其它總統(tǒng)候選人站臺(tái)，這樣的話2024年總統(tǒng)大選共和黨贏面很大。但以川普的性格，他必然不愿意這樣做，他寧可共和黨徹底選不上都不愿意退居二線。如果2024年共和黨拒絕提名川普當(dāng)總統(tǒng)候選人，川普可能會(huì)另起爐灶，以第三黨派身份參加總統(tǒng)選舉，結(jié)果必然是讓民主黨躺贏。

不僅如此，從經(jīng)濟(jì)周期的角度，2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)是滯脹，以通脹的方式去杠桿。2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入衰退階段，很多資質(zhì)弱的企業(yè)會(huì)被淘汰。在完成出清后，2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會(huì)迎來(lái)復(fù)蘇階段，屆時(shí)民主黨將迎來(lái)極佳的選舉環(huán)境。即便到時(shí)候還是拜登競(jìng)選，他也有較大概率能連任。

赫爾松城位于第聶伯河西岸，是赫爾松州首府：

在地球的另一邊，俄羅斯宣布從赫爾松撤軍，普京也公開(kāi)表態(tài)不參加G20峰會(huì)。在很大程度上，俄羅斯撤軍與美國(guó)中期選舉有很大的關(guān)系，這個(gè)后面再講。

這里以問(wèn)答的方式探討中期選舉帶來(lái)的影響。

問(wèn)題一：中期選舉后美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)由鷹轉(zhuǎn)鴿嗎？

答：未必。有觀點(diǎn)認(rèn)為過(guò)去幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期收緊，是為了在中期選舉背景下幫助拜登打壓通脹，以迎合選民。其實(shí)并不是，民主黨的拜登對(duì)共和黨的鮑威爾約束力很弱。

在2021年12月之前，拜登對(duì)鮑威爾是有約束力的，因?yàn)轷U威爾想連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，需要獲得拜登的提名，因此去年很長(zhǎng)時(shí)間里鮑威爾對(duì)拜登幾乎是言聽(tīng)計(jì)從，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策長(zhǎng)期保持較寬松的狀態(tài)，以配合拜登搞寬財(cái)政。

但情況在去年12月2日后發(fā)生逆轉(zhuǎn)，拜登提名鮑威爾當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席后，對(duì)其的約束力大大下降（當(dāng)然，為了制衡鮑威爾，拜登特意安插民主黨的布雷納德作為美聯(lián)儲(chǔ)副主席）。自此之后，鮑威爾開(kāi)始放飛自我，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策迅速轉(zhuǎn)向，從鴿派轉(zhuǎn)向鷹派。去年12月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將2022年加息預(yù)期上調(diào)至3次，并在會(huì)議紀(jì)要中首次提及縮表。

鮑威爾連任后，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏進(jìn)一步提升：

今年5月，美國(guó)參議院確認(rèn)鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這使其再無(wú)后顧之憂，可以甩開(kāi)膀子推行自己的政策，美聯(lián)儲(chǔ)加息速度進(jìn)一步提升。5月以來(lái)，2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期從250BP大幅上調(diào)至425BP。作為美聯(lián)儲(chǔ)主席，鮑威爾激進(jìn)加息并非是為了給拜登面子，更不是想幫民主黨贏得中期選舉，而是為了打壓美國(guó)通脹預(yù)期，重塑美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)。事實(shí)上鮑威爾本屆任期可以一直干到2026年，拜登本屆任期也就到2024年，對(duì)鮑威爾約束力可以說(shuō)非常弱。

因此不存在中期選舉后美聯(lián)儲(chǔ)政治壓力變小，貨幣政策會(huì)因此由緊轉(zhuǎn)松的可能。政治和就業(yè)都不會(huì)約束美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍會(huì)盯緊通脹這個(gè)指標(biāo)，鮑威爾既然想學(xué)沃爾克第二，那就只會(huì)在通脹出現(xiàn)明顯回落趨勢(shì)的情況下才會(huì)讓貨幣政策轉(zhuǎn)向。在全球供應(yīng)鏈脫鉤、勞動(dòng)力老齡化的背景下，美國(guó)恐怕只能以需求端劇烈收縮的方式來(lái)解決通脹問(wèn)題。

問(wèn)題二：中期選舉后美國(guó)會(huì)大幅削減對(duì)烏克蘭的軍事援助嗎？

答：不會(huì)！雖然近期有部分美國(guó)共和黨議員（而且還是眾議院議員）表態(tài)一旦奪回國(guó)會(huì)，要縮減對(duì)烏克蘭的軍事援助，以報(bào)復(fù)民主黨。但這只不過(guò)是在中期選舉背景下討好選民的一種嘴炮罷了，而且眾議院有435個(gè)議員，個(gè)別議員的觀點(diǎn)不具備代表性。

另一方面美國(guó)外交主要由總統(tǒng)和參議院負(fù)責(zé)，眾議院對(duì)財(cái)政影響更大，如果共和黨僅拿下眾議院，是很難影響美國(guó)外交政策的，最多以此為籌碼，逼迫民主黨在其它領(lǐng)域做出讓步。

更何況，俄烏持久戰(zhàn)符合美國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，軍工企業(yè)更是共和黨的票倉(cāng)，為共和黨貢獻(xiàn)大量政治獻(xiàn)金。如果共和黨真敢大幅削減對(duì)烏克蘭軍事援助，那勢(shì)必會(huì)得罪自己的金主。歷史上美國(guó)外交政策很少會(huì)因?yàn)閲?guó)會(huì)換屆就發(fā)生重大轉(zhuǎn)向，如果真的想讓美國(guó)大幅削減對(duì)烏克蘭援助，除非特朗普上臺(tái)，而且共和黨贏下參眾兩院。

拜登上任以來(lái)通過(guò)的重要法案：

從近兩年來(lái)美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的重要法案來(lái)看，援助烏克蘭的法案基本都是以壓倒性優(yōu)勢(shì)通過(guò)，大部分共和黨議員投的都是贊成票。在涉華法案方面，包括《芯片與科技法案》，基本也是高票通過(guò)。甚至財(cái)政和基建類的法案，兩黨也有協(xié)商余地。國(guó)會(huì)分歧最大的是能源政策，支持新能源政策的《通脹削減法案》，民主黨基本都投了贊成票，共和黨基本都投了反對(duì)票。

因此共和黨拿下眾議院后，最多在前一兩個(gè)月象征性削減對(duì)烏克蘭軍援，但長(zhǎng)期來(lái)看美國(guó)仍會(huì)繼續(xù)拱火俄烏局勢(shì)，預(yù)計(jì)明年烏克蘭將獲得美國(guó)提供的F-16戰(zhàn)機(jī)及配套的AIM-120空空導(dǎo)彈。

問(wèn)題三：中期選舉后拜登的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)受到影響嗎？

答：會(huì)的。在共和黨控制眾議院后，拜登政府未來(lái)兩年很難再出臺(tái)新的財(cái)政刺激法案。不僅如此，去年出臺(tái)的1.2萬(wàn)美元規(guī)模的《基建與就業(yè)法案》可能也會(huì)受到影響，共和黨可能會(huì)以債務(wù)上限為要挾給基建使絆子。除此之外，拜登的加稅和反壟斷政策落地可能性更加渺茫。

值得一提的是，拜登的經(jīng)濟(jì)政策里面，重要性排名：反壟斷＞加稅＞基建，反壟斷才是拜登真正想做的。當(dāng)前美國(guó)的科技巨頭不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)有很強(qiáng)的掌控力，對(duì)政治也有很強(qiáng)的掌控力，馬斯克收購(gòu)?fù)铺睾螅邆淞送ㄟ^(guò)引導(dǎo)輿論來(lái)干預(yù)選舉的能力。長(zhǎng)此以往，美國(guó)資本家對(duì)政治的滲透力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，美國(guó)的政客會(huì)徹底屈服于金錢之下。因此拜登一直希望對(duì)科技公司實(shí)行反壟斷，只不過(guò)該議案一直沒(méi)能通過(guò)。

當(dāng)然，拜登也不甘心坐以待斃，他會(huì)趁本屆國(guó)會(huì)換屆（明年年初）前，利用民主黨還掌控參眾兩院的機(jī)會(huì)盡可能出臺(tái)一些有利于自身法案，否則過(guò)了這個(gè)村可就沒(méi)這個(gè)廟了。

問(wèn)題四：中期選舉對(duì)美國(guó)新能源政策有負(fù)面影響嗎？

答：有影響的。我們都知道民主黨對(duì)氣候變化比較重視，也鼓勵(lì)新能源和環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。相比之下，共和黨對(duì)頁(yè)巖油、天然氣等舊能源持開(kāi)放態(tài)度，這也是共和黨重要票倉(cāng)。不僅如此，當(dāng)下美國(guó)正面臨三十年一遇的高通脹，共和黨可以打著壓低通脹的口號(hào)支持傳統(tǒng)能源發(fā)展。

大多數(shù)共和黨議員反對(duì)今年8月出臺(tái)的《通脹削減法案》，因?yàn)樵摲ò咐锩嬗?700億美元投向清潔能源領(lǐng)域。雖然共和黨執(zhí)掌眾議院后很難廢除這個(gè)法案，這樣做至少需要在參議院獲得60張贊成票。但共和黨可以用債務(wù)上限作為威脅，在未來(lái)的一些新法案中剝離《通脹削減法案》的一部分內(nèi)容，以支持傳統(tǒng)能源發(fā)展。

傳統(tǒng)能源企業(yè)是共和黨政治獻(xiàn)金重要來(lái)源：

未來(lái)來(lái)看，共和黨控制眾議院后，拜登想出臺(tái)新的綠色能源刺激政策將變得很困難，因?yàn)楣埠忘h在外交上跟民主黨分歧較小，在財(cái)政方面跟民主黨也有妥協(xié)余地，但在能源政策方面跟民主黨勢(shì)同水火。舊能源是共和黨重要票倉(cāng)，相當(dāng)于衣食父母，因此共和黨對(duì)舊能源的支持可謂是不遺余力。如果共和黨掌控眾議院，相當(dāng)于給美國(guó)新能源政策踩剎車；如果共和黨掌控參眾兩院，那更麻煩，意味著美國(guó)新能源政策會(huì)開(kāi)倒車。

不僅如此，歐盟的能源政策也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)之前，歐盟普遍支持新能源產(chǎn)業(yè)，制定了激進(jìn)的碳中和目標(biāo)，并試圖提前淘汰燃油車。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，隨著歐盟能源危機(jī)愈演愈烈，歐盟政治加速向右轉(zhuǎn)，包括德國(guó)、法國(guó)、意大利的很多議員都要求重啟煤電/核電建設(shè)，歐盟的減排計(jì)劃也被推遲。煤炭的生產(chǎn)周期很長(zhǎng)，大概在6年左右，一旦歐洲大規(guī)模采掘煤礦，新能源的市場(chǎng)份額必然會(huì)受到擠壓。在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持久化背景下，歐盟新能源政策不確定性只會(huì)越來(lái)越大。

總體來(lái)看，美國(guó)中期選舉后，新能源行業(yè)的政策紅利邊際衰減，雖然長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看低碳經(jīng)濟(jì)仍是全球趨勢(shì)，但其發(fā)展勢(shì)頭已經(jīng)不能和過(guò)去兩年相媲美。

問(wèn)題五：中期選舉后中美關(guān)系能緩和嗎？

答：很難。對(duì)華強(qiáng)硬在美國(guó)是政治正確，基本沒(méi)有什么緩和的空間。今年6月參議院外委會(huì)提的《臺(tái)灣政策法案》是由民主黨議員和共和黨議員聯(lián)合發(fā)起的跨黨派法案，在國(guó)會(huì)有極高的支持率。無(wú)論中期選舉結(jié)果如何，《臺(tái)灣政策法案》大概率都會(huì)在今年12月落地，捆綁2023財(cái)年《國(guó)防授權(quán)法案》一起推出，這相當(dāng)于美國(guó)實(shí)質(zhì)性承認(rèn)“臺(tái)獨(dú)”，到時(shí)候光抗議肯定是不夠的，得做點(diǎn)實(shí)質(zhì)性的反制措施。

8月出臺(tái)的《芯片與科技法案》很大程度上也跟中美關(guān)系有關(guān)，不太會(huì)受到中期選舉影響。該法案的實(shí)質(zhì)是想促成半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)回流美國(guó)，因?yàn)楫?dāng)前美國(guó)芯片供應(yīng)嚴(yán)重依賴東亞，一旦臺(tái)海爆發(fā)地緣沖突，美國(guó)可能會(huì)面臨芯片斷供的問(wèn)題。因此拜登才不遺余力推動(dòng)半導(dǎo)體回流，這是一個(gè)安全問(wèn)題而非經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

最后，來(lái)論述另一起重要事件：

為什么俄羅斯會(huì)選擇在中期選舉后馬上從赫爾松撤軍？

這個(gè)問(wèn)題其實(shí)也可以反過(guò)來(lái)問(wèn)，為什么俄羅斯在中期選舉之前堅(jiān)持不撤軍？

9月以來(lái)赫爾松城的俄軍陷入補(bǔ)給斷絕的境地：

9月以來(lái)，烏軍加大了在赫爾松地區(qū)的反攻力度，憑借“海馬斯”火箭炮的精準(zhǔn)打擊，烏軍成功炸毀了安東諾夫大橋，切斷了赫爾松城俄軍的陸地補(bǔ)給。對(duì)現(xiàn)代軍隊(duì)來(lái)說(shuō)，一旦補(bǔ)給被切斷，很快就會(huì)喪失戰(zhàn)斗力。赫爾松城駐扎了2萬(wàn)精銳俄軍，配備了大量重武器，但由于補(bǔ)給中斷，陷入了被包圍境地，有被圍殲的風(fēng)險(xiǎn)。

從軍事的角度來(lái)說(shuō)，俄羅斯最佳策略就是及時(shí)從赫爾松城撤軍，在第聶伯河?xùn)|岸重新布置防御。以烏軍現(xiàn)有的實(shí)力，在缺乏制空權(quán)的情況下想發(fā)起渡河作戰(zhàn)沒(méi)那么容易。但從政治的角度來(lái)說(shuō)，俄羅斯如果撤軍，會(huì)遇到大麻煩。

事實(shí)上9月以來(lái)烏克蘭軍隊(duì)之所以發(fā)起反攻，就是想盡可能收復(fù)失地，作為給民主黨中期選舉的“獻(xiàn)禮”，在提振民主黨支持率的同時(shí)向拜登討要更多援助。在烏東，烏軍收復(fù)了幾千平方公里的土地；在烏南，烏軍加大了對(duì)赫爾松的進(jìn)攻力度。為了避免烏克蘭實(shí)現(xiàn)政治目的，俄羅斯只能死守赫爾松城，為此不惜消耗大量人力物力，比如用船運(yùn)的方式向赫爾松城輸送物資，烏軍的進(jìn)攻勢(shì)頭也一度暫緩。

但中期選舉后，俄羅斯繼續(xù)堅(jiān)守赫爾松城的政治意義下降，如果再不撤軍，等到12月的時(shí)候第聶伯河會(huì)結(jié)起浮冰，到那個(gè)時(shí)候靠船運(yùn)很難再維持補(bǔ)給，屆時(shí)守城俄軍就有可能被一鍋端。因此俄羅斯在中期選舉剛落幕的第一天就選擇撤軍，一秒都沒(méi)有拖。

但在烏克蘭的炮火覆蓋下，2萬(wàn)俄軍如果想體面撤退可能也沒(méi)那么容易。由于撤軍過(guò)于匆忙，俄羅斯“赫爾松州”副州長(zhǎng)因?yàn)榻煌ㄊ鹿仕劳觯罅课镔Y被士兵丟棄在公路上，場(chǎng)面一度混亂。

自俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，赫爾松城是俄軍唯一攻克的大城市，赫爾松的失守不僅使烏克蘭具備切斷克里米亞淡水供應(yīng)的能力，也會(huì)對(duì)俄軍士氣造成重大打擊。盡管俄羅斯已經(jīng)開(kāi)展部分動(dòng)員，但新招募的士兵很多才訓(xùn)練一個(gè)多月就送上戰(zhàn)場(chǎng)。相比之下，烏克蘭動(dòng)員的士兵很多在過(guò)去8年里經(jīng)歷多次輪戰(zhàn)，實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富很多。未來(lái)半年，如果俄羅斯不能從東方大國(guó)獲取穩(wěn)定炮彈供應(yīng)的話，其戰(zhàn)爭(zhēng)壓力會(huì)進(jìn)一步加大。

從經(jīng)濟(jì)上來(lái)說(shuō)，今年歐洲暖冬的概率在加大，天然氣供應(yīng)相對(duì)充足，俄羅斯能源武器的威懾力在下降。再加上四州公投進(jìn)一步動(dòng)搖了歐盟對(duì)俄羅斯的信任，未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)歐俄和談的可能性并不高，因此普京也沒(méi)必要再去印尼參加G20，俄羅斯外交環(huán)境不容樂(lè)觀。

對(duì)西方來(lái)說(shuō)，在對(duì)俄問(wèn)題上非常糾結(jié)。俄羅斯是歐盟搬不走的鄰居，擁有歐盟缺乏的能源，而且俄羅斯擁有核武器，把它逼得太急也未必好。但西方這次很難再對(duì)俄羅斯妥協(xié)，因?yàn)?014年克里米亞危機(jī)西方已經(jīng)妥協(xié)過(guò)一次了，結(jié)果8年后俄羅斯卷土重來(lái)。如果西方因?yàn)楹ε潞送囟砹_斯早早和談，那恐怕?lián)Q來(lái)的還是一紙休戰(zhàn)協(xié)議，多年后恢復(fù)實(shí)力的俄羅斯仍會(huì)打?yàn)蹩颂m的主意，向?yàn)蹩颂m索取更多土地，屆時(shí)西方只會(huì)更被動(dòng)。對(duì)西方來(lái)說(shuō)，它們?cè)趯?duì)俄問(wèn)題上是非常分裂的。德法只是想把俄羅斯逼退回戰(zhàn)前狀態(tài)；東歐國(guó)家希望一勞永逸解決俄羅斯這個(gè)隱患；英美則想養(yǎng)寇自重，擊敗但不打垮俄羅斯，以便在戰(zhàn)后繼續(xù)借助俄羅斯這一威脅來(lái)控制歐盟。西方內(nèi)部的分裂讓俄羅斯看到了以拖待變的機(jī)會(huì)，雙方都在比拼最后一口氣，誰(shuí)能撐到最后，誰(shuí)就能占據(jù)主動(dòng)。

但從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)說(shuō)，如果西方繼續(xù)維持現(xiàn)有規(guī)模的援烏水平，預(yù)計(jì)到明年春季烏軍戰(zhàn)斗力將超過(guò)俄軍，屆時(shí)烏克蘭將具備全面反攻的能力。如果常規(guī)戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)法獲勝，俄羅斯或許會(huì)充分考慮動(dòng)用核武器的可能。