在AI大模型浪潮席卷全球的當下，算力已成為驅(qū)動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的核心基礎設施。作為國內(nèi)通用GPU（GPGPU）領域的領軍企業(yè)和量產(chǎn)先行者，天數(shù)智芯于1月5日完成申購，并計劃于1月8日在港交所掛牌上市。富途證券平臺顯示，天數(shù)智芯認購倍數(shù)已達295.78倍，凍資額總計1087.73億港元。

這不僅意味著港股市場又將迎來一家具備核心硬科技屬性的通用GPU上市公司，更標志著中國AI算力自主化進程邁出了關鍵一步。

長期以來，港股市場上的科技股多以互聯(lián)網(wǎng)平臺、軟件服務或半導體產(chǎn)業(yè)鏈的中下游制造、封測為主，真正具備底層架構設計能力，且專注于通用GPU這一“皇冠明珠”領域的標的，可謂鳳毛麟角。隨著本次IPO的推進，天數(shù)智芯正加速釋放其作為港股通用GPU“稀缺標的”的價值。

量產(chǎn)突圍，產(chǎn)品快速迭代

中國通用GPU領域，天數(shù)智芯是首批實現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化落地并獲得市場廣泛驗證的代表性企業(yè)之一。尤其是在未來發(fā)展空間廣闊的推理芯片領域，天數(shù)智芯產(chǎn)品在量產(chǎn)時間和市場份額上均保持相對領先。

在芯片行業(yè)，尤其是高端通用GPU領域，“流片”與“量產(chǎn)”之間，往往隔著千山萬水。市場上不乏擁有驚艷參數(shù)指標的競品，但能夠真正實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，并經(jīng)得起市場檢驗的企業(yè)卻寥寥無幾。

在國內(nèi)通用GPU“四小龍”中，天數(shù)智芯在量產(chǎn)速度上保持領先，是“四小龍”中成立較早、研發(fā)通用GPU較早的廠商。

據(jù)悉，天數(shù)智芯于2015年成立，2018年便正式啟動通用GPU設計。2021年3月，天數(shù)智芯就推出中國首款通用GPU產(chǎn)品——天垓Gen 1（第一代訓練系列芯片），并于2021年9月實現(xiàn)量產(chǎn)交付。

不僅僅是訓練芯片，2022年12月，天數(shù)智芯還發(fā)布了首款針對推理任務設計的通用GPU智鎧Gen1，并于2023年2月實現(xiàn)量產(chǎn)。

也就是說，在ChatGPT于2022年年末、2023年年初火遍全球之際，天數(shù)智芯的訓練芯片已量產(chǎn)超一年。隨著大模型的發(fā)展，推理芯片的重要性愈發(fā)明顯。而早在ChatGPT火熱和市場搶購訓練芯片之際，天數(shù)智芯就已完成推理芯片的量產(chǎn)。

芯片量產(chǎn)的領先，也帶來產(chǎn)品商業(yè)化上的領先。2022年，天數(shù)智芯訓練系列芯片出貨量達到7.7千片。在國內(nèi)GPU廠商多數(shù)還在研發(fā)產(chǎn)品之際，天數(shù)智芯已開始出貨訓練芯片。

隨著大模型的逐漸成熟，推理芯片需求開始放量。而天數(shù)智芯在推理芯片領域持續(xù)保持領先，其2023年出貨量達5.7千片，2024年進一步增加至9.8千片。

整體來看，2022年，天數(shù)智芯的通用GPU產(chǎn)品出貨量僅為7.8千片；到了2023年，這一數(shù)字增長至12.7千片；2024年，出貨量進一步躍升至16.8千片。

更令人矚目的是2025年上半年的表現(xiàn)。截至2025年6月30日的六個月，公司出貨量達到15.7千片，幾乎等同于2023年全年的水平，相比2024年同期的4.8千片，實現(xiàn)了超過3倍的同比增長。截至2025年6月30日，天數(shù)智芯已向來自各個行業(yè)的超過290名客戶交付超過5.2萬片通用GPU產(chǎn)品。

快速的出貨增長，表明天數(shù)智芯的產(chǎn)品已經(jīng)跨過了“試水”階段，進入了規(guī)�；瘡椭频目燔嚨馈�

截至2025年6月30日，天數(shù)智芯的產(chǎn)品與解決方案已在金融服務、醫(yī)療保健、運輸?shù)戎匾I域?qū)崿F(xiàn)超過900次部署與應用。從制造業(yè)到零售業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再到基礎研究及教育計算，天數(shù)智芯的芯片正在各行各業(yè)“通電”運行。

隨著量產(chǎn)的領先、商業(yè)化的快速開展，天數(shù)智芯已在國內(nèi)通用GPU領域形成先發(fā)優(yōu)勢。這是因為，作為AI計算基礎設施的重要組件，通用GPU客戶對產(chǎn)品可靠性及性能驗證有嚴格要求。先行企業(yè)受益于已建立的客戶關系、經(jīng)證實的部署往績記錄以及累積的行業(yè)專業(yè)知識。借此會創(chuàng)造一個自我強化的循環(huán)，成功的部署會深化客戶信任及忠誠度，形成新進入者難以突破的壁壘。

稀缺硬科技標的，市場空間廣闊

根據(jù)全球公開發(fā)售文件，在此次發(fā)行中，天數(shù)智芯引入了18家頂級投資方組成的基石團隊，共計擬認購15.83億港元，包括中興通訊（香港）、UBS AM Singapore、華勝天成（香港）、第四范式、安擎國際、匯添富（香港）、華夏基金（香港）、芯鑫控股、明山資本等。

事實上，天數(shù)智芯在IPO前已構建起高度多元且深度協(xié)同的股東矩陣。公司此前已獲得大鉦資本、Princeville Capital、星納赫資本、紅杉中國、元禾基金等眾多知名機構的支持。

眾多明星投資機構和行業(yè)知名廠商參與投資，可見對通用GPU賽道及天數(shù)智芯的關注。

算力芯片主要可分為通用GPU（圖形處理器）、ASIC（專用集成電路）和FPGA（現(xiàn)場可編程門陣列）三種。目前，市場主要由通用GPU和ASIC占據(jù)。其中，通用GPU擁有成熟的軟件系統(tǒng)、大量開發(fā)工具以及廣泛采用的編程框架。因此，通用GPU已被確立為AI計算基礎設施的基石。

相比之下，采用算法嵌入式硬件架構的ASIC，雖然為特定任務提供卓越的性能及能效，但對不斷發(fā)展的AI算法的適應性有限，這可能會限制其更廣泛的應用。

2024年，中國AI芯片市場方面，通用GPU市場規(guī)模為1546億元，ASIC市場規(guī)模為456億元。預計到2029年，通用GPU市場規(guī)模為7153億元，2025年至2029年復合年增長率約為29.5%。相比之下，2029年ASIC市場規(guī)模預計為1552億元，2025年至2029年復合年增長率約為27.4%。

可以看出，僅國內(nèi)市場方面，通用GPU比ASIC市場規(guī)模要大得多。當下，外國公司在中國通用GPU市場仍占據(jù)主要，不過中國公司的預期市場份額將不斷增加。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年國內(nèi)通用GPU市場中，天數(shù)智芯市場份額為9.8%，排名第三。

相關市場機構預計，中國通用GPU的國產(chǎn)化率持續(xù)上升，2022年至2024年，國產(chǎn)化率由2.0%增加至3.6%，預計2029年將達31%。

而天數(shù)智芯訓練、推理芯片量產(chǎn)時間早，產(chǎn)品商業(yè)化進程快，且客戶集中度小，擁有超過290名客戶。在未來國內(nèi)通用GPU市場快速擴張、國產(chǎn)化率持續(xù)提升的背景下，天數(shù)智芯或?qū)⒊掷m(xù)獲益。

值得注意的是，隨著AI技術的快速發(fā)展，特別是大型基礎模型和特定行業(yè)垂直模型（比如醫(yī)療診斷、金融科技）的出現(xiàn)，創(chuàng)造了前所未有的計算需求。這類模型日益復雜且參數(shù)不斷擴大，需要龐大的算力資源進行訓練，而其于各行業(yè)的廣泛部署則推動了不斷增長的推理需求。這種演變正在改變市場動態(tài)，推理型通用GPU預計比訓練型增長更快。

2024年，中國訓練型通用GPU市場規(guī)模為845億元，推理型為701億元。預計到2029年，中國訓練型規(guī)模將達2315億元，推理型市場規(guī)模將達4838億元。

可以看出，推理市場已成為“兵家必爭之地”。

而天數(shù)智芯，不僅推理芯片推出早，產(chǎn)品相對成熟可靠，且在市場份額上也保持領先。按照出貨量排名，2024年，中國廠商在國內(nèi)通用GPU領域市場份額上，天數(shù)智芯占比8.6%，排名第二。

明星團隊坐鎮(zhèn)，劍指通用GPU未來

天數(shù)智芯在量產(chǎn)速度上保持領先與成熟的商業(yè)化落地，離不開一支整合全球頂尖資源的“夢之隊”。

天數(shù)智芯的競爭優(yōu)勢基石，在于其卓越的領導團隊。該團隊匯集了《財富》世界500強企業(yè)的執(zhí)行經(jīng)驗與戰(zhàn)略遠見，兼具國際視野與本土落地能力。

公司首席執(zhí)行官蓋魯江先生，憑借在全球多個頂尖專業(yè)服務公司近二十年的豐富經(jīng)驗，致力于推動符合國際標準的公司治理及戰(zhàn)略發(fā)展。首席運營官劉崢先生，從中國規(guī)模領先的國有電訊集團之一汲取了深厚的領導經(jīng)驗，期間深度參與亞洲市場重大基礎設施建設及數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目，為公司產(chǎn)品在大型基礎設施領域的落地鋪平了道路。

在技術研發(fā)層面，公司的研發(fā)領導團隊由來自世界頂尖科技公司的專家組成。副總裁孫怡樂先生擁有超過20年的芯片開發(fā)經(jīng)驗，包括具備全球科技巨頭AMD在通用GPU架構開發(fā)方面的專業(yè)造詣。這種源自全球科技巨頭的底層技術積累，結合對中國市場需求的深刻洞察，使得天數(shù)智芯能夠在技術上緊跟國際前沿，在產(chǎn)品上精準貼合客戶需求。

隨著AI應用的爆發(fā)式增長，通用GPU的需求正處于井噴的前夜。在中國，蓬勃發(fā)展的AI市場直接推動了通用GPU行業(yè)前所未有的增長。

從金融服務的智能風控，到醫(yī)療保健的精準診斷；從零售業(yè)的需求預測，到制造業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，各行各業(yè)對AI算力的需求正在從“奢侈品”變?yōu)椤氨匦杵贰薄Ｌ鞌?shù)智芯作為這一生態(tài)中的底層算力提供商，具備較高的成長性。

此次IPO，對于天數(shù)智芯而言，不僅是獲取發(fā)展資金的渠道，更是提升品牌影響力、吸引全球人才的重要契機。根據(jù)招股書披露，公司未來將繼續(xù)投入大量研發(fā)費用，用于開發(fā)性能更優(yōu)、能效更高、兼容性更強的通用GPU產(chǎn)品。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

文/十一