每經(jīng)記者：張寶蓮 每經(jīng)編輯：黃博文

4月28日晚間，國軒高科（SZ002074，股價(jià)37.75元，市值684.87億元）披露2025年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年?duì)I業(yè)收入首次突破450億元，同比增長(zhǎng)27.35%；歸母凈利潤(rùn)23.83億元，同比增長(zhǎng)97.49%。

同日晚間披露的2026年第一季報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)營收達(dá)117.08億元，同比增長(zhǎng)29.30%，再創(chuàng)單季歷史新高。盡管歸母凈利潤(rùn)同比下滑79.04%，但扣非凈利潤(rùn)卻同比增加179.51%。

公司全球動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量同比增長(zhǎng)超80%

新能源汽車與儲(chǔ)能兩大核心賽道需求持續(xù)爆發(fā)，成為國軒高科業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，動(dòng)力電池系統(tǒng)和儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)是其2025年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主引擎。

據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2025年公司全球動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量達(dá)53.5GWh，同比增長(zhǎng)82.5%，增速位列全球裝機(jī)量Top10企業(yè)首位；全球市占率提升至4.5%，排名較2024年上升三位，躍居全球第五。

分行業(yè)看，動(dòng)力電池系統(tǒng)營收340.74億元，同比增長(zhǎng)32.85%，毛利率為14.39%，同比下降0.75個(gè)百分點(diǎn)；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營收90.66億元，同比增長(zhǎng)15.76%，毛利率為20.75%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)；輸配電產(chǎn)品營收4.23億元，同比下降7.43%，毛利率為17.81%，同比下降1.87個(gè)百分點(diǎn)。

分地區(qū)看，中國內(nèi)地收入348.87億元，同比增長(zhǎng)43.06%，毛利率為14.85%；境外收入101.83億元，同比下降7.47%，毛利率為20.7%。境外收入同比下滑，但毛利率相對(duì)較高。

2026年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.08億元，同比增長(zhǎng)29.30%；歸母凈利潤(rùn)為0.21億元，同比下降79.04%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國軒高科2026年第一季度凈利潤(rùn)受到公允價(jià)值變動(dòng)以及財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)拖累，財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)5.82億元，同比增加2.36億元，主因是本期匯兌損失增加；公允價(jià)值變動(dòng)損失達(dá)2.94億元，同比擴(kuò)大440%，源于金融資產(chǎn)估值波動(dòng)。

通過發(fā)行超短期債券與定增，持續(xù)加碼產(chǎn)能

不過，高增長(zhǎng)之下亦有隱憂。在國軒高科2025年歸母凈利潤(rùn)中，有相當(dāng)一部分來自非主營業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年公司公允價(jià)值變動(dòng)收益高達(dá)19.22億元，主要系公司持有奇瑞汽車股權(quán)，奇瑞汽車2025年9月在香港上市，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益所致。同時(shí)，公司還獲得6.18億元的政府補(bǔ)助。而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為4.32億元，遠(yuǎn)低于歸母凈利潤(rùn)。此外，當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用為14.43億元，同比增長(zhǎng)71.22%，主要系匯兌損失影響。

2025年及2026年一季度，國軒高科正在加大技術(shù)投入與產(chǎn)能布局。

據(jù)國軒高科，2025年，公司研發(fā)投入33.65億元，同比增長(zhǎng)14.86%。報(bào)告期內(nèi)，公司金石全固態(tài)電池首條中試線投產(chǎn)，2GWh全固態(tài)電池量產(chǎn)線設(shè)計(jì)工作已基本完成；G垣混合固液電池能量密度達(dá)300Wh/kg，具備支持整車1000公里續(xù)航的潛力；搭載5C快充技術(shù)的“啟晨二代”LMFP（磷酸錳鐵鋰）超充電芯也于年內(nèi)發(fā)布。

產(chǎn)能布局方面，目前公司已在國內(nèi)合肥、桐城、南京、唐山、柳州、宜春等十余個(gè)核心區(qū)域建成生產(chǎn)基地，同時(shí)加碼推進(jìn)蕪湖、合肥、南京等新項(xiàng)目建設(shè)及亞太、歐非、美洲等海外區(qū)域工廠建設(shè)，加速推進(jìn)產(chǎn)能本地化，搭建“國內(nèi)核心、海外支點(diǎn)”的全球產(chǎn)能矩陣，強(qiáng)化全球核心區(qū)域本地化響應(yīng)能力。

2026年3月，國軒高科成功發(fā)行5億元超短期融資券，并于2月公告擬向特定對(duì)象發(fā)行A股募資不超過50億元，用于動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張、智能制造升級(jí)與補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司表示，2026年是公司從“全球化布局”向“全球化領(lǐng)先”跨越的關(guān)鍵一年。動(dòng)力領(lǐng)域，公司將繼續(xù)提升B級(jí)及以上市場(chǎng)份額，發(fā)力重卡市場(chǎng)，儲(chǔ)能著力搶占大型項(xiàng)目，拓展國際能源巨頭合作；推進(jìn)覆蓋電動(dòng)兩輪車、低速無人車、機(jī)器人、低空飛行器、電動(dòng)工具等場(chǎng)景；加速LMFP（磷酸錳鐵鋰）、混合固液、固態(tài)電池迭代；加速全球制造落地等。